仿制药支撑营收半边天 近日，福建海西新药创制股份有限公司向港交所更新招股书，再度发起港股上市冲击。这家名称凸显"新药"属性 的药企，核心业绩却高度依赖仿制药业务——2022至2024年，仿制药收入占比连续三年超90%，其中集采中标品 种贡献近六成营收，成为驱动业绩增长的核心引擎。 招股书数据显示，受益于国家及省级带量采购政策，海西新药近三年业绩增速显著，年复合增长率达48.4%，净 利润同步翻倍。但繁荣背后隐忧凸显：主力集采产品合约即将到期，续约降价压力陡增，而创新药管线仅4款在研 且均处于临床早期，研发投入与头部企业差距显著，短期红利依赖与长期创新乏力的矛盾愈发突出。 海西新药此次IPO募资计划聚焦创新药研发，试图破解转型困局。然而，资本市场对仿制药依赖型企业的估值逻 辑已生变，港股生物医药板块中，仿制药企业的平均市盈率显著低于创新药企，海西新药还能凭借"仿制药现金流 +创新药布局"的故事打动投资者吗？ 海西新药成立于2012年，由福建省三大国有资产平台（大同创业、福州投资、华侨实业）联合药界科学家康心汕 共同出资成立，是一家处于商业化阶段的制药公司，集研发、生产及销售能力于一体，具备在研创新药的管线。 尽 ...