报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要资讯、各期货品种及金融市场情况进行了梳理，涉及国内外商品期货价格变动、宏观政策动态、各行业产业资讯等多方面内容，部分机构对市场行情走势给出了分析和建议 各目录要点总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.01%报3416美元/盎司，累计上涨2.41%，COMEX白银期货涨1.07%报37.11美元/盎司，累计下跌3.28% [2] - 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME期锡涨1.54%报33215美元/吨，累计下跌2.48%；LME期镍涨0.56%报15020美元/吨，累计下跌1.96%；LME期铝涨0.25%报2571.5美元/吨，累计下跌2.43% [2] - 原油库存大增叠加增产预期施压油价，美油主力合约收跌2.89%，报67.26美元/桶，周涨3.22%；布伦特原油主力合约跌3.00%，报69.55美元/桶，周涨2.79% [2] - 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系、能源品、化工品多数下跌，油脂油料涨跌互现，焦炭下跌2.75%，焦煤下跌2.42%，螺纹钢下跌1.18%等 [3] 重要资讯-宏观资讯 - 国家发改委将加快推进价格法修订，综合整治低价无序竞争行为，推进重点行业产能治理等工作，建立与民营企业常态化沟通交流机制 [5] - 中期协就《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》向社会公开征求意见，明确期货经纪业务活动的禁止性行为 [5] - 外交部发言人表示中方反对滥施关税，中国人民银行副行长希望美中贸委会为中美关系发展作贡献 [6][7] - 上海出口集装箱运价指数与上期相比跌41.85点，中国出口集装箱运价综合指数与上期相比跌2.3% [9] - 中国人民银行召开会议，继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕等 [9] - 美国7月份非农就业人数增长低于预期，失业率小幅上升；交易员加大对美联储9月份降息押注 [9][11] - 特朗普对美联储主席鲍威尔表态矛盾，既批评又表示其可能留任 [10] 重要资讯-能化期货 - 《成品油流通管理办法》自2025年9月1日起施行 [13] - 欧佩克+八个成员国达成9月增产54.8万桶/日的决议，提前一年完成供应恢复计划，退出减产协议，后续减产退出进程可能调整，下次会议9月7日举行 [15] 重要资讯-金属期货 - 工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单通知，规范节能监察程序减轻企业负担 [17] - 上期所数据显示上周部分金属库存有增有减，铜库存减少880吨，铝库存增加1737吨等 [18] - 华北某原生铅冶炼厂8月底开始约25天检修，影响铅产量约9000 - 9500吨 [19] - 7月31日当周国内有机硅DMC样本企业单体装置周均产能利用率约70.08%，环比上涨4.97%，周度产量4.61万吨 [20] - 澳大利亚AMCG矿业公司Koumbia矿首次发运铝土矿349973吨 [20] - 智利地震致Codelco旗下El Teniente铜矿人员伤亡，预计2025年产量37万金属吨 [22] 重要资讯-黑色系期货 - 陕南市场“超产”煤矿自查减产 [24] - 9 - 11月南非部分港口检修，南非锰矿发运效率或受影响，但对中国市场影响不大 [24] - 7月硅锰产量环比增8.94%，硅铁产量环比增7.88% [24] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平，日均铁水产量环比减少1.52万吨 [24] - 全国45个港口进口铁矿库存总量环比下降132.48万吨，日均疏港量降12.44万吨 [25] - 本周城市总库存量环比增加21.64万吨，建筑钢材、热卷库存均环比增加 [26][27] 重要资讯-农产品期货 - 7月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比增加7.19%，产量环比增加7.07% [29] - 1 - 6月印尼棕榈油出口比去年同期增长2.69% [30] - 截至8月1日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利减少，外购仔猪养殖亏损增加 [30] - 第31周油厂大豆实际压榨量225.39万吨，开机率63.36%，较预估低11.87万吨 [30] 金融市场-金融 - 北交所新股市场火爆，7月31日上市的鼎佳精密上市首日大涨479.12%，今年7只北交所新股上市首日涨幅均超150% [32] - 8月4日港交所IPO定价机制改革新规生效，调整新股配售比例等 [34] - 7月25日股票私募仓位略有回升，百亿级股票私募加仓明显 [34] - 上周A股市场三大股指回调，业内机构认为支撑上涨核心逻辑未变，建议关注产业趋势确定板块 [35] - 多家公募机构认为A股延续结构性行情，港股红利资产吸引力有望提升 [35] - 中信证券认为行业聚焦趋势性品种，关注AI、创新药等板块 [35] - 招商策略认为8月市场中上旬震荡，中下旬或回归上行趋势 [36] - 公募机构IPO打新策略转变，部分产品拟通过科创板和创业板打新获超额收益 [38] 金融市场-产业 - 7月中国新能源汽车市场高增长，比亚迪、上汽、吉利等车企销量表现好，新势力阵营格局变化 [39] - 2025年暑期档电影票房创新高，总票房突破70亿，《南京照相馆》票房破15亿 [39] - 多地医院严管医药代表入院，查处利益输送行为 [40] - 纸企提价密集，但终端需求不佳，产业链传导效果存不确定性，纸企为扩份额选择扩产 [40] 金融市场-海外 - 英国央行可能周四再次降息 [41] 金融市场-国际股市 - 丹麦制药巨头诺和诺德股价一周跌超30%，市值蒸发超千亿美元 [42] 金融市场-债券 - 7月中小行做债热情创年初迄今新高，城农商行现券交易金额约17.24万亿元 [43] - 截至8月3日，今年银行间市场熊猫债发行规模1166.50亿元，累计突破1万亿元 [43] 金融市场-外汇 - 7月美元反弹让投资者认为未来几个月美元将上涨，巴克莱、富达国际给出投资建议 [44] 财经日历 - 当日多个国家和地区有经济指标公布，如日本7月基础货币、瑞士7月CPI等 [47] - 当日中国央行有4958亿元7天期逆回购到期，港交所优化新股市场定价实施 [49]

标题点睛： 国际金价走高，现货黄金涨2.22%，报3362.64美元/盎司；，COMEX黄金期货涨2.01%，报3416.00美元/盎司；COMEX白银期货涨1.07%，报37.11美元/盎 司。 8月1日，"宗家三兄妹"与娃哈哈现任董事长、宗庆后之女宗馥莉在香港的诉讼案件迎来判决结果。判决书显示，宗庆后与宗馥莉曾签订一份委托协议。根 据协议内容，宗庆后委托宗馥莉设立三个境外信托（"信托A""信托B""信托C"，合称为宗氏境外家族信托），信托A以宗继昌及其子女作为信托受益人； 信托B以宗婕莉及其子女作为信托受益人；信托C以宗继盛及其子女作为信托受益人。该宗氏家族信托受益人仅包括宗继昌、宗婕莉、宗继盛及其子女， 信托利益为他们的婚前个人财产，受益人不包括该等人士的配偶。该信托总金额21亿美元。 1 隔夜市场 美股三大指数集体收跌，道指跌1.23%，纳指跌2.24%，标普500指数跌1.6%，美国股市市值蒸发逾1万亿美元；热门科技股普跌，亚马逊跌超8%，Meta 跌超3%，苹果、英伟达跌超2%，特斯拉、微软、谷歌跌超1%；加密货币、计算机硬件板块跌幅居前，Coinbase跌超16%，Strategy、Circle ...

品牌活动策划 - 公司举办"吉行中国·驭夏"主题活动，通过游轮观海、亲子露营、篝火晚会等多元环节打造沉浸式海滨度假体验 [1] - 活动包含车队巡游、游轮航行、露营基地互动、家庭趣味运动会、烧烤晚宴等丰富内容 [2][3] - 夜间安排专业表演团队演出，包括舞蹈、乐队演唱、魔术表演等娱乐项目 [5][6] 用户体验设计 - 游轮环节设置趣味互动游戏，车友可欣赏烟台海景及标志性景点 [2] - 露营基地提供抓鱼、彩虹滑道、拔河比赛等亲子互动项目 [3] - 篝火晚会环节组织百人共舞，通过无人机航拍记录活动盛况 [7] 品牌理念传达 - 活动体现"快乐人生，吉利相伴"的品牌理念，强化用户粘性 [7] - 公司高管强调通过场景化体验传递品牌温度 [5] - 未来将持续打造特色车友文化，连接用户美好生活 [7] 活动效果 - 成功创造车友集体记忆，提升品牌认同感 [7] - 实现从陆地到海洋、白天到黑夜的全场景覆盖 [5] - 通过视觉（航拍）、听觉（海浪声、欢笑声）、味觉（烧烤）等多维度感官体验增强参与感 [2][3][6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业 - **公司**：比亚迪、小米、小鹏、吉利、理想、江淮、特斯拉、地平线、海灵星台、星移、米食集团、豪能股份、小型科技、大同分商、新生股份 纪要提到的核心观点和论据 价格战情况 - 今年行业折扣从4月逐渐加大，5月有7款车打出折扣，上周五一帮之家全系有1 - 1.5万折扣，目前618大促下各车企普遍跟进促销[1][5] - 价格战使整车股价有较大调整，但从停车周期、产业大周期份额提升、量价对应规模盈利维度看，价格战若能带来销量回升，规模效应可对冲价格冲击，如去年2月比亚迪荣耀版推出，销量快速回升且单车盈利收缩未超预期[1][2] 市场格局与消费特征 - 消费者在当前经济环境下倾向购买混动、轿车及六七万的海鸥等车型作为代步工具[3] - 今年一季度合资品牌市占率回升约1个多点，因年初合资品牌一口价促销政策吸引客户[3] 销量与订单情况 - 上海区域周末订单回升约40%，其他区域有20% - 30%的回升，价格战带来订单量积极效应，支撑车型规模和各项效应[6] - 10 - 15万价格带新车型上市对原有车企存量订单有挤压，新车投放至关重要[7] 投资机会与逻辑 - 短期价格战影响和调整非关键矛盾，阶段性调整是整车再次买入机会，推荐小米、小鹏、比亚迪海外高端化、极氪新车周期、领跑等[9][11] - 小米有望在中高端市场800万销量中占25%以上份额，预计今年汽车利润超50亿，明年250 - 300亿，明年销量达100万辆[12][14] - 小鹏市场有望扩容2 - 3倍，预计今年销量40万辆，明年80 - 100万辆[16] - 比亚迪4月在欧洲超越特斯拉，二季度销量预计达130 - 140万，规模较一季度改善30% - 40%，单车利润稳定在9000元左右，欧洲市场今年预计达20 - 30万量[10][17][18] - 吉利若能稳住销量，下半年极客和领克新车推出，单车在规模降本下仍有盈利空间[19] - 理想新车型推出后订单稳定，目前处于左侧低位状态[20] - 江淮因华为系新车投放，若拿到20%市场份额，对应15万销量和单车10万利润，可支撑3000亿市值[21] 赛道推荐 - 重点推荐星座赛道的地盘剑祠、地板玻璃、座椅、车灯五个赛道，涉及地平线、海灵星台、星移等公司[24] - 米食集团基本面可能改善，盈利超预期弹性大，分红会提升[25] - 看好新生股份，预计未来两年在全民化等方面有发展，可能实现300亿收入、20亿利润，对应四五百亿市值，二季度回升明显[26][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 即将迎来新一轮密集车型投放期，6月开始有爆款新车及自驾升级带动行业长期竞争力变化，是整车新一轮买入逻辑[9] - 全球电车资产冲突等因素下，短期价格战调整后是整车买入好时机，未来整车可能从外资低配转向标配[10][11] - 20万以上中高端市场需打造自动驾驶和行销会运营思路，小米在该市场有较大潜力[12] - 欧洲市场五六月份有16款车型推出，比亚迪海外商业推动下，全球配置逻辑加强[18] - 一季度受损车企二季度随新车及车型变更销量有明显改善[23] - 自驾再升级和全球化带来产业发展机会，机车行业在融合中发展[28]

浙商群体精神特质 - 兼具草根韧性与技术信仰 在全球化浪潮中创新发展[1] - 创业轨迹体现个体与时代共振 形成企业家集体叙事[1] 钟睒睒（农夫山泉/万泰生物） - 通过"天然水"概念挑战纯净水市场 千岛湖水源地考察形成广告原型[3] - 2001年收购万泰生物 20年后推出首款国产HPV疫苗"馨可宁" 价格较进口低50%[3] - 保持神秘经营风格 每年3个月徒步考察水源地 亲自审核实验室数据[3] 黄峥（拼多多/Temu） - 利用微信生态空白 以拼团模式激活"五环外"人群 提出"Costco+Disney"理论[3] - Temu采用"全托管模式"在北美扩张 GMV三年突破3000亿美元[4] - 转向基础科研领域 建立生命科学实验室研究AI加速蛋白质折叠[4] 马云（阿里巴巴/蚂蚁集团） - 构建数字商业基础设施 实现"让天下没有难做的生意"愿景[6] - 2020年后转向环保领域 在敦煌沙漠种植12万亩梭梭林 带动4亿网友参与"云种树"[6] 丁磊（网易） - 将网易从邮箱公司发展为文化帝国 推出《大话西游》《逆水寒》等游戏产品[7] - 坚持产品经理思维 亲自参与游戏本地化细节修改[7] 李书福（吉利控股） - 通过并购沃尔沃实现技术升级 十年后使其扭亏为盈[8] - 推出极氪001电动车冲击高端市场 飞行汽车Terrafugia获美国FAA适航证[8] 宗庆后家族（娃哈哈） - 创立"联销体"模式 实现产品24小时内覆盖全国县城[9] - 二代接班后拥抱年轻市场 推出电解质水新品和AD钙奶盲盒包装[9] 林建华/张虹（福斯特） - 研发光伏封装材料打破日本垄断 EVA胶膜市占率超50%[10] - 推动光伏组件成本下降40% 正在攻克POE胶膜技术[10] 罗立国（合盛硅业） - 从草帽代工转型硅料行业 通过垂直整合建立全产业链[11] - 2023年逆势扩产 工业硅产能占全球20%[11] 阮立平/阮学平（公牛集团） - 专注插座质量 30天老化测试使返修率低于0.01%[13] - 细分市场战略取得65%市占率 逐步布局充电桩和智能家居[13] 张和君（德业股份） - 从家电代工转型新能源 利用现有渠道推广光伏逆变器[14] - 2023年储能逆变器海外市占率进入全球前五[14]

政策公告 - 工业和信息化部发布《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第七十四批）和《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十八批）[1][2] - 公告依据多项法规文件，包括《财政部 税务总局 工业和信息化部关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》（2023年第10号）等[2] - 目录包含纯电动乘用车车型及相关技术参数[3] 新能源汽车车型数据 - 蔚来汽车科技(安徽)有限公司的换电式纯电动多用途车NAL6513BSEVZ1，续驶里程450/440/425/605/600/575km，电池能量60.6/85.1kWh[4] - 小米汽车有限公司的小米YU7车型，续驶里程770/760/675km，电池能量96.3kWh[4] - 红旗天工05车型，续驶里程850km，电池能量94.9(1C)/98(1/3C)kWh[4] - 岚图FREE车型，续驶里程600(CLTC)km，电池能量78.8(1C)/81.6(1/3C)kWh[4] - 上汽大众ID.4 CROZZ车型，续驶里程448km，电池能量54.3kWh[4] - 新纯电动BMW车型，续驶里程550-625km，电池能量70.27-79.05kWh[4] - 零跑汽车C11车型，续驶里程640(CLTC)km，电池能量81.9kWh[4] - 奇瑞汽车智界R7车型，续驶里程520/502km，电池能量60.48kWh[4] - 小鹏P7车型，续驶里程702-820km，电池能量74.9-92.2kWh[5] 行业动态 - 多家车企新能源车型进入减免购置税目录，包括蔚来、小米、红旗、岚图、上汽大众、宝马、零跑、奇瑞、小鹏等[4][5] - 车型覆盖多个细分市场，从小型车到多用途车，续驶里程从201km到820km不等[4][5] - 电池能量范围广泛，从15.88kWh到103.3kWh[4][5]

财务业绩 - 2025年一季度营收725亿人民币，同比增长25% [1] - 净利润22.8亿人民币（剔除35.9亿其他收益），同比增长134% [1] - 季度交付70.4万辆，同比增长47.6% [1] - 市盈率不到10倍，远低于部分车企30倍的水平 [2] 销量表现 - 2017年销量首次突破100万辆，达128万辆，同比增长41.6% [3] - 2018-2022年连续五年未完成销量目标，其中2019-2020年销量负增长 [4] - 2023年实际销售169万辆，完成目标 [5] - 2024年销量218万辆，同比增长29.1%，目标从190万辆上调至200万辆 [6] - 2025年销量目标271万辆（增幅25%），前5个月累计销量117.3万辆，同比增长48.6%，完成全年目标43.3% [6][7][9] 新能源转型 - 新能源车渗透率从2021年6.2%提升至2025年Q1的48% [10][11] - 2022年新能源车销量占比突破25%，2024年超40%，2025年大概率超50% [11][14][15] - 采取"赛马制"布局，涵盖高/中/低档车型及多种技术路线（纯电/插混/增程/换电） [16] - 插混车型占比从2023年Q1的8%升至Q4的45.2%，全年占新能源销量三分之一 [17] - 银河品牌成为增长引擎，2025年Q1销量26万辆，贡献率77.6% [40][41] 极氪业务 - 极氪2024年销量22.2万辆，同比增长87.2%，但2025年Q1增速骤降至25.2% [22][30][31] - 产品定位中高端，单车均价28.6万（2023年），毛利润率15% [26][27] - 2024年营收结构：整车占72.9%，电池及零部件占22.1% [24] - 2025年收购领克51%股权，合并后增速21.1% [34][36] - 母公司提出私有化要约，现金对价对应市值65亿美元 [38][39] 行业竞争 - 公司新能源战略初期观望，2022年后加速追赶比亚迪 [13][14] - 银河E5推动销量增长，2025年前5个月贡献80%增量 [40][41] - 资本运作能力突出，2024年出售附属公司收益91亿占净利润54.7% [43] - 需在智驾/固态电池等领域突破以获取先驱估值 [44]

吉利汽车战略调整 - 吉利控股集团董事长李书福宣布公司不再建设新的汽车生产工厂或扩大现有工厂产能 因全球汽车工业存在严重产能过剩 [3] - 吉利计划通过全球产能合作与资源重组 利用成熟质量保证体系和熟练技术工人 提高行业过剩产能利用率 [3] - 李书福以马拉松比喻中国汽车产业发展 指出当前主要赛场在国内 出口占比极低 并批评部分企业不当竞争方式 [3] 政府监管政策动向 - 商务部表示汽车业是国民经济战略性产业 将持续释放消费潜力 研究破除流通消费堵点 加强整治内卷式竞争 [5] - 工业和信息化部将加大内卷式竞争整治力度 推动产业结构优化 加强产品抽查 配合反不正当竞争执法 [6] - 主管部门指出无序价格战是内卷典型表现 影响产品质量与服务 鼓励企业通过技术创新降低成本提升品质 [6] 行业竞争现状 - 中汽协披露某车企5月23日发起大幅降价引发连锁反应 新一轮价格战加剧恶性竞争 挤压企业利润空间 [6] - 行业价格战被认为将影响产品质量与售后服务 阻碍健康发展并危害消费者权益 存在安全隐患 [6]

公司战略与布局 - 吉利坚持"两条腿走路"战略，不放弃传统内燃机汽车的研发与制造，持续投入并坚持技术引领 [2] - 公司反对内卷式恶性竞争和无底线商业行为，主张打价值战、技术战、品质战、服务战、品牌战和企业道德战 [2] - 吉利通过全球收购老牌汽车企业（如沃尔沃）学习造车技术、品控体系、安全技术和空气动力学技术标准，旨在提升专业造车能力 [2] - 公司旗下拥有多个品牌（吉利、沃尔沃、领克、Polestar等），涵盖不同市场定位和消费群体，产品系列丰富多样 [3] 行业发展趋势 - 中国新能源汽车市场渗透率从2022年的31.6%上升至2024年1-11月的40.3% [3] - 2024年1-11月纯电动汽车产量超过680万辆，占全部新能源汽车产量约60%，销量超过670万辆，占比接近60% [5] - 行业预计两三年后将实现油电平权，资本市场对汽车公司的估值方法可能发生变化 [7] 产品与技术发展 - 公司产品涵盖轿车、SUV、MPV等多种车型，动力系统包括传统燃油、油电混动、插电混动和纯电动 [3] - 吉利将在油车的智能化和节能化上加大投入，以巩固在中国油车市场的地位 [7]

汽车行业动态 - 吉利董事长李书福表示几乎所有造车新势力都从吉利挖人，强调吉利通过收购沃尔沃、奔驰等国际品牌吸收技术并培养人才，成为行业人才宝库 [4] - 比亚迪4月欧洲电动汽车销量达7231辆，同比上涨169%，首次超越特斯拉(7165辆)成为欧洲市场十大品牌之一 [16] - 高合汽车否认网传"复工复产"消息，称仍处于重整阶段，仅保留400热线和售后一线人员 [14] - 原乐道汽车总裁艾铁成呼吁企业家坚持原创精神，消费者支持原创品牌，此前曾点赞蔚来汽车的原创理念 [14] 科技与半导体 - 中科曙光与海光信息启动战略重组，海光拟通过换股吸收合并中科曙光，成为新规后首例上市公司吸收合并案例 [6] - 英伟达将为中国推出基于Blackwell架构的AI芯片，售价6500-8000美元，较H20芯片降价明显，预计6月量产 [7][8] - 微软完成687亿美元收购动视暴雪，FTC正式撤销反垄断诉讼，结束近两年法律争议 [20][21] - 传微软将终止Xbox硬件业务，下一代主机或成绝唱，已有多款独占游戏登陆PS5平台 [21] 电商与消费 - 京东七鲜内部会议要求价格力做到行业第一，618大促核心商品将在原降价10%基础上追加至20% [12] - 欧盟拟对低于150欧元包裹征收2欧元关税，90%受影响商品来自中国，Temu和Shein日均1200万件包裹面临成本上升 [10][11] - UU跑腿创始人回应高管午休接单争议，称全员接单是传统，高管需体验基层工作，个人累计接单金额超4000元 [8][9] 人工智能与机器人 - AI独角兽Builder.ai被曝用印度程序员假冒AI8年，骗取微软、亚马逊等数亿美元投资后破产，拖欠云服务费超1亿美元 [22] - 智元机器人获京东等投资，估值三个月内从70亿飙升至150亿元，招聘证券事务主管被回应为"储备岗位" [12][16] - 赛力斯否认人形机器人Demo展示传闻，称仍聚焦智能电动汽车主业 [13] 企业战略与管理 - 阿里董事长蔡崇信称公司已重回正轨，聚焦电商、云计算及AI渗透业务，建议年轻人选择导师型老板 [6][7] - 字节跳动发布合规提示，警告合作方对贿赂"零容忍"，违规者将被列入永不合作清单 [15] - 马斯克宣布回归7x24小时工作模式，将驻扎特斯拉工厂和SpaceX基地，聚焦自动驾驶和星舰发射 [18][19] - 苹果计划2026年推出智能眼镜，支持AR功能并整合Siri，取消带摄像头Apple Watch计划 [19]