2025年财务与经营业绩 - 2025年实现营业收入734.16亿元，同比下降1.29% [3] - 2025年实现归母净利润11.36亿元，同比增长76.80% [3] - 2025年实现扣非后归母净利润10.91亿元，同比增长87.67% [3] - 2024年、2025年连续两年现金分红总额超过归母净利润的30% [3] - 2025年每10股送红股1股 [3] 零售业务（国大药房）发展策略 - 经营策略从“瘦身强体”（关店）转为夯实门店基础、精细化运营，2026年不再大规模关店 [7] - 2025年国大药房已实现扭亏为盈，2026年经营趋势持续向好 [9] - 提升非药及自有品牌销售占比是提升盈利空间的核心举措 [4] - 非药业务主要围绕大健康品类，布局医美、体重管理、睡眠管理等新兴品类 [5] - 2025年度自有品牌销售额约20亿元，在零售常规销售额中占比从不足10%提升至约15% [6] - 非药及自有品牌发展带动毛利率提升，助力单店经营利润上涨，单店产出处于行业领先水平 [6] - 积极响应“健康驿站”政策，成立专项项目组打造样板门店，推动从医药零售向健康服务转型 [4] - 作为央企零售平台会积极响应国家提升行业集中度的政策号召，并购重组计划纳入“十五五”规划重点考量 [8] 分销业务发展重点 - 在两广区域深化基层网络建设，加强SPD（医院供应链管理）的专业化、体系化投入 [3] - 加强医疗端药品进院的准入能力建设，以应对国内新药上市加速趋势 [3] - “港澳药械通”业务2025年销售规模超过8000万元，同比增长102% [8][9] - 已在肇庆取得精麻药品配送资质，将持续在两广地区加大资质获取力度 [9] - 精麻药品毛利率高于普通药品，对分销板块毛利率有拉动作用 [9] 行业环境与风险应对 - 医药分销行业应收账款周期出现普遍性延长，预计行业整体回款周期会持续延长 [8] - 公司通过严格资信管理、分级分类管理、“一院一策”谈判等方式应对应收风险 [8] - 2026年医保基金直接结算已全面铺开，显著加快了集采、国谈品种的回款，有助于改善现金流 [10] 资本市场与公司治理 - 2025年组织3场业绩说明会，常态化接待投资者，获券商超16份研究报告覆盖，评级以买入/推荐为主 [3] - 2025年4月制定了市值管理制度，完善内部管理体系 [3]