公司概况与财务表现 * 公司为成都先导 一家专注于药物发现与研发服务的公司 核心业务围绕四大技术平台展开[1] * 2025年上半年营收同比增长17% 海外市场增速达21% 归母净利润同比增长接近400% 扣非净利润同比增长超过2000% 经营现金流达1.1亿元[3] * 集团整体毛利率上升7个百分点至53% 目标是保持50%以上的毛利润[11] 全球市场布局与客户结构 * 全球市场布局多元化 美国市场占比近50% 欧洲市场占比接近三分之一 国内市场营收占比从最初不到5%提升至15%左右 日韩等新兴市场预计全年占比在5%到8%之间[4] * 正式合作客户超600家 潜在合作伙伴超2000家 客户包括大型跨国公司和生物技术公司[6] * 与全球六大制药公司成立了技术联盟 联盟已延长至2030年[34] 核心技术平台进展 * 四大核心技术平台（L+SVD、OBT+TBD）增速超40% 分子胶领域取得突破[7] * 高通量平台试运行取得明显财务结果 快速合成Trim twenty one和CRBN配体库[14] * Open Deal 5.0产品反响热烈 对收入贡献显著[7] * CAM service在新建Halo平台后 上半年收入已达到去年全年水平[10] * Dial加AI加自动化平台的四个部分（分子生成、高效合成、高通量检测、数据分析）均已开始应用于项目中 AI生成了约700多个分子 合成和数据产出周期短[37] 各业务板块表现与协同 * OBT和TPD板块因转向异构分子服务和定制服务 订单交付周期延长 预计下半年或明年体现成果[9] * Bio service下降较多 因它是衍生服务 非重点业务[10] * 2020年并购的FBDD业务协同效应显现 今年上半年Welais实现盈利[8] * 英国子公司文拉尼过去几年稳定发展 与长期合作伙伴关系紧密 有里程碑收入 销售提成和知识产权共享[35] 研发投入与管线进展 * 公司希望保持年化研发投入不低于15% 2025年上半年因商业项目较多 研发投入相对下降[25] * 研发费用预计维持在15%左右 销售费用维持在5%左右 上半年管理费用同比下降5% 管理费用率降至12%左右[26] * 小分子管线146实体瘤进入二期临床 比计划更顺利[15] * 预计年底将提交一个新的自主研发的IND申请（代谢领域）[32] * 孵化的仙眼生物高血压降压项目AGT已完成一期临床 准备启动二期临床 全球公开信息排位第三[31] 未来发展战略与规划 * 未来3-5年规划：维持主营业务稳定增长 开发定制库业务 持续增长核酸合成和优化服务 重点发展蛋白降解领域 并建设多肽库[5][16][17] * 蛋白降解领域已投入资源进行新型连接酶筛选和验证 找到新颖分子胶 下半年预计增加三个分子胶整体优化项目[17][20] * 多肽库建设以应对快速增长的市场需求 应用前景广泛（如GLP-1、递送体系等）[17][28] * 在AI技术平台保持谨慎乐观 通过高通量自动化平台筛选和优化分子 缩短从靶点到临床前候选的时间 已启动两个项目 初步结果亮眼[19] * 积极寻找并购标的 策略围绕强化现有核心业务、上下游链延伸以及探索新技术和资源三大板块[22][39] 行业动态与挑战 * 国内小分子新药研发需求正在恢复 传统药物公司启动创新药项目 小核酸项目明显更多[23] * 小核酸领域最大挑战是肝外递送体系（如过血脑屏障）尚不成熟 多肽有可能成为其底层递送体系[18] * 多肽领域CRO发展前景广阔 市场需求旺盛 多家公司积极布局[27] * 海外早期烟草需求复苏较快 订单主要来自海外市场 GLP-1领域涉及单靶点、双靶点及三靶点机制 国内外合作伙伴探索崭新靶点[30] 其他重要信息 * 异构连接酶领域的研究面临许多未知挑战 公司有团队持续深耕[21] * 公司希望与英国企业有更多合作 认为高人力成本在解决复杂问题时具有优势[36] * 新板块（如A6平台、多肽、分子胶和蛋白降解）已逐渐投入应用 但需要时间实现扩量[38] * 资本摊销预计到2027年以后出现[25]