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弘亚数控: 2021年广州弘亚数控机械股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告
证券之星· 2025-05-28 17:22
公司评级与财务状况 - 公司主体信用等级为AA-,评级展望稳定,弘亚转债评级同样为AA- [3] - 2024年公司营业收入26.94亿元,净利润5.21亿元,经营活动现金流净额5.64亿元 [3] - 2025年3月末公司现金类资产合计14.32亿元,占总资产比重达32.90%,能够覆盖总债务 [4] - 公司资产负债率28.84%,杠杆水平较低,EBITDA利息保障倍数17.28倍 [4][17] - 公司销售毛利率32.20%,EBITDA利润率26.37%,总资产回报率15.69% [4] 行业地位与竞争优势 - 公司是我国板式家具机械制造行业龙头企业之一,产品竞争力强 [3] - 2024年公司完成"一总部,两基地"产业布局,推出智能料仓等新产品 [3][9] - 公司产品性能和技术实力维持较强水平,在智能化、自动化趋势下具有优势 [4] - 公司境外销售收入9.15亿元,同比增长12.68%,占营收比重超三分之一 [4][12] - 与同业相比,公司销售毛利率32.20%高于南兴股份的18.99% [5] 经营风险与挑战 - 受房地产行业低迷影响,2024年国内订单下降4.89% [11] - 新增产能释放导致产能利用率下降,未来产能消化存在不确定性 [12] - 海外销售占比提升带来汇率波动、贸易环境等外销风险 [5][12] - 原材料成本占营业成本78.39%,价格波动可能挤压盈利空间 [13] - 2025年一季度营业收入6.54亿元,净利润1.33亿元,同比有所下降 [14] 财务指标分析 - 2024年末公司总资产41.42亿元,其中固定资产13.69亿元,占比33.06% [16] - 公司速动比率2.58,现金短期债务比7.87,流动性状况良好 [17][18] - FFO为5.29亿元,净债务为-4.21亿元,财务状况稳健 [20] - 公司采用先款后货结算方式,应收账款规模较小 [10] - 前五大经销商客户销售收入占比22.82%,渠道较为分散 [10] 行业环境与发展趋势 - 2024年全国房地产开发投资同比下降10.6%,家具制造业营收微增0.4% [7] - 板式家具机械行业智能化、自动化、柔性化发展趋势明显 [8][9] - 国内中高端市场份额持续提升,行业集中度将进一步提高 [9] - 全球主要板式家具机械企业集中在德国、意大利和中国 [8] - 国内头部企业技术差距不断缩小,出口规模持续增长 [9]