点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 内容解决方案：FY25Q4学习设备收入环比正常回落，同比持续增长 FY25Q4学习设备收入同比增长，但环比有所下降，属于"双十一"电商节销售高峰后的正常回落。根据久 谦电商数据（天猫+京东+抖音），我们估计FY25Q4线上主要渠道学而思学习机产品销量接近24万台，同 比+123%；销售额超10亿元，销售额同比+72%。FY25Q4学习设备整体用户群体的周平均活跃率约为 80%，每台设备的日均使用时长为 1 小时。 利润低于预期，销售费用率提升明显 FY25Q4利润低于预期， Non-GAAP归母净利润7012万美元，同比-85.4%。FY25Q4公司毛利率52.0%，同 比-0.9pcts；销售费用率35.7%，同比+6.4pcts，系为提升线上渠道渗透率和产品知名度而加大费用投入； 管理费用率19.4%，同比-7.9pcts，主要系公司FY25Q4分配至管理费用的基于股份的薪酬费用总额同比下 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用 ...