公司IPO历程 - 四川新荷花于2025年10月第四次向港交所递交招股书，这是其十四年来第四次冲击资本市场 [1] - 公司经历了从A股转向港股、过会后撤回、申请失效再重新递表等几乎所有拟上市企业可能经历的曲折 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是一家给中医院供给定量中草药饮片的企业，产品以独立塑料包装形式出现 [3] - 其产品在中医院药房以定量塑料包形式提供给患者，省去了传统称重和分包的步骤 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收从7.8亿元增长至12.49亿元，但盈利在2023年冲上1.04亿元高点后回落至8911.2万元 [4] - 毛利率从21.1%一路下滑至17.1% [4] - 2024年公司净经营现金流一度为负，流出46.7万元 [5] - 贸易应收款高达5.58亿元，周转天数拉长至155天 [5] 运营与产能波动 - 公司产量呈现剧烈起伏：2010年冲刺A股时高达6712.55吨，2019年降至3824.87吨，2024年为备战港股又骤然拉升至8576吨 [4] - 2020年至2024年两年间产量激增45% [4] - 员工规模从2020年的319人扩张至2024年的616人，其中生产人员翻倍至336人 [5] 股权结构与公司治理 - 实控人家族持股比例从2011年不足30%大幅提升至65.2%，以满足上市对控股权的隐性要求 [5] - 上市前夕公司密集回购国药君柏所持股份、转让广发信德持股，进行了一系列股权腾挪与治理调整 [5] 行业与技术特点 - 中药饮片行业高度依赖产能升级与质量管控 [6] - 公司拥有获得中英药典认可的DNA鉴别技术，但受制于资金压力难以实现规模化应用 [6] - 公司曾出现多次产品抽检不合格的情况，反映出研发与品控投入的不足 [6] 上市募资用途与发展战略 - 此次上市募资计划投向数字化升级与海外渠道建设 [6] - 上市被视为构建稳定发展能力的起点，能够提供成本更低的融资渠道，缓解现金流焦虑 [8] - 通过合规要求可倒逼企业完善治理结构，结束股权与经营数据的随意波动 [8]