**公司：Global-E Online (GLBE)** * 公司为全球品牌和品牌零售商提供国际直接面向消费者的电子商务解决方案 包括网站本地化、支付方式本地化、关税和税收处理等端到端能力 并作为商户记录方承担合规、外汇风险等复杂性[6][7][8] * 公司服务可将商户的国际转化率平均提升40%以上[9] * 公司成立于2013年 目前拥有约1，200名员工 分布在超过25个地点[6][10] * 公司合作伙伴包括Adidas、Disney、Hugo Boss、SKIMS、Alo Yoga等大型品牌 并与Shopify在Managed Markets方面建立合作关系[9][15] **2025年业绩与运营回顾** * 尽管存在地缘政治紧张局势、关税动态等不确定性 但2025年消费趋势和消费者行为相对稳定 交易模式良好 下半年趋势略好于上半年[12] * 现有商户的持续增长和新商户的成功入驻共同推动了GMV增长 新商户Aritzia等带来了超出预期的交易量[13][14] * 黑色星期五和网络星期一周末的销售数据非常强劲[13] **市场策略与销售渠道** * 公司的市场策略已从早期的主要依靠对外销售 发展为对外销售、内部线索和渠道合作伙伴三大渠道 其中超过50%的线索来自渠道合作伙伴[15][16][17] * 公司正利用AI构建定制化工具 用于潜在客户资格认定、机会规模评估和定制化外联 以提升销售漏斗顶部的效率并加速市场拓展[18][19][20][34] * 公司估计其目标市场中约90%仍为未开发的市场（绿色领域）[20][35] **代理商务（Agentic Commerce）定位** * 对于当前已出现的AI辅助结账和通过ChatGPT等平台发现产品等代理商务雏形 公司的服务能原生支持 目前规模尚小但预计未来会增长[23][24] * 对于ChatGPT等平台上的即时集成结账 由于国际交易的复杂性 目前尚未在市场上出现 公司正与相关平台讨论 并认为其提供的商户记录方等服务价值主张对此类场景至关重要[24][25][26] **2026年展望与优先事项** * 2026年战略优先事项包括继续赢得商户信任、加大在亚太地区的投入（如日本、韩国、澳大利亚、香港和台湾）、优化多本地解决方案以及应对关税动态[27][28] * 公司将继续优先考虑底线增长（bottom-line dollar growth）作为关键KPI 并相信有望实现此前投资者日设定的长期目标[29][30] * 2026年的商户渠道（pipeline）目前看起来非常健康 包括已签约待上线的商户和处于深入讨论阶段的商户[31][32][33] **长期增长动力与机遇** * 长期增长动力基于三大趋势：商业持续线上化、品牌与消费者趋向直接交易（DTC）、以及国际扩张对品牌的重要性[36][37] * 亚太地区业务增长迅速 目前占比已接近10% 且增速超过整体组合[38] * Managed Markets业务有潜力在未来几年成为价值数十亿美元GMV的业务 同时各种增值服务（如基于Borderfree.com的需求生成平台、关税退税服务等）也将带来增长机会[38][39] **与Shopify的合作关系** * 与Shopify的协议从独家（exclusive）变为优先（preferred）后 公司在企业端的市场竞争地位和获客策略未发生改变 胜率依然很高[41][42] * 协议变更带来两项经济影响：在3P侧 支付给Shopify的收入分成比例降低 这对公司底线有积极影响 并已反映在第四季度指引中[43]；在Managed Markets侧 P&L结构将发生变化 服务收入确认方式改变 同时相关费用项将消失 对底线影响不大 预计略有稀释 目前该业务约占公司总GMV的4%[44][45]