报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）”[1] 报告核心观点 - 汽车基本面和股价仍在磨底过程，预计股价滞后于基本面拐点[1] - 内需受基数效应影响，三四季度降幅将逐渐收窄，但无法确认为上行右侧[1] - 原材料方面，预计明年电池价格有回落、芯片成本继续承压[1] - 出口方面，欧盟政策风险提升叠加运力逐步解决，数据持续增长，全年乘用车出口再度上修有望达到1000万辆左右[1] - 估值方面，2Q25末到1Q26板块主要杀EPS，2Q26杀估值，机构持仓大幅回落，近期随市场资金跷跷板效应回升[1] 投资建议 整车 - 电车出海给整车带来新叙事，但内销、原材料、科技行情背景下出海叙事不被定价，未来有望修复[2] - 继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落，投资性价比凸显[2] - 江淮汽车受科技资金吸筹影响，事件催化力度预计将较之前减弱，8月5日MPV上市，实际订单与交付可能成为新催化剂，近期股价逐步走稳，关注布局机会[2] 汽零 - 机器人方面，特斯拉Q2电话会确认Optimus量产节奏，弗里蒙特产线加紧安装，年内开启量产，德州工厂远期1000万台产能规划稳步落地，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会[2] - 继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份，建议关注铁流股份[2] - AI/智驾方面，地平线与大众合作深化，共同推进L3L4落地，Q3起陆续有7款合作车型交付，明年起拓展至更广CEA产品矩阵[2] - 继续推荐地平线、禾赛，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行[2] - AIDC液冷方面，全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份[2] 重卡 - 今年以来内销外销超预期同增，继续重点推荐重汽[3] - AIDC继续推荐潍柴、银轮，建议关注动力新科、天润工业[3] 行业数据 折扣情况 - 7月下旬行业折扣环比持平（油车为主），折扣率9.4%，同比-0.5PP（7/20），环比持平（6/25）[4] - 折扣金额21659元，同比-651元（7/20），环比-144元（6/25）[4] - 折扣率变动环比较大的主流品牌：广汽本田-3.8PP、长安福特+1.8PP、广汽乘用车+1.0PP、上汽大众+0.8PP、哈弗+0.6PP[4] 原材料价格 - 碳酸锂：3Q26均价15.29万元/吨，同比+109%、环比-11%；最新14.29万元/吨，较上周末-1.68%[6] - 冷轧普通薄板：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比-1%；最新4001元/吨，较6月12日-0.40%[6][7] - 铝：3Q26均价2.31万元/吨，同比+12%、环比-5%；最新2.36万元/吨，较上周末+1.85%[10] - 铜：3Q26均价10.44万元/吨，同比+31%、环比+1%；最新10.60万元/吨，较上周末+0.73%[10] - 天然橡胶：3Q26均价1.68万元/吨，同比+14%、环比-3%；最新1.64万元/吨，较上周末-2.38%[10] - 钯：3Q26均价311元/克，同比+1%、环比-10%；最新317元/克，较上周末+4.28%[10] - 铑：3Q26均价0.20万元/克，同比+15%、环比-11%；最新0.21万元/克，较上周末+0.49%[10] - 聚氯乙烯PVC：3Q26均价0.46万元/吨，同比-5%、环比-8%；最新0.46万元/吨，较上周末-2.23%[10] - 纯碱：3Q26均价1034元/吨，同比-20%、环比-13%；最新935万元/吨，较上周末-6.87%[10] - 天然气：3Q26均价0.58万元/吨，同比+36%、环比-3%；最新0.56万元/吨，较上周末-1.30%[10] - 95汽油：3Q26均价8.73元/L，同比+3%、环比-7%；最新8.93元/L，较7月10日+4.66%[10] - DRAM:DDR5：3Q26均价49.03美元，同比+683%、环比+19%；最新价格50.97美元，较上周末+0.26%[10] - DRAM:DDR4：3Q26均价71.58美元，同比+674%、环比+10%；最新价格74.75美元，较上周末+1.70%[10] - NAND Flash：3Q26均价31.69美元，同比+413%、环比+46%；最新价格32.57美元，较7月13日+3.74%[10] 主要新能源车企7月销量 - 比亚迪7月交付量419,211辆，同比+21.8%，环比+3.9%[20] - 零跑7月交付量101,267辆，同比+102.0%，环比+8.5%[20] - 小鹏7月交付量38,027辆，同比+3.6%，环比-5.2%[20] - 蔚来7月交付量35,934辆，同比+71.0%，环比-11.5%[20] - 理想7月交付量30,468辆，同比-0.9%，环比-1.4%[20] 行业要闻 国内新闻 - 工信部将加快编制出台智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划，加速重点标准研制，深入推进“车路云一体化”应用试点[30] - 2026年1-6月汽车行业收入51893亿元，同比增长1.8%；成本46100亿元，同比增长2.8%；利润1954亿元，同比下降20%；汽车行业利润率3.8%，低于下游工业企业利润率6.5%的平均水平[30] - 2026年上半年新能源汽车销售约510.8万辆，同比下降10%；电池装机量约334.7GWh，较去年同期增长16%[30] - 工信部推动17家重点车企落实“60天账期承诺”，但少数车企仍存在变相延长账期问题，下一步将加快编制汽车企业供应商货款支付规范指引[30] - 截至2026年6月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到2305.7万个，同比增长43.2%[30] - 上汽集团旗下两大整车板块同步迎来高层调整，卢晓出任上汽集团乘用车分公司总经理，徐平出任上汽通用汽车有限公司总经理[30] - 广汽埃安推出全新车系“Ray”，首款车型Ray 7定位中大型超级超电轿车，搭载宁德时代电池和L4级同源算法激光雷达辅助驾驶[30][31] - 7月1-26日，全国乘用车市场零售112.3万辆，同比下降18%，环比下降13%；今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%[32] - 7月1-26日，全国乘用车新能源市场零售73.8万辆，同比下降2%，环比下降10%；今年以来累计零售544.3万辆，同比下降13%；新能源零售渗透率65.7%[32] - 小米澎程系列大七座旗舰增程SUV——小米澎程N90 Max预售价29.99万元，N70 Max预售价25.99万元，两款新车将于9月正式发布[32] - “蔚能电池持有型动力电池2号1期绿色资产支持专项计划（科技创新）”成功发行，完成全球首单动力电池储架机构间REITs落地发行，发行规模3.37亿元[32] 海外新闻 - 2026年第二季度德国新车市场中插电式电动车市场份额达到37.7%，较2025年同期的28.6%显著上升，其中纯电动车占比26.5%，插电式混合动力车占比11.2%[32] - 保时捷宣布将在2035年前再裁减5000个工作岗位，累计德国裁员规模约8900人[32] - Stellantis集团将Free2move汽车共享业务全部股权出售给Mutares，交易预计于2026年年底完成[32] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅5.33%，板块排名7/29[8] - 本周指数涨幅：上证综指+0.47%、沪深300 -1.31%、创业板指-3.93%、恒生指数+3.69%[8] - 本周汽车指数涨幅：汽车板块+5.33%、零部件+3.74%、乘用车+9.40%、商用车+2.83%、流通服务+7.41%[8] - 汽车板块上涨个股数239，下跌个股数41，平均值5.2%，中位值6.2%，行业PE为29，较上周涨跌5.84%[34] - 上周涨幅TOP5：明新旭腾+54.3%、江淮汽车+33.8%、北汽蓝谷+27.3%、精进电动+21.7%、华达科技+21.3%[37] - 上周跌幅TOP5：飞龙股份-28.2%、祥鑫科技-28.0%、美利信-22.3%、征和工业-17.6%、致远新能-17.2%[37]