报告行业投资评级 - 报告对汽车行业给予“看好”评级 [1] - 报告首次覆盖信息发展，给予“买入”评级 [6] 报告核心观点 - 科技仍是成长主线，市场开始交易AI应用落地机会，看好机器人和智能驾驶等领域的创新机会 [2] - 行情进入震荡期，业绩和壁垒成为最重要安全垫，看好高壁垒（毛利率）且有业绩兑现的公司短期表现 [2] - 行业下滑幅度收窄，市场展望金九银十复苏，部分企业销量转正将具备独立投资机会 [2] - 出海机会推荐吉利、比亚迪；爆款车型和业绩反转关注蔚来 [2] - 作为北斗数据变现核心标的，关注信息发展业绩兑现机会 [2] 行业情况更新 - 8月第一周，全国乘用车市场日均零售3.5万辆，同比去年8月同期下降22%，较上月同期下降3% [2] - 8月第一周，全国乘用车厂商日均批发3.1万辆，同比去年8月同期下降24%，较上月同期增长2% [2] - 最近一周传统原材料价格指数上升0.4%，新能源原材料价格指数下降0.4% [2] - 最近一个月传统车原材料价格指数上升0.6%，新能源车原材料价格指数下降2.2% [2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额3480.72亿元，环比下降11.00% [2] - 本周汽车行业指数收6513.70点，全周下降0.33%，同期沪深300指数下降0.61%，汽车行业指数跌幅低于沪深300指数 [2][10] - 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第22位，较上周下降2位 [2][10] - 本周行业个股上涨153个，下跌112个 [2][15] - 涨幅最大个股为坤泰股份上涨38.3%、秦安股份上涨31.9%、福赛科技上涨28.7% [2][15] - 跌幅最大个股为德迈仕下跌15.7%、宇通客车下跌10.1%、明新旭腾下跌9.9% [2][15] - 汽车市盈率为25.03，在所有申万一级行业中位列第19，沪深300市盈率为14.31 [12] 重点报告回顾——信息发展 - 信息发展成立于1997年，依托软件研发能力切入电子政务，在档案与政法信息化领域建立区域影响力 [3] - 2021年交通通信集团国资入主后开启全面战略转型，2024年完成对交信北斗（海南）、交信北斗（浙江）控股 [3] - 公司业务已从三大传统板块演化为“智慧交通+数字政务”双轮驱动 [3] - 北斗自由流建设成本仅为传统ETC的25%，信息发展有望覆盖收费公路网里程6240公里，据试点效果估计对应年收入达7亿元（收取3%服务费） [4] - 公司承接交通部要求，是该领域标准主要制定者 [5] - 前端数据流已获重卡订单360万台，覆盖保险73.4万台 [5] - 预计公司2026-2028年归母净利润-0.30/6.67/18.60亿元，2027-2028年对应当前PE为23x/8x [6] - 给予2027年32倍PE，对应目标市值212亿元，相较于当前有41%上涨空间 [6] 蔚来充换电网络 - 蔚来全国已建成9184座充换电站，其中换电站4012座、充电站5172座，接入充电桩29855根 [7][26] - 累计提供换电服务超1.2亿次 [7][26] - 2026年五一假期期间，3839座换电站5天累计完成换电约103.15万次，超过22万名用户全程依靠换电完成长途自驾 [7] - 高速场景中，用户75.8%加电量来自换电 [7] - 五一期间，超过87%的充电电量服务于其他品牌新能源汽车 [8] - 蔚来已与长安、吉利、奇瑞、江汽、广汽、一汽、路特斯等车企开展换电合作 [8] 行业新闻 - 北汽集团正式达成4000万用户交付，2026年上半年累计销量79.5万辆，自主品牌累计销量53.3万辆同比增长14.2%，新能源汽车销量18.1万辆同比增长22.6%，出口18.4万辆同比增长30.8% [23][24] - 北汽新能源1-7月终端交付126675辆，同比增长82.55% [24] - 2025年全球纯电动汽车平均价格约3.7万美元，较2020年下跌9%，混合动力车平均价格约3.9万美元，较2020年上涨16% [25] - 2025年我国汽车整车出口832.4万辆，同比增长29.9%，出口金额达1424.6亿美元，同比增长21.4% [25] - 2027款奇瑞艾瑞泽8PRO上市，超值置换价8.99万-11.69万元，搭载高通骁龙8255芯片算力提升119% [27] - 宇树科技于2026年8月19日在上海证券交易所科创板上市，中签率仅为万分之一点八 [28][29] - 上汽大众ID. ERA 5S预售11.59万元~14.59万元，是大众全球首款搭载城市NOA高阶智驾能力的轿车 [30] - 2026年7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8% [31] - 7月燃油车零售同比下降41%，其中纯燃油车下降44%，普通混合动力下降4% [31] - 7月自主品牌零售104万辆，同比下降14%，环比下降6% [31] - 7月主流合资品牌零售29万辆，同比下降35%，环比下降12% [31] - 7月德系品牌零售份额12.4%，同比下降2.0个百分点，日系品牌零售份额10.9%，同比下降1.9个百分点 [31] - 7月豪华车零售13万辆，同比下降27%，环比下降23%，豪华品牌零售份额8.7%，同比下降0.7个百分点 [31] - 零跑A05纯电小车上市，指导价6.39万-9.09万元，最高续航510km [32] - 小鹏G9L开启预售，预售价25.98万元，增程版纯电续航可达435km、综合续航1602km，纯电版最高续航755km [33][34] - 比亚迪2027款海豹06上市，9.99万元起，满电满油综合续航2370km，搭载天神之眼B-辅助驾驶激光版 [35] - 中国长安汽车与华为签署战略合作框架协议，在AI产品及场景、通用及汽车垂直大模型等方面合作 [36] - 7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3% [37] - 1-7月汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7% [37] - 7月汽车出口104.3万辆，环比增长0.6%，同比增长81.3% [38][40] - 1-7月汽车出口614万辆，同比增长66.8% [38] - 7月新能源汽车出口55.3万辆，环比增长5.7%，同比增长1.5倍 [38] - 新能源汽车月度新车销量占比首次超过60%、累计占比首次超过50% [38] - 莲花ELETRE/EMEYA 900 GOLD车型预售，91.8万元起 [39] - 奇瑞风云T7开启预售，10.99万-12.99万元，标配续航600km [41][42] - 比亚迪方程豹钛3新增510KM后驱闪充版，上市价14.38万元 [43] - 上汽荣威家越07首秀，定位15万元级市场，纯电续航320km、综合续航1480km [44] - 比亚迪秦MAX正式上市，9.99万-14.39万元，DM-i版满油满电综合续航2370km [45][46] - 全新红旗H7预售，首发18.18万元起，CLTC纯电续航240km、综合续航1954km [47][48] - 别克新GL8陆尚上市，限时价22.99万元起，CLTC纯电续航142km、综合续航1500km [49] - 地平线星空芯片获头部新能源车企定点，可降低单车1500—4000元综合硬件成本，舱驾一体软硬件整体交付时间缩短56% [50] - 全新深蓝G318首发亮相，首次搭载华为乾崑ADS 5 Pro及鸿蒙座舱Harmony Space 5 [52] - 奇瑞iCAR V25首发亮相，预计2026年第四季度上市 [53] - 奇瑞捷豹路虎FREELANDER神行者8开启预售，33.99万-44.99万元 [54] - 长城魏牌V8X上市，限时权益价22.68万元起，CLTC综合续航1659km [56][58] - 理想L6累计交付突破40万辆，上市以来连续12个月位居增程车型销量第一 [59] 销量、库存、价格信息 - 8月1-9日，全国乘用车市场零售31.7万辆，同比去年8月同期下降22%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售1049万辆，同比下降20% [60] - 8月1-9日，全国乘用车厂商批发27.6万辆，同比去年8月同期下降24%，较上月同期增长2%，今年以来累计批发1508.6万辆，同比下降5% [64] - 7月CPI同比上涨0.5%、环比微降0.1%，PPI同比上涨3.5%、环比下降0.7%，PMI回落至49.2% [64] - 2026年7月汽车经销商库存预警指数为61.1%，同比上升3.9个百分点，环比上升3.9个百分点，位于荣枯线之上 [68] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统车大宗原材料中，钢材价格上升0.6%、铝材下降0.7%、塑料上升2.5%、橡胶上升0.5%、玻璃下降1.6% [70] - 电池原材料中，镍价格下降2.6%、钴下降1.7%、碳酸锂上升2.8% [70] - 海运成本本周下降6.9%，近一个月上升1.0%，FDI指数收报1780.69点，相较于2025年年末上升64.9% [79] - 截至2026年8月14日，美元兑人民币中间价为6.7878元/美元，环比上周下降0.04%，相比2025年末下降3.43% [84] - 欧元兑人民币中间价为7.8017元/欧元，环比上周下降0.06%，相比2025年末下降5.27% [84] 公司信息 - 富维股份获得知名合资车企座椅项目和知名合资品牌新能源座椅项目定点，预计总销售额分别为39.36亿元和28.6亿元 [87] - 威迈斯上调集中竞价回购股份规模，回购金额由0.5亿-1亿元提高至1亿-2亿元 [88] - 香山股份控股股东均胜电子以6.45亿元全额认购公司定增的2068.27万股，发行价31.2元/股 [88] - 瑞立科密拟向程毅发行股份收购控股子公司武汉科德斯16%股权，交易总价1600万元 [89] - 德宏股份2026年半年度实现营业收入5.65亿元，同比增长36.61%，归母净利润1225万元，同比增长23.18% [90] - 英搏尔推出第二类限制性股票激励计划，拟授予1300万股，授予价10.81元/股，2026-2028年营业收入考核目标分别为50亿元、52亿元和54亿元 [92] - 星宇股份拟以集中竞价方式回购股份，回购金额为1亿-2亿元 [93] - 千里科技拟以集中竞价方式回购股份，回购金额为1亿-1.5亿元 [94] - 春风动力全资子公司收到美国关税退税2.62亿元，占公司上年度净利润的10.95% [95] - 明阳科技2026年半年度实现营业收入1.84亿元，同比增长10.05%，归母净利润4247万元，同比增长33.20% [95] - 川环科技拟募资不超过10亿元，主要用于华东智造基地扩产流体管路项目 [96] - 均胜电子旗下安徽均胜安全引入兴银投资和中邮投资，合计增资15亿元 [96] - 继峰股份控股子公司继峰座椅获得头部主机厂座椅总成项目定点，预计全生命周期销售额为21.2亿元 [98] - 青岛双星2026年半年度实现营业收入138.29亿元，同比下降4.41%，归母净利润1.43亿元，同比增长503.71% [101] - 多利科技2026年半年度实现营业收入24.69亿元，同比增长42.32%，归母净利润1.69亿元，同比增长7.08% [102]

报告公司投资评级 - 报告对亚太股份维持“增持”评级 [1][9] 报告核心观点 - 亚太股份2026年上半年业绩超预期，汽车电子业务高速增长，智能底盘业务打开新成长空间 [1] 根据相关目录分别总结 1、汽车电子业务高速增长，产品结构持续优化 - 2026年上半年，亚太股份汽车电子控制系统业务实现营业收入9.05亿元，同比高速增长27.17% [2] - 汽车电子业务营收占比从上年同期的27.35%提升至32.80%，成为公司增长的核心驱动力 [2] - EPB（电子驻车制动系统）等产品增速较快 [2] - 报告期内，亚太股份新启动项目113个，其中汽车电子控制系统产品相关的项目达54个 [2] - 亚太股份为吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、Stellantis等客户的98个新项目实现量产，第二增长曲线优势凸显 [2] 2、基础制动业务稳健，盈利能力显著提升 - 2026年上半年，亚太股份汽车基础制动系统业务实现营收17.77亿元，同比微降1.67% [3] - 基础制动业务毛利率达22.44%，同比提升3.91个百分点，盈利能力显著增强 [3] 3、海外业务表现亮眼，全球化布局初见成效 - 2026年上半年，亚太股份国外销售收入达1.41亿元，同比大幅增长67.91% [4] - 亚太股份在德国设立研发中心，依托德国汽车技术研发领先优势，汇聚全球顶尖人才 [4] - 亚太股份在摩洛哥规划建设生产基地，工厂占地面积6万平方米，建筑面积4.2万平方米，预计2027年正式投产 [4] 4、盈利能力持续增强，研发投入稳步加大 - 2026年上半年，亚太股份归母净利润同比增长33.70% [5] - 亚太股份销售费用同比下降8.07%，展现出良好的费用管控能力 [5] - 亚太股份上半年研发费用达1.67亿元，同比增长8.67%，研发费用率达到6.06% [5] 5、前瞻布局角模块，打开长期成长空间 - 亚太股份深耕角模块技术，提供集成轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器的系统化解决方案 [8] - 该方案实现了车辆各系统的独立控制，颠覆传统阿克曼转向模式，赋予车辆原地转向、横向移动等功能 [8] 6、投资建议与盈利预测 - 报告调整2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测 [9] - 预计2026-2028年营业收入分别为72.89亿元、87.46亿元、103.21亿元（此前2026/2027年为69.23亿元、86.53亿元） [9] - 预计2026-2028年EPS分别为0.85元、1.06元、1.29元（此前2026/2027年为0.81元、1.0元） [9] - 以2026年8月17日收盘价9.29元计算，对应PE分别为10.94倍、8.74倍、7.18倍 [9] 7、盈利预测与估值数据 - 2024年营业收入42.60亿元，归母净利润2.13亿元，EPS为0.29元 [11] - 2025年营业收入56.07亿元，同比增长31.6%，归母净利润4.90亿元，同比增长130.2%，EPS为0.66元 [11] - 2026年预计营业收入72.89亿元，同比增长30.0%，归母净利润6.28亿元，同比增长28.1%，EPS为0.85元 [11] - 2027年预计营业收入87.46亿元，同比增长20.0%，归母净利润7.85亿元，同比增长25.1%，EPS为1.06元 [11] - 2028年预计营业收入103.21亿元，同比增长18.0%，归母净利润9.56亿元，同比增长21.7%，EPS为1.29元 [11] - 2025年毛利率为20.8%，预计2026-2028年毛利率均为20.0% [11] - 2025年ROE为14.6%，预计2026-2028年ROE分别为15.7%、16.4%、16.7% [11]