乘用车市场零售数据 - 10月1-11日全国乘用车市场零售45.9万辆，同比下降24%，较上月同期增长7% [1] - 今年以来累计零售1,379.3万辆，同比下降22% [1] - 10月1-11日全国乘用车厂商批发38.5万辆，同比下降18%，较上月同期下降15% [1] - 今年以来累计批发2,012.2万辆，同比下降6% [1] 小鹏汽车全球技术合作开放 - 小鹏集团董事长兼CEO何小鹏在2026巴黎国际车展宣布面向全球开放技术合作，涵盖整车平台、模块化技术与全套工具链三大核心板块 [2] - 技术合作范围覆盖至人形机器人、Robotaxi、飞行汽车、图灵AI芯片、物理世界基座模型等板块 [2] - 小鹏Robotaxi业务正在与欧洲多家头部出行平台展开深度洽谈，相关合作进展预计不久后对外公开 [2] 比亚迪欧洲建厂计划 - 比亚迪执行副总裁李柯在2026巴黎车展表示，比亚迪将在欧洲大规模投资制造 [3] - 比亚迪匈牙利工厂计划在今年第四季度启动大规模生产 [3] - 比亚迪将在欧洲建立第二、第三工厂，法国已进入欧洲建厂候选名单 [3] 奇瑞与博世ADAS项目合作 - 奇瑞与博世在法国巴黎签署项目定点，围绕奇瑞在欧洲市场的首批本土化ADAS项目展开合作 [4] - 相关技术方案计划搭载于奇瑞6款全新车型 [4] - 项目覆盖博世第四代多功能摄像头（MPC4）和基于该摄像头的行泊一体系统 [4] - 计划2028年启动量产，五年周期内预计总产量超80万台 [4] 宝马呼吁欧中开放合作 - 宝马集团董事长聂科维博士就任后首次访华，呼吁坚持开放合作和自由贸易，持续加强国际对话 [5] - 聂科维指出唯有公平竞争才能推动技术进步，为客户持续创造价值 [5] - 中国已成为全球最具挑战性的标杆市场之一，宝马欢迎以追求技术创新、改善产品质量和提升客户价值为导向的竞争 [5] 欧盟汽车产量数据 - 2025年欧盟共生产约1260万辆乘用车，其中电动及混合动力汽车约480万辆，占总产量近四成，较上年增加约90万辆 [5] - 2025年纯电动汽车占欧盟汽车总产量的17%，插电式混合动力汽车占7%，非插电式混合动力汽车占14% [5] 现代汽车印度投资计划 - 现代汽车集团计划到2032年在印度投资155亿美元 [6] - 投资将用于现代和起亚两大品牌的产能扩张、研发、基础设施建设、本地供应链及技术升级 [6] 特斯拉Cybercab运营进展 - 超300辆特斯拉赛博无人驾驶电动车Cybercab已在美国得州奥斯汀投入运营 [7] - 该服务上线30天，规模增长至8倍 [7] - 下一站特斯拉Cybercab将在达拉斯投入运营，该车型由AI驱动，无需方向盘、踏板和后视镜 [7] 本田无线动态充电技术 - 本田技术研究所与大成建设株式会社及大成罗泰克株式会社合作，开发出可在行驶过程中为电动汽车（包括大卡车）进行无线动态充电的技术，即无线供电道路系统 [9] - 计划在2027年之后开展高速公路上的实证实验 [9] - 行驶中无线供电技术可在电动车行驶时持续供电，减少车辆在家或者充电站停车充电的次数 [9] 特斯拉与SpaceX合并预期 - 巴克莱分析师表示市场参与者目前普遍预计特斯拉将与SpaceX合并，相关消息可能会在特斯拉年度股东大会之前公布 [9] - 分析师预计2026年年度股东大会最迟将于12月6日举行 [9] - 合并理由将是实现垂直整合，并能够加快埃隆·马斯克旗下两家公司在人工智能领域的发展机会 [9] - 合并消息公布时间可能推迟到10月晚些时候甚至11月初，但届时要让合并案在年度股东大会上获得批准难度可能会越来越大 [9]

文章核心观点 - 比亚迪从2025年发起“三年突袭”以利润换份额的闪击战，到2026年陷入国内销量下滑、利润承压的消耗战，其成功路径正被自身规模与惯性困住 [3][4][5] - 行业层面，中国新能源车市从高速增长转向收缩，价格战被叫停，海外成为新增长点但需持续重资产投入并迎战同样出海的中国同行 [4][5][27] - 比亚迪正从“技术至上”向兼顾产品、成本与品牌调整，但核心信念仍是以技术投入拉动增长，海外扩张是主要利润与销量来源 [22][29][38] 闪击战被拖成消耗战 - 2025年3月王传福在投资会议上将败退中国市场的全球十大车企视为真正对手，认为其早则2027年、迟则2028年“大船就会掉头”，比亚迪希望在此之前以三年突袭抢下尽可能大的市场 [3] - 公司愿意用一部分利润换市场份额，同时打技术战、渠道战，牺牲单车利润，2025年宣布21款主销车型全部上智驾，连7.88万元的海鸥都用上 [3] - 一年后形势逆转，2026年前9个月国内销量约179万辆，同比减少30% [4] - 2025年5月23日比亚迪22款车型限时降价，最高优惠5.3万元，多家车企跟进，但随着工信部5月底表示“价格战没有赢家，更没有未来”，价格战暂缓，7月中旬国务院常务会议听取规范新能源汽车产业竞争秩序的汇报 [4] - 海外带来转机，伊朗战争推高油价增加海外电动车需求，前9个月海外乘用车及皮卡销量达133.8万辆，将集团总销量同比降幅收窄至3.9%，9月单月销量同比增长17% [4] - 财务压力未解除，上半年受市场调整和汇率波动影响，归母净利润同比下降20.5%至123亿元，银行借款和债券合计1201亿元，是2024年末的4倍多 [4] - 比亚迪的转变是行业缩影，买车的人变少，产品缺少差异，价格降无可降，竞争看不到头，海外需要不断投钱建厂、面对政策风险，并迎战加速出海的中国同行 [5] 竞争格局与追赶者 - 接近比亚迪管理层的人士称，公司就像自行车赛第一名，前方无可参照，后方都是追兵，甚至为对手减少了试错成本 [9] - 吉利、长城人士承认比亚迪最早抓住新能源车机会，把自研电池、混动系统装进不同价位轿车和SUV，自产大量零部件压低成本，再通过密集改款把新技术和更低价格推向市场 [9] - 吉利发起“三个一工程”：比同级比亚迪车型多1度电、轴距长10厘米、空间大10%，用新车打老车、用大车打小车 [9] - 2024年10月上市的吉利星愿限时起售价与当时比亚迪海鸥同为6.98万元，车身却长了约35厘米，吉利要求销售人员熟记比亚迪竞品核心配置，经销商业绩超过当地比亚迪门店就能拿奖金，次年星愿成为国内乘用车零售销量最高的单一车型 [10] - 比亚迪推出第四代DM技术后，长城、吉利、长安和奇瑞陆续发布类似混动系统，传统车企技术管理人员认为各家产品在节油和动力上已无明显代际差距 [10] - 前9个月全国乘用车零售同比下降21.7%，比亚迪自建组装线、零部件工厂甚至自建油漆厂带来的成本优势可能变成现金流负担，2025年固定资产折旧达720亿元，较两年前接近翻倍 [10] - 2023年比亚迪以技术迭代加快为由将部分动力电池生产设备折旧年限从5年缩短至3年，再因销量下滑，2026年上半年每卖一辆车要背约2.02万元折旧成本，比2024年多了50% [10] - 压力传到员工，技术、供应链等业务线接到降本任务，核心是整合冗余方案并给部分零部件寻求性价比更高的方案，利润奖与各事业部年度考核结果挂钩 [11] - 2026年比亚迪恢复密集发新车，推出王朝网大SUV大唐、中型SUV宋Ultra等10多款新车和换代，5月起靠海外市场和闪充技术加上油价上涨，销量开始回升，截至7月国内零售累计销量反超吉利，但国内新能源相比吉利的领先幅度由两年前的150%缩减到60% [11] 重视技术胜过产品，错过家庭大SUV - 工程师出身的王传福最喜欢参加技术会议，花一半以上工作时间，在要求工程师学习的《工程师之魂》中把经营经验总结为“管理技术化、战略技术化、每个问题的解决方法技术化，一切都可以通过技术化加以解决” [12] - 凭借刀片电池和持续迭代的DM混动技术，比亚迪汽车年销量从2020年约43万辆增至2024年427万辆，技术与成本领先带来的成功强化了对技术的信任 [12] - 但在此期间比亚迪错过了最大的新车型机会——家庭大SUV [12] - 2019年底开始交付的理想ONE把大空间、多座布局和增程动力组合成家庭用车产品，两年后问界M7跟进，余承东在立项会上说“理想ONE有什么，问界M7也要有什么” [16] - 这类车很快撑起大市场，比亚迪直到2025年才推出同类产品，此时从不到20万元的零跑C16到40万元以上的理想L9、问界M9，每个价格段都填满竞争对手，同年六座、七座新能源SUV在国内年销约150万辆，接近比亚迪国内销量的一半 [16] - 一些比亚迪工程师困惑公司为什么如此重视车载无人机“灵鸢”却错过了家庭大SUV这样的超级大单品 [16] - “灵鸢”由比亚迪和大疆合作开发，能随车跟拍、自动返舱，在内部被列为最高优先级项目，新技术院院长杨冬生说研发用了2000名工程师、2年时间、超过2亿元 [16] - 2025年3月发布后比亚迪在2个月内推出6款可选装“灵鸢”的新车，部分车型首销阶段选装率超过30%，但综合市场需求仍低于预期，后期部分车型选装率不到5% [17] - 比亚迪曾评估全系搭载无人机，但一些工程师验证数月后仍不明白为什么王朝、海洋的家用车也需要无人机 [17] - 项目启动的2023年比亚迪销量增幅远高于行业，当年5月按乘联分会新能源乘用车零售口径月度份额一度超过40%，国内增长、海外扩张带来的自信盖过了质疑 [17] 智驾大投入与市场反馈 - 比亚迪视智驾为下一个技术突破点，投入4000名工程师、数百亿元，2024年、2025年启动“可战略调动”政策，支持新技术院针对通过智驾面试的员工无须原事业部同意直接调动，王传福亲自审批部分人才薪资 [20] - 比亚迪希望复制电动化阶段的成功：把新技术大规模装车，再用销量摊薄成本 [20] - 2025年2月比亚迪发布首批21款“天神之眼”智驾版车型，并停售其中多数车型的无辅助驾驶版本，但一些客户问销售“不要智驾，能不能便宜一两万元” [21] - 一位自主车企总经理说原本担心辅助驾驶配置跟不上比亚迪，看到这些车型前期客户反响后，决定在10万元左右的车上优先增加空间和电池容量，而不是用这些成本做智驾平权 [21] - 比亚迪自己也退了一步，2025年7月底元UP新增一个不带天神之眼C的版本售价7.48万元，10月改款的宋Pro入门版也不再配天神之眼C，2026年5月宣布带激光雷达的天神之眼B全系可选，选装价1.2万元 [21] 海外再造一个比亚迪 - 2024年3月上一年度业绩路演中，比亚迪管理层提出长期销量1000万辆、其中一半来自海外的目标，接近比亚迪的人士说中国策略是维持份额，销量和利润增长主要靠海外 [22] - 国内销量承压时，2026年前8个月比亚迪境外乘用车累计销量约115.8万辆，相当于同期新能源汽车总销量的43%，以收入和毛利计算，汽车业务上半年境外都超过了境内 [22] - 在巴西、泰国等市场，比亚迪遇到熟悉的机会：消费者开始转向新能源车，传统品牌还没有提供足够多价格合适的产品，在中国多年积累的技术和成本优势帮助迅速扩大销量 [25] - 2023年6月海豚在巴西上市，以14.98万雷亚尔的价格提供比部分微型电动车更大的空间，随后雷诺等品牌下调电动车价格，比亚迪又陆续引入Dolphin Mini、插混轿车King和多款SUV，把产品扩展到更多价格区间 [25] - 在日本、英国等发达市场，比亚迪还要补上一课：让消费者相信一个陌生品牌，日本公司曾考虑只在网上卖车后来选择发展经销商，负责人东福寺厚树解释消费者需要亲自看车、触摸和试驾才能建立信任，在英国部分消费者担心纯电车二手残值，公司用电池质保和官方认证二手车体系回应 [25] - 比亚迪也开始花钱建立品牌，在东京一家旗舰店紧邻奥迪和玛莎拉蒂门店，店内宣传节能不强调优惠，赞助欧洲杯、签约曼城足球俱乐部 [25] - 2025年9月比亚迪第8艘汽车运输船“济南号”投入运营，船队年运力预计超过100万辆，这些船是2022年花50亿元订购的 [26] - 2024年7月比亚迪泰国工厂竣工，从开工到建成用了16个月，设计年产能15万辆，按泰国政府披露，比亚迪在当地获批的整车、电池及关键零部件等9个项目总投资超过350亿泰铢，巴西卡马萨里工业园宣布投资额达55亿雷亚尔 [26] - 2025年比亚迪集团购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金约1568亿元，同年经营活动产生的现金流净额约591亿元、比上一年少56%，年报解释是增加了给供应商付款，截至当年末公司披露的现金储备约1678亿元 [26] - 欧盟对中国制造的比亚迪纯电车征收17%的反补贴税，加上原有10%进口关税合计税率达27%，泰国最新电动车激励政策要求享受优惠进口税率的车辆用后续本地生产补偿，2026年完成补偿进口与本地生产比例为1:2，延至2027年则为1:3 [27] - 2026年6月比亚迪管理层表示匈牙利工厂计划到第四季度开始组装汽车，但也有一些地区或市场还需要重新评估，9月比亚迪马来西亚负责人确认取消原定自建工厂计划改为寻找本地组装伙伴，执行副总裁李柯2026年8月说计划两到三年内让在欧洲销售的电动车全部本地生产 [27] - 2026年前8个月泰国纯电乘用车新注册量同比增长92.8%，比亚迪与腾势合计份额为17.7%，低于奇瑞旗下OMODA、JAECOO的19.1% [27] 惯性难改但正在调整 - 2026年5月仰望千人大会上王传福承认比亚迪“犯过不少错误，错过一些机会”，随即把竞争称为企业发展的“万能钥匙”，相信人才、技术和效率的内部竞争会让公司继续进步，一个月后股东大会说“至暗时刻已经过去” [29] - 比亚迪开始给品牌和产品部门更多决策空间，但大方向不变：投资技术，相信技术进步能拉动销量，2026年发布第二代刀片电池和兆瓦闪充是又一次加码投入技术来找增长 [29] - 比亚迪过去很少承担大规模公共充电设施投入，2025年发布第一代兆瓦闪充时技术只用在唐L、汉L两款车上，计划建设4000多座站点大部分设在4S店附近由经销商承担成本，但许多门店远离用户日常活动范围很难成为常用充电点 [29] - 2026年3月比亚迪在全年最重要发布会上推出第二代刀片电池和闪充技术，王传福宣布一年内建成2万座闪充站，按单站设备约70万元估算仅设备投入就需约140亿元，尚不包括场地和运营费用，这一次没有立刻把新技术铺向全系，而是先搭载到大唐等10款新车和换代车型上再根据市场反馈调整节奏 [29] - 到2026年6月末比亚迪存货约1900亿元，比2025年末增加约516亿元，存货周转期从去年同期的76天拉长到106天，原因之一是海外业务增加、海运周期长 [32] - 过去比亚迪新车开发主要听取技术和销售团队意见，各品牌销售事业部提供产品建议和用户需求，工程院与新技术院负责开发，产品经理隶属工程院下设的品牌研究院牵头规划和定义车型 [32] - 2025年下半年起比亚迪有意提高产品经理话语权，腾势开始按用户需求和车型定位决定是否搭载强调操控的“易三方”技术平台，2026年上市的大唐产品经理意见比过去更受重视 [33] - 2026年6月比亚迪开始让王朝、海洋、腾势、方程豹自负盈亏，各品牌按需使用集团的研发、生产、采购资源，成本独立结算，工程院下的品牌研究院也随之拆出 [33] - 技术研发集中在比亚迪集团曾让投入大、周期长的项目得以由创始人推动，不必因为某个品牌的销量和利润而变动，刀片电池、DM技术的成功强化了这套做法，但规模扩大后只考虑技术不重视成本的影响也放大了 [33] - 2025年初比亚迪座舱部门要求统计已经开发的支架，一名工程师发现包含预研车型公司开发过100多种音响支架，它们大多藏在内饰板后面用来固定音响，每开一套新模具要花五六十万元 [33] - 新要求下为了推进平台化开发，开发新支架必须详细说明必要性经过上级评估才能推进，工程师建立支架清单逐个检查哪些已量产零件可以共用 [34] - 新技术院也调整管理方式适应新的人才，过去比亚迪设一级至四级处罚，管理者有时还要承担连带责任，一些处罚会在部门内通报，有管理人员因车型研发问题被要求退回30%的绩效奖金 [34] - 2025年12月一些工程师参加新技术院座舱部门表彰大会，院长杨冬生反思过去的管理问题说会给年轻人更多机会多奖励少处罚，一个月后重申“重奖轻罚”提出干部要能上能下同时稳定业务架构，2026年初年会上杨冬生少见地和几位业务线管理层一起表演年会节目，一些部门开始允许工程师以创新负责人身份申请立项 [34] - 工程师解释公司认为闪充已基本解决电动化阶段的主要难题，接下来要更重视智能化和AI，新技术院需要调整管理方式适应软件和AI人才，除了要求少出错也要鼓励尝试 [35] - 在英国、法国、日本这些要从头做起的市场比亚迪愿意学习和改变，但在本土一位经历了高速增长时期的人士说公司体量太大，只要业务还能运行就不会为局部问题迅速调整方向，因为改变的成本更高 [38] - 比亚迪30年来信奉技术领先提倡工程师文化，被忽视被嘲笑直到成为世界第一的经历让这家公司更不在意一时的挫折 [38] - 王传福曾对媒体说比亚迪“只有一种声音，没有第二种”，相信自己的决策“98%是正确的”，即便错了也“错就错了干”，2007年说比亚迪要在2015年成为中国第一、2025年成为世界第一，几乎没有人相信 [38] - 2019年比亚迪净利润下降42%，月销量在3万辆上下徘徊被人叫作“比三万”，王传福后来回忆那时“差一点就活不下去了” [39] - 2026年6月股东大会上王传福提出比亚迪要在5年内成为全球销量最高的车企，说“我们也希望不能太好，让竞争对手过于竞争，希望能够维持稳定的、持续的发展” [39]

文章核心观点 - 《公告臻选》定位为每晚筛选关键公告并提供深度解读的工具，帮助投资者高效决策、10分钟掌握市场全貌、决胜开盘前 [1] - 栏目通过通俗易懂的解读揭示复杂术语背后的投资机会 [1] 臻选回顾 - 10月13日解读满坤科技，涉及PCB+光模块+服务器+数据中心，公司3300W、4200W及5500W等规格电源高多层PCB产品已量产与稳定交付，10月14日小幅低开后快速拉升，早盘一度封死涨停（20%），最终收涨18.32% [2] - 10月13日解读星宸科技，涉及端侧AI+机器人+芯片+边缘计算，公司大小脑SoC芯片已陆续投片，后续将推出多款端边侧算力主控SoC及协处理器新品，10月14日收涨6.36% [2] - 10月13日解读兴森科技，涉及PCB+HBM+CPO+mSAP+玻璃基板，公司光模块mSAP基板业务在手订单饱满，Q3净利环比预增超2倍，10月14日收涨4.28% [2] - 10月12日解读超声电子，涉及PCB+CPO+算力+智能驾驶+AR/VR眼镜，公司是苹果合格供应商，覆铜板产品订单充足售价上行，10月13日高开高走强势封死涨停，10月14日再度封死涨停 [2] 今日速览 - PCB+先进封装+mSAP+服务器方向，公司高端产品出货占比提升明显，Q3净利环比预增近3倍 [3] - PCB+芯片+算力+AI+数据中心方向，公司应用于1.6T交换机的产品已实现批量出货 [3] - PCB+高阶HDI+厚铜板+机器人方向，公司产品涨价效果在Q3显现，三季报预增近2倍 [3]

核心观点 - 比亚迪王朝闪充豪华旗舰轿车大汉正式上市，标配速腾聚创数字化激光雷达 [1] - 大汉定位D级旗舰大型轿车，推出三款配置，官方指导价23.59万元至27.59万元 [1] - 大汉全系标配速腾聚创数字化激光雷达及天神之眼B辅助驾驶系统，以感知冗余为旗舰出行构建更高级别的安全兜底 [1] - 大汉的上市意味着激光雷达加D级旗舰轿车组合被比亚迪下放至23万级 [1] - 伴随比亚迪持续推进智驾平权，速腾聚创正将感知安全规模化落地旗舰轿车市场 [1] 产品配置 - 推出1008KM后驱激光雷达尊享型、1008KM后驱激光雷达旗舰型、880KM四驱激光雷达旗舰型三款配置 [1] - 官方指导价23.59万元至27.59万元 [1] - 大汉全系标配天神之眼B辅助驾驶激光版 [1] 智驾系统 - 高快领航辅助、城市领航辅助、全场景智能泊车齐备 [1] - 以1颗速腾聚创数字化激光雷达为核心，配合11个摄像头与12个超声波雷达，构建360度全域感知 [1] - 高速场景下系统可基于导航实现领航辅助驾驶 [1] - 进入城区后支持红绿灯通行、自主并线、行人礼让、ETC通行等功能 [1] - 泊车场景覆盖全场景智能泊车，实现从高速到城区再到泊车的全场景贯通 [1] 行业影响 - 激光雷达加D级旗舰轿车组合被比亚迪下放至23万级 [1] - 比亚迪持续推进智驾平权 [1] - 速腾聚创正将感知安全规模化落地旗舰轿车市场 [1]