财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.646亿美元，较去年同期增加1010万美元，增幅6.6% [18] - 第一季度总成本费用1.523亿美元，较2024年第一季度增加2% [18] - 第一季度归属于普通股股东的净利润为750万美元，去年同期净亏损100万美元 [19] - 第一季度摊薄后每股普通股净收益为0.41美元，去年同期摊薄后每股亏损0.06美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为2120万美元，较去年增加420万美元，增幅25%，调整后EBITDA利润率为12.9%，去年同期为11% [19] - 第一季度经营活动现金流为3700万美元，去年为2070万美元 [22] - 2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总额为1.875亿美元，较2024年末增加2860万美元 [22] - 第一季度资本支出为390万美元，去年为620万美元 [23] - 预计第二季度合并收入在1.6亿至1.62亿美元之间 [25] - 预计第二季度归属于普通股股东的净亏损在250万至70万美元之间，即摊薄后每股亏损在0.13至0.04美元之间 [25] - 预计第二季度调整后EBITDA在1150万至1400万美元之间 [25] - 维持全年营收预期在6.5亿至6.6亿美元之间，提高全年调整后EBITDA指引至7700万至8700万美元，预计全年净利润在2300万至3000万美元之间 [11][25] 各条业务线数据和关键指标变化 APUS - 第一季度营收增至8390万美元，较去年同期增长4.1%，净课程注册量同比增长3.5%，EBITDA为2520万美元，EBITDA利润率为30%，去年同期为30.2% [20] - 预计第二季度总净课程注册量在93500至96100之间，同比增长4%至7% [24] Rasmussen - 第一季度营收为5930万美元，较去年同期增长11.5%，在线入学人数增长11.1%，实地入学人数增长3.2%，总入学人数增长7.4%至14500人，EBITDA为210万美元，去年同期EBITDA亏损270万美元 [21] - 第二季度在线总入学人数增长11.6%至约8300人，实地总入学人数增长3%至约6400人，总入学人数约14700人，同比增长8% [24] Hondros - 第一季度营收增长7.5%至1770万美元，总入学人数增长10%至约3600人，第一季度EBITDA亏损20万美元，去年同期EBITDA为盈亏平衡 [21] - 第二季度总学生入学人数同比增长14%至约3700人 [24] 研究生院 - 第一季度营收为370万美元，去年同期为420万美元，EBITDA亏损210万美元，去年同期EBITDA亏损110万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在第二季度结束前赎回优先股，自2026年起每年节省约600万美元股息支出 [9] - 1月宣布将三所学位授予机构合并为单一机构，预计2025年底完成，前提是所有监管和认证步骤完成 [10] - 关闭部分表现不佳的校园，终止昂贵的租约和合同，两座公司大楼待售，预计第三季度完成交易，净收益超2000万美元 [10] - 合并并扩大护理校园规模，将Rasmussen项目引入Hondros校园，加速军事、退伍军人及其家属部门（APUS Global）的增长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年第一季度的业绩表现非常满意，提高全年调整后EBITDA指引 [6] - 基于2024年的成功表现和2025年上半年的持续发展势头，对未来增长前景感到乐观，有能力将增长转化为更高的盈利能力 [16] - 军事和医疗保健业务具有天然壁垒，军事业务持续增长，护理业务因就业保障和教育投资回报率高而吸引学生 [54][55] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议展示了非GAAP财务信息，与最直接可比的GAAP指标的对账位于今天演示文稿的附录和收益报告中 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度TA停机是否对利润率或入学率造成逆风影响，第二季度是否有追赶效应 - APUS团队通过多种沟通渠道将门户停机的影响降至最低，停机在季度末前结束，能够挽回原本会流失的注册量，对利润率几乎没有影响，第一季度注册量增长约3.5%，第二季度指引约为5.5%，有轻微改善 [31] 问题2: 如果不考虑研究生院的影响，2025年EBITDA亏损的指引假设是怎样的 - 研究生院的下行风险目前无法给出指引和预测，公司对全年调整后EBITDA指引的上调有信心包含了研究生院的下行风险，同时维持营收指引也考虑了这一因素，公司正在积极管理成本并探索研究生院的未来发展路径 [34][35] 问题3: 第一季度有多少护理校园达到州NCLEX门槛 - 除一个校园项目组合外，24个都达到了基准，鉴于过去四个季度的持续成功，公司选择不再继续报告该数据 [36] 问题4: 对Rasmussen 2025年的入学率增长预期如何 - 公司不提供单个机构超出下一季度的指引，而是提供企业整体的全年指引，但对Rasmussen的发展势头感到满意，目前是连续第四个季度实现入学人数正增长，下半年没有看到入学率的逆风因素 [41][42] 问题5: Rasmussen潜在扩张的审批情况如何 - 公司与教育部高级成员讨论了2024年第二季度初提交的第二年审计财务报表的审批问题，对方承诺解决该问题，预计近期会有结果 [43] 问题6: 如何看待CapEx的季度分配 - CapEx取决于设施和IT投资，项目的预期开始日期可能因许可问题或IT部门项目优先级调整而改变，公司有信心在1800万至2200万美元的范围内，建模时可按剩余季度平均分配 [44][45] 问题7: 有哪些方法可以加速Rasmussen的利润增长轨迹 - 重点是充分利用现有校园的容量，优化课程组合以匹配学生需求和雇主需求，提高营销效率，这些措施将有助于在2025年实现更有利可图的收入组合和营收增长 [50][51][52] 问题8: 如果失业率上升，APEI如何在各机构中获取入学份额，是否看到申请数量增加的迹象 - 军事和医疗保健业务有天然壁垒，军事业务持续增长，与经济周期的关联性较小；护理业务因就业保障和教育投资回报率高而吸引学生，公司目前看到了积极的发展势头 [54][55] 问题9: 第一季度净收入部分归因于140万美元的费用时间安排，能否详细说明 - 约140万美元的费用因时间问题推迟到第二季度，主要包括Rasmussen的一些课程材料费用和APUS的一些活动相关费用，这是一个税前数字 [62][63][64] 问题10: 第二季度指引中的290万美元赎回溢价是否包含在调整后EBITDA和净收入指引中 - 290万美元的赎回溢价包含在净收入指引中，不包含在调整后EBITDA中 [65] 问题11: 170万美元的合并预期成本是影响全年还是仅第二季度 - 170万美元的预期成本是税前数字，发生在第二季度，全年合并成本预计在400万至500万美元，假设第三季度完成合并，第四季度成本会减少 [69][70][71] 问题12: 如果没有赎回和合并相关成本，第二季度归属于普通股股东的净收入指引会高460万美元吗 - 需考虑税后影响 [72] 问题13: 第一季度研究生院的营收数字是否受到合同取消的影响 - 第一季度有影响，但非常有限，营收同比仅下降50万美元，主要影响从第二季度开始显现 [73][74][76] 问题14: 研究生院未来的营收预期是怎样的 - 并非会降至零，有全年营收的合同仍在执行，基于队列的项目也在继续，个别学生仍在注册课程，但速度较过去有所下降，第二季度开始看到个别学生注册的影响，目前对全年营收预测较为保守，会密切关注并争取尽可能多的收入和注册量 [78] 问题15: 合并带来的收入协同效应，特别是医疗保健业务方面的预期如何 - 公司未具体提供收入协同效应的数字，但提到合并Rasmussen和Hondros后，Hondros能够提供Rasmussen的护理课程和在线目录 [85][86] 问题16: 第二季度EBITDA时间表中利息费用较高的原因是什么 - 较高的利息费用包括优先股赎回溢价，这是一次性影响 [90] 问题17: Rasmussen的固定成本与可变成本情况如何，每增加一美元收入，EBITDA层面的增长幅度是多少 - 目前Rasmussen的收入增长约有60%转化为EBITDA，随着营销支出优化和教室容量充分利用，这一比例可能会提高 [100] 问题18: 2025财年公司的运营成本是否会保持稳定 - 在入学人数增长的业务领域，公司会加大营销投资以加速增长；在技术成本方面，正在积极推进AI计划以降低开发成本和提高运营效率，可能会重新分配技术支出，提高盈利能力 [101][102] 问题19: Hondros营收增长但EBITDA水平下降的原因是什么 - 课程组合向LPN项目转移，该项目较短，需要更频繁地招收学生来补充收入，合并后可以提供更长的课程，如BSN项目和其他非护理学位项目，有助于重新平衡课程组合 [103][104] 问题20: 空军门户问题是否会对应收账款回收或营运资金产生影响 - 门户停机主要影响学生的注册能力，对发票开具和收款的时间影响不大，第一季度有一些与第四季度相关的追收情况，目前各分支机构的发票开具和收款正常 [108][110]