核心观点 - 机构首次覆盖中国海外宏洋集团，给予“买入”评级，认为公司依托中海地产品牌与央企资源，在低能级城市品质住宅市场确立领导者地位，有望凭借市占率提升穿越行业周期，且盈利已显现触底回升信号 [1] 市场地位与战略 - 公司是低能级城市品质住宅市场的领导者，2024年在一半以上业务覆盖城市销售额排名前三 [1] - 在主流房企战略收缩至核心一二线城市后，公司有望在二三线中高端市场凭借市占率提升穿越周期，并塑造品牌溢价 [2] - 公司遵循“主流城市、主流地段、主流产品”的“三个主流”投资原则，2024年新增土地储备118.92万平方米，总价52.29亿元，聚焦银川、徐州、合肥等强三线核心地段 [2] 财务与盈利预测 - 2025年上半年，公司实现营业收入145.43亿元，同比下降33.45%；实现归母净利润2.84亿元，同比下降67.91% [2] - 2025年上半年，公司毛利率为9.27%，净利率为2.63%，同比分别下降0.38个百分点和1.32个百分点，业绩下行主要因开发市场毛利率阶段性触底及结转收入规模收缩 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.4亿元、6.3亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.09元、0.12元、0.18元 [1] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为19.6倍、14.8倍、10.3倍 [1] 运营与销售表现 - 从月度趋势看，公司销售端数据已出现触底回升迹象 [2] - 公司已形成涵盖房地产开发全过程的价值链体系 [1] 融资与财务状况 - 公司融资成本持续压降，2024年平均融资成本为4.1%，其中境内加权平均融资成本为3.7%，境外为4.5% [2] - 2025年上半年，公司平均融资成本进一步降至2.9% [2] - 截至2025年上半年，公司资产负债率为69.94%，权益乘数为3.33，流动比率为1.98，速动比率为0.65，整体财务状况维持稳健 [2]