11月下旬至今，主线科技、驭势科技和福瑞泰克3家智驾企业相继向港交所递表，加上12月敲锣的希迪 智驾，一个月内4家智驾公司与港交所的名字关联，成为本年度智驾企业扎堆港交所的缩影。4家公司在 技术路径、应用场景与商业模式上各有差异，却共同呈现出营收高速增长的行业共性。不过，高增长并 未带来盈利，2024年4家公司累计经调整净亏损超8亿元，2025年上半年主线科技与福瑞泰克经调整净亏 损收窄，只有希迪智驾一家经调整净亏损增幅高于营收。在这场市场增长明显的比赛中，企业所处的产 业链环节以及技术投入在营收和盈利两方面的差异，让企业交出不同的答卷。 持续增长的营收也让智驾企业有了敲开资本大门的自信。不论是Robotaxi赛道、Robotruck（自动驾驶卡 车）还是OEM（原始设备制造商）供应商，营收均逐年上涨。 与OEM合作的高阶驾驶辅助解决方案供应商福瑞泰克，是近期递表的3家智驾企业中营收规模最高的一 家。2022—2024年公司营收从3.28亿元上涨至12.83亿元，2025年上半年营收9.28亿元，同比增长 197.5%。 不久前上市的希迪智驾专注于用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告为行业周报，核心观点围绕电子、汽车、工具三大板块的近期动态展开，认为电子代工厂涨价缓解了市场对成熟制程需求的担忧，汽车零售短期承压但L3自动驾驶落地是重要催化，工具板块则受益于美国降息趋势及龙头企业业务优化[5][6][7][8] 电子行业 - 本周（2025年12月21日-12月26日）电子指数上涨5.4%，跑赢恒生科技指数（涨0.4%）和恒生指数（涨0.5%）[5][14] - 港股电子板块中，中芯国际和华虹半导体分别上涨9.2%和5.5%，跑赢恒生科技指数[5][14] - 上涨主要由于代工厂部分产能涨价，降低了市场对2026年成熟制程需求的担忧，涨价源于成熟制程竞争格局改善及原材料成本上涨[5][14] - 小米集团于12月25日发布年度影像旗舰手机Xiaomi 17 Ultra，搭载1英寸主摄和2亿像素长焦，提供12GB+512GB、16GB+512GB和16GB+1TB三个版本，价格区间为6999-8499元[17][18] 汽车行业 - 本周恒生汽车主题指数上涨0.6%，跑赢恒生指数（+0.5%）和恒生科技指数（+0.4%），但跑输沪深300汽车指数（+2.3%）[21] - 本周广汽集团上涨2.0%领涨，华晨中国和赛力斯分别下跌3.1%和3.2%领跌[21] - 2025年12月车市零售开局走势不强，受政策收缩及2024年同期高基数影响[6][25] - 12月1日至21日，全国乘用车市场零售量达130.0万辆，较2024年同期下滑19%，但较上月同期增长5%；2025年累计零售量2278.3万辆，同比增长4%[25] - 同期，全国乘用车厂商批发量为130.2万辆，同比2024年下降23%，环比上月减少13%；2025年累计批发量2806.7万辆，同比增长9%[25] - 新能源乘用车方面，12月1日至21日全国零售量为78.8万辆，同比2024年增长1%，环比上月增长3%；2025年累计零售量1226万辆，同比增长18%[26] - 同期新能源批发量为78.2万辆，同比2024年减少10%，环比上月下降12%；2025年累计批发量1453.8万辆，同比增长25%[26] - 12月新车发布相对平淡，魏牌蓝山智能进阶版上市，极石ADAMAS和零跑全新车型待发布[29][32] - 深蓝汽车首批L3级自动驾驶车辆于12月26日正式上牌及上路，标志着L3技术合规落地[6][30] 工具行业（及美国经济） - 美国11月新增非农就业6.4万人，较10月的-10.5万人有所回升；11月失业率升至4.6%，较9月升高0.2个百分点；11月劳动参与率为62.5%，较9月升高0.1个百分点[33] - 11月美国非农私营部门平均时薪为36.86美元/小时，环比上升0.1%[33] - 12月密歇根大学1年期通胀预期下修0.3个百分点至4.2%，5年期通胀预期下修0.2个百分点至3.2%[33] - 11月美国成屋折年销量升至413万套，30年期抵押贷款固定利率为6.18%[33] - 创科实业宣布在2025年底前自愿终止HART业务，以强化中期盈利能力，但保留HART品牌[41] - 史丹利百得以18亿美元现金出售其综合航空制造业务给豪梅特航空航天，该业务2025财年预计创造4.05亿至4.15亿美元收入，调整后EBITDA利润率超10%，交易所得将用于减少债务[43] 港股市场周度数据 - 本周恒生指数上涨0.5%，恒生科技指数上涨0.4%，在全球主要市场中涨幅相对落后[47] - 行业板块方面，公用事业、航运、金融领涨[47] - 截至12月24日，港股通买入成交净额为23.2亿元人民币[49] - 港股通资金流向方面，中芯国际（净买入10.8亿港元）、小米集团-W（净买入6.4亿港元）、阿里巴巴-W（净买入5.5亿港元）流入居前[49][54] - 本周恒生沪港通AH溢价指数为123.15，环比提升1%[52] 投资建议 - 电子：代工厂涨价降低市场担忧，中芯国际、华虹半导体有望受益[8][55] - 汽车：乘用车零售短期承压，静待消费政策明朗化、新车周期及智能驾驶催化，关注L3政策落地，推荐小马智行、地平线机器人-W、黑芝麻智能、小鹏汽车-W，受益标的文远知行[8] - 工具：中期降息趋势明确，对美出口政策环境趋稳，关税扰动或利好龙头企业份额提升，关注割草机器人、泳池机器人产业进展，推荐创科实业、泉峰控股，受益标的包括巨星科技、格力博、大叶股份、中坚科技、石头科技、九号公司[8][55]

智通财经12月28日讯（编辑 笠晨）智能驾驶迈入商业化元年。智能驾驶L3级准入落地，标志高阶自动驾驶从技术验证迈向商业化应用，强化了"政策—产业 —业绩"传导预期。方正证券认为，近期，智能驾驶领域迎来多项关键政策突破与产业进展，中国首批L3级自动驾驶车型获得准入许可、特斯拉启动无乘员 Robotaxi路测等事件，标志着全球智能驾驶行业从技术验证逐步迈向规模化应用的新阶段。在政策持续放开的大背景下，智能驾驶正成为驱动汽车产业转型 升级的核心引擎，带动全产业链形成协同发展的良好生态，行业整体迎来历史性发展机遇。 二级市场方面，聚焦线控底盘领域的浙江世宝月内累计最大涨幅为96.8%，聚焦激光雷达领域的万集科技月内累计最大涨幅为52.7%。 据智通财经VIP盘中宝数据此前梳理，在智能驾驶产业链中，在激光雷达领域，涉及的A股上市公司有永新光学和万集科技；在线控底盘领域，涉及的A股 上市公司有伯特利、浙江世宝和宁波高发。具体情况如下图： | CM联社VIP | | --- | | 产业链 | 股票名称 简介 | | --- | --- | | 激光雷达 | 深耕激光雷达光学器件领域近10年，产品主要为激光雷达光学元组件， ...

欧拉5为何迅速俘获年轻群体的心？首先在于其"高阶体验，触手可及"。仅11万元起，即可拥有同级罕 见的激光雷达与城市NOA功能；搭载的Coffee Pilot Ultra智能驾驶系统已累计安全行驶2.3亿公里，可靠 性媲美30万元级车型，真正实现"科技平权"。数据显示，超70%的首批用户选择了带激光雷达的版本， 印证了年轻人对智能与安全的强烈需求。 2025年12月27日，长城欧拉5用户集中交付活动火热举行，现场人气爆棚。年轻车主们满怀期待地接过 新车钥匙。这款被广泛称为"年轻人的好车"的A级纯电SUV，以"上市即交付"的速度兑现承诺。 欧拉5更懂年轻人的审美与生活方式。其外观荣获伦敦设计大奖"年度最佳设计奖"，塞纳灰、林芝红等 潮流配色精准拿捏时尚脉搏；座舱搭载DeepSeek大模型，打造聪明又贴心的交互体验，成为年轻人出 行的"社交名片"。依托长城35年造车积淀，欧拉5在电池安全、健康环保与制造品质上全面护航，当之 无愧成为当代年轻人的"严选好车"。 ...

新能源汽车行业历史性时刻与市场格局变化 - 2024年10月，中国新能源汽车渗透率升至51%，首次超过燃油车[3] - 新能源汽车年销售量从2020年的几百万台，上升到当前的1500万台，渗透率从5%升至51%[4] - 过去五年，燃油车年销售量下降超过1000万台，被新能源汽车增加的1000多万台所取代[8] - 自主品牌市场份额五年上升了30个百分点，德系、日系、美系、韩系汽车在华销量迅速下滑，法系汽车基本退出中国市场[10] 中国新能源汽车快速崛起的原因 - **直接原因：世界石油危机契机** 世界石油危机扩张了全球新能源需求，拯救了资金链紧绷的“新势力”厂商，比亚迪借此跃升为全球第五大汽车厂商[12][13] - **重要原因：大规模全方位产业政策** 政策包括国有投资（如“合肥模式”）、土地税收贷款优惠、以及需求端的歧视性、补贴性、强制性政策（如车牌限制、购车补贴、强制网约车电动化）和媒体教育[15][16][18] - **根本原因：成熟廉价的汽车工业链** 中国拥有完整且廉价的新能源汽车产业链，任何工业品引入15-30年后会出现国产替代，庞大的市场需求推动了产业链的建立与完善[20][23] - **技术路径简化** 新能源汽车跳过了传统燃油车的发动机技术壁垒，降低了造车门槛，推动了汽车国产化进程[22] 当前市场增速放缓与进入下行周期的迹象 - 2024年10月，新能源汽车销量171.5万辆，同比增长20%，但整体增速在下滑[25] - 2024年10月，汽车销售总量227万辆，同比下降0.4%，汽车类销售额4255亿元，同比下降6.6%[31] - 2025年三季度，比亚迪营收1950亿元，同比下滑3%，净利润78亿元，同比下降33%[3] - 2024年10月，比亚迪汽车销售29.6万辆，同比下降31.4%，连续三个月同比下跌，市场份额降至23.1%[25] - 同期，特斯拉中国销售2.6万辆，同比下降35.76%，环比下降63.64%；理想汽车销售3.1万辆，同比下跌38.24%；广汽埃安销量2.81万辆，同比下降26.09%[25] - 比亚迪产量在2024年7月开始明显减速，结束了此前持续16个月增长的态势，之后连续四个月下跌[30] - 多家车企股票在2024年7-8月进入拐点，持续下跌并跑输大盘指数[28] 市场分化、产能过剩与厂商淘汰赛 - 市场呈现分化：2024年10月，吉利汽车销售26.5万辆，同比增长36.8%；长安汽车、零跑汽车、小米汽车、赛力斯、长城汽车月销售量均超过4万台，同比增速均超过30%[26] - 汽车产能利用率低于制造业整体水平，厂商和经销商库存较高[46] - 头部车企通过价格战试图击败竞争对手，同时为回收前期的沉没成本（厂房、设备投资）而顶着亏损压力扩张产能[46] - 新能源汽车均价下降至15.6万元/辆，相较于2024年、2023年同期分别降低了1.5万元、2.8万元[31] - 一般认为，年产销50万辆是新能源汽车厂商的盈亏平衡线，年销售低于此水平的厂商可能被整合淘汰[49] - 表格数据显示多家车企2025年第二季度营收（单位：亿元）出现环比下滑，如比亚迪从164.13亿降至142.12亿，赛力斯从394.81亿降至249.91亿[47] 新能源汽车渗透率触及天花板与需求饱和 - 预测新能源汽车渗透率到2030年达到75%的难度很大，预计不会超过60%[39] - 若新能源汽车渗透率达75%，燃油车年销售量将跌破800万台，可能击溃整个燃油车产业链并引发债务风险，政策需平衡各方利益[40] - 网约车市场趋于饱和，2024年9月网约车订单总量7.58亿单，同比大幅下降23.4%，高度依赖此市场的比亚迪、广汽埃安受影响明显[42] - 新能源汽车的购车和使用成本优势在缩小：燃油车油价下降、大城市限购放松致车牌价格下降（深圳从高峰10万元降至2万元以下）；新能源汽车购置税全免政策即将到期，国补可能退坡，且充电费用和保险费上涨[42] - 中国汽车市场早在2017年就已进入拐点，当年销量达历史峰值，之后持续下跌，2018-2025年的年均销量未超过2017年水平[35][37] 产业发展背后的国家战略与本质认知 - **国家能源安全** 中国作为石油匮乏的能源消耗大国，发展新能源汽车（以电能替代石油）有助于降低对石油进口的依赖[53] - **经济转型升级** 政府推动新旧动能转换，将财政、信贷资源从旧动能（高耗能制造业、房地产等）转向以新能源为代表的“新三样”等新动能[53] - **产业认知** 新能源汽车并非一场彻底的汽车革命，而是一个过渡性产品，其最大价值在于引致了下一轮汽车革命——智能驾驶[59] - **引致创新效应** 新能源汽车吸引了手机、软件、芯片、互联网等技术公司进入汽车领域，推动了汽车电子化、网络化、智能化[61] - 新能源汽车单车芯片含量超过1600颗，远超过燃油车，核心增量来自三电系统，同时车型更迭周期从燃油车的5-7年缩短至1-2年[61] - 消费者购买新能源汽车的原因前四位包括成本优势、智能化程度高、外观时尚，新能源汽车被赋予更多智能、科技与时尚的属性[62] 未来展望：智能驾驶与行业洗牌 - 新能源汽车引发的引致创新效应正在推动全球汽车产业迈向智能驾驶时代[63] - 无人驾驶汽车预计未来五年内将落地，汽车消费市场格局可能发生巨变，大量消费者可能不再买车而选择平台租车，汽车厂商多数或沦为平台的代工厂[64] - 新能源汽车市场将进入一个短暂的冬季（下行周期），部分厂商将被淘汰整合，但新能源汽车产业将继续存在[55]

共探新营销，共创新可能 设计 | 甄 尤美 撰文 | 胡 俊成（ 知行科 技产 品经理 ） 编辑 | 杜咏 芳 Editor's notes 编者按 "2026年的重点，将是高速NOA向L3级别的商业化落地迈进。" 知行科技产品经理胡俊成以此判断锚定了行业下一阶段的核心方向。 这不仅是技术的跃迁，更是责任归属的根本性转变。 相比2024年，高速及城区NOA的平均接管里程跃升，系统可靠性显著提升； 智能驾驶场景覆盖持续扩展，停车场出入口成为新的能力"试金石"； 车辆与人的交互方式也在悄然进化，它甚至能理解"靠边停到白色车后面"这类模糊、自然的语音指令。 更重要的是，车辆不再只是机械地遵守规则，而是开始真正理解场景。面对施工围挡、临时导流区、无标线道路等复杂情境， 越来越多车型展现出类似老司机的灵活应变能力。 正如胡俊成所感慨的那样："它不是呆板的按线行驶，是真有自己的判断。" 这句话，恰是中国智驾从L2迈向高阶可用性的关键 缩影。 他表示："L2的责任主体始终是驾驶员，L3的量产将进一步释放驾驶员，但这并没有将人彻底解放出来，L3在中国市场有可能 知识短暂的过渡，全力实现L4智驾普及。" 从L2到L3，还有哪些 ...

文 过去几年，中国高端MPV市场年复合增长率超10%，远超整体汽车市场增速。这一数据背后，是一场关 于空间价值认知的集体觉醒。 移动空间成为介于办公室与家之外的"第三空间"，承担着商务洽谈、临时办公、短途差旅等多重功能。 梅赛德斯-奔驰V级MPV的"宽奢空间"概念恰逢其时，这背后不是简单尺寸数据，而是对商务出行场景 的精准解构。 当立标设计与迈巴赫风格轮毂出现在V级MPV上，这不仅是外观升级，更是对商务美学的一次重构。在 中国商业文化中，"面子"与"里子"同等重要。立标传递的是一种不张扬的专业权威，而车内空间则提供 了真正的实用价值。 梅赛德斯-奔驰V级MPV在前脸设计上拥有大标与立标两个版本，在业内人士看来，这种"双外观造 型"策略精准捕捉了中国商务人士出行场景日趋多元化的出行需求。工作时间是移动办公场所，工作间 隙是独处静心向内"关照"的内观流。 诚然，中国商务车出行市场正在经历一场静默的革命，这场革命的本质，不是速度的竞赛，而是价值的 重塑。"梅赛德斯-奔驰一直秉持可持续发展的原则，力求通过持续的研发投入及供应链协同实现'零排 放'出行的战略愿景。"梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会成员、负责大中华区业务 ...

证券日报网讯 12月26日，超声电子在互动平台回答投资者提问时表示，公司印制板产品应用于智能驾 驶、智能家居、无人机、移动互联通讯等领域。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯 12月26日，德赛西威在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要销售汽车电子产品， 深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域的全栈融合。 （文章来源：证券日报） ...

深蓝汽车再次迎来里程碑时刻。 ▲深蓝汽车融资海报。企业供图 这算得上是2025年最后一笔汽车行业融资。对深蓝汽车而言，61.22亿元的C轮融资不仅仅是资本账簿上数字的变动，更是释放出清晰的信号：在汽车转型 关键时期，在新能源汽车市场进入下半程的当下，深蓝汽车凭借扎实的技术积淀、与明确的战略路径，获得市场和资本的深度认可，跑出独特的成长路 径，迈向高质量发展新航程。 岁末融资，获国有和市场化资本双认可 深蓝汽车于2025年11月26日在产交所正式挂牌启动新一轮融资，仅用时1个月，新一轮融资落地完成。本轮融资中，渝富集团增资金额25亿元，长安汽车 增资31.22亿元，招银投资增资5亿元，其中渝富集团和招银投资是新增股东。 C轮融资落地后，深蓝汽车构建起了产业资本与金融资本协同赋能的新格局。长安汽车50.9959%不变，为深蓝汽车第一大股东和实际控制人，渝富集团持 有深蓝汽车12.0937%股份，招银金融持有深蓝汽车2.4187%股份。 据了解，深蓝汽车本轮融资将用于新汽车研发，智能化与电动化核心技术创新，以及全球品牌力提升等领域。未来，深蓝汽车将聚焦智能化与电动化的核 心技术创新，以"智能科技"为内核，投入新汽车 ...