核心观点 - 大连商品交易所将于2026年2月2日推出豆粕和玉米系列期权 旨在通过提供“挂牌晚、到期早、存续短”的新工具 丰富期权市场期限结构 降低企业资金成本 更精准地满足产业客户的短期风险管理需求 并提升市场参与度[1][2][3] 产品设计与推出计划 - 首批上市合约为豆粕M2607和玉米C2607对应的系列期权 豆粕品种将挂牌合约月份为3、5、7、11月的期货合约对应的系列期权 玉米品种将挂牌合约月份为1、3、5、7、9、11月的期货合约对应的系列期权[1][2] - 系列期权通常在距离标的期货合约交割月前5个月左右挂牌上市 存续期约为三个半月 较常规期权近1年的存续期大幅缩短 每个品种至多有一个半月同时存在2个系列期权合约系列[3] - 系列期权与常规期权基于同一标的期货合约 使期权合约覆盖12个到期月份 实现全周期覆盖[1][2] 产品优势与市场意义 - 系列期权有助于降低期权买方资金成本 以平值期权为例 买入1个月到期的玉米系列期权 其权利金较对应合约月份常规期权可降低28%左右[1] - 能够增加期权合约的到期月份 丰富期权市场的期限结构 提升投资者在各自然月的交易意愿[2] - 为产业提供更精准的短期风险管理工具 更好地匹配企业偏短期的现货头寸 在期限灵活性与成本控制方面优势突出[2][3] - 系列期权、周期权等短期期权工具能够以更低的资金占用和更灵活的期限结构 帮助下游中小企业实现风险对冲[3] 市场基础与产业需求 - 豆粕与玉米期权是大商所农产品期权中最为成熟的品种 2025年1—11月 大商所豆粕期权成交量居全球农产品期权首位 期末持仓量位列第二 玉米期权成交量居全球农产品期权第八 期末持仓量位列第七[2] - 产业参与度稳步提升 2025年1—11月 大商所期权市场产业客户的日均持仓量较去年同期提升16% 其中豆粕和玉米期权的产业持仓占比较去年同期各自提升1个百分点[2] - 产业企业代表认为系列期权能更好地匹配短期现货头寸 并为产业企业参与套期保值提供更灵活多元的工具选择 当前产业企业主要通过场外渠道开展累沽累购业务 在场内市场则购入虚值期权为期货套保头寸提供保护[3] 未来发展 - 大商所下一步将扎实推进豆粕和玉米系列期权的上市准备工作 加强宣传培育以提升市场认知度与参与度[4] - 未来将持续跟踪评估系列期权的运行情况 探索研究更多短期期权工具 为市场参与者提供更多元、更精准、更灵活的风险管理选择[4]