PresentationCharles BradyVice President of Investor Relations Ladies and gentlemen, good day. Welcome to BitFuFu's Third Quarter Earnings Conference Call. The company's financial results were released earlier today and are available on BitFuF's Investor Relations website at ir.bitfufu.com and globalnewswire.com. Joining me today on the call are Chairman and CEO, Leo Lu; and CFO, Calla Zhao. Before we begin, please note that today's discussion will contain forward-looking statements made pursuant to the saf ...

Donnelley Financial Solutions (NYSE:DFIN) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsDave Gardella - CFOMike Zhao - Head of Investor RelationsDan Leib - President and CEODavid Gardella - CFOCraig Clay - President of Global Capital MarketsCharles Strauzer - Senior Manging DirectorConference Call ParticipantsPeter Heckmann - MD and Senior Research AnalystKyle Peterson - Equity Research AnalystOperatorThank you for standing by. My name is Kathleen, and I will be your Conference Oper ...

Donnelley Financial Solutions (NYSE:DFIN) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsDave Gardella - CFOMike Zhao - Head of Investor RelationsDan Leib - President and CEODavid Gardella - CFOCraig Clay - President of Global Capital MarketsCharles Strauzer - Senior Manging DirectorConference Call ParticipantsPeter Heckmann - MD and Senior Research AnalystKyle Peterson - Equity Research AnalystOperatorThank you for standing by. My name is Kathleen, and I will be your Conference Oper ...

公司参与者 - 公司高管包括执行副总裁兼首席财务官Jason P Marino、首席执行官兼总裁John E Geller以及投资者关系副总裁Neal H Goldner [1] - 投资者关系副总裁Neal Goldner主持了第二季度财报电话会议 [2][3] 电话会议参与者 - 参与电话会议的包括来自Mizuho Securities、Barclays、Truist Securities、Jefferies和Morgan Stanley等机构的研究分析师 [1] 财报电话会议开场 - 公司提醒与会者许多评论属于前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响 [4] - 公司提到将参考非GAAP财务信息，并已在新闻稿和网站上提供了相关调节表 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为1.49美元，销售额为15亿美元，运营利润率为11% [5] - 自由现金流达7800万美元，较去年同期显著增加，现金转化率为108% [6] - 总净销售额15亿美元，同比增长8%，按固定汇率计算增长7%；剔除ESG后，传统销售额下降12%或13%（剔除外汇影响） [20] - 运营利润率为11%，同比下降310个基点，符合计划的190个基点的逐季改善；剔除ESG后，传统运营利润率下降560个基点 [21] - 利息和其他费用为4400万美元，比去年高2900万美元 [21] - 第二季度有效税率为18.3%，比计划好约170个基点，每股收益包含0.3美元的有利税率收益 [22] - EBITDA为1.82亿美元，占销售额的12.2% [22] - 维持全年每股收益4.7 - 5.1美元的展望，预计全年销售额在53 - 55亿美元之间，高于上一年2 - 4亿美元 [30][31] - 预计全年部门运营利润率约为12%，利息和其他费用约为1.7亿美元，有效税率约为17.5% [31] - 预计2025年自由现金流在3 - 3.5亿美元之间，预计资本支出约为1.2亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 高空作业平台（Aerial） - 销售额600 - 700万美元，符合预期，但客户组合更偏向全国性客户 [23] - 运营利润率环比提高500个基点，但比预期低约200个基点 [24] - 预计第三季度运营利润率较第二季度呈个位数下降 [55] 材料处理（MP） - 销售额4.34亿美元，比去年低9% [24] - 第二季度运营利润率为12.7%，符合预期，环比提高200个基点 [25] - 全年销售额预计下降高个位数，有望实现全年递减利润率在25%的目标 [32] 环境解决方案（ES） - 销售额4.3亿美元，按预计形式计算同比增长12.9%，环比增长8% [26] - 运营利润率为19.1%，按预计形式计算比去年提高230个基点 [26] - 提高全年销售额展望，预计全年销售额呈低两位数增长，下半年利润率略有下降 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国建筑市场呈现两极分化，大型项目和基础设施建设强劲，本地私人项目疲软 [15] - 欧洲近期经济和建筑环境普遍疲软，中长期基础设施和工业相关支出增长前景更乐观 [15] - 新兴市场如印度、东南亚、中东和拉丁美洲对公司产品的采用率不断提高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持全年每股收益展望，预计ES下半年表现更强，MP下半年利润率改善，Aerial受独立租赁客户资本支出谨慎影响 [6] - 从制造布局来看有优势，多数美国机器销售由美国或其他国家的工厂生产的产品产生 [7][8][9] - 积极应对关税，与供应商密切合作，执行缓解策略，估计全年关税总体净影响约为0.5美元 [11] - 继续探索业务间的协同效应，如将ESG的Third Eye数字平台扩展到其他业务，实现采购节省 [16][17][19] - 执行资本分配策略，向股东返还价值，同时投资于长期有机增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境复杂，存在许多宏观经济变量和地缘政治不确定性，结果可能有正负变化 [30] - 对公司整体表现满意，认为业务组合有优势，各业务线有不同的发展态势和机遇 [5][6] - 预计未来会实现更多协同效应，为公司带来价值 [19] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险，会讨论非GAAP财务信息，相关调整数据的对账可在会议材料中找到 [3] - 预订趋势恢复正常季节性模式，第二季度按预计形式计算同比增长19%，平均预订同比增长7% [29] - 整体关税积压订单为22亿美元，支持下半年展望 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：ES利润率表现出色的驱动因素及下半年变化情况 - 驱动因素包括ESG的高产量推动运营效率和工厂利用率、公用事业执行改善、公用事业有利的客户和产品组合（此因素预计下半年不会重现） [39][40] - 下半年利润率可能下降约1% [41] 问题：EBITDA指引调整的驱动因素及关税缓解计划 - EBITDA降低2000万美元，主要因ES前景向好带来更多利润，但被Aerial不利的产品组合和更高的关税抵消 [49] - 关税缓解措施包括提前采购物资、与供应商合作分摊成本、寻找替代供应方案、重新设计或内包生产以及定价等 [51][52] 问题：Aerial下半年利润率和销售前景及对积压订单的信心 - 预计第三季度运营利润率较第二季度呈个位数下降，主要受关税、销量和客户组合影响 [55] - 第二季度末Aerial积压订单覆盖约四个月，目前对下半年前景有信心，因恢复正常季节性、全国性客户表现强、欧洲有复苏迹象等 [56][58][59] 问题：MP和Aerial恢复正常覆盖后客户对2026年订单的讨论情况及更换需求情况 - 大型客户按正常节奏进行谈判，小型客户更谨慎；欧洲市场情况有所改善 [64][65] - Aerial更换需求讨论正常，MP部分细分市场机队老化，公司正避免集中更换导致供应问题 [67][68] 问题：Q4 EPS高于Q3的预期及具体幅度 - 预计Q4 EPS比Q3高10% - 20%，因缓解措施和成本回收行动的时机以及MP利润率提高 [69] 问题：MP利润率逐季上升是否仍在轨道上及欧洲市场情况 - MP利润率预计将持续逐季改善，尽管存在关税和利率对需求的不确定性；欧洲市场有复苏迹象，机队利用率健康 [75][76] 问题：关税影响假设变化的原因 - 从去年假设的全年0.4美元变为0.5美元，原因包括欧盟互惠关税从10%提高到15%、二次关税影响高于预期、232钢关税从25%翻倍到50%，这些因素抵消了较低的中国互惠关税假设 [82][83] 问题：北美材料处理市场趋势及客户受奖金折旧政策的影响 - 北美市场仍有谨慎情绪，但大型项目带来顺风，公用事业有增长潜力；奖金折旧政策预计最终会带来增量投资，但短期内影响不大 [84][85][89] 问题：独立客户在下半年需求风险及MP生产转移和租赁转购买的原因 - 大型项目需求持续强劲，小型本地私人项目需关注信心因素和利率情况 [94][95] - MP生产转移需观察市场动态稳定后再确定；租赁转购买延迟主要受利率和市场情绪影响，并非客户偏好改变 [98][99][100] 问题：232钢关税对成本的影响及ESG客户订单和采购计划受关税的影响 - 公司不受钢材通胀重大影响，因不进口原材料钢，70%使用HRC，下半年约一半消费已以有利价格对冲，未来价格通胀最多1% - 2% [106] - ES需求强劲，积压订单覆盖八个月，预订与去年同期一致，预计积压订单会随着交货时间改善而恢复正常水平 [108][109] 问题：ESG利润率下半年及长期展望和第三眼数字收入流的未来情况 - 下半年ESG利润率预计下降100个基点，长期来看，运营效率和协同效应将带来利润提升，目前协同效应年化超过2500万美元，将在明年体现 [115][116] - Third Eye产品和应用场景将扩展，还会有更多数字收入流 [117][120] 问题：Q4 EPS高于Q3的驱动因素及有效税率降低是否为2026年的常态 - Q4 EPS高于Q3受关税缓解措施、关税成本影响时间和MP利润率改善的驱动 [125][126] - 全年修订后的17.5%有效税率受离散项目影响，预计未来有效税率将在19%左右正常化 [129]

公司介绍 - 公司名称为Rent the Runway Inc 在纳斯达克上市 股票代码为RENT [1] - 公司高管包括首席法律与行政官Cara Schembri 联合创始人兼CEO Jennifer Y Hyman 以及首席财务官Siddharth B Thacker [1] 财报会议信息 - 会议为2025年第一季度财报电话会议 于2025年6月5日美国东部时间下午4:30举行 [1] - 财报演示文稿可在投资者关系网站的"活动与演示"部分查看 [3] 财务信息披露 - 电话会议中包含前瞻性声明 涉及2025财年第二季度和全年的业绩指引及假设 [4] - 前瞻性声明涉及业务战略和计划的影响 推动订阅增长和客户忠诚度的能力 以及计划中的库存增加 [4] - 会议将引用非GAAP财务信息 该信息不能替代GAAP财务信息 [6] 监管合规事项 - 风险因素和假设已在新闻稿和即将提交的10-Q表格中详细说明 [5] - 除非法律要求 否则公司无义务更新前瞻性声明或信息 [5]

公司参与者 - 公司首席执行官为Don Patrick [1] - 公司首席财务官为Ryan Perfit [1] - 电话会议参与者包括来自Canaccord的Maria Ripps、Barrington Research的Patrick Sholl和Tieton Capital Management的Bill Dezellem [1] 电话会议安排 - 电话会议首先由Don Patrick和Ryan Perfit进行评论 [1] - 随后将进行问答环节 [1] 会议信息 - 电话会议正在通过网络直播并录制 [2] - 会议回放将在公司网站提供 [2] - 访问网址为www.fluentco.com投资者关系页面 [2] 前瞻性声明 - 管理层讨论的信息包含前瞻性声明 [3] - 这些声明受1995年私人证券诉讼改革法案的安全港条款保护 [3] - 前瞻性声明仅代表当前日期观点 [3] - 实际结果可能与前瞻性声明存在重大差异 [4] - 公司不承诺更新电话会议中提供的信息 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.646亿美元，较去年同期增加1010万美元，增幅6.6% [18] - 第一季度总成本费用1.523亿美元，较2024年第一季度增加2% [18] - 第一季度归属于普通股股东的净利润为750万美元，去年同期净亏损100万美元 [19] - 第一季度摊薄后每股普通股净收益为0.41美元，去年同期摊薄后每股亏损0.06美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为2120万美元，较去年增加420万美元，增幅25%，调整后EBITDA利润率为12.9%，去年同期为11% [19] - 第一季度经营活动现金流为3700万美元，去年为2070万美元 [22] - 2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总额为1.875亿美元，较2024年末增加2860万美元 [22] - 第一季度资本支出为390万美元，去年为620万美元 [23] - 预计第二季度合并收入在1.6亿至1.62亿美元之间 [25] - 预计第二季度归属于普通股股东的净亏损在250万至70万美元之间，即摊薄后每股亏损在0.13至0.04美元之间 [25] - 预计第二季度调整后EBITDA在1150万至1400万美元之间 [25] - 维持全年营收预期在6.5亿至6.6亿美元之间，提高全年调整后EBITDA指引至7700万至8700万美元，预计全年净利润在2300万至3000万美元之间 [11][25] 各条业务线数据和关键指标变化 APUS - 第一季度营收增至8390万美元，较去年同期增长4.1%，净课程注册量同比增长3.5%，EBITDA为2520万美元，EBITDA利润率为30%，去年同期为30.2% [20] - 预计第二季度总净课程注册量在93500至96100之间，同比增长4%至7% [24] Rasmussen - 第一季度营收为5930万美元，较去年同期增长11.5%，在线入学人数增长11.1%，实地入学人数增长3.2%，总入学人数增长7.4%至14500人，EBITDA为210万美元，去年同期EBITDA亏损270万美元 [21] - 第二季度在线总入学人数增长11.6%至约8300人，实地总入学人数增长3%至约6400人，总入学人数约14700人，同比增长8% [24] Hondros - 第一季度营收增长7.5%至1770万美元，总入学人数增长10%至约3600人，第一季度EBITDA亏损20万美元，去年同期EBITDA为盈亏平衡 [21] - 第二季度总学生入学人数同比增长14%至约3700人 [24] 研究生院 - 第一季度营收为370万美元，去年同期为420万美元，EBITDA亏损210万美元，去年同期EBITDA亏损110万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在第二季度结束前赎回优先股，自2026年起每年节省约600万美元股息支出 [9] - 1月宣布将三所学位授予机构合并为单一机构，预计2025年底完成，前提是所有监管和认证步骤完成 [10] - 关闭部分表现不佳的校园，终止昂贵的租约和合同，两座公司大楼待售，预计第三季度完成交易，净收益超2000万美元 [10] - 合并并扩大护理校园规模，将Rasmussen项目引入Hondros校园，加速军事、退伍军人及其家属部门（APUS Global）的增长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年第一季度的业绩表现非常满意，提高全年调整后EBITDA指引 [6] - 基于2024年的成功表现和2025年上半年的持续发展势头，对未来增长前景感到乐观，有能力将增长转化为更高的盈利能力 [16] - 军事和医疗保健业务具有天然壁垒，军事业务持续增长，护理业务因就业保障和教育投资回报率高而吸引学生 [54][55] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议展示了非GAAP财务信息，与最直接可比的GAAP指标的对账位于今天演示文稿的附录和收益报告中 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度TA停机是否对利润率或入学率造成逆风影响，第二季度是否有追赶效应 - APUS团队通过多种沟通渠道将门户停机的影响降至最低，停机在季度末前结束，能够挽回原本会流失的注册量，对利润率几乎没有影响，第一季度注册量增长约3.5%，第二季度指引约为5.5%，有轻微改善 [31] 问题2: 如果不考虑研究生院的影响，2025年EBITDA亏损的指引假设是怎样的 - 研究生院的下行风险目前无法给出指引和预测，公司对全年调整后EBITDA指引的上调有信心包含了研究生院的下行风险，同时维持营收指引也考虑了这一因素，公司正在积极管理成本并探索研究生院的未来发展路径 [34][35] 问题3: 第一季度有多少护理校园达到州NCLEX门槛 - 除一个校园项目组合外，24个都达到了基准，鉴于过去四个季度的持续成功，公司选择不再继续报告该数据 [36] 问题4: 对Rasmussen 2025年的入学率增长预期如何 - 公司不提供单个机构超出下一季度的指引，而是提供企业整体的全年指引，但对Rasmussen的发展势头感到满意，目前是连续第四个季度实现入学人数正增长，下半年没有看到入学率的逆风因素 [41][42] 问题5: Rasmussen潜在扩张的审批情况如何 - 公司与教育部高级成员讨论了2024年第二季度初提交的第二年审计财务报表的审批问题，对方承诺解决该问题，预计近期会有结果 [43] 问题6: 如何看待CapEx的季度分配 - CapEx取决于设施和IT投资，项目的预期开始日期可能因许可问题或IT部门项目优先级调整而改变，公司有信心在1800万至2200万美元的范围内，建模时可按剩余季度平均分配 [44][45] 问题7: 有哪些方法可以加速Rasmussen的利润增长轨迹 - 重点是充分利用现有校园的容量，优化课程组合以匹配学生需求和雇主需求，提高营销效率，这些措施将有助于在2025年实现更有利可图的收入组合和营收增长 [50][51][52] 问题8: 如果失业率上升，APEI如何在各机构中获取入学份额，是否看到申请数量增加的迹象 - 军事和医疗保健业务有天然壁垒，军事业务持续增长，与经济周期的关联性较小；护理业务因就业保障和教育投资回报率高而吸引学生，公司目前看到了积极的发展势头 [54][55] 问题9: 第一季度净收入部分归因于140万美元的费用时间安排，能否详细说明 - 约140万美元的费用因时间问题推迟到第二季度，主要包括Rasmussen的一些课程材料费用和APUS的一些活动相关费用，这是一个税前数字 [62][63][64] 问题10: 第二季度指引中的290万美元赎回溢价是否包含在调整后EBITDA和净收入指引中 - 290万美元的赎回溢价包含在净收入指引中，不包含在调整后EBITDA中 [65] 问题11: 170万美元的合并预期成本是影响全年还是仅第二季度 - 170万美元的预期成本是税前数字，发生在第二季度，全年合并成本预计在400万至500万美元，假设第三季度完成合并，第四季度成本会减少 [69][70][71] 问题12: 如果没有赎回和合并相关成本，第二季度归属于普通股股东的净收入指引会高460万美元吗 - 需考虑税后影响 [72] 问题13: 第一季度研究生院的营收数字是否受到合同取消的影响 - 第一季度有影响，但非常有限，营收同比仅下降50万美元，主要影响从第二季度开始显现 [73][74][76] 问题14: 研究生院未来的营收预期是怎样的 - 并非会降至零，有全年营收的合同仍在执行，基于队列的项目也在继续，个别学生仍在注册课程，但速度较过去有所下降，第二季度开始看到个别学生注册的影响，目前对全年营收预测较为保守，会密切关注并争取尽可能多的收入和注册量 [78] 问题15: 合并带来的收入协同效应，特别是医疗保健业务方面的预期如何 - 公司未具体提供收入协同效应的数字，但提到合并Rasmussen和Hondros后，Hondros能够提供Rasmussen的护理课程和在线目录 [85][86] 问题16: 第二季度EBITDA时间表中利息费用较高的原因是什么 - 较高的利息费用包括优先股赎回溢价，这是一次性影响 [90] 问题17: Rasmussen的固定成本与可变成本情况如何，每增加一美元收入，EBITDA层面的增长幅度是多少 - 目前Rasmussen的收入增长约有60%转化为EBITDA，随着营销支出优化和教室容量充分利用，这一比例可能会提高 [100] 问题18: 2025财年公司的运营成本是否会保持稳定 - 在入学人数增长的业务领域，公司会加大营销投资以加速增长；在技术成本方面，正在积极推进AI计划以降低开发成本和提高运营效率，可能会重新分配技术支出，提高盈利能力 [101][102] 问题19: Hondros营收增长但EBITDA水平下降的原因是什么 - 课程组合向LPN项目转移，该项目较短，需要更频繁地招收学生来补充收入，合并后可以提供更长的课程，如BSN项目和其他非护理学位项目，有助于重新平衡课程组合 [103][104] 问题20: 空军门户问题是否会对应收账款回收或营运资金产生影响 - 门户停机主要影响学生的注册能力，对发票开具和收款的时间影响不大，第一季度有一些与第四季度相关的追收情况，目前各分支机构的发票开具和收款正常 [108][110]