行业整体表现 - 2025年上半年黄金珠宝行业呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] - 在选取的12家代表性饰品上市公司中 仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 明牌珠宝是唯一亏损企业 上半年亏损0.78亿元 同比下降646.62% [1][3] 业绩双增企业表现 - 菜百股份营收152.48亿元同比增长38.75% 归母净利润4.59亿元同比增长14.75% [2] - 曼卡龙营收15.56亿元同比增长26.79% 归母净利润0.77亿元同比增长35.18% [2] - 潮宏基营收41.02亿元同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元同比增长44.34% [2] - 萃华珠宝营收22.43亿元同比增长7.08% 归母净利润1.11亿元同比增长34.40% [2] - 瑞贝卡营收5.98亿元同比增长4.20% 归母净利润0.09亿元同比增长15.31% [2] - 迪阿股份营收7.86亿元同比增长0.97% 归母净利润0.76亿元同比增长131.61% [2] 增收不增利企业表现 - 莱绅通灵营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [2] 业绩双降企业表现 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][6] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3][5] - 老凤祥营收333.56亿元同比下降16.52% 归母净利润12.2亿元同比下降13.07% [3][5] - 明牌珠宝营收19.39亿元同比下降20.31% 归母净利润亏损0.78亿元同比下降646.62% [3] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润0.13亿元同比下降39.45% [3][4] 重点企业详细分析 - 老凤祥加盟店数量减少279家 加盟扩张从引擎转为负担 [5] - 飞亚达名表服务业务营收13.45亿元同比下滑11.9% 毛利率27.06%下降1.69个百分点 自有手表品牌营收3.15亿元暴跌18.07% [5] - 飞亚达存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例高达47.56% 存货周转效率持续下滑 [5] - 中国黄金关闭加盟门店593家 [6][7] - 新华锦扣非净利润530.99万元同比暴跌73.61% [4]