2025 年 09 月 15 日 商品价格：金价大幅上行，国内工业品价格震荡运行 供给偏强，需求略弱 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工转暖，工业开工偏强，需求略弱 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位，但整体边际转暖。最近两周（8 月 31 日至 9 月 13 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率仍位于同期历史中低 位，但环比均回升。基建项目水泥直供量有所回升，房建水泥用量稳中有升，资 金方面，建筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位。最近两周，工业开工整体景气度 仍处于历史中高位。化工链中 PX 开工率维持历史中高位，PTA 开工率维持历史 中低位，汽车半钢胎开工率低于 2024 年同期，焦化企业开工率回升至历史中高 位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车销量同比有所回落。最近两周，建筑需求同比仍 为负，螺纹钢、线材、建材表观需求处于历史低位。汽车销售同 ...

8 月经济："反内卷"影响开始显现 宏 观 研 究 经济数据 2025 年 09 月 15 日 ——8 月经济数据点评 事件：8 月，社零当月同比 3.4%、预期 3.8%、前值 3.7%；固定资产投资累计同比 0.5%、 前值 1.6%；房地产开发投资累计同比-12.9%、预期-12.4%、前值-12%；新建商品房销 售面积累计同比-4.7%、前值-4%；工业增加值当月同比 5.2%、预期 5.8%、前值 5.7%。 ⚫ 核心观点："反内卷"对中下游生产、投资的影响开始显现。 生产：上游生产持续向好，但"反内卷"对中下游生产的影响开始显现。8 月，工业增加 值当月同比回落 0.5pct 至 5.2%。拆分结构看，上游生产表现较强，譬如煤炭开采等；本 轮"反内卷"更聚焦中下游，8 月运输设备（-1.7pct 至 12%）、金属制品（-1.4pct 至 2.8%）、下游中酒饮料茶（-2.5pct 至-2.4%）、食品（-1.8pct 至 2%）生产均有所下行。 投资：8 月固定投资继续下行，主因"反内卷"对中下游投资影响开始显现，叠加前期新 开工持续收缩对当前地产投资的拖累加深。8 月固定投资当月同比回落 1. ...

博览会期间，一系列精彩纷呈的文艺演出轮番上演，为盛会注入了无限的活力与艺术气息。这些演出不 仅是一场视听盛宴，更是一个开放包容的群众大舞台，极大地丰富了广大市民的精神文化生活，让每一 位亲临现场的人都能沉浸其中，感受到浓厚的艺术氛围和喜悦的节日气氛，真正实现了文化乐民、文化 惠民的宗旨。 本届博览会亮点纷呈：社区超市专区首次亮相，让市民足不出户便能选购优质生活好物；汽车美容全新 登场，吸引大量观众驻足体验；此外还涵盖义诊、非遗展示等多元内容，全方位满足市民多样化的消费 需求。活动不仅搭建了高效的产需对接平台，进一步活跃了消费市场，也有力推动了县域商业体系提质 升级，为提振全县消费活力注入了强劲动力。 此次博览会规模盛大，共设立家电、家居、汽车、电动车、农副产品、非遗文创、电商品牌等多主题展 区，吸引县内外超过200家优质企业参展，集中展示各类名优特新产品。 活动增设夜间消费时段，众多摊位延至晚间持续营业，结合现场灯光与氛围布置，打造沉浸式夜市体 验，极大丰富了市民的消费选择。同时，"e品好郓"主播在现场进行直播，通过线上平台全方位展示展 销盛况，让未能到场的群众也能"云"享优惠、线上下单，有效扩大了活动影响力 ...

最近不少朋友注意到，美国一些媒体报道称，因为俄乌冲突还没找到解决方案，美国正威胁要对中国与俄罗斯石油贸易相关的商品加征高额"二级关税"—— 此前他们已经对印度加征了25%的关税。 还有消息说，美国在鼓动欧盟一起联合对中国加征关税，这让国内产业界和投资界都有些担心，怕欧盟最后会跟美国"沆瀣一气"。 但在我看来，这种概率其实很小，不是因为美国或欧盟对中国有什么善意，而是他们根本承担不了大幅加征关税后，自己国内要付出的巨大代价。 要判断欧美会不会对中国加征关税，首先得搞明白一个前提——现在中国在全球制造业里的地位，已经不是随便哪个地区能替代的了。 不管是世界银行、国际货币基金组织，还是经合组织，这些国际组织的数据都显示，2024年中国制造业占全球的比重大约是33%（相当于三分之一），把产 值折合成美元，大概是5.7万亿美元。 对比一下其他经济体：美国制造业产值约3.7万亿美元，欧盟约3.3万亿美元。也就是说，中国制造业的产值不仅比美国、欧盟单独拿出来都高很多，甚至大 体相当于西方七国集团（G7）的总和，还略多一点。 这个协议的内容其实很不对等：美国单方面对欧盟加征15%的关税，还要求欧盟对美国进行约7500亿美元的 ...

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 8 月经济延续放缓。六大口径数据出口、工业、服务业、社零、投资、地产销售同比均不同程度低于前值。简单按生产法 （工增和服务业生产指数）估算 GDP 指数同比约为 4.80% ，结合支出法（工增和社零）估算 GDP 指数同比约为 4.55% ，两种方法均值为 4.67% ，低于同口径 7 月的 4.91% 。 8 月出口同比 4.4% ，低于前值的 7.2% 。工业增加值同比 5.2% ，低于前值的 5.7% 。服务业生产指数同比 5.6% ，低于前值的 5.8% 。社零同比 3.4% ，低于前值的 3.7% 。 第一， 8月经济延续放缓。六大口径数据出口、工业、服务业、社零、投资、地产销售同比均不同程度低于前值。简单按 生产法（工增和服务业生产指数）估算GDP指数同比约为4.80%，结合支出法（工增和社零）估算GDP指数同比约为 4.55%，两种方法均值为4.67%，低于同口径7月的4.91% 。 第二， 工业增加值同比5.2%，低于前值的5.7%。出口交货节奏的放缓是主要拖累，8月出口交货值同比为-0.4%，属于 年内首次负增长。出口交货值 ...

2025 年 9 月 15 日 中国宏观周报（2025 年 9 月第 2 周） 工业生产边际企稳 证券分析师 平安观点： 宏 观 报 告 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 ; 注 : 板材包括热轧板卷、冷轧板卷和中厚板 480 500 520 540 560 580 600 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 钢铁:板材:产量 2019 2023 2024 2025 图表5 钢铁建材表观需求本周环比略有回落 图表6 钢铁板材表观需求本周环比提升 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 资料来源 : iFind, 平安证券研究所 0 100 200 300 400 500 600 700 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 万吨 钢铁:建材:表观需求 2019 2023 ...

生活里难免遇到糟心事儿：网购的家电用两次就坏，商家却拒不退款；小区物业收了物业费，却连基本 的垃圾清理都做不好；甚至办的金融产品，发现藏着隐形收费……这时很多人会想到12315，但其实根 据不同场景，还有不少更精准的正规投诉渠道，能帮你更快解决问题。 一、遇到"政府服务类"问题，找12345准没错 如果你的烦恼和政府部门服务、公共事务相关，比如社保断缴却查不到原因、居住证办理迟迟没结果， 或是周边工地深夜施工噪音扰民、菜市场缺斤短两没人管，直接打12345政务服务便民热线更高效。它 就像"政府服务总客服"，会把你的问题转交给对应的部门处理，还会跟进反馈进度。 之前有位朋友租了老小区的房子，冬天暖气温度一直不达标，找供暖公司多次协商都没用。打12345说 明情况后，不到3天，当地热力公司就派人上门检修，还补退了半个月的供暖费。需要注意的是，打电 话时要把时间、地点、具体问题说清楚，最好能提供相关凭证，比如供暖费缴费记录、测温照片，这样 处理起来会更快。 除了黑猫投诉，还有两个渠道也很实用： 全国12315平台（线上版）：其实12315不只有电话，在手机上搜"全国12315平台"小程序或官网，就能 在线提交投诉， ...

主播成长历程 - 主播徐小米2019年进入直播行业从零起步 迅速成长为快手头部主播 粉丝量超2835万[1] - 早期从事多份职业包括食品厂记账 电子厂零件安装 幼师 红木家具销售 修理厂合伙 均未长期持续[2] - 2018年9月首次开播带货 销售额从1700元起步 不到一年突破百万元[4] 2020年双十一单场GMV破亿[5] - 目前最高单场销售额突破一亿元 成为快手千万粉丝量级顶级主播[5] 直播风格与用户关系 - 采用山东方言"拉呱"（闲聊）式直播 分享生活经历与情感 营造朋友式互动氛围[1][6] - 粉丝因真诚自然风格产生信任 用户主动分享生活形成双向交流[6] - 强调"信任即责任"理念 认为信任基础来自产品与服务品质[1][6] 选品与供应链管理 - 从服饰主播转型综合品类主播 所有产品需经团队初筛 试用及主播最终拍板[6] - 要求主播跟随学习至少两年方可独立开播 选品原则为"自身满意才推荐" 拒绝高佣金低质产品[8] - 聘请专业顾问 明确运营分工 目标为粉丝提供高性价比产品与专业服务[8] 政策红利利用策略 - 2025年成为快手"国补合伙人" 借助国家以旧换新补贴政策推动消费升级[1][9] - 联合海尔 海信等品牌举办以旧换新专场 将政策转化为直观利益计算[10] - 通过"国补+平台补贴+品牌优惠"三重补贴机制 提升产品性价比[12] - 团队密切跟踪政策进度 协调平台与品牌方优化直播内容安排[10] 行业影响与定位 - 直播电商行业头部主播具备强议价能力 单场销售上万件产品可获取品牌更优价格[12] - 通过内容与商品高效链接 降低用户决策成本 实现省钱省心购物体验[12] - 主播职业生命周期达7年 持续通过内容专业化与供应链优化巩固行业地位[12]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【多地以旧换新政策调整，释放消费潜力促发展】近期，多地以旧换新政策围绕品类、补贴方式等核心 环节调整。调整紧扣"往实里做"导向，将便利与关怀送予消费者。 一是品类扩容，释放政策效能。以 往以旧换新多为家电、汽车，如今各地添新，部分地方将适老化改造纳入，换智能助老马桶可获补贴。 这种调整聚焦消费者需求，尽量覆盖补贴，进一步释放政策红利。 二是补贴标准调整，提升资金效 率。多地采用"摇号"、资格券、先到先得等方式，非削减补贴，而是提升分配效率与公平性。 "每日额 度用完即止"管控使资金均匀覆盖周期，摇号机制让更多消费者参与。此举是财政补贴提质增效体现， 让政策初衷落地。 三是财政金融联动，助力政策落地。今年第三批690亿元超长期特别国债资金已下 达，第四批690亿元10月将拨付，全年3000亿元下达计划将收官。 金融支持拓宽实施路径，央行等部门 印发意见，9月1日个人消费贷款财政贴息政策落地，缓解消费者资金压力，提升参与积极性。 各类政 策工具衔接支撑，形成推动政策高效实施合力。 总体看，以旧换新政策调整核心是"提质效"，让消费 者有优惠，带动市场产品销 ...

【多地以旧换新政策调整，提质增效促消费】近期，多地以旧换新政策围绕品类、补贴方式等核心环节 调整。调整紧扣"往实里做"导向，将便利与关怀送予消费者。 一是品类扩容。以往以旧换新多是家 电、汽车，如今各地添新，部分地方将适老化改造纳入，换智能助老马桶可获补贴。这聚焦真实需求， 释放政策红利。 二是补贴标准调整。多地采取"摇号"、资格券、先到先得用完即停方式，提升分配效 率与公平性。如"每日额度用完即止"管控，让资金覆盖全周期；摇号机制使更多消费者有机会参与。这 体现财政补贴提质增效。 三是财政金融联动。今年第三批690亿元超长期特别国债资金已下达，第四批 690亿元10月将拨付，全年3000亿元资金下达计划将收官。6月央行等五部门印发意见，提供金融支持； 9月1日个人消费贷款财政贴息政策落地。这些缓解消费者资金压力，提升参与积极性。 总体看，以旧 换新政策调整核心是"提质效"。对消费者，有需求就能享优惠；对市场，带动产品销售，倒逼企业转 型；对发展，释放消费潜力，助力回升向好。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...