政策核心目标 - 通过完善金融服务体系提升北京市消费领域金融服务水平 力争到2030年实现目标 [1] 重点支持消费领域 - 加大商品消费信贷支持 积极开展汽车贷款业务 合理确定贷款比例期限利率 减免以旧换新提前还款违约金 [2] - 引导金融机构优化创新金融产品 覆盖首次购车 以旧换新 二手车等场景 加大对汽车特别是新能源汽车消费的金融支持 [2] - 鼓励金融机构满足家电以旧换新 绿色智能家居家装 电子产品等领域消费金融需求 通过消费贷款 信用卡分期费率优惠为消费者减费让利 [2] - 将消费基础设施和商贸流通体系建设纳入金融支持范畴 支持商圈升级改造 商业业态更新 流通体系建设 提供优惠贷款利率 [2] - 支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金 [2] - 明确将文旅体育消费 住宿餐饮业 家政及养老托育等居民服务消费领域作为金融支持重点方向 [2] 重点群体配套服务 - 支持就业增收群体 落实中小微企业首次贷款贴息 创业担保贷款贴息 强化对民营小微企业 个体工商户等经营主体金融服务 [3] - 优化银发群体消费服务模式 鼓励金融机构聚焦不同老龄群体需求 提供全方位金融服务 如老年助餐支付便利试点 发行专属卡产品 [3] - 提升境外来华人员消费服务水平 支持支付机构和银行扩大"外卡内绑"应用场景和主体范围 提升注册绑卡支付环节的友好便利性 [3] 多元融资支持体系 - 发挥信贷支持主渠道作用 鼓励银行加大对服务消费领域内部资金转移定价支持 加大对消费行业经营主体首贷 续贷 信用贷 中长期贷款支持力度 [4] - 加大债券市场融资支持力度 支持文化 旅游 教育等服务消费领域企业发行债券 鼓励科创企业发债募集资金推动智慧养老 智能医疗等消费产品升级 [4] - 积极发展股权融资 支持消费产业链上优质企业通过发行上市 "新三板"挂牌等方式融资 发挥私募股权和创业投资基金作用 加大对种子期 初创期企业投资 [4]

政策发布 - 中国人民银行北京市分行等12部门于11月18日联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》[1] 金融支持措施 - 鼓励金融机构对接北京国际消费中心城市建设重点项目及其他消费领域重大项目、重点工程[1] - 支持领域包括商圈升级改造、商业业态更新、流通体系建设[1] - 金融机构将优化贷款审批条件、合理设置贷款期限、提供优惠贷款利率以降低市场主体融资成本[1] 融资渠道创新 - 支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金[1]

文章核心观点 - 国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》（“民间投资13条”），旨在通过一系列可量化、可执行的政策举措，为民间投资注入强劲动力，构建从“敢投”到“能投”再到“投得好”的全链条制度保障 [1] 权益保障机制 - 在铁路、核电、油气管道等传统国有资本主导领域，对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上，将抽象的准入许可转化为清晰可期的财产权利 [2] - 完善民营企业参与重大项目长效机制，标志着政策从“试点开放”转向“制度性开放”，意在消除民间资本对政策变化的后顾之忧 [2] 投融资工具创新 - 加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，体现国家与民间资本“风险共担、利益共享”的紧密关系 [3] - 积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），为民间资本参与大型项目提供“进入-运营-退出”的完整闭环 [3] 金融支持体系 - 全面准确落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度，直指金融机构“不敢贷、不愿贷”的深层矛盾，促使金融资源更公平地流向民营企业 [4] - 为科技型企业开通上市融资、并购重组“绿色通道”，与基础设施REITs试点扩容相呼应，共同构建覆盖企业全生命周期的融资体系 [4] 服务与考核机制 - 要求银行业金融机构制定民营企业年度服务目标，将支持民营企业量化为金融机构的考核指标 [6] - 推广“创新积分制”以引导金融资源精准服务科技型企业，实现信贷资源“精准滴灌” [6] - 政府采购预付款比例提高至30%以上，进一步缓解民营企业的现金流压力 [6]

原标题：优化服务，为民营企业"输血"强身 ——细读"民间投资13条"③ 项目资本金是项目开工的先决条件。新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金，能够有效促进更多民间投资和民间资本参与项目加快开工实施， 同时这一工具还能进一步引导带动商业银行共同参与投融资，发挥"四两拨千斤"的效应。 民间投资，钱从哪里来？促进民间投资，资金支持是重要方面。 细读"民间投资13条"，若说扩大准入、打通堵点的一系列政策旨在更好打开民营企业的投资空间，那么强化保障的一系列服务性举措瞄准的则是进一 步拓宽投融资渠道，为民营企业"输血"强身、增强投资能力。 先看政策性金融。 政策性金融聚焦国家战略需求、提供中长期资金，能够有效提振民间投资的积极性。《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》（以下简称《若干 措施》）提出，用好新型政策性金融工具，支持一批符合条件的重要行业、重点领域民间投资项目，补充项目资本金。 今年4月25日召开的中共中央政治局会议强调，"设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等"。这一新型政策性金融工具随后 便紧锣密鼓地筹备落地。目前，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周 REITs 指数小幅上涨，跑赢主要含权指数，保障房、交通、消费板块涨幅领先 [1] - 产权类 REITs 和特许经营权类 REITs 平均周涨跌幅为 +0.7%、+1.0% [1][3] - 中证 REITs>中证转债>中证全债>沪深 300 [1] - 截至 2025 年 11 月 14 日，产权 REITs 股息率比中证红利股股息率均值低 6BP，经营权类 REITs 内部收益率均值与十年期国债收益率利差为 253BP [1] 二级市场走势 - 截至 2025 年 11 月 14 日，中证 REITs（收盘）指数收盘价为 818.17 点，整周涨跌幅为 +0.8%，表现强于中证转债指数、中证全债指数和沪深 300 指数 [2][6] - 年初至今，各类主要指数涨跌幅排序为：中证转债>沪深 300>中证 REITs>中证全债 [2][6] - 近一年中证 REITs 指数回报率为 5.9%，波动率为 7.5%，回报率低于沪深 300 指数、中证转债指数，高于中证全债指数；波动率低于沪深 300 指数和中证转债指数，高于中证全债指数 [2][9] - REITs 总市值在 11 月 14 日上升至 2225 亿元，较上周增加 19 亿元；全周日均换手率为 0.56%，较前一周下降 0.03 个百分点 [2][9] - 产权类 REITs 和特许经营权类 REITs 平均周涨跌幅为 +0.7%、+1.0% [3][15] - REITs 多数板块收涨，保障房、交通、消费涨幅靠前 [3][15] - 周度涨幅排名前三的三只 REITs 分别为中金联东科创 REIT、中金山东高速 REIT、招商基金蛇口租赁住房 REIT [3][19] - 水利设施 REITs 区间日换手率最高，区间日均换手率为 1.3%；园区基础设施 REITs 本周成交额占比最高，成交额占 REITs 总成交额 22.8% [3][21] - 主力净流入额前三名分别为银华绍兴原水水利 REIT、招商基金蛇口租赁住房 REIT、华夏中海商业 REIT [3][21] 一级市场发行 - 从年初起截至 2025 年 11 月 14 日，在交易所处在已受理阶段的 REITs 产品共有 1 只，无处于已申报阶段的 REITs 产品，已问询阶段 2 只，已反馈的产品 5 只，已通过待上市的产品 6 只，另有通过已上市的首发产品 14 只 [23] 估值跟踪 - 截至 11 月 14 日，公募 REITs 年化现金分派率均值为 6.22% [25] - 截至 2025 年 11 月 14 日，产权 REITs 股息率比中证红利股股息率均值低 6BP，经营权类 REITs 内部收益率均值与十年期国债收益率利差为 253BP [26] 行业要闻 - 国务院办公厅印发文件，积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs） [3][33] - 国家发改委累计向证监会推荐 REITs 项目 105 个，其中 83 个项目已发行上市，总募集资金约 2070 亿元，已有 14 个民间投资项目上市，募集资金近 300 亿元 [4][33] - “华夏安博仓储 REIT”公众认购比例为 17 倍，公众投资者的认购情绪正从非理性投机向基于基本面的理性判断回归 [4][33]

近日国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》。其中，在扩大准入方面，措施提 到，行业主管部门和各地方结合实际细化民间资本参与项目建设的具体要求，由项目审批（核准）部门 按权限审核民间资本参与情况、确定持股比例。对各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域 新建项目，鼓励民间资本参与建设运营。 在强化保障方面，加大中央预算内投资、新型政策性金融工具等对符合条件民间投资项目的支持力度； 银行业金融机构应制定民营企业年度服务目标，满足民营企业合理信贷需求；持续落实好突破关键核心 技术科技型企业上市融资、并购重组等"绿色通道"政策，积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基 础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。 市场普遍认为，房地产板块政策预期正在升温，市场对地产基本面企稳。中信证券预计2026年内地房地 产市场将止跌回稳，关注资产负债表修复企业。中金公司则发布研报建议，关注港资房企板块二次上行 机遇。 原标题：房地产政策预期升温 机构称2026年市场止跌回稳 编辑：李宏伟 责编：邓萍 审核：王广江 上述政策中，尤其"明确鼓励民间资本参与铁路、核电、水电、油气管道、供水等收益性基础设施项 目 ...

政策核心举措 - 国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措以解决民间投资发展面临的难点堵点问题[1] - 政策要求对需国家审批的铁路、核电、水电、输电通道、油气管道等具有收益的项目专项论证民间资本参与的可行性并说明持股比例[1] - 鼓励民间资本参与，对具备条件的项目支持其持股比例可在10%以上[1] 基础设施REITs支持 - 国家发展改革委积极支持民间投资项目发行基础设施REITs，已向证监会推荐18个项目，其中14个已上市，发售基金总额近300亿元[2] - 下一步将加强部门协同，在严控风险和质量基础上支持更多民间投资项目发行上市以拓宽融资渠道[2] - 具体措施包括加大成熟资产类型项目申报推荐力度、推动新资产类型首单上市、建立健全专项协调服务机制以及持续推动推荐发行制度化标准化[2] 生产性服务业投资引导 - 政策支持民间资本更多投向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证、数字化转型等生产性服务业领域[3] - 国家发展改革委将实施服务业扩能提质行动，鼓励民营企业进入附加值更高的科技服务业[3] - 措施包括聚焦重点环节、支持民营企业参与生产性服务业重点项目、分领域推进生产性服务业高质量发展[3]

新《证券法》引领债券市场制度重构 - 新《证券法》首次将公司信用类债券统一纳入调整范围，终结了企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具“三足鼎立”的监管套利空间 [2] - 发行端确立注册制原则，推动债券发行从行政审核转向市场化选择，大幅简化发行条件 [3] - 注册制改革显著提升发行效率，2023年公司债券注册生效所需时间均值缩短至7个工作日，与审批制相比压缩了80% [4] 市场化风险定价机制建设 - 新《证券法》明确尊重市场规律，运用市场化、法治化手段处置债券违约问题 [6] - 打破刚性兑付神话，2019-2023年我国公募债券市场滚动违约率从0.88%回落至0.05%，市场趋向理性定价 [6] - 监管端加大对证券违法行为的处罚力度，完善证券违法民事赔偿责任，强化“零容忍”监管 [7][8] 债券市场服务实体经济能级跃升 - 5年间中国债券市场托管余额从99万亿元增长至158万亿元，稳居全球第二 [9] - 2020年发行1万亿元抗疫特别国债，有效阻断疫情对实体经济的冲击 [9] - 绿色债券发行规模从2018亿元增长至6833亿元，截至2024年末存续债券余额合计2.2万亿元 [10] 产品创新与科技赋能 - 债券市场形成利率债、信用债、绿色债券等多元化产品矩阵，2022年推出科创票据助力“硬科技”企业 [11] - 探索运用区块链技术发展数字债券，推行XBRL标准实现财务数据机器可读 [12] - 中央结算公司推出区块链数字债券发行公用平台，实现区块链债券全生命周期服务管理 [13] 债券市场对外开放提速 - 熊猫债发行热度跃升，2025年初至8月银行间市场熊猫债发行规模达1166.50亿元，累计发行规模突破1万亿元 [14] - 债券通实现双向开放，“互换通”正式落地，进一步满足投资者风险管理和流动性管理需求 [15] - 中国国债被纳入全球三大主流债券指数，中债价格指标服务全球各类客户近1500家 [15] 未来深化改革方向 - 完善统一评级监管，遏制评级虚高，探索建立强制双评级制度 [17] - 压实地方政府属地风险处置责任，建立地方债务风险分级预警机制 [18] - 推动不良债券转让市场规范化发展，构建多层次出清体系 [20] - 深化制度型开放，对标国际先进规则提升抗风险能力 [21][22] - 科技赋能监管转型，建立债券市场监管大数据平台，实现穿透式监管 [23][24]

政策核心观点 - 国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项举措以扩大市场准入、促进公平竞争、打通市场堵点、强化支持保障 [3] - 政策旨在解决民间投资面临的“不能投”、“不敢投”、“不愿投”问题，扭转民间投资持续低迷的局面，2024年全国民间投资同比下降0.1%，2025年1月至9月同比下降3.1% [4] - 政策特点包括从“鼓励”到“强制”的根本性突破、从“宏观”到“微观”的精细化施策、从“投资”到“服务”的整体性思考 [4] 扩大市场准入 - 对需国家审批的铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、进口LNG接收储运设施、供水等领域项目，专项论证民间资本参与可行性 [6] - 对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上，鼓励结合项目实际和民企意愿确定具体持股比例 [6] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，在商业航天频率许可、发射审批过程中一视同仁对待民间投资项目 [8] - 鼓励对各地方规模较小、有盈利空间的城市基础设施新建项目，由民间资本参与建设运营 [7] - 加快公布向民营企业开放的国家重大科研基础设施清单并动态更新，支持有能力的民企牵头承担国家重大技术攻关任务 [8] 促进公平竞争 - 清理不合理的服务业经营主体准入限制，严禁在环保、卫生、安保、质检、消防等准入条件外违规设置障碍 [8] - 严格落实招标投标领域制度规定，严禁对民企违规设置设立分公司或子公司、强制加入协会等附加条件 [10] - 坚决取消对民营企业单独设置的历史业绩、资质等不合理要求 [10] - 规范实施政府和社会资本合作新机制，修订特许经营项目清单，合理设置民间资本参与要求和条件 [10] - 加强对网络型基础设施运行调度的监管，保障民营企业在电力并网、油气管网使用、运力调配等方面的合法权益 [12] 强化资金支持 - 加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，用好新型政策性金融工具补充项目资本金 [14] - 银行业金融机构应制定民营企业年度服务目标，落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度 [14] - 打造国家投融资综合服务平台，加强与全国融资信用服务平台互联互通，推广“创新积分制” [14] - 持续落实好科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策，支持民间投资项目发行基础设施REITs [14] - 政策构成从资金端补给、贷款端畅通到资本市场退出的完整资金供给路径 [15] 行业影响与机会 - 民间资本可投资范围被重新定义，长期由国企主导的基础设施领域系统性向民企开放 [7] - 有实力的民营能源企业将有机会作为股东参与投资建设新的核电站项目或跨省特高压输电通道 [7] - 支持民间资本更多投向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证、数字化转型等生产性服务业领域 [8] - 低空经济、商业航天、卫星通信、国家科研设施等高科技领域新兴赛道被纳入开放范围 [9] - 民营企业以绝对优势占据中国科技创新核心阵地，国家高新技术企业中民营企业占比在92%以上，科创板上市企业中民企占比约83% [9]

政策核心与意义 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13条具体举措以激发民间投资活力[1] - 政策旨在解决民间投资主要问题，对稳就业、稳企业、稳市场、稳预期有积极意义，将促进民营经济发展[1] - 政策既针对当前民间投资痛点堵点精准破题，又深度契合国家战略方向，为民间资本注入信心并构筑持续健康发展框架[1] 市场准入与领域开放 - 政策明确鼓励支持民间资本参与需国家审批的铁路、核电等重点领域项目，对具备条件的项目民间资本持股比例可在10%以上[2] - 鼓励民间资本参与各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域新建项目建设运营[2] - 政策向民间投资开放低空经济领域基础设施建设、服务业和重大科研基础设施，从“重资产”基础设施延伸到“高精尖”科研创新领域[3] 投资与融资支持措施 - 在投资端，政策提出加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，用好新型政策性金融工具支持项目并补充资本金[4] - 在融资端，政策提出落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度，持续落实科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策[4] - 积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），并打造国家投融资综合服务平台[4] 民间投资经济影响 - 民间资本贡献了一半的固定资产投资，民营企业提供了全国80%以上的城镇劳动就业岗位[7] - 激发民间投资动力与活力有助于强化经济增长动能，加快产业转型升级，对实现高质量发展和推进中国式现代化具有重要作用[7] - 民间投资是推进供给侧结构性改革的主力军，能释放居民消费潜力、增强消费对经济增长的拉动作用，提升增长可持续性[7]