报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 分析科创债ETF特征和科创债收益率水平，对未来科创债和科创债ETF交易机会展望 [4][5] - 科创债仍有相对价值，建议关注银行间科创债，科创债基金规模有提升空间，当前科创债估值不贵 [3][4] - ETF升贴水带来申赎套利机会，信用债短期走熊时ETF是更好抄底工具 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 科创债ETF特征 - 首批科创债ETF使成份券收益率比普通公司债低约7BP，是监管支持科创债重要工具，后续有望纳入质押式回购担保品范围，提升流动性 [4][6] - 首批10支科创债ETF跟踪3支科创债指数，成份券为交易所上市高等级公募科创公司债，3支指数共838支成份券，合计规模约1万亿 [6] - 首批科创债ETF和首批基准做市信用债ETF底层债券多重合，约254支债券同时纳入相关指数，总规模5277亿元，占比均约50% [7] 科创债ETF对债券影响 - 直接利好指数成份券，间接利好同主体其他交易所债，对其他主体债券和同主体银行间债券利好有限 [9] - 科创债ETF多数资金投资指数成份券和备选成份券，少量资金投资非成份券，一般需是同主体发行的交易所上市非成份券 [9][10] 科创债收益率情况 - 科创债指数成份券收益率明显低于其他债券，7月15日基准做市信用债指数成份券比普通公司债低6.1BP，科创债指数成份券低7BP，两类指数成份券的一般公司债低12.2BP [4][12] - 科创债指数成份券收益率低于成份主体科创中票，7月15日同主体科创中票比科创债指数成份券收益率高约7.5BP [4][12] 现券投资建议 - 科创债有相对价值，建议关注银行间科创债 [4][15] - 科创债基金规模有望上升，假设聚焦高等级公司债的科创债ETF总规模占指数总市值比例达12.8%，今年或达1394亿元 [17] - 科创债收益率略高于绿债，政策对科技金融重视程度不亚于绿色金融，当前科创债估值不贵 [4][17] - 银行间科创中票更受推荐，后续科创债基金有望纳入银行间科创债投资范围 [4] ETF投资机会 - 科创债ETF升贴水与科创债利率反向，升贴水带来申赎套利和贴水回归交易机会 [19][21] - 申赎套利成本约0.245%，升贴水幅度超此水平可能有套利空间，首批科创债ETF上市首日升贴水幅度小，暂难套利 [22][23] - 信用债短期走熊时ETF是更好抄底工具，建议右侧抄底，首批科创债ETF上市首日贴水情况小，近期价值回归空间小 [4][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月25日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异，各行业涨跌不一[2][6] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨1.04%收于3455.97点，深证成指上涨1.72%收于10393.72点，创业板指上涨3.11%收于2128.39点，两市A股成交金额为16397亿元[2][6] - 涨幅靠前行业为非银金融（4.46%）、国防军工（3.36%）、计算机（2.99%），跌幅靠前行业为煤炭（-1.00%）、石油石化（-0.57%）、交通运输（-0.21%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.65%，贴水率1.59%；国泰中证全指证券公司ETF上涨5.37%，贴水率5.36%；华夏上证科创板50ETF上涨1.85%，贴水率1.79%[3][7] - 成交额前十股票ETF中，如华泰柏瑞沪深300ETF成交额68.41亿元，国泰中证全指证券公司ETF成交额48.45亿元等[8] 债券ETF - 成交金额靠前的华夏上证基准做市公司债ETF下跌0.01%，贴水率0.03%；海富通中证短融ETF下跌0.01%，贴水率 -0.02%；博时深证基准做市信用债ETF下跌0.03%，贴水率0.02%[4][9] - 成交额前五债券ETF中，华夏上证基准做市公司债ETF成交额1640258.77万元等[10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.34%，上海金上涨0.26% - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.27%，贴水率0.28%；易方达黄金ETF上涨0.21%，贴水率0.25%；博时黄金ETF上涨0.23%，贴水率0.31%[12] - 成交额前五黄金ETF中华安黄金ETF成交额21.04亿元等[13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.32%，贴水率 -1.20%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.45%，贴水率 -0.86%；大成有色金属期货ETF上涨0.30%，贴水率0.46%[13] - 各商品期货ETF跟踪指数有不同涨跌幅，如华夏饲料豆粕期货ETF跟踪的大连商品交易所豆粕期货价格指数跌1.19%[14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数上涨1.23%，恒生中国企业指数上涨1.15% - 成交金额靠前的易方证香港证券投资主题ETF上涨8.51%，贴水率8.63%；广发中证香港创新药ETF上涨0.69%，贴水率0.53%；华夏恒生科技ETF上涨1.26%，贴水率1.54%[15] - 成交额前五跨境ETF中易方达中证香港证券投资主题ETF成交额270.91亿元等[16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益[17] - 成交额前三货币ETF中银华日利ETF成交额155.40亿元等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月30日A股市场各指数下跌，不同类型ETF表现有差异，部分行业有涨跌表现 [2][6] 各目录总结 市场概况 - 上证综指下跌0.47%收于3347.49点，深证成指下跌0.85%收于10040.63点，创业板指下跌0.96%收于1993.19点，两市A股成交金额11642亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为农林牧渔（1.20%）、银行（0.64%）、医药生物（0.37%），跌幅靠前行业为汽车（-1.91%）、综合（-1.87%）、电子（-1.85%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.43%，贴水率-0.45%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.18%，贴水率-0.10%；嘉实中证A500ETF下跌0.31%，贴水率-0.16% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.02%，贴水率0.02%；大成深证基准做市信用债ETF上涨0.07%，贴水率0.10%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.16%，贴水率0.11% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.76%，上海金上涨0.89%，成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.95%，贴水率0.71%；易方达黄金ETF上涨0.94%，贴水率0.67%；博时黄金ETF上涨0.95%，贴水率0.68% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.21%，贴水率0.55%；大成有色金属期货ETF下跌0.72%，贴水率-0.68%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.38%，贴水率-0.54% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等有涨跌，今日恒生指数下跌1.20%，恒生中国企业指数下跌1.49%，成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌2.37%，贴水率-2.81%；广发中证香港创新药ETF上涨0.10%，贴水率-0.45%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌2.41%，贴水率-2.63% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的银华日利ETF成交额149.94亿元，华宝添益ETF成交额128.93亿元，货币ETF建信添益成交额6.70亿元 [19]