公司及行业信息 - **公司名称**：杰瑞股份（002353.SZ）[1][10] - **行业**：油田专用设备制造、天然气设备及EPC服务[1][10] --- 核心财务数据与业绩表现 1. **2025年上半年业绩** - 收入：69亿元（同比+39.2%） - 归母净利润：12.4亿元（同比+14%） - 扣非归母净利润：12.3亿元（同比+34%），其中Q2为7.7亿元（同比+37%），超市场预期[1] - 综合毛利率：32.2%（同比-3.6个百分点），因EPC业务占比提升[1] 2. **业务亮点** - **天然气业务**：收入20亿元（同比+112.69%），新增订单+43.28%，毛利率提升5.61个百分点[2] - **海外业务**：收入32.95亿元（同比+38.38%），新增订单+24.16%（不含曼苏里亚和阿尔及利亚项目）[2] - **现金流**：经营性现金流31.4亿元（同比+196%）[2] 3. **分红计划**：中期分红每股0.15元[2] --- 未来展望与预测 1. **全年指引**：维持订单/收入/利润两位数增长目标[3] - **高端设备板块**：收入增长，毛利率稳定 - **新能源材料板块**：预计2026年扭亏为盈[3] 2. **增长驱动** - **天然气业务**：目标2025年收入翻倍，迪拜工厂预计年底投产，国内产能扩充[3] - **海外扩张**：中东及北美为重点，美国业务将通过迪拜工厂规避关税影响[3] --- 估值与评级 - **目标价**：48元/股（基于DCF估值，WACC 8.09%），对应2025/2026年PE为16/13倍[4][11] - **评级**：维持"买入"，预测股价涨幅19.2%，超额回报率14%[9][21] - **当前股价**：40.27元（2025年8月6日），市值412亿元[5][21] --- 风险提示 - **油价下跌**：可能影响油服设备需求及资本开支[11] - **关税政策**：美国业务依赖迪拜工厂供应[3] --- 其他关键信息 - **历史评级**：自2022年起持续"买入"，目标价区间45-50元[24] - **量化评估**：行业结构/监管环境中性（评分3），近3-6个月公司情况改善（评分4）[13] - **产能布局**：加速迪拜工厂建设以匹配订单增长[3] --- 数据来源与免责声明 - 数据基于公司公告及UBS估算[7][15] - 完整披露见UBS官网[15][35]