涉及的行业与公司 * 行业：半导体设计服务、国产算力/ASIC（专用集成电路）[1] * 公司：芯原股份[1] 核心观点与论据 * 公司业绩增长确定性高，在手订单创历史新高且转化率高：截至2025年第四季度，公司在手订单金额达50.75亿元，较第三季度末的32.86亿元大幅提升54.45%[1] 整体订单预计一年内转化的比例超过80%[1] * 公司在国产算力ASIC领域占据核心卡位优势：公司是国内唯一一家拥有从7纳米到4纳米流片经验储备的芯片设计服务厂商[1] 大量案例均为一次流片点亮，是客户在国产化、技术和成本考量下的最优解[1] * 量产交付即将启动，订单量可观且来源多元：量产业务订单超过30亿元[1] 预计量产将自2026年第二季度开始并集中于下半年交付[2] 除核心云厂商客户外，还有GPGPU和其他云商多个订单有望在2026年开启交付[2] * 公司订单结构以数据处理应用为主：近60%的订单为数据处理应用领域订单[1] 其他重要信息 * 公司正服务于头部客户（如字节跳动）的先进项目：字节一代产品即将量产，二代已开始预研，工艺继续冲击先进制程[1] * 需求端持续追加订单：自2025年以来需求端已多次追加订单，2026年仍有后续追加订单预期[2] * 研究机构强烈看好：财通电子团队自2024年12月以来持续重点推荐，并将其列为国产算力首推中的首推标的[2]