地方政府提前偿还债券概况 - 陕西省财政厅公告将提前偿还部分省政府债券，涉及两只专项债，其中2019年发行的10年期6亿元债券提前偿还6000万元[票面利率3.58%]，2020年发行的18.22亿元债券提前偿还3000万元[票面利率2.94%] [2] - 地方政府提前偿债情况较为少见，此前除陕西外仅有北京进行过类似操作，北京市已连续三年提前偿还政府债券，2023年提前偿还3900万元专项债，2024年提前偿还49.76亿元专项债，2025年8月底偿还1.45亿元专项债 [3] 提前偿还债券的动因 - 节约利息成本是主要考量，当前贷款利率下行使得旧债成本远高于新债，2025年6月地方政府债券平均发行利率为1.80%[同比下降54BP]，提前偿还高成本旧债可显著节省利息支出 [4][5] - 2020年财政部发布的《地方政府债券发行管理办法》允许地方财政部门在市场化原则下采取提前偿还等本金偿还方式 [5] 专项债成为提前偿还主要对象的原因 - 专项债已成为地方政府主要债券类型，截至2024年末全国地方政府债务余额47.5万亿元，专项债占比65% [6] - 专项债发行利率高于一般债[2025年6月一般债平均利率1.71%，专项债1.84%]，提前偿还可节约更多利息，且专项债对应项目可产生收益，通过资产处置变现可获得偿债资金，而一般债偿债资金来源于一般公共预算收入，在当前财政紧张情况下操作难度较大 [6] 提前偿还的操作机制 - 陕西与北京均采用自愿原则下的竞争性招标方式确定提前偿还价格，偿债资金来源于专项债对应项目的资产处置收入 [7] - 操作方式为地方政府通过公开招标向承销团成员买回债券，在价格区间内愿意以更低价格出售债券的机构中标概率更大 [7] 市场影响与现状 - 提前兑付价格大概率贴近市场价格，债权人若觉得不划算可选择不参与而继续持有或在二级市场交易，利益受损风险较小 [8] - 目前选择提前还债的地方政府数量不多，主要因地方政府可调度财政空间有限，且专项债投资形成的固定资产市场价值不易评估、变现存在难度 [9]