公司上市申请与市场地位 - 上海商米科技集团股份有限公司于2026年1月13日再次向港交所主板递交上市申请，由德意志银行、中信证券及农银国际联合保荐，拟发行不超过4600万股普通股 [1][7] - 公司是全球安卓端商业物联网解决方案龙头，2024年市场份额超过10% [1][7] 财务表现与业务结构 - 2022年至2024年，公司营收分别为34.04亿元、30.71亿元、34.56亿元，净利润分别为1.60亿元、1.01亿元、1.81亿元，呈现“V型”波动增长 [2][8] - 公司收入高度依赖智能设备销售，该业务收入占比连续三年超过99.5%，而软件服务收入占比最高仅2%，2024年回落至0.5% [2][8] - 2024年公司毛利率回升至28.9%，但低于行业龙头35%-40%的水平，同期净利率为5.2%，2025年前三季度进一步降至2.5% [2][8] 客户结构风险 - 公司客户总数从2022年的2506家降至2024年的2262家，三年流失率近10% [3][9] - 2024年前五大客户收入占比反弹至41.1%，其中单一最大客户贡献率达22% [3][9] - 2025年公司与巴西最大客户爆发仲裁纠纷，对方索赔3.54亿美元，相当于其2024年总营收的73.8%，巴西法院的临时命令限制了公司在拉美市场的自主运营能力 [3][9] 供应链与生产模式 - 公司对代工生产依赖度高达96.7%，2024年自有工厂产量占比仅3.3% [4][10] - 2024年前五大供应商采购占比达66.3%，核心组件依赖单一来源 [4][10] - 美国子公司Sunmi USA收入占比8%，若美国税率从7.5%升至20%-37.5%，公司需额外承担7%-10%的成本，公司计划投建墨西哥工厂以应对风险，但该厂2026年才能投产 [4][10] 行业竞争与公司战略 - 行业竞争激烈，老对手新大陆的毛利率达35.2%，AIoT技术迭代加速可能颠覆现有硬件生态 [4][10] - 公司计划通过“硬件出海+软件补课”破局，此次IPO募资计划中约35%将用于BIoT研发 [4][10] - 公司面临在上市后12个月内将软件收入占比提升至5%以上的压力，以维持高增长叙事 [4][10] 过往上市历程与监管关注 - 公司曾于2021年冲刺科创板，但因科创属性、毛利率等问题被两轮问询后撤回申请 [4][10] - 转战港股后，联交所重点关注其硬件依赖风险的化解路径及客户集中度的应对措施 [4][10]