公司概况与上市动态 - 科兴生物制药股份有限公司于2025年11月6日正式向港交所递交招股书，拟主板上市，这是公司继2020年12月登陆科创板后，启动“A+H”双平台布局的关键一步 [3] - 公司实际控制人为邓学勤，其于2025年10月以60亿元人民币身家位列《2025年胡润百富榜》第1168位 [7][8] - 公司是一家聚焦重组蛋白药物与微生态制剂的生物制药企业，核心业务集中于抗病毒、肿瘤等治疗领域，与聚焦预防用疫苗的科兴生物无任何股权及业务关联 [3][4] 历史沿革与股权演变 - 公司与科兴生物同源于1989年为推动干扰素α1b产业化而成立的深圳科兴生物工程有限公司 [4] - 2001年起，原深圳科兴资产与业务拆分，疫苗业务发展为北京科兴生物制品有限公司（科兴生物），治疗类生物药资产则注入山东科兴生物制品有限公司，成为科兴制药前身 [4] - 经多轮股权变更，包括2007年北大未名集团退出、邓学勤通过深圳正中集团接盘，公司逐步发展为现今的科兴制药 [4] 财务表现与业绩波动 - 2020年至2023年，公司营收在12-13亿元人民币区间徘徊，2023年净亏损达1.9亿元人民币 [8] - 2024年营收同比增长11.7%至14亿元人民币，归母净利润为0.31亿元人民币；2025年前三季度营收同比增长10.54%至11.48亿元人民币，归母净利润为1.11亿元人民币，实现扭亏为盈 [9] - 公司毛利率呈现逐年下滑态势，从2022年的75.4%降至2025年上半年的64.9% [14] 核心产品与业务结构 - 公司长期约90%的营收依赖四款自主研发产品：依普定（人促红素注射液）、赛若金（人干扰素α1b注射液）、白特喜（人粒细胞集落刺激因子注射液）和常乐康（酪酸梭菌二联活菌散/胶囊），2024年这四款产品合计贡献89%的收入 [10] - 这四款核心产品均为上市超过15年的“老药”，其合计收入已由2021年的12.77亿元人民币减少至2024年的12.54亿元人民币，面临增长见顶、集采降价与竞争加剧的多重挑战 [13] - 为突破增长瓶颈，公司引进了白蛋白紫杉醇、类停等重点产品，其中白蛋白紫杉醇于2024年获欧盟委员会上市批准，成为海外业务核心增长引擎，但引进产品整体营收占比仅为9.9%，尚未成为营收主力 [14] 市场拓展与成本控制 - 2024年公司海外市场营收达2.24亿元人民币，同比大幅增长62%，海外拓展成效初显 [14] - 公司自2023年起持续压缩费用，2024年研发费用同比大幅缩减51%至1.68亿元人民币；销售费用同比缩减13.4%至5.97亿元人民币 [15] - 公司员工人数由2022年末的1407人减少至2025年6月末的971人，两年半时间减少了436人 [15] 财务状况与偿债能力 - 截至2025年6月末，公司资产负债率达49%，较2022年末的43%增加了6个百分点 [17] - 公司银行借款从2022年末的9.93亿元人民币增至2025年6月末的13.39亿元人民币，现金及现金等价物从7.8亿元人民币逐年降至4.46亿元人民币 [17] - 公司利息费用由2022年的2631万元人民币增长至2024年的4357万元人民币，两年间增长66% [17] - 公司流动比率从2022年的2.6降至2025年上半年的1.6，短期偿债的“安全边际”在收窄 [17] 实控人减持与股权变动 - 2025年6月至11月，由实控人邓学勤夫妇100%持股的科益医药累计减持公司3215.25万股，总套现金额约10.55亿元人民币 [19][21] - 通过多次减持，科益医药的持股比例已由66.01%降至49.5%，邓学勤仍合计掌握公司50.38%的表决权，为公司实控人 [22] - 公司表示股东减持主要基于自身经营发展需要，控股股东及管理层对公司未来发展充满信心 [22]