报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘冲突存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [7] - 近期中东地缘政治局势影响原油及航运，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶生产受原料供应和价格影响，企业亏损，部分装置负荷下降或检修，可售货源偏紧，本周生产企业库存下降，短期库存可能进一步减少 [8] - 本周国内轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎企业赶制外贸订单，内销货源偏紧，产能利用率维持高位；全钢胎企业产能利用率小幅提升，涨价带动出货，缺货支撑产能利用率，季度末部分企业开工率预计维持高位，但可能灵活调整排产 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周山东市场顺丁橡胶价格高位震荡，运行在15000 - 15800元/吨区间，中东军事冲突使原油及下游产品供应受限，日韩采购丁二烯使国内顺丁橡胶成本高位，截止3月19日，中石化化销BR9000出厂价15800元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价15800 - 15900元/吨 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅1.91% [12] - 截止3月20日，丁二烯橡胶5 - 6价差为255 [19] - 截至3月20日，顺丁橡胶仓单22960吨，较上周增加830吨 [22] 现货市场情况 - 截至3月19日，山东市场齐鲁石化BR9000报15400元/吨，较上周降100元/吨 [26] - 截至3月19日，丁二烯橡胶基差为 - 140元/吨，较上周增加85元/吨 [26] 产业情况 上游情况 - 截至3月19日，日本地区石脑油CFR中间价报1160.5美元/吨，较上周增加100.75美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报1350美元/吨，较上周增加200美元/吨 [29] - 截至3月13日，丁二烯周度产能利用率72.7%，较上周降3.58%；截至3月20日，丁二烯港口库存27600吨，较上周减少3400吨 [32] 产业情况 - 2026年2月，顺丁橡胶产量14.04万吨，较上月降0.95万吨，环比降6.36%，同比增25.64%，2月内3家企业停工检修，涉及年加工能力13万吨，1家企业复工，涉及年加工能力10万吨；截至3月19日，国内顺丁胶周度产能利用率65.58%，较上周降14.4% [35] - 截至3月19日，国内顺丁胶生产利润 - 2500元/吨，较上周降204元/吨 [38] - 截至3月20日，国内顺丁胶社会库存42610吨，较上周减少1820吨；厂商库存34000吨，较上周减少1350吨；贸易商库存8610吨，较上周减少470吨 [42] 下游情况 - 截至3月19日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.32%，环比增0.59个百分点，同比增0.05个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为72.21%，环比增0.41个百分点，同比增3.31% [45] - 2026年2月，中国轮胎出口量63.15万吨，环比降10.49%，同比增22.34%，1 - 2月累计出口133.69万吨，累计同比增11.57%；其中小客车轮胎出口量25.76万吨，环比降9.82%，同比增17.79%，1 - 2月累计出口量54.32万吨，累计同比增8.42%；卡客车轮胎出口量34.48万吨，环比降10.52%，同比增23.97%，1 - 2月累计出口量73.01万吨，累计同比增13.07% [48] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 海外天然橡胶处于供应淡季，泰国原料呈强势格局，天然橡胶成本支撑较强；国内云南产区本周将开割，浅色胶库存将逐步补充；下游轮胎厂开工率恢复正常，内销改善，出口欧洲轮胎表现不错，但伊朗冲突影响出口中东轮胎，且原料价格上涨压缩轮胎厂利润，抑制后期需求，预计近期胶价震荡调整，下方空间有限 [12] - 上游丁二烯原料价格上涨且供应收缩传导到国内顺丁装置，本周上游检修和降负荷企业增加，供应环比下降预期增强；下游轮胎需求短期受伊朗冲突影响出口，国内需求有所改善，总体轮胎厂开工率恢复正常，但生产利润压缩，后期开工率难回升；顺丁橡胶供需改善有限，更多跟随上游丁二烯价格波动，海运未畅通前预计偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约16090元/吨，较前一日变动 -310元/吨；NR主力合约12925元/吨，较前一日变动 -180元/吨；BR主力合约15540元/吨，较前一日变动 +280元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格16000元/吨，较前一日变动 -250元/吨；青岛保税区泰混15150元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1960美元/吨，较前一日变动 -20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1870美元/吨，较前一日变动 -25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价15450元/吨，较前一日变动 +150元/吨 [1] 市场资讯 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别为167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡销售 - 2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%；2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶产量与消费 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%等 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；出口到中国7.7万吨，同比降13% [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] 美国轮胎进口 - 2026年1月美国进口轮胎2348万条，同比增2.6%，环比增2.5%；其中乘用车胎进口同比增1.2%至1403万条，环比降0.3%；卡客车胎进口同比降4.1%，环比降3.4%至472万条 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 19，RU基差 -90元/吨（+60），RU主力与混合胶价差940元/吨（-160），NR基差594.00元/吨（+55.00）；全乳胶16000元/吨（-250），混合胶15150元/吨（-150），3L现货16450元/吨（-100）；STR20报价1960美元/吨（-20），全乳胶与3L价差 -350元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差 -850元/吨（-150） [6] 原料 - 泰国烟片73.89泰铢/公斤（-1.31），泰国胶水74.00泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶57.50泰铢/公斤（-1.00），泰国胶水 - 杯胶16.50泰铢/公斤（+1.50） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为72.21%（+0.41%），半钢胎开工率为79.32%（+0.59%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为677569吨（-2843），青岛港天然橡胶库存为1364871吨（-15581），RU期货库存为120840吨（+3300），NR期货库存为49291吨（-1108） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 19，BR基差 -240元/吨（-80），丁二烯中石化出厂价15500元/吨（+300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15450元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2433元/吨（+49） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为65.58%（-12.52%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8610吨（-470），顺丁橡胶企业库存为34000吨（-1350） [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端TA部分装置降负，开工环比下行，聚酯负荷环比提升，库存环比累积，基差小幅走强，现货加工费环比改善；PX国内装置降负增加，海外同样检修降负，PXN收缩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低。后续原料PX降负进一步增加，去库速度或加快，静态估值不高；TA自身同样存部分降负，但下游聚酯提负反馈慢，未进入去库阶段，若冲突延续减产预计将传导至自身。短期观望，中长期维持多配，逢低做扩TA加工费，关注终端负荷反馈情况 [2] - 对于MEG，国内油制降负增加，煤制部分检修，开工加速回落，到港回落下港口库存开始去化，周内整体到港预报量偏低，基差偏弱，煤制、乙烷制效益大幅改善。后续EG到港在冲突延续下预计快速下滑，叠加国内也存在部分装置预防性降负，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，短期观望 [9] - 对于涤纶短纤，近端短纤装置检修重启并存，开工小幅下行，假期环比转弱，库存小幅累积，现货加工费尚可。需求端方面，涤纱端开工仍有提升，原料备货去化而成品库存环比持稳，效益走弱。后续原料持续走强下，短纤自身提负开始放缓，尽管当前加工费尚可，但后续开工或同样受到被动限制，同时下游压力预计同样提升，减产或逐步增加，且原再生价差大幅走强后替代效应明显，供需双弱下当前估值相对中性 [9] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 2026年3月13 - 19日，原油价格从103.1涨至108.7，日本出日PX CFR从1060涨至1161，PTA内盘现货从6930涨至7010，POY 150D/48F从9240涨至9290，石脑油裂解价差维持252.15，PX加工费从214.0降至103.0，PTA加工费维持255，聚酯利润从600降至370，PTA平衡负荷和负荷均维持76.6和77.3，仓单 + 有效预报维持145657，TA基差从 - 25降至 - 80，产销从0.10涨至0.25 [2] - PTA现货成交日均成交基差2605（ - 84）；福海创450万吨降负，福建百宏250万吨降负 [2] MEG相关 - 2026年3月13 - 19日，MEG华东价格从4745涨至5143，MEG远月价格从73.7维持不变，MEG煤制价格从1150涨至1280，MEG内盘现金从4670涨至5180，MEG总负从66.4维持不变，煤制MEG负荷从84.4维持不变，MEG港口库存从63维持不变，MEG外盘价格从73.7维持不变，MEG内盘价格从4670涨至5180，非煤制负荷从66.4维持不变，东北亚乙烯价格从73.7维持不变 [9] - MEG现货成交基差对05（ - 72）附近；陕煤180万吨部分产能检修，榆能40万吨检修 [9] 涤纶短纤相关 - 2026年3月1 - 19日，原生短纤价格在8335 - 8460波动，再生棉价格维持9330，涤纱开1.4D棉价格维持9000，低熔点价格维持6190，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持18000，短纤负荷维持83，型负荷维持21，机负荷维持59，短纤利润在 - 164 - 245波动，纯涤纱利润在 - 91 - 230波动，原生中空价格维持8120 - 8260，仿大化纤价格维持4600 - 4710，棉花 - 涤短价差在 - 31 - 205波动，粘胶 - 涤短价差在2 - 9波动 [9] - 近端短纤装置检修重启并存，开工小幅下行至83.4%，假期环比转弱，库存小幅累积，现货加工费尚可。需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化而成品库存环比持稳，效益走弱 [9] 橡胶相关 - 2026年3月1 - 19日，泰国胶水价格在1965 - 2000波动，海南胶水价格在15280 - 16900波动，泰国杯胶价格在14200维持不变，云南胶水价格在15700维持不变，顺丁橡胶价格在15500维持不变，RU主力价格在13105 - 16870波动，NR主力价格在15250 - 16370波动，美金泰混价格在1990 - 2015波动，金泰标价格在16265 - 16900波动，人民币混价格在15900 - 16700波动，上海全到价格在16800 - 16870波动，上海3L价格在15700 - 15900波动 [9] - 周度变化中，泰国胶水降60，海南胶水降52，泰国杯胶升3，RU主力降710，NR主力降985等 [9] 苯乙烯相关 - 2026年3月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）价格从1150涨至1280，纯苯（CFR中国）价格从1080涨至1055，纯苯（华东）价格从8205涨至8350，加氢苯（山东）价格从7550涨至7870，苯乙烯（CFR中国）价格从1285涨至1320，苯乙烯（江苏）价格从10000涨至10400，苯乙烯（华南）价格从10250涨至10625，EPS（华尔兰）价格从11925涨至12125 [14] - 2026年3月13 - 19日，PS（华尔透本）价格从10200涨至10200，ABS（0215A）价格维持11100，亚洲价差纯苯 - 石脑油从12涨至47，苯乙烯国产利润从130降至 - 151，EPS国产利润从1185降至1130，PS国产利润从 - 390降至 - 695，ABS国产利润维持 - 926 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生产企业库存下降，短期库存仍有进一步减少可能 [2] - 需求端国内轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎企业产能利用率维持高位，全钢胎企业产能利用率小幅提升 [2] - 进入季度末，部分企业为完成季度任务，叠加涨价前订单尚未补齐，开工率预计仍将维持高位，但不排除个别企业灵活调整排产可能 [2] - 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为15540元/吨，环比增加280元/吨；持仓量为63800，环比减少2574 [2] - 合成橡胶5 - 6价差为220元/吨，环比减少30元/吨；丁二烯橡胶仓单数量总计22990吨，环比减少30吨 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化山东地区为15300元/吨，环比均减少200元/吨；大庆石化上海地区为15300元/吨，环比减少200元/吨；茂名石化广东地区为15450元/吨，环比减少50元/吨 [2] - 合成橡胶基差为 - 140元/吨，环比减少280元/吨 [2] - 布伦特原油价格为107.38美元/桶，环比增加3.96美元/桶；石脑油CFR日本价格为1039.25美元/吨，环比增加7.25美元/吨 [2] - 东北亚乙烯价格为1280美元/吨，环比增加30美元/吨；丁二烯CFR中国中间价为2100美元/吨，环比增加50美元/吨 [2] - WTI原油价格为96.32美元/桶，环比增加0.11美元/桶；山东市场丁二烯主流价为14800元/吨，环比减少50元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；产能利用率为72.7%，环比减少3.58个百分点 [2] - 丁二烯港口库存期末值为31000吨，环比减少8100吨；山东地炼常减压开工率为54.29%，环比减少0.52个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63万吨；当周产能利用率为79.98%，环比减少1.64个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 2296元/吨，环比减少872元/吨；社会库存期末值为4.44万吨，环比增加0.1万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为950吨，贸易商库存期末值为9080吨，环比增加60吨 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率为77.71%，环比增加3.68个百分点；全钢胎开工率为70.22%，环比增加4.32个百分点 [2] 下游情况 - 全钢胎当月产量为1271万条，环比减少15万条；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129万条 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值为43.91天，环比减少1.88天；半钢轮胎库存天数期末值为43.84天，环比增加0.74天 [2] 行业消息 - 截至3月19日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.32%，环比增加0.59个百分点，同比增加0.05个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为72.21%，环比增加0.41个百分点，同比增加3.31个百分点 [2] - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17% [2] - 截至3月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量为4.26万吨，较上周期减少0.18万吨，环比 - 4.10% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应问题暂缺乏实质性缓和预期，丁二烯供应整体偏紧，顺丁橡胶生产面临高成本及原料供应短缺问题，预计短期供应减量带动库存下降 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 [2] - 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 [2] - 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价15260元/吨，环比-270；主力合约持仓量66374，环比-42 [2] - 合成橡胶5 - 6价差250元/吨，环比0；丁二烯橡胶仓库仓单数量23020吨，环比890 [2] - 顺丁橡胶（BR9000）齐鲁石化、大庆石化、茂名石化主流价均为15500元/吨，环比0 [2] - 合成橡胶基差140元/吨，环比170；布伦特原油103.42美元/桶，环比3.21 [2] - 石脑油CFR日本1032美元/吨，环比-20.5；东北亚乙烯价格1250美元/吨，环比50 [2] - 丁二烯CFR中国中间价2050美元/吨，环比0；山东市场丁二烯主流价14850元/吨，环比-200 [2] - WTI原油96.21美元/桶，环比2.71 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.93万吨/周，环比0；产能利用率72.7%，环比-3.58 [2] - 丁二烯港口库存期末值31000吨，环比-8100；山东地炼常减压开工率54.81%，环比0.23 [2] - 顺丁橡胶当月产量14.99万吨，环比0.63；当周产能利用率79.98%，环比-1.64 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-2296元/吨，环比-872；社会库存期末值4.44万吨，环比0.1 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值35350吨，环比950；贸易商库存期末值9080吨，环比60 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率77.71%，环比3.68；全钢胎开工率70.22%，环比4.32 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比-15；半钢胎当月产量5968万条，环比129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数43.91天，环比-1.88；半钢轮胎山东库存天数43.84天，环比0.74 [2] - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20个百分点，同比-0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42个百分点，同比+2.81个百分点 [2] 行业消息 - 国内各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体样本企业产能利用率形成一定支撑，当前中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，不排除小幅走低预期 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2月重卡行业同比、环比双双下降主要是春节月的季节性波动 [2] - 截至3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比+2.33%；本周国内顺丁胶生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限 [2]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 海外天然橡胶处于供应淡季支撑泰国原料强势，天然橡胶成本支撑较强，国内云南产区预计本周开割，浅色胶库存将补充，下游轮胎厂开工率恢复正常，内销改善、出口欧洲不错，但伊朗冲突影响出口中东且原料价格上涨压缩轮胎厂利润抑制后期需求，预计近期胶价震荡调整且下方空间有限 [12] - 上游丁二烯原料价格上涨及供应收缩传导到国内顺丁装置，本周上游检修和降负荷企业增加，供应环比下降预期增强，下游轮胎需求短期受伊朗冲突影响出口抑制但国内需求改善，总体轮胎厂开工率恢复正常但生产利润压缩后期难回升，顺丁橡胶供需改善有限，更多跟随上游丁二烯价格波动，海运未畅通前预计偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约16800元/吨，较前一日变动 -70元/吨；NR主力合约13470元/吨，较前一日变动 -25元/吨；BR主力合约15530元/吨，较前一日变动 -170元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格16650元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰混15600元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2015美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1945美元/吨，较前一日变动 +0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价15500元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4%，去年同期为142.4万吨 [2] 重卡销售 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%，今年1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月同比、环比下降主因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增9.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5% [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%，其中标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%；出口到中国天然橡胶7.7万吨，同比降13%，其中标胶出口到中国4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国1.3万吨，同比降52% [3] 欧盟乘用车销量 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [3] 美国轮胎进口 - 2026年1月美国进口轮胎2348万条，同比增2.6%，环比增2.5%，其中乘用车胎进口同比增1.2%至1403万条，环比降0.3%；卡客车胎进口同比降4.1%，环比降3.4%至472万条 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 17，RU基差 -150元/吨（+20），RU主力与混合胶价差1200元/吨（-20），NR基差426.00元/吨（-29.00）；全乳胶16650元/吨（-50），混合胶15600元/吨（-50），3L现货16950元/吨（-50）；STR20报价2015美元/吨（-5），全乳胶与3L价差 -300元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差 -400元/吨（-50） [6] 原料 - 泰国烟片74.30泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水73.00泰铢/公斤（+0.70），泰国杯胶58.50泰铢/公斤（+0.30），泰国胶水 - 杯胶14.50泰铢/公斤（+0.40） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为71.80%（+6.42%），半钢胎开工率为78.73%（+4.20%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为677569吨（-2843），青岛港天然橡胶库存为1380452吨（-2647），RU期货库存为120840吨（+3300），NR期货库存为49291吨（-1108） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 17，BR基差 -330元/吨（+170），丁二烯中石化出厂价15200元/吨（-500），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15500元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶15050元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2392元/吨（-2932） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为78.11%（-3.51%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9080吨（+60），顺丁橡胶企业库存为35350吨（+950） [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应问题暂缺乏实质性缓和预期，丁二烯供应整体偏紧，顺丁橡胶生产面临高成本及原料供应短缺问题，预计短期供应减量带动库存下降 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 [2] - 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 [2] - 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为15530元/吨，环比下降170元/吨；主力合约持仓量为66416元/吨，环比增加47037元/吨 [2] - 合成橡胶5 - 6价差为250元/吨，环比增加10元/吨；仓单数量为22130吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶（BR9000）在山东、上海等地价格均为15500元/吨，环比无变化 [2] - 基差为 - 30元/吨，布伦特原油价格为100.21美元/桶，环比下降2.93美元/桶；石脑油CFR日本价格为1052.5美元/吨，环比下降7.25美元/吨 [2] - 东北亚乙烯价格为1200美元/吨，环比增加50美元/吨；丁二烯CFR中国中间价为2050美元/吨，环比无变化 [2] - WTI原油价格为93.5美元/桶，环比下降5.21美元/桶；山东市场丁二烯主流价为15050元/吨，环比下降100元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，环比无变化；产能利用率为72.7%，环比下降3.58个百分点 [2] - 丁二烯港口库存期末值为31000吨，环比下降8100吨；山东地炼常减压开工率为54.81%，环比增加0.23个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量为14.99万吨，环比增加0.63万吨；当周产能利用率为79.98%，环比下降1.64个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 2296元/吨，环比下降872元/吨；社会库存期末值为4.44万吨，环比增加0.1万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为35350吨，环比增加950吨；贸易商库存期末值为9080吨，环比增加60吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为77.71%，环比增加3.68个百分点；全钢胎开工率为70.22%，环比增加4.32个百分点 [2] - 全钢胎当月产量为1271万条，环比下降15万条；半钢胎当月产量为5968万条，环比增加129万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为43.91天，环比下降1.88天；半钢轮胎山东库存天数期末值为43.84天，环比增加0.74天 [2] 行业消息 - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比增加4.20个百分点，同比下降0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比增加6.42个百分点，同比增加2.81个百分点 [2] - 国内各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体样本企业产能利用率形成一定支撑，当前中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，不排除小幅走低预期 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月重卡行业同比、环比双双下降主要是春节月季节性波动 [2] - 近期中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格大幅上涨的不确定性，部分生产企业可售资源不多，亦有部分企业谨慎控制库存水平观望后市 [2] 观点总结 - 贸易商存在低价惜售情绪，上周国内顺丁胶生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限 [2] - 截至3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量为4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比增加2.33% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏多 [9] 报告的核心观点 - 海外天然橡胶处于供应淡季，泰国原料强势，天然橡胶成本支撑强；国内云南产区试割，预计下周开割，浅色胶库存将补充；下游轮胎厂开工率恢复正常，内销改善，出口欧洲轮胎不错，但伊朗冲突影响中东出口，且原料价格上涨压缩轮胎厂利润，抑制后期需求，预计近期胶价震荡调整，下方空间有限 [9] - 上游丁二烯原料价格上涨、供应收缩传导到国内顺丁装置，本周上游检修和降负荷企业增加，供应环比下降预期增强；下游轮胎需求短期受伊朗冲突影响出口，国内需求改善，总体轮胎厂开工率恢复正常，但生产利润压缩，后期开工率难回升；顺丁橡胶供需改善有限，跟随上游丁二烯价格波动，海运未畅通前预计偏强运行 [9] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16870元/吨，较前一日变动+105元/吨；NR主力合约13495元/吨，较前一日变动+175元/吨；BR主力合约15700元/吨，较前一日变动 - 25元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16700元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混15650元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2020美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1945美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价15500元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 汽车产销 - 2月，我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡销售 - 2026年2月份，我国重卡市场销售约7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%；2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，部分国家有不同增减幅度 [3] 泰国出口 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；出口到中国7.7万吨，同比降13%，不同胶种有不同增减情况 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 16，RU基差 - 170元/吨（ - 5），RU主力与混合胶价差1220元/吨（ + 5），NR基差455.00元/吨（ - 130.00）；全乳胶16700元/吨（ + 100），混合胶15650元/吨（ + 100），3L现货17000元/吨（ + 100）；STR20报价2020美元/吨（ + 5），全乳胶与3L价差 - 300元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差 - 350元/吨（ + 100） [4] 原料价格 - 泰国烟片74.10泰铢/公斤（ + 1.53），泰国胶水72.30泰铢/公斤（ + 1.30），泰国杯胶58.20泰铢/公斤（ + 0.20），泰国胶水 - 杯胶14.10泰铢/公斤（ + 1.10） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为71.80%（ + 6.42%），半钢胎开工率为78.73%（ + 4.20%） [5] 库存情况 - 天然橡胶社会库存为677569吨（ - 2843），青岛港天然橡胶库存为1380452吨（ - 2647），RU期货库存为120840吨（ + 3300），NR期货库存为49291吨（ - 1108） [5] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 16，BR基差 - 500元/吨（ + 25），丁二烯中石化出厂价15700元/吨（ - 300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价15500元/吨（ + 0），山东民营顺丁橡胶15050元/吨（ + 50），顺丁橡胶东北亚进口利润539元/吨（ - 59） [6] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为78.11%（ - 3.51%） [7] 库存情况 - 顺丁橡胶贸易商库存为9080吨（ + 60），顺丁橡胶企业库存为35350吨（ + 950） [8]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 原油供应问题暂缺乏实质性缓和预期，丁二烯供应整体偏紧，顺丁橡胶生产面临高成本及原料供应短缺问题，预计短期供应减量带动库存下降 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 [2] - 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 [2] - 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价为15700元/吨，环比-25；主力合约持仓量为19379，环比-2314 [2] - 合成橡胶5 - 6价差为240元/吨，环比-35；仓单数量为22130吨，环比0 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶BR9000在山东、上海等地均为15500元/吨，其中齐鲁石化和大庆石化的环比100，茂名石化的环比0 [2] - 基差为-100元/吨，环比25；布伦特原油为103.14美元/桶，环比2.68；石脑油CFR日本为1059.75美元/吨，环比82.5 [2] - 东北亚乙烯价格为1150美元/吨，环比150；中间价丁二烯CFR中国为2050美元/吨，环比150 [2] - WTI原油为98.71美元/桶，环比2.98；山东市场丁二烯主流价为15150元/吨，环比300 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为15.93万吨/周，环比0；产能利用率当周值为72.7%，环比-3.58 [2] - 丁二烯港口库存期末值为31000吨，环比-8100；山东地炼常减压开工率为54.81%，环比0.23 [2] - 顺丁橡胶产量当月值为14.99万吨，环比0.63；产能利用率当周值为79.98%，环比-1.64 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为-2296元/吨，环比-872；社会库存期末值为4.44万吨，环比0.1 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为35350吨，环比950；贸易商库存期末值为9080吨，环比60 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为77.71%，环比3.68；全钢胎开工率为70.22%，环比4.32 [2] - 全钢胎产量当月值为1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值为5968万条，环比129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为43.91天，环比-1.88；半钢轮胎山东库存天数期末值为43.84天，环比0.74 [2] - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20个百分点，同比-0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42个百分点，同比+2.81个百分点 [2] 行业消息 - 国内各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体样本企业产能利用率形成一定支撑，当前中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，不排除小幅走低预期 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2月重卡行业同比、环比双双下降主要是春节月的季节性波动 [2] - 近期中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格大幅上涨的不确定性，部分生产企业可售资源不多，亦有部分企业谨慎控制库存水平观望后市，贸易商存在低价惜售情绪 [2] 观点总结 - 上周国内顺丁胶生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限；截至3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比+2.33% [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周山东市场顺丁橡胶价格环比大幅上涨但受原油供应消息面影响宽幅震荡，近期中东局势影响原油及航运，顺丁橡胶生产面临原料供应减量及价格上涨问题，预计短期供应减量带动库存下降；需求端国内轮胎企业开工率环比回升，但中东冲突使部分区域出口有阻力，企业会灵活调整排产比例，短期不排除小幅走低预期；美伊冲突不确定，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周山东市场顺丁橡胶现货价格在13850 - 16100元/吨区间，供价及市场价格总体大幅上涨但有宽幅震荡 [7] - 行情展望：中东局势影响下，顺丁橡胶生产面临原料问题，部分企业可售资源少、谨慎控库存，贸易商惜售，本周生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限；预计短期供应减量带动库存下降；需求端轮胎企业开工率回升，半钢胎内外销平稳、出货一般，全钢胎内销活跃、去库加快，但部分区域出口有阻力，企业会灵活调整排产比例，短期不排除小幅走低预期 [7] - 策略建议：美伊冲突不确定，短期合成胶期价波动剧烈，建议观望 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅7.03% [11] - 持仓分析：未详细提及具体内容 - 跨期价差：截止3月13日，丁二烯橡胶5 - 6价差为275 [17] - 仓单情况：截至3月13日，顺丁橡胶仓单22130吨，较上周增加3200吨 [20] 现货市场情况 - 价格及基差：截至3月12日，山东市场齐鲁石化BR9000报15400元/吨，较上周增加1250元/吨；丁二烯橡胶基差为 - 140元/吨，较上周增加470元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 外盘价格：截至3月12日，日本地区石脑油CFR中间价报977.25美元/吨，较上周增加200.87美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报1000美元/吨，较上周增加90美元/吨 [28] - 产能利用率及库存：截至3月13日，丁二烯周度产能利用率72.7%，较上周下降3.58%；港口库存31000吨，较上周减少8100吨 [31] 顺丁橡胶情况 - 产量及产能利用率：2026年2月顺丁橡胶产量14.04万吨，较上月降低0.95万吨，环比下降6.36%，同比增长25.64%；2月停工检修企业涉及年加工能力13万吨，复工企业涉及年加工能力10万吨；截至3月12日，国内顺丁胶周度产能利用率79.98%，较上周下降1.64% [34] - 生产利润：截至3月12日，国内顺丁胶生产利润 - 2296元/吨，较上周减少872元/吨 [37] - 库存情况：截至3月13日，国内顺丁胶社会库存44430吨，较上周增加1010吨；厂商库存35350吨，较上周增加950吨；贸易商库存9080吨，较上周增加60吨 [41] 下游情况 - 开工率：截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比增加4.20个百分点，同比下降0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比增加6.42个百分点，同比增加2.81个百分点；国内各轮胎企业排产基本恢复常规水平，但中东冲突使部分区域出口有阻力，不排除小幅走低预期 [44] - 出口需求：2025年12月，中国轮胎出口量69.85万吨，环比增长1.48%，同比增长1.94%，1 - 12月累计出口843.07万吨，累计同比增长3.38%；其中小客车轮胎出口量25.17万吨，环比增长6.14%，同比下降7.79%，1 - 12月累计出口量321.54万吨，累计同比下降1.27%；卡客车轮胎出口量41.37万吨，环比下降1.15%，同比增长8.40%，1 - 12月累计出口量485.86万吨，累计同比增长5.87% [47] 期权市场分析 未提及相关内容