中国汽车出口与智能化趋势 - 2025年中国汽车出口超过700万辆，智能化与电动化是重要推动力 [1] - 奇瑞汽车2025年出口量达134.4万辆，占其总销量的近一半 [1] - 智能新能源汽车竞争力的提升支撑了公司在国内国际市场的快速开拓 [1] 奇瑞汽车的战略与研发投入 - 公司销量增长伴随研发投入加大和技术水平提升 [2] - 研发总院和智驾部门在人员规模、工作节奏及重点业务方向发生巨大变化，源于行业竞争和用户需求变化 [2] - 为顺应新能源与智能化趋势，研发人员快速增长至万人级规模 [3] - 实施研发国际化转型，组织更名为“奇瑞汽车全球技术创新中心”，各二级中心设立国际交付部门或国际研究院 [3] - 智驾中心主动对接国际事业群，在欧洲和右舵市场等地建立属地团队，形成全球化协同开发体系 [3] 智驾技术发展与产品布局 - 智驾中心在自动驾驶算法和驾驶辅助系统方面取得新突破，提升了车辆安全性与舒适性 [2] - 公司推出“猎鹰智驾”品牌，以猎鹰500/700/900系列满足不同车型需求，过去一年有30款车搭载该方案 [6] - 利用平台化及自研技术优势优化智驾系统成本，实现科技平权 [6] - 为抢占全球智驾领先用户心智，成立公司级攻坚特战队，以结果为导向推动高阶智驾功能整车量产 [7] 智驾功能的国际化与本地化 - 智驾出海策略与国内不同，海外用户对自动泊车功能（如代客泊车）需求强烈，尤其在中东和东南亚市场 [6] - 国际交付团队基于国内技术积累和出海经验，制定满足海外需求的代客泊车方案，预计今年在海外量产落地 [6] - 团队对海外道路、交通及停车场进行实地考察和调研，以开发适配的高阶智驾方案 [7] - 强调深入终端市场、与当地用户交流是产品开发与迭代的重要前提 [7] 研发流程与质量管理 - 受国内市场竞争影响，智驾中心工作节奏加快，研发流程体系向敏捷化、客户需求导向转变 [4][5] - 用户需求变化推动产品迭代更加迅速 [5] - 公司对质量提出更高要求，研发作为第一道关，各二级中心成立质量部门，从源头进行质量管控与筛查 [8] - 落实质量行权制度，加大质量文化宣贯，以提升产品安全可靠性，助力“中国制造”形象 [8] 行业展望与公司未来方向 - “十五五”期间，汽车行业将发生巨变，国内市场继续向新能源和智能化深入，海外市场成为重要增长引擎 [9] - AI技术的成熟应用将成为智能驾驶快速发展的助力，公司需加快AI技术创新应用 [9] - 期望智能化出海进入快车道，用中国AI技术与全球车企竞争，使智能化与高品质成为海外名片 [9] - 预计“十五五”期间智能辅助驾驶或将迈入自动驾驶时代，L4无人车可能批量走入家庭 [10] - 公司未来将聚焦：构建车、路、云一体化的数据驱动闭环能力和全球领先的研发体系；面向下一代电子电气架构与AI技术进行前瞻布局与人才储备；深化全链条工程化与质量管理体系 [10]

岚图智能驾驶团队的发展与成长 - 岚图智能驾驶团队从2019年4月开始组建，发展迅速，截至新闻发布时已成长为近500人的团队 [4] - 团队早期成员涂宁宁于2019年12月加入，是该团队的第5位工程师，见证了团队的快速扩张 [1][4] - 团队采用“实战宝典”（超过100份资料）和密集培训（每周2-3场）的方式培养新人，并营造“敢于提出蠢问题”的学习氛围，以应对团队快速扩张带来的经验挑战 [5][6] 岚图智能驾驶技术成果 - 2025年4月，岚图发布了全栈自研的鲲鹏L3级高阶智能安全驾驶系统 [4][8] - 该系统搭载48个传感器与超700线激光雷达，能在160km/h时速下实现100米外15cm障碍物识别及紧急制动 [4] - 系统的AEB刹停性能较L2级提升30%以上，并采用超1000TOPS算力的双旗舰芯片平台 [4] - 系统支持端到端大模型与VLA交叉验证双系统，将决策延迟降至150毫秒 [4] - 通过自研技术突破，其高速领航辅助驾驶功能的通行效率提升了约10%，并开发了高速服务区场景，实现了高速领航的全场景贯通 [12] 研发模式与能力构建 - 岚图的智驾研发经历了从供应商开发向“供应商+自研”双研发模式的过渡 [4] - 在启动首个全栈自研高阶智能驾驶项目时，团队面临全方位的技术短板和紧迫的量产交付压力 [7] - 团队通过“百日攻坚”行动，将端到端、感知、预测、规划等核心模块人员集中攻关，并建立了“日清日结”的敏捷开发流程 [7] - 此次攻坚使公司掌握了端到端模型、时空联合规划等核心算法的自主能力，并锻造了一支高效的团队和开发体系 [11] 行业背景与发展挑战 - 岚图智驾团队的快速成长是中国智能驾驶技术快速发展的一个缩影，许多企业都在快速构建团队以掌握自研核心技术 [1][5] - 行业快速发展导致企业智驾团队面临“成长烦恼”，包括大量新人缺乏经验以及从零开始构建开发体系 [5] - 技术的快速迭代对车企的研发量产能力和技术创新能力提出了双重考验 [12] 对行业生态的倡议 - 涂宁宁提出，智能驾驶技术的健康发展需要构建良性的行业环境 [13] - 建议包括建设行业统一的高质量数据集，以为技术落地提供数据支撑，最大化数据价值，提升整体研发能力，同时减少重复建设，降低行业整体的研发投入 [13] - 中国是智能驾驶功能快速应用的主战场，聚集了全球顶尖人才，需要共同构建良性的行业发展和人才成长环境 [13]

公司业绩与增长动力 - 车载领域营收成为公司快速增长来源 2025年上半年量产车规级芯片实现营收较2024年全年上涨215.48% 呈现爆发式增长 [1] - 公司车载以太网芯片累计出货量已达1200万颗 [3] 行业趋势与市场机遇 - 汽车行业正处于新能源车渗透率提升、辅助驾驶应用深化的行业窗口期 [1] - 车载SerDes芯片市场需求正随智能驾驶发展持续释放 [1] - 汽车电子电气架构向域集中和中央计算发展的长期趋势 主机厂倾向于精简底层芯片供应商数量以提升系统集成性能、降低协同设计成本、加快开发进度 [3] 产品技术与研发进展 - YT78/79系列SerDes芯片计划于2026年实现量产 目前处于客户送样及系统验证的关键阶段 [1] - 该系列芯片包含加串芯片3款、解串芯片6款 支持2Gbps至6.4Gbps传输速率 可全面匹配200万到1200万像素车载摄像头的高清视频传输需求 [1] - 产品适用于智能汽车高级驾驶辅助系统（ADAS）、驾驶员监测系统（DMS）、乘客监测系统（OMS）等应用场景 [1] - 产品设计严格遵循车规级要求 高速接口静电防护（ESD）能力达8kV 通过了ClassA级200mA的大电流注入抗干扰测试 线缆故障诊断精度可达0.2米 [2] - 产品采用中国汽车标准化技术委员会的HSMT公有开放标准 已完成与主流友商芯片的互联互通摸底测试 可支持链路、图像业务和控制业务的跨平台稳定传输 [2] 公司战略与竞争优势 - 公司明确打造“车载以太网PHY+Switch+SerDes”全栈车载有线通信解决方案的战略方向 [3] - 全栈解决方案布局与汽车电子电气架构长期趋势高度契合 [3] - 产品的“开放互操作”特性打破了传统方案中串行器与解串器的强制绑定 为主机厂带来更高的供应链灵活性 [2] - 全栈解决方案有助于公司从部件供应商向平台级合作伙伴升级 与客户建立更深层次的合作绑定关系 构筑稳固的市场竞争壁垒 [3]

公司股价与市场反应 - 公司股价在午前交易时段大幅上涨超过15%，截至发稿时涨幅为15.59%，报27.88港元，成交额达1.13亿港元 [1] 核心产品进展 - 公司自研的面向高阶智能驾驶应用的旗舰芯片产品M97已于近日回片并顺利点亮 [1] - M97是公司智能汽车业务迈向高端化的核心产品，也是继M55H、M76H、M57系列后的全新一代智能汽车芯片 [1] 产品性能与定位 - M97所支持的智能驾驶方案可实现“城区NOA”，且不限于城区，提供高、低配置产品矩阵，能实现从L2+到L3级别智能驾驶需求的全覆盖 [1] - M97是国内第一个采用顶尖车规工艺打造的智能驾驶芯片平台，是国产智能驾驶单芯片算力标杆 [1] - 芯片内置超高算力自研NPU，可支持高阶智能驾驶前沿算法架构如VLA/世界模型，同时支持模型快速移植和优化，以满足算法长期演进需求 [1] 技术集成与兼容性 - 在传感器支持方面，M97可全域接入多源传感器，支持摄像头、激光雷达、毫米波雷达信号的一体化处理 [1]

全球首个三位一体智能驾驶实验室投用 - 全球首个集“实物整车、动态交通、环境模拟”于一体的智能驾驶实验室在西部（重庆）科学城投用，旨在为L2级及L3级以上智能驾驶车辆提供极限场景下的全天候大规模自动化测试 [1] 实验室核心设施与技术创新 - 实验室总面积超5000平方米，设置有一个长300米、4车道的实验区，中央配备一个巨大的专用转毂台架 [3] - 高精度转毂系统可精准调节摩擦力和扭矩，模拟车辆在冰雪、湿滑等不同附着系数路面上的真实动力学响应 [3] - 环境模拟系统可对真实环境雨、雾、光照进行精细化、连续可调的模拟，实现“小雨转暴雨”等动态天气变化 [3] - 实验室可与虚拟生成的道路负载和协同控制的车流、行人等复杂交通流进行实时交互，系统性验证车辆在环境变化时的探测与响应能力 [3] - 通过技术创新解决了“实景环境”与“复杂交通”的割裂问题，以及公开道路测试风险高、成本大、场景不可控且难以复现等难题 [4] 测试能力与关键突破 - 实验室配备国内首创的“智能拖拽系统”，其拖拽移动目标的最高速度可达130公里/小时，远超行业常见的100公里/小时上限，加速度和减速度均可达到1.0G [6] - 该系统能精准还原“前车130公里/小时高速行驶时突然急刹”、“旁边车道车辆急速切入”等极端危险的交通场景 [6] - 实验室能够模拟多重、连续、高动态的极限场景，例如在模拟冰雪路面上测试车辆在遭遇连续突发状况时的自动紧急制动和轨迹重规划能力，此类场景在传统户外测试中极难安全、可重复地实现 [6] 前瞻性布局与行业影响 - 招商车研已正式构建并发布了《汽车智能安全评价规程——AI-SAP》，该规程与智能驾驶实验室共同构成“安全标尺” [7] - 该体系使车企能够在安全、合规、高效的受控环境中完成对系统在极端、复杂场景下的充分验证，从而显著缩短研发测试周期，降低公共道路测试的风险与成本，加速智能汽车产品的可靠落地 [7] - 实验室的测试数据可作为优质“教材”，用于训练自动驾驶AI模型，加速系统的安全迭代 [9] - 实验室的投用及评价体系的建立，意味着未来搭载高阶智能驾驶功能的车辆在上市前将经历更严格、更全面的考验，旨在提升车辆在恶劣天气和突发路况下的安全性与可靠性，为消费者提供更安全可靠的智慧出行体验 [9]

IPO与资本市场动态 - 公司预计将于2025年3月19日在香港联交所主板正式挂牌，股票代码为07489.HK，港股或将迎来“央国企高端新能源第一股”，目前已完成港股上市的全部前置监管审批流程[2] - 公司股票代码延用了母公司东风集团股份（00489.HK）的后三位数字，象征着对东风精神与造车底蕴的传承[5] - 赴港上市旨在获得长期稳定的资本支持，进一步完善公司治理，拓展海外事业布局，提升国际知名度和品牌形象[5] 财务与运营表现 - 公司销量实现快速增长，2023年、2024年及2025年销量分别为50,285辆、80,116辆及150,169辆，2023–2025年销量复合年增长率为72.8%[2] - 公司收入保持快速增长，2023年、2024年及2025年收入分别为人民币127.49亿元、人民币193.61亿元及人民币348.65亿元，2023–2025年复合年增长率为65.4%[2] - 公司盈利能力快速显著改善，毛利率从2023年的14.2%上升至2025年的20.9%，位居行业前列，并于2025年实现净利润人民币10.2亿元，成为业内少有的在上市前就已实现盈利的车企[2] 技术与研发实力 - 公司坚持正向开发，构建了平台架构、岚海动力、智能座舱、智能驾驶、岚图技术生态五大技术底座[3] - 截至2025年12月31日，公司在中国拥有1,874项已颁发专利和5,405项正在申请的专利，主要覆盖智能网联、新能源、组合辅助驾驶、车身安全等领域，在其他司法管辖区拥有40项已授权专利及218项正在申请中的专利[3] - 公司与华为自2024年1月正式签署战略合作协议，在组合辅助驾驶、智能座舱等领域展开深度合作[3] 供应链与战略合作 - 公司与宁德时代自2021年量产合作启动以来保持深度协同，并于2025年12月17日正式签署十年期深化合作协议，将在新技术合作、产品供应、全球市场协同等领域展开全方位深度协同，确保未来动力电池的稳定供应与技术领先性[3] 产品规划与布局 - 2026年，公司计划推出四款全新车型，形成“三王一炸”组合拳，其中“三王”代表三款“王牌级新车”，均搭载L3级智能辅助驾驶硬件[4] - “三王”具体包括：按L3级自动驾驶架构设计的岚图泰山Ultra（央国企首款按L3级架构设计的商用量产车，将于3月上市）、“庭院级大五座SUV”岚图泰山X8、以及项目代号为“岚图FE”的全新FUV[4] - 此外，岚图泰山黑武士也将于2026年3月登场[4] 公司背景与发展战略 - 公司依托母公司东风集团57年的造车底蕴，将央国企资源优势转化为市场竞争优势，并持续强化公司治理、明确权责、提升运营效率，实现高质量增长[5]

市场表现 - 部分智驾概念股早盘股价显著走高 其中浙江世宝(01057)涨6.32%报5.89港元 耐世特(01316)涨6.21%报7.7港元 佑驾创新(02431)涨2.6%报13.79港元 敏实集团(00425)涨1.56%报43港元 [1] 政策与行业环境 - 工信部于2月13日公开征求《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准 [1] - 上海市发布《上海市智能网联汽车发展报告（2025年度）》 截至去年年底 全市累计开放3173条共5238.82公里自动驾驶测试道路 [1] - 国内关于智能网联汽车的法规持续完善 行业发展环境逐步规范化 [1] 行业发展趋势与市场空间 - 行业智驾渗透率持续提升 自主品牌正加快智驾技术研发 [1] - Robo-X持续落地 Robotaxi在2030年的市场规模有望达到2700亿元 [1] - 无人物流车逐步落地 预计2030年中国无人驾驶物流车产业产值增量有望升至5948亿元 [1]

行业政策动态 - 工业和信息化部装备工业一司组织全国汽车标准化技术委员会，开展了《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的制修订，并已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见 [1] 市场反应与概念股表现 - 智能驾驶概念在2月13日市场走强，浙江世宝直线涨停，豪恩汽电、四维图新、万集科技、德赛西威、中海达等公司股价跟涨 [1] 机构关注标的 - 中银证券在2025年12月22日的研报中建议关注智能驾驶相关企业，覆盖多个细分领域 [1] - 建议关注的算力与芯片企业包括地平线机器人、黑芝麻智能 [1] - 建议关注的智驾系统与域控制器企业包括中科创达、德赛西威、经纬恒润、光庭信息 [1] - 建议关注的Robotaxi企业包括小马智行、文远知行 [1] - 建议关注的垂直智驾企业包括中邮科技、万集科技、新北洋、北路智控 [1] - 建议关注的其他相关企业包括四维图新、小鹏汽车、浩瀚深度、阿尔特 [1]

地平线在2025智驾天梯榜的表现与排名潜力 - 地平线在2025智驾天梯榜年度盛典上获得“天梯榜年度黑马”大奖，但其因未满足“累计测试满6次且累计上榜满6次”的准入门槛，未被纳入正式排名[1][20] - 若打破排名限制，地平线在多个维度的表现将改变现有排名格局[3][20] 场景维度表现 - 在场景维度，特斯拉以满分30分获得冠军，理想以28.68分获得亚军，小鹏（激光雷达版本）以27.88分获得季军[3][20] - 地平线在该维度得分为28.33分，若纳入排名，将超越小鹏（激光雷达版本）的27.88分，跻身年度场景榜第三名[3][4][21] 安全维度表现 - 在安全维度，华为乾坤智驾以45.5分的平均分获得第一，Momenta以42.90分获得第二，理想以41.13分获得第三[5][22] - 地平线在2026年1月获得38.33分，主要因星途ET5在温州大赛中出现三次避让行为扣15分，以及大众ID.4在去年9月26日测试中出现两次避让行为扣10分[6][23] - 若纳入排名，地平线38.33分的成绩将超过小米的37.81分，位居安全榜第七，但与冠军华为45.5分仍有较大差距[5][6][23] 效率维度表现 - 在效率维度，华为乾坤智驾以23.95分获得第一，小鹏以23分获得第二，Momenta以22.93分获得第三[6][23] - 地平线基于三次测试数据（包括温州站扣4分，及2025年9月北京路线一次零扣分、一次仅扣2分），取得28分的效率均分，已超越华为的23.95分[7][24] - 该成绩基于不足3次有效数据，其含金量有待后续赛事进一步验证[7][24] 总得分表现 - 华为乾坤智驾以96.10分夺得智驾天梯榜总榜冠军，Momenta以96分获得亚军，理想以95.27分获得季军[9][26] - 未列入榜单的地平线总得分为98.26分，该成绩基于2026年1月的3次测试数据，已超越冠军华为的96.10分[8][10][27] 地平线HSD一段式端到端架构的技术优势 - 该架构采用“传感器输入→单一模型→直接输出横纵向融合控车轨迹”的极简设计，核心优势集中在控车体验、系统性能、场景适配、用户信任四大维度[10][27] - 系统性能更优：摒弃冗余模块，通过单一模型全链路处理，大幅降低系统时延，避免信息丢失，提升决策精准度[13][30] - 控车体验更拟人：实现横纵向融合控制，消除控制割裂感，操作细腻柔和，接近人类驾驶水平[13][14][30][31] - 场景适配能力更强：依托数据驱动模型迭代，可自主学习适配未见过场景，在复杂路况下表现突出，并支持非结构化道路的自主行驶[15][32] - 用户体验更友好：具备主动风险预判能力，拟人化控车降低用户焦虑，有助于建立对智驾系统的信任感[15][32] 地平线当前技术表现的总结与行业展望 - 地平线在场景适配和通行效率维度表现亮眼，在效率分项与总榜得分上反超华为[16][33] - 细节显示，搭载地平线HSD的星途ET5在NOA场景适配环节实现零扣分，但在安全维度出现3次避让决策引发接管，存在2次走错车道违章，效率维度因2次变道失败导致接管，暴露了在交通规则精细化识别与合规执行层面的短板[16][33] - 随着地平线HSD方案进入大规模量产上车阶段，其与华为的竞争将从技术比拼升级为全栈技术路线、规模化落地能力、生态布局广度的全方位对决，标志着中国智驾行业向L3跨越的关键期[16][33]

舜宇光学科技全年业绩预期 - 截至2026年2月12日，根据朝阳永续数据，公司预测2025年营业收入为413.46亿元至446.00亿元，同比增长8.0%至16.5% [1][5] - 同期预测净利润为32.63亿元至46.31亿元，同比增长20.9%至71.6% [1][5] - 预测经调整净利润为34.82亿元 [1][5] - 机构预测平均值显示，营业收入平均值为429.20亿元，同比增长12.1%；净利润平均值为39.33亿元，同比增长45.7% [2][7] - 机构预测中位数显示，营业收入中位数为427.84亿元，同比增长11.7%；净利润中位数为37.33亿元，同比增长38.3% [2][7] - 多家机构近期给出具体预测，例如海通国际证券预测净利润为46.31亿元，同比增长71.6%；国海证券预测净利润为46.12亿元，同比增长70.9% [2][7] 最新卖方核心观点 - 海通国际证券认为，公司2025年归母净利润预计将显著增长至45.89-47.24亿元，同比增长70%-75%，远超市场预期 [3][8] - 增长主要得益于股权转让带来的投资收益，以及智能手机摄像头规格高端化推动的产品组合改善 [3][8] - 尽管存储价格上涨对智能手机行业有负面影响，但公司通过旗舰和中高端手机摄像头规格升级维持了增长 [3][8] - 在汽车领域，智能驾驶趋势带动了车载业务增长 [3][8] - 在XR及泛IoT业务中，AI/AR眼镜成为新的增长点 [3][8] - 国海证券同样预测2025年净利润为45.89-47.24亿元，同比增长70-75%，其中包含约9.19亿元的投资收益 [4][10] - 净利润增长主要驱动力是手机产品组合改善和股权转让收益 [4][10] - 尽管手机镜头和摄像头模组出货量有所下滑，但产品平均售价（ASP）增长和毛利率提升显著 [4][10] - 汽车等其他业务产品出货量保持稳健增长 [4][10] 分业务增长驱动力 - **智能手机业务**：公司持续受益于旗舰和中高端智能手机摄像头规格升级，包括可变光圈、潜望式摄像头等技术 [4][9] - 规格升级推动了6P及以上手机镜头、玻塑混合镜头、大像面模组及潜望式模组等高附加值产品的发展 [4][9] - **车载业务**：随着智能驾驶趋势深化，公司车载镜头及模组业务在国内外市场不断拓展 [4][10] - 激光雷达定点项目落地，有望推动该业务实现高速增长 [4][10] - **AI/AR眼镜业务**：公司智能眼镜成像模组全球市场份额领先 [4][10] - 预计2026至2027年，AI/AR眼镜的强劲增长将成为公司业务成长的重要驱动力 [4][10] 未来财务预测 - 国海证券给出了公司2025年至2027年的收入预测，分别为413.46亿元、448.60亿元和483.56亿元 [4][10] - 同期净利润预测分别为46.12亿元、39.50亿元和46.94亿元 [4][10] - 高盛集团在2026年1月30日的预测中，给出营业收入437.98亿元（同比增长14.4%），净利润46.00亿元（同比增长70.4%） [2][7] - Morgan Stanley在2026年1月11日的预测中，给出营业收入439.15亿元（同比增长14.7%），净利润36.05亿元（同比增长33.6%） [2][7]