风险 有望迎来全新产品周期，期待逐步兑现改革成效。公司计划下半年上市乐道L80 及全新ES8，看好公司 3/4 季度交付单月逐步突破3/4 万辆级别；汽车毛利方面率，虽然乐道的新车型定价更具性价比，但考 虑到其共享了蔚来NT3.0 平台，技术采购推动降本，伴随公司整体的销量增长，期待公司逐步兑现NIO 品牌15+%、乐道品牌10+％的毛利率指引。此外，财务角度看公司2Q存在部分人员调整的一次性支 出，我们预计3-4Q影响有望逐步减弱，带动季度Non-GAAP的研发费用逐步下降至20 亿元级别。伴随 费用端优化，我们期待公司兑现4Q25 盈利转正及自由现金流3-4Q转正指引。 智能驾驶进展顺利，世界模型表现良好。公司在智能驾驶领域持续投入，5月30 日，蔚来世界模型 NWM 首个版本已正式开启推送，公司坚持以安全为先，在主动安全、高速领航、城区领航、智能泊车 四大场景实现技术能力与用户体验的全面升级，充分展示了模型的地基稳、上限高的技术特点。此外， 得益于智能硬件的提前规划与预埋，公司为智能辅助驾驶技术架构的更新迭代提供了足够的空间，使不 同版本的车主均能享受到最新的技术成果。 盈利预测与估值 当前美股及港股对 ...

行业趋势 - 中国汽车产业智能化转型进入关键阶段，智能化取代电动化成为产业升级主引擎 [2] - 智能驾驶发展从"有没有"过渡到"好不好"及"效率高不高"阶段，产业竞速围绕体验、算力、成本平衡展开 [2] - 中高阶智驾已迎来拐点，未来将像智能手机和电动汽车一样迎来大规模发展 [9] 技术发展 - 智能驾驶性能突飞猛进，中国在应用创新方面持续引领行业发展 [8] - 算法创新层出不穷，模型参数持续增加，行业对算力需求不断上升 [11] - 地平线最新旗舰芯片征程6P算力达560 TOPS，较征程5（128 TOPS）提升显著 [11] - 算法优化技术（如Vision Mamba）可显著提高计算效率，降低资源占用 [12][13] 商业模式 - 智驾平权成为行业必然趋势，推动技术发展和成本下探 [9] - 特斯拉FSD进入中国市场将推动行业发展，在部分场景表现优于国内系统 [10] - 预计未来80%-90%车企会选择与供应商合作，形成2:8或1:9的分工格局 [17][18] 企业竞争力 - 未来行业将仅存3-4家主要技术提供商 [3][19] - 存活企业需具备技术引领能力、快速响应能力和强大工程系统能力 [20] - 地平线坚持软硬协同技术路线，通过算法与芯片深度结合实现高性能低成本 [14][15] 技术挑战 - 城区NOA目前仅达"可用"水平，尚未实现"好用"，需提升算法、算力、数据和工程能力 [11] - 行业面临性能、成本和体验平衡难题，需通过工程能力实现高效技术转化 [14] - 智能驾驶芯片需采用软硬结合方式应对多模态数据处理需求，通用处理器方案不现实 [15]

港股市场表现 - 8月1日港股三大指数低开高走 科网股涨跌不一 AI概念股部分上涨 石油股集体走弱 [1] - 港股通汽车ETF（159323）小幅上涨 持仓股中理想汽车、零跑汽车下跌 小鹏汽车一度涨超2% [1] 小鹏汽车交付数据 - 小鹏汽车2025年7月交付智能电动汽车36717辆 同比增长229% 创月度交付纪录 [1] - 公司连续第九个月交付量超过30000辆 截至2025年7月累计总交付量超80万辆 [1] - 2025年前七个月共交付23.39万辆 较去年同期增长270% [1] 小鹏汽车海外扩张 - 7月中旬在欧洲市场推出2025款小鹏G6和G9 即将推出小鹏P7+ [1] - 2025年上半年进入英国、意大利、爱尔兰等新市场 现已覆盖全球46个国家和地区 [1] 港股通汽车ETF特点 - 标的指数为港股通汽车指数（931239.CSI） 高度聚焦港股整车板块 乘用车含量领先 [2] - 指数包含知行科技、地平线机器人、舜宇光学科技、浙江世宝等智驾产业链标的 [2] - 智驾含量高于A股汽车主题指数 更契合汽车行业发展趋势 [2] - 截至7月31日指数市盈率（TTM）为19.73倍 显著低于A股汽车主题指数 具备估值性价比 [2]

新能车行业政策与市场动态 - 新能车板块近期出现回调但"反内卷"交易仍具中长期机会 政策明确将破除内卷作为下半年重点工作[1] - 行业新增供给大幅放缓 需求与新技术成为周期上行核心驱动力[1] - 中证新能源汽车产业指数覆盖50只涉及整车、电池材料等领域的上市公司证券[2] 新能车需求与出海表现 - 中国新能源汽车及电池全球竞争力领先 宁德时代上半年海外收入增速达21.1%显著高于整体营收增速7.3%[1] - 海外业务毛利率高于国内水平 显示出海战略成效[1] 新技术发展动态 - 智能驾驶加速渗透低价车型 比亚迪承诺对智能泊车安全兜底 下半年新车型推出值得关注[1] - 固态电池迎来密集催化 工信部项目预计2025年底前完成车规级电芯性能中期审查 2025H2-2026H1进入中试线落地关键期[1] 市场交易数据 - 新能车ETF(515700)8月1日早盘开盘上涨[3] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.33% 包括宁德时代、比亚迪等龙头企业[3]

5.2t官-Icts信息展 集成电路展区 隆重登场 车、 机、芯三条科技故事线 2025年 我村网 , 1+戊国 "爆炸" 出了哪些新闻? 春晚宇树机器人跳舞、人形机器人马拉松大赛; Deepseek超越ChatGPT登顶各大APP排行榜; 比亚迪"天神之眼"、长安"天枢智驾"等方案 将激光雷达配置下探至10-15万元车型 这些科技圈热点事件都指向了三大领域: 人工智能 具身智能 智能驾驶 但是，你知道吗? 一个跳舞的机器人背后, 有多少黑科技? 机器人每个关键运动背后,会涉 及多少公司的产品? 辆拥有前沿智驾系统的汽车, 背后包含多少传感器公司? 为了给传统产品赋予智能,到底 有多少算法和算力? 今天, 我们就把三者凑在一起, 好好聊一聊他们。 拆解完背后的产业链, 你就会发现背后居然有这么多明星公司。 这些市场的脉络, 是数以万计的企业一点点积累的实力。 当然，最后的最后， 我们藏了一个惊喜! 今年2025年中国国际工业博览会（下简称"工博 会",时间9月23日至27日）我们将邀请这三大产 业的明星企业们,以及背后的产业超级大咖,一 起聊一聊现在和未来。同时,ICTS信息展集成电 路展区我们还埋了三条故事 ...

理想i8上市及技术突破 - 理想汽车首款纯电SUV i8在首都国际会议中心上市，是北京新能源车企快速成长的范例 [1] - 新车原计划去年推出，因首款纯电车型Mega口碑销量不及预期而推迟，公司转向技术研发 [1] - 公司投入超充网络建设，全国已建成近3000座超充站（含约1000座高速超充站），解决用户里程焦虑 [2] - 自研主驱电机效率达93.08%行业最高水平，续航提升20-30公里，采用六边形碳化硅结构芯片提升15%电流能力 [2] - 智能驾驶搭载VLA司机大模型，可学习车主习惯实现个性化辅助驾驶 [3] - 智能座舱升级"理想同学"语音助手，新增自主点餐、识别停车场二维码等功能 [3] 北京新能源车产业表现 - 小米SU7、理想Mega Home、极狐阿尔法S5等北京新能源车型上半年销量表现亮眼 [3] - 北京上半年汽车制造业增加值同比增长16.7%，新能源汽车产量26.2万辆（同比增1.5倍） [3] - 新能源车占北京汽车产量比重达36.7%，同比提升18.4个百分点 [3] - 北京正推动汽车产业向电动化、智能化、绿色化、高端化转型 [3]

" 蔡娜是毫末智行的创始级员工，她在乘用车与无人物流小车方面 的产品经历，对Momenta是一次重要引援。 " 作者丨 李雨晨 编辑丨 林觉民 据雷峰网了解，毫末产品副总裁蔡娜已加入Momenta，向联合创始人夏炎汇报。 2025年以来，作为长城汽车智能化的"嫡系部队"，毫末智行的多位高管相继陷入离职传闻。 蔡娜是毫末智行的早期员工，产品团队的最初一批员工主要由她从前东家百度带来，毫末智行在北京的第 一个办公室也是由她帮忙寻找。 除了乘用车与末端物流自动配送车，蔡娜还负责过机器人、教育类AI产品等探索性业务。 毫末智行成立于2019年11月，前身是长城汽车高级驾驶辅助系统团队。长城曾对毫末智行寄予厚望，魏 牌、坦克、欧拉等等诸多子品牌成为毫末智行的练兵场。 相比于独立创业的智驾方案商，毫末智行具备足够的先发优势。2021年是毫末智行的高光时刻，这年底， 毫末智行获得近10亿元的A轮融资。 据雷峰网了解，目前毫末智行正在交付现代起亚的项目，预计完成时间在8月。 加入Momenta这一智驾明星公司，对于蔡娜是一个更好的选择。 7月15日，宝马集团中国宣布与Momenta达成合作，双方将合力打造专属中国市场的智能驾 ...

可再生能源发展对比 - 2024年中国可再生能源发电量达3388Twh，占全国总发电量34%，美国仅为1039Twh占比24%，中国在太阳能(834Twh)、风电(992Twh)、水电(1354Twh)、生物质能(208Twh)四大领域全面领先美国，领先幅度分别达175.25%、118.98%、473.73%、342.55% [1][2] - 中国最新启动的雅砻江水电项目投资1.2万亿元，年发电量3000亿千瓦时，相当于上海加深圳2024年用电量总和，可替代9000万吨标准煤，占全国2035年清洁能源目标的10% [3] - 中国可再生能源占比从2010年18.69%提升至2024年33.64%，14年间增长约15个百分点，全球十大光伏电站均在中国，新疆单体光伏电站发电量超过某些国家全国需求 [8] 电动车与电池产业 - 2024年中国电动车出口额380亿美元是特斯拉120亿美元出口量的3倍，锂离子电池出口额650亿美元是美国30亿美元的22倍，欧盟为主要出口市场 [4][6] - 中国L2+智能驾驶渗透率65%、城市NOA预装率83%，远超美国40%渗透率，2025年被视为智能驾驶元年 [6] - 宁德时代推出5分钟快充电池系统，中国累计绿色低碳专利超70万项占全球总量过半，比亚迪匈牙利工厂产能将达大众德国工厂两倍 [6][8] 政策与基础设施差异 - 中国2025年将建成300万公共充电桩实现高速公路换电站全覆盖，新能源车免征购置税政策延续至2027年，而美国充电桩普及率低且7500美元联邦税收抵免将于2025年9月30日后取消 [4] - 特朗普政府通过"美丽能源法案"取消电动车补贴，美国燃油车文化根深蒂固，2024年原油出口1170亿美元、天然气420亿美元、煤炭150亿美元，分别是中国的138倍、14倍和15倍 [4][7] - 美国政策反复性显著，如卡特总统1979年安装的白宫太阳能系统被里根拆除，特朗普全面逆转拜登新能源政策，而中国政策具有连贯性如"双积分"制度 [8] 全球产业布局 - 中国在匈牙利建设80亿美元电池厂，沙特56亿美元电动车厂，印尼110亿美元光伏项目，刚果90亿美元水电站，密歇根州24亿美元电池厂，与全球南方国家形成资源-技术互补关系 [10] - 全球南方国家掌握70%风光资源和50%关键矿产，中国提供清洁技术，这种合作模式正在重塑全球能源格局 [10] - 中国光伏组件出口额400亿美元远超美国6.9亿美元，阿联酋等油气国家开始溢价购买中国电动车如小米SU7，该车型创造24小时锁单28万台纪录 [6]

市场表现与竞争态势 - 公司上半年总销量达2146万辆，同比增长33%，其中乘用车销量增长315%，海外销量增长1182%，国内市场增幅为189% [1] - 国内市场增速放缓源于零售占比已超15%的规模效应及友商竞争压力，新能源技术成熟期导致先发优势红利消退 [1] - 竞争对手沿袭公司技术路径追赶，产品差异化缩小使市场竞争加剧 [1] 技术战略定位 - 智能驾驶被列为决定未来十年发展的关键战役，关乎品牌升级与利润提升 [3] - 新技术院作为核心研发部门，智能驾驶团队规模达5000人，总工程师数16000名，占公司工程师总数近1/6 [4] - 2025年初密集技术发布会反映被追赶的焦虑 [2] 智驾核心理念 - 坚持辅助驾驶定位，核心目标是降低驾驶疲劳和减少交通事故 [9] - 认为技术无法完全替代人工驾驶，尤其在复杂城市场景中面临物理极限 [9] - 通过扩充场景库和硬件投入（动力/底盘）提升事故预防能力 [10] 用户应用数据 - 泊车辅助功能使用率从30-40%提升至60%以上，预期未来达100% [11] - 城区智驾场景使用率从10%增至20-30%，呈现持续上升趋势 [11] 技术研发路径 - 端到端模型（如VLA）需通过内部严格评测，新版本必须超越现有方案才会落地 [13] - 不盲目参与算力竞赛，专注模型优化以实现中小算力平台的高效部署 [14] - 采用车端小模型精准收集特殊场景数据，提升大模型训练质量 [15] 生态合作策略 - 保持开放合作，与华为等算法公司协同，同时维持全栈自研能力主导整车设计 [17] - 璇玑架构实现内外协作开发平台，支持合作伙伴基础功能与自有硬件智能化开发 [17] - 暂不自研芯片，采用英伟达、地平线等供应商产品满足算力需求 [18] 资源配置机制 - 新技术院人力结构稳定：智能座舱4000人、智驾5000人、电动化8000人 [20] - 电动化与智能化团队共建数据平台，四大电动化平台均深度协同开发 [20] - 采用集中资源单点突破策略，避免内部赛马，直接对标行业领先者 [22] 海外拓展挑战 - 欧盟数据本地化要求及各国道路差异导致研发投入门槛高 [22] - 海外消费者对智驾认知度较低，需分国家进行数据闭环训练 [22]

新浪科技讯 7月30日下午消息，在今日的长安汽车新集团沟通会上，阿维塔总裁陈卓回应了近日备受关 注的懂车帝智驾测试。 陈卓表示，这个测试网上引发了很多的争议，我们也关注到。阿维塔一直坚持和战略合作伙伴一起打造 引领全球的智能驾驶体验或者系统，也坚持不惜成本，三激光、双目等最先进的设备，把它配置到我们 的产品上。 他提到，在过去两年的时间里，无论是很多主流媒体，包括垂媒，其实阿维塔的成绩相对来说一直都是 比较领先的。这次成绩好像也不错，但是可能和自己的预期还有一些差距。"排名它重要，但也不那么 绝对重要，我觉得最重要的还是要去关注用户的使用安全，后续的工作中我们努力来做好自己，然后把 领先的和安全的使用体验带给我们的用户。" 责任编辑：何俊熹 ...