公司近期股价表现 - 公司股价早盘上涨超过3%，截至发稿时上涨3.45%，报13.5港元，成交额为1557.18万港元 [1] 公司前三季度及第三季度经营业绩 - 前三季度实现通行费收入合计39.15亿元，同比增长13.83% [1] - 第三季度实现通行费收入13.89亿元，同比增长16.24% [1] - 宣广高速广祠段于第三季度完成贯通，宣广高速实现整体贯通，带动了收入的高增长 [1] 公司近期重大投资 - 公司于今年10月公告，拟通过非公开协议转让方式受让山高集团持有的山东高速股份有限公司7%股份 [1] - 交易金额为人民币30.19亿元，对应交易价格为8.92元/股 [1] - 投资完成后，公司将占有山东高速1个董事席位并实现权益法核算，有望通过提升投资收益的方式增厚公司业绩 [1]

业绩表现 - 1H2025公司实现营业收入37.4亿元，同比增长11.7% [1] - 1H2025公司实现归母净利润9.6亿元，同比增长4.0% [1] - 2Q2024公司实现营业收入9.2亿元，同比下降51.7% [1] - 2Q2024公司实现归母净利润4.1亿元，同比增长2.4% [1] 收入结构 - 1H2025通行费收入24.8亿元，同比增长13.4% [2] - 宣广高速通行费收入2.2亿元，同比增长98.7%，主要因车流量同比大幅增长98.6% [2] - 合宁高速通行费收入7.4亿元，同比增长8.7% [2] - 建造服务收入12.2亿元，同比增长9.1% [2] 盈利能力 - 1H2025毛利率37.2%，同比下降2.6个百分点 [3] - 宣广高速毛利率20.6%，同比下降16.7个百分点 [3] - 期间费用率4.79%，同比上升1.5个百分点 [3] - 财务费用率2.53%，同比上升1.56个百分点 [3] - 归母净利率25.7%，同比下降1.9个百分点 [3] 投资收益与公允价值变动 - 公允价值变动损益5851万元，同比增长6054.7%，主要来自中金安徽交控高速REIT公允价值变动收益 [3] - 参与深高速定增认购5.0亿元 [4] - 中标亳郸高速特许经营权并设立子公司投资3500万元 [4] 资产收购与贡献 - 以47.7亿元收购阜周高速及泗许高速100%股权 [4] - 阜周高速贡献归母净利润8505.4万元，占比8.9% [4] - 泗许高速贡献归母净利润3321.9万元，占比3.5% [4] 政策影响与行业展望 - 安徽省4月起实施差异化收费政策，ETC货车及大型客车享受95折优惠，部分高速85折优惠 [4] - 公司优惠力度减少，收购标的并表后盈利增速预计处于行业领先水平 [4] 盈利预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测18.9亿元、19.9亿元、21.0亿元 [5]