股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价33.95元，较上周31.52元上涨7.71% [1] - 8月26日盘中最高价38.12元，触及近一年最高点，8月28日盘中最低价31.98元 [1] - 本周共计1次涨停收盘，无跌停情况，当前总市值64.85亿元 [1] 交易异动 - 因连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%及日换手率达20%登上龙虎榜 [3] - 近5个交易日内第2次上榜 [3] - 公司公告确认属于股票交易异常波动情形 [6] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数4.57万户，较3月31日减少902户，减幅1.94% [4] - 户均持股数量由4099股上升至4180股，户均持股市值6.02万元 [4] 财务业绩 - 2025年中报主营收入5.84亿元，同比下降40.2% [5] - 归母净利润-5611.92万元，同比下降1075.89% [5] - 扣非净利润-7059.79万元，同比下降1082.48% [5] - 第二季度单季度主营收入2.96亿元，同比下降39.65% [5] - 单季度归母净利润-4179.83万元，同比下降427.14% [5] - 负债率61.42%，毛利率22.39%，财务费用2707.95万元 [5] - 基本每股收益-0.2938元/股，上年同期-0.02元/股 [8] 公司治理 - 董事会审议通过2025年半年度报告及取消监事会等31项议案 [9] - 拟召开临时股东大会审议取消监事会、变更注册资本等17项议案 [11] - 取消监事会后职权由董事会审计委员会承接 [11] - 因可转债转股，股份总数由190,952,305股增至210,139,246股 [11] 募集资金 - 2018年非公开发行募集资金净额6.08亿元，累计使用6.08亿元 [13] - 2020年可转债募集资金净额5.33亿元，累计使用2.03亿元 [13] - 终止"扩大医疗检验集约化营销及服务业务规模项目"，剩余募集资金1.73亿元用于永久补充流动资金 [13]

财务表现 - 营业总收入27.08亿元 同比增长4.16% 第二季度收入14.09亿元 同比增长6.73% [1] - 归母净利润89.35万元 同比下降97.19% 第二季度亏损225.08万元 同比下降118.16% [1] - 扣非净利润亏损72.44万元 同比下降102.33% [1] 盈利能力 - 毛利率16.55% 同比下降13.8个百分点 [1] - 净利率0.55% 同比下降64.65个百分点 [1] - 历史净利率中位水平0.98% 产品附加值不高 [1] 成本结构 - 三费总额4.21亿元 占营收比例15.54% 同比下降6.46% [1] - 财务费用压力显著 近三年经营现金流净额均值为负 [2] 资产质量 - 货币资金6.38亿元 同比增长33.13% [1] - 应收账款18.81亿元 同比增长3.92% 应收账款/利润比率达7077.65% [1][2] - 商誉占比较高 需关注资产减值风险 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.76元 同比改善28.71% [1] - 货币资金/流动负债仅21.98% 现金流覆盖能力偏弱 [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-5.09% [2] 资本结构 - 有息负债35.16亿元 同比增长15.27% [1] - 有息资产负债率达53.57% 债务负担较重 [2] - 每股净资产8.56元 同比基本持平 [1] 投资回报 - ROIC为3.08% 资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数5.44% 2023年最低至2.46% [1] - 每股收益0元 同比下降97.33% [1] 商业模式 - 业绩主要依赖营销驱动 需关注驱动力可持续性 [2] - 经营现金流持续为负 商业模式面临考验 [2]

核心财务表现 - 营业总收入37.51亿元，同比下降6.02% [1] - 归母净利润1.63亿元，同比下降59.48% [1] - 第二季度营业总收入19.1亿元，同比下降10.88%，归母净利润7812.29万元，同比下降63.9% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.47%，同比上升3.58个百分点 [1] - 净利率5.64%，同比下降48.09% [1] - 扣非净利润1.77亿元，同比下降52.16% [1] - 每股收益0.31元，同比下降59.74% [1] 费用与成本结构 - 三费总额9.98亿元，占营收比26.61%，同比上升32.03% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占营收同比增幅达48.76% [1] 资产负债状况 - 货币资金18.75亿元，同比下降1.26% [1] - 应收账款16.26亿元，同比下降19.10% [1] - 有息负债31.32亿元，同比上升49.82% [1] - 每股净资产3.94元，同比下降18.36% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.75元，同比下降16.93% [1] - 货币资金/流动负债比例为78.33% [3] 投资回报与资本效率 - 去年ROIC为17.43%，资本回报率强 [3] - 上市以来ROIC中位数15.08%，最差年份2015年ROIC为9.18% [3] - 有息资产负债率达43.74% [3] - 应收账款/利润比例达235.1% [3] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] 机构持仓情况 - 天弘中证医药100A基金持有81.08万股，新进十大股东 [4] - 国联安中证医药100A基金持有11.90万股，新进十大股东 [4] - 天弘中证医药100A基金规模7.55亿元，近一年上涨30.76% [4]

财务表现 - 营业总收入36.79亿元 同比微增0.54% 其中第二季度收入19.4亿元 同比下降0.22% [1] - 归母净利润5209.54万元 同比下降17.2% 但第二季度单季净利润6104.79万元 同比大幅增长72.87% [1] - 扣非净利润4741.71万元 同比下降24.35% 降幅高于净利润 [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.16% 同比下降1.39个百分点 [1] - 净利率1.5% 同比下降16.3% [1] - 每股收益0.11元 同比下降15.38% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款15.2亿元 同比下降15.93% 但应收账款占最新年报归母净利润比例高达1163.25% [1][2] - 货币资金6.16亿元 同比增长13.49% [1] - 每股经营性现金流0.82元 同比增长11.21% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率仅为37.21% [2] 资本结构与费用控制 - 有息负债12.03亿元 同比下降5.68% [1] - 三费总额2.83亿元 占营收比例7.7% 同比上升1.13个百分点 [1] - 每股净资产5.29元 同比增长3.41% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为5.2% 净利率2.07% 显示产品附加值不高 [1] - 上市以来ROIC中位数7.28% 投资回报表现一般 [1] - 2024年为ROIC最低年份 仅5.2% [1] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力可持续性 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入103.01亿元，同比下降3.21% [1] - 归母净利润4.29亿元，同比下降7.52% [1] - 第二季度营业总收入49.84亿元，同比上升2.39%，但归母净利润1.52亿元仍下降7.26% [1] - 毛利率11.07%，同比下降6.28%，净利率4.26%，同比下降7.72% [1] - 每股收益1.08元，同比下降12.9%，每股净资产19.06元，同比增长3.02% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.22元，同比大幅增长78.15% [1] - 货币资金33.06亿元，同比增长2.19%，应收账款108.53亿元，同比下降3.01% [1] - 有息负债47.17亿元，同比下降0.62% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 货币资金/流动负债比例为39.9%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为7.8% [5] 盈利能力与效率 - 三费占营收比5.62%，同比下降0.74%，总费用5.79亿元 [1] - 去年ROIC为8.85%，净利率4.1%，产品附加值不高 [1] - 近10年ROIC中位数10.16%，2021年最低为8.31% [1] - 有息资产负债率达22.27% [5] - 应收账款/利润比例高达1269.6% [5] 资本结构与分红 - 预估股息率4.27% [3] - 业绩主要依靠营销驱动 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩8.49亿元，每股收益均值2.14元 [6] 机构持仓 - 红土创新稳健混合A持有11.22万股，持仓不变，基金规模0.75亿元 [7] - 红土创新增强收益债券A持有6.60万股，已减仓 [7] - 华夏中证智选1000价值稳健策略ETF持有2.84万股，新进十大持仓 [7]

公司治理与会议情况 - 第十届董事会第三次会议于2025年8月28日召开 全体9名董事出席并以9票同意通过半年度报告及募集资金使用情况专项报告 [8][9][11] - 第十届监事会第二次会议于2025年8月28日召开 全体3名监事出席并以3票同意通过相同议案 [29][30] 利润分配方案 - 2024年度利润分配方案以1,308,635,463股为基数 每10股派发现金红利1.70元（含税） 合计派发现金222,468,028.71元 已于2025年6月30日发放完毕 [3] 可转债发行与募集资金 - 2024年向不特定对象发行可转换公司债券10,814,910张 募集资金总额1,081,491,000元 扣除发行费用12,450,077.69元后净额为1,069,040,922.31元 资金于2024年12月31日到账 [13] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额为124,096,783.24元 其中40,200万元用于现金管理投资保本型理财产品 [14][19] 募集资金使用情况 - 2025年4月使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金17,106.25万元及发行费用348.7814万元 截至6月30日置换全部完成 [16] - 募集资金投向包括数字化转型项目、南京物流中心（二期）及福建同春生物医药产业园项目 均不直接产生经济效益但提升运营效率 [26] - 公司严格按监管要求管理募集资金 设立三方监管协议 未发现资金管理违规情形 [15][24]

公司财务与经营 - 2025年8月29日召开第七届第十八次董事会会议审议2025年半年度报告及摘要 [1] - 2025年上半年营业收入构成中医药批发占比96.12% 医药连锁占比3.18% 医药物流占比0.7% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区举办 涉及近120个品牌和1600辆展车 [1] - 新能源领域被描述为"第三极" 可能对汽车市场格局产生影响 [1]

员工持股计划合规性 - 公司2025年员工持股计划符合《公司法》《证券法》《指导意见》《自律监管指引第1号》等法律法规要求[1] - 不存在《自律监管指引第1号》规定的禁止实施员工持股计划的情形[1] - 持有人资格符合相关规范性文件规定及本计划范围要求[1] 计划实施机制 - 不存在摊派、强行分配等强制参与方式[2] - 未安排公司向持有人提供贷款、担保或其他财务资助[2] - 计划旨在完善公司治理水平并吸引保留优秀人才[2] 预期效果 - 通过提高员工凝聚力和竞争力充分调动积极性[2] - 实现公司可持续发展目标[2] - 薪酬与考核委员会一致同意将议案提交董事会审议[2]

股票期权激励计划合规性 - 公司董事会薪酬与考核委员会依据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及《公司章程》对2025年股票期权激励计划进行核查 [1][2] - 公司不存在法律规定的禁止实施股权激励情形 包括最近会计年度财务报告被出具否定或无法表示意见的审计报告 最近36个月未按法规进行利润分配等 [2] - 激励对象需符合法律及公司章程规定的任职资格 且不存在最近12个月内被监管机构认定为不适当人选或因重大违法违规被处罚等情形 [2][3] 激励对象范围与资格 - 激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心骨干人员 排除独立董事、持股5%以上股东或实际控制人及其直系亲属 [3] - 激励对象确定依据和范围符合《管理办法》规定 主体资格合法有效 [3] - 公司需在股东会前内部公示激励对象姓名及职务不少于10天 薪酬与考核委员会将在股东会前5日披露核查意见及公示说明 [3] 激励方案设计与影响 - 股票期权的授予安排及行权安排（包括授予数量、日期、条件、行权价格、等待期等）未违反法律法规 未损害公司及股东利益 [4] - 该计划旨在建立公司与员工的利益共同体 提升管理效率与水平 推动公司健康可持续发展 [4] - 薪酬与考核委员会一致同意实施该激励计划 [4][5]

公司主体资格 - 公司具备实施2025年股票期权激励计划的主体资格 [1] - 公司不存在最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告的情形 [1] - 公司不存在最近一个会计年度财务报告内部控制被出具否定意见或无法表示意见的审计报告的情形 [1] - 公司上市后最近36个月内未出现未按法律法规、公司章程、公开承诺进行利润分配的情形 [1] - 公司不存在法律法规规定不得实行股权激励或中国证监会认定的其他不得实行股权激励的情形 [1] 激励对象资格 - 激励对象均为公司董事、高级管理人员及核心骨干人员 [3] - 激励对象不包括公司独立董事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女 [3] - 激励对象均符合《上市公司股权激励管理办法》规定的激励对象条件 [3] - 激励对象不存在最近12个月内被证券交易所认定为不适当人选的情形 [2] - 激励对象不存在最近12个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选的情形 [2] - 激励对象不存在最近12个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处罚或采取市场禁入措施的情形 [2][3] - 激励对象不存在《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形 [3] - 激励对象不存在法律法规规定不得参与上市公司股权激励或中国证监会认定的其他不得成为激励对象的情形 [2][3] 激励计划实施程序 - 公司将在召开股东会前通过公司公示栏、内部系统或其他途径公示激励对象的姓名和职务 [3] - 公示期不少于10天 [3] - 董事会薪酬与考核委员会将在充分听取公示意见后于股东会审议本激励计划前5日披露对激励对象名单的核查意见及公示情况的说明 [3] - 本激励计划相关议案尚需提交公司股东会审议通过后方可实施 [5] 激励计划合规性 - 激励计划符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等有关法律、法规和规范性文件及《公司章程》的规定 [1][5] - 激励计划符合公司实际情况 [5] - 激励计划有利于建立和完善员工与公司的利益共享机制 [5] - 激励计划有利于调动核心团队的积极性和创造性 [5] - 激励计划有利于公司的长远健康发展 [5] - 激励计划不存在损害公司及全体股东利益的情形 [5] - 考核管理办法符合有关法律、法规及规范性文件的规定及公司实际情况 [5] - 考核管理办法能够保证本激励计划的顺利实施 [5] - 考核管理办法有利于形成良好、均衡的长期激励与约束机制 [5] - 考核管理办法有利于激励员工勤勉尽责地开展工作 [5] - 考核管理办法有利于确保公司发展战略和经营目标的实现 [5] 监事会特别说明 - 公司将依法取消监事会 [5] - 陈晓远、吴晓彤、韦明立将不再担任公司监事 [5] - 关联监事陈晓远、韦明立、吴晓彤需对本激励计划相关议案回避表决 [6] - 监事会未能就本激励计划相关议案产生有效决议 [6] - 监事会决定将本激励计划相关议案直接提交公司股东会审议 [6]