核心观点与评级 - 国泰海通证券首次覆盖地平线机器人，给予“增持”评级，目标价5.18港元 [1] - 预计公司2026-2028年收入分别为62亿元、88亿元、127亿元 [1] 公司定位与业务 - 公司是中国领先的乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商 [2] - 凭借软硬一体的自研解决方案，成为国内智能驾驶领域的核心供应商之一 [2] - 主要提供产品解决方案和授权服务两大类别 [2] 市场地位与产品进展 - 凭借软硬一体解决方案的高性能、高可靠性、低延迟、低能耗及性价比优势，占据有利市场地位 [3] - 2025年11月，全场景城区辅助驾驶解决方案HSD正式量产，将城区辅助驾驶体验带入15万主流车型市场 [3] - 2026年1月，基于单征程6M处理器的城区智能辅助驾驶解决方案量产，将城市NOA解决方案下探至10万元车型 [3] 技术迭代与未来规划 - 舱驾融合是成本优化重要举措，公司将在年内推出全新一代舱驾融合全车智能体芯片和智能体操作系统 [4] - 将推出征程7处理硬件，对标全球自动驾驶领域头部车企的新一代硬件产品，助力更大规模AI模型的车载部署 [4] - 公司未来将向机器人和Robotaxi领域迁移底层技术能力 [1] - 计划在2026年第三季度于国内指定城市推动Robotaxi试运营，最终打造L4乘用车和Robotaxi运营的量产技术提供能力 [4]