文章核心观点 - 中试平台是连接实验室研发与规模化生产的关键创新基础设施，通过提供低成本、高效率的技术验证和优化环境，系统性化解科技成果转化过程中的“达尔文死海”困局，并正从服务单个企业的工具演变为推动全产业链协同发展的公共枢纽 [1][8][15] 创新的“诺亚方舟”：让惊险一跃变成从容航行 - **规模庞大，投资高昂**：通威股份先进光伏器件中试平台配套设施面积达6.8万平方米，相当于近10个标准足球场，是光伏行业单体面积最大的中试平台 [5]。格林美先进动力电池材料中试平台总面积超1万平方米，总投资1亿元，设备投入近4000万元 [6]。美的库卡高端工业机器人制造中试平台面积超1.6万平方米，设备专项投资超8000万元 [6] - **功能全面，全链条验证**：通威平台已建成TOPCon、异质结-铜互连等5条中试线和1个检测服务平台，可容纳几乎所有主流和前沿技术的并行研发，覆盖“核心材料—先进器件—重点装备”的完整验证链条 [5][6]。格林美平台配备了111套国际先进设备，建成了9条成熟中试线和6个重点实验室 [6] - **核心价值**：通过确定性的重资产投入，为高不确定性的技术创新提供低风险试错、高水平验证、系统性优化的“压力测试舱”，将跨越“达尔文死海”的惊险一跃变为从容航行 [8] 全能型“特种兵”：打通技术到市场最后一公里 - **技术路线的“侦察兵”**：中试平台允许企业并行研发多种主流及前沿技术，显著缩短从实验室到规模化生产的周期，帮助企业在不中断主流生产线的前提下保持技术领先，例如通威光伏平台应对TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等多种技术路线 [10] - **技术攻坚的“爆破手”**：平台能定向突破产品制造的关键技术难题，例如格林美投资100万元进行技术攻关，解决了超高镍9系NCM前驱体材料的生产效率和产品一致性问题，使其成为全球唯一能大规模生产该材料的企业 [11] - **产品落地的“实战陪练”**：平台模拟真实应用场景进行全流程验证，例如美的库卡机器人在顺德中试平台“练兵”后，在合肥工厂实现7秒下线一台洗衣机的高效协同作业，满足了小批量、多品类生产的快速换模需求 [12] - **市场迷雾的“驱散者”**：中试数据为商业化决策提供关键支撑，例如道生生物通过中试数据测算出合成生物靛蓝色素的量产成本可降至植物提取靛蓝的50%以下；中试产线能加速客户样品测试和批量订单交付，加快产品市场导入速度 [13] 产业发展新枢纽：通往多方合作“生态雨林” - **政策支持与定位提升**：2025年11月，工信部发文强调要加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设，突出其公共服务性质 [15]。中试平台的角色正从企业内部武器升级为产业协同进步的“公共枢纽”和“火车头” [15] - **开放平台，赋能产业链**：通威股份的先进光伏器件中试平台面向全行业开放，为光伏设备、材料厂商提供验证场景，将样机放大为量产机，降低产业风险和成本，并将自身技术标准扩散至整个供应链 [15]。格林美的平台也为行业上下游企业、高校及科研机构提供全链式专业服务 [16] - **构建产业生态体系**：通威平台构建了“中试+研发+孵化+投资+场景”的雨林生态体系，与四川大学、电子科技大学等院校及产业资本合作 [16]。格林美通过开放能力、共享资源，将龙头企业的技术势能转化为驱动整个产业生态繁荣的动能 [16] 闯进“无人区”：攀登资金、技术等多重陡坡 - **技术集成难度高**：中试需精准复现并优化大规模量产的全部条件，涉及数百个工艺参数的协同控制，任何微小偏差都可能导致产品效率下降或良率崩溃，需要海量试错 [20]。同时，整合来自不同供应商的精密设备稳定协同运行是巨大的工程技术挑战 [20] - **资金投入大且风险高**：中试平台是典型的“资本密集型”和“技术密集型”结合体，设备与厂房投资动辄数千万元乃至上亿元 [20]。其产出不确定性高、投资回报周期长，且面临技术路线快速迭代导致产线迅速过时的资产贬值风险 [20][21] - **复合型人才稀缺**：平台运营需要既懂研发、又通工程、还具备安全管理能力的复合型团队，此类人才市场稀缺，内部培养成本高、周期长，成为平台稳定运行的主要制约因素之一 [22] - **跨部门协作与信任挑战**：中试平台需要研发、工艺、设备、数据分析等多部门紧密协作，建立打破部门墙的团队文化和机制，其难度不亚于技术攻关 [22]。对外开放时，如何清晰界定知识产权归属、防止技术泄露，以及建立公平透明的服务规则以取信于行业伙伴，是平台发挥公共服务功能的关键 [22][23]

**涉及的公司与行业** * 公司：美的集团 [1] * 行业：家电制造业、楼宇科技、新能源、机器人（库卡） [2] **核心观点与论据** **1 2026年经营展望与财务目标** * 公司预计2026年全年收入实现中高个位数增长，并力求稳定利润率 [2] * 公司内部设定了保持年度盈利能力稳定的挑战目标，但最终实现取决于全年原材料、汇率及市场变化 [6] * 公司战略重心已从单纯追求利润率提升转向实现收入增长，因截至2025年底其盈利能力已达历史最好水平 [6][7] **2 业务板块增长预期** * B端业务增速预计将超过C端业务，特别是在楼宇和新能源相关领域，这些领域过去三年的复合增速较快 [2][3] * 库卡机器人业务处于快速恢复阶段 [2][3] * C端业务中，预计海外市场增速将略快于国内市场 [3] * 海外OBM业务有信心实现两位数增长，而代工业务则取决于客户情况和宏观环境 [3] **3 应对原材料成本上涨的策略** * 采用动态采购模式应对原材料价格变化 [5] * 在原材料价格短期内大幅上涨时，会采取价格传导策略，尤其是外销业务 [5] * 认为原材料成本上涨有利于优化行业竞争格局，头部企业凭借规模优势和强议价能力受影响有限，而会冲击盈利能力薄弱的腰部品牌，从而提升头部企业市场份额 [2][5] * 对冲成本上涨的手段包括：提价、规模优势、采购其他价格下降的大宗商品、提高套期保值比例，以及应用数字化和AI技术提升全价值链效率 [5] * 当整个行业开始提价时，公司也会顺势提价以增厚盈利能力 [5] **4 降本增效与数字化成果** * 2025年通过全价值链提效降本，包括数字化和AI应用，对利润率贡献超过0.5% [4][17] * 其中AIGC应用节省了大量员工工时，2025年上半年节省人员费用超过2亿元 [4][17] * 预计2026年这些措施将进一步提升效率 [4][17] **5 “铝代铜”策略的实施** * 公司积极响应国家战略，采用“铝代铜”策略以应对铜资源稀缺及价格波动 [2][9] * 该技术在日本、北美市场已成熟应用多年，公司在海外市场的家用空调产品早已实现铝代铜且覆盖广泛 [9] * 国内市场因消费者心智和需求考虑尚未大规模推广，但在商用空调领域（如楼宇科技业务中的多联机）已取得显著进展并获得客户良好反馈 [9] **6 海外业务发展策略** * 海外OBM业务是发展重点，计划到2025年底在全球超过50个国家和地区深度运营 [2][11] * 通过赞助西甲、英超、北美女子冰球、非洲杯等体育赛事提升品牌认知度 [11] * 随着全球电商基础设施改善，公司在非美地区电商渠道增速已超过北美，实现高速增长 [11] * 将继续扩展海外工厂产能以满足不同市场需求 [11] **7 具体业务板块分析** * **楼宇科技**：增长依赖于领先技术和成本优势，例如磁悬浮离心机技术已领先行业 [4][22] 通过收购欧博尼和东芝电器，大幅增强了在欧洲制热市场（规模远超制冷市场）的竞争力 [4][22][23] * **电梯业务**：收购东芝电梯后，其品牌、渠道和技术优势将帮助公司拓展原本占比非常低的高端客户市场（如上海地标建筑） [24] 预计欧博尼和东芝电梯业务在2025年收购完成后，2026年能实现扭亏，对盈利和收入有持续帮助 [24] * **冰箱和洗衣机**：2025年内销基本有双位数增长，是表现最好的内销品类 [25] 冰箱线上市场份额约为20%，与头部品牌相比仍有很大提升空间 [25] 洗衣机方面，品牌矩阵完善，在烘干技术上领先行业，烘干机渗透率不到10%是一个增量市场 [25] * **新能源**：新设立独立事业部，因其业务性质、发展阶段、技术领域（如电芯技术、工程项目）与工业技术事业群差异较大，单独管理有助于释放增长潜力 [21] **8 产品价格与市场竞争** * 近期空调涨价主要涉及用铜量较大的老产品，是整体性调整，旨在缓解2025年上半年因腰部品牌扩产导致的行业销售压力及原材料快速上涨的压力，对头部品牌尤其有利 [12] * 提价后终端零售价格会根据实际情况进行传导，以确保盈利稳定性 [15] * 公司通常通过推出新机型来实现提价，近年来新机型占比逐年提高 [16] * 2024年家用空调内销均价有所上涨，2025年由于上半年价格战影响，分体机均价有所下降，但中央空调占比提升带来结构优化 [13][14] **9 其他重要信息** * **海外代工业务**：相对容易传导成本增加，因是To B模式且公司规模优势明显，客户选择范围有限 [18] 在北美市场，公司FOB价格仅为终端零售价的一半左右，有较大冗余空间应对原材料上涨 [19] * **2026年一季度业绩**：由于2025年上半年基数较高（尤其受北美关税影响），一季度会面临一定压力，具体情况需到季度末明确 [20] * **2026年四季度业绩**：对收入增长保持信心，但利润端受远程合约结算、一次性裁员费用及税务政策等非经营端因素影响，需观察 [26] 不考虑这些因素，经营端利润率应相对稳定 [26] * **分红与回购**：回购计划已从2025年开始常态化，预计2026年可能延续，但具体规模未定 [27] 分红率不会下降，是否提高需待董事会决议 [27]

中国人工智能应用的战略方向 - 中国正推动一场由AI驱动的、改变商品制造和出口每一个环节的变革，以应对国内成本上涨、国外关税威胁等现实压力[1] - 与美国的AI目标不同，中国的AI应用更专注于提升制造业等实体经济的效率，例如制造更好的洗衣机[1] - 中国选择主动部署现有AI技术，以期比美国更快地占据先发优势[2] 政策支持与行业规模 - 中国国家发展改革委提出深入实施“人工智能+”行动，作为培育发展新质生产力的内在要求[3] - 国际机器人联合会数据显示，中国去年安装了29.5万台工业机器人，几乎是美国的九倍，超过世界其他国家的总和[3] - 2024年，中国工业机器人保有量超过200万台，位列全球第一[3] 制造业的AI应用案例 - 宝钢股份制定了“AI+”数智化转型战略，截至2024年底共上线125个AI场景，在其上海的“黑灯工厂”里，操作员干预频率从每3分钟一次降低至每30分钟一次[4] - 美的集团通过AI“工厂大脑”统一调度库卡机器人，14个虚拟智能体自主管理生产，公司2015年至2024年实现员工人均收入增长近40%[5][7] - 波司登与浙江大学合作推出自有AI模型，将羽绒服样衣生产周期从100天缩短至27天，同时降低了60%的开发成本[7] 关键技术与产业链突破 - 华为发布了名为“盘古”的AI大模型，并派遣工程师协助大型工厂应用，例如与安徽海螺集团合作将熟料强度检测准确率从70%提升到85%以上，煤耗减少1%，单条生产线每年节省约30万美元[8] - 自2022年美国实施芯片出口管制以来，中国在AI领域仍出现突破，如DeepSeek的出现[8] - 一项调查显示，83%的中国受访者认为AI驱动的产品和服务利大于弊，这一比例是美国的两倍[8] 港口物流的智能化升级 - 天津港与华为合作推出无人驾驶车队和调度系统，将原本需24小时的规划时间压缩到10分钟，大型集装箱设备自动化率超88%[10] - 全球船舶周转最快的前20大港口中，中国大陆占了一半[10] - 相比之下，美国港口自动化因工会阻挠进展缓慢，10个大型港口中仅有一个使用无人驾驶车辆，五个使用了AI和机器学习[10]

会议概况与成果 - 2025中国（成都）—慕尼黑产业合作与对接洽谈会在德国慕尼黑举行，40余家成都制造业企业与德国政商界代表洽谈合作[1] - 洽谈会现场21项关键合作项目成功签约，总金额达87.6亿元人民币，覆盖先进能源、装备制造、电子信息、生物医药及生产性服务业等重点领域[1][3] 成都产业实力与规划 - 成都拥有37个工业大类，规上工业营业收入突破2000亿欧元，工业投资增速连续13个月位居中国重点城市首位[2] - 成都构建“3+22+N”产业园区体系，形成“9+9+10”现代化产业体系，集中力量做强16条重点产业链，打造50个特色产业园区[2] - 成都培育2个万亿级产业集群和11条千亿级产业链，成功创建5个国家先进制造业集群和8个国家级中小企业特色产业集群，两项指标均位列中国副省级城市第一[2] 企业生态与园区发展 - 成都培育出通威、新希望等世界500强企业，拥有国家级专精特新“小巨人”企业350余家，产业园区内集聚了4000余家外资企业[3] - 国家高新技术企业数量超过1.4万户，成都90%以上的新招引重大项目、80%以上的“四上”企业以及70%以上的市场化股权融资均集中在园区[3] 成都与德国合作基础 - 德国企业在成都深耕四十余年，一汽大众西南基地累计产量已突破650万辆，成都西门子工厂为全球首批“灯塔工厂”，其可编程逻辑控制器（PLC）产量占据全球半壁江山[4] - 中国西部唯一的中德中小企业合作示范区引入博世、苏尔茨等龙头企业，并推动库卡机器人等先进技术授权落地[4] 后续市场拓展活动 - 本次洽谈会是成都企业代表团赴德国、法国开展为期8天市场拓展活动的核心环节，在欧洲期间将密集举办10场“成都造·全球销”市场拓展系列活动[4]

战略合作框架 - 美的与华为签署战略合作协议 围绕企业管理 AIGC ICT基础建设 绿色低碳 云业务 产品研发及国际化等多个关键领域展开深度合作 [2] - 双方共建星闪和开源鸿蒙生态 打造创新协同发展新范式 [2] - 合作涵盖"人""车""家"互联互通 数字能源温控产品 医疗影像设备数智化改造 库卡机器人及安得智联供应链物流协同对接 [3] AIGC技术合作 - 成立专项工作组聚焦"技术赋能+场景落地"双核心 重点攻克多模态AI算法优化 边缘智能计算技术 AI安全与隐私保护等技术难题 [2] - 依托美的自研视觉大模型算法平台结合昇腾AI视觉检测技术 提升智慧工厂生产效率和产品质量稳定性 [2] - 华为与美云智数共同推进工业软件及AI算力服务 赋能客户数字化转型 [2] 智能生态建设 - 美的携手海思与开源鸿蒙打造智能家电家居一体化解决方案 推动产品创新与体验升级 [3] - 深化全屋智能生态合作 通过全系互联实现跨品牌设备协同与场景联动 共创鸿蒙智选产品 [3] - 加强智慧家庭互联互通标准共建 形成国内大企业协同示范 [3] 战略意义 - 美的核心布局智能家居 智慧工厂 智慧楼宇 智慧医院等领域 依赖连接与计算技术 [3] - 通过联合创新输出可复制的"AI+产业"解决方案 为更多客户提供实践参考 [3] - 共同探索科技与产业融合新路径 为行业发展树立新标杆 [3]

合作概况 - 美的集团与华为于9月20日签署战略合作协议，标志着双方合作进入全新阶段，将持续深化技术协同与场景创新 [2] 合作领域与目标 - 合作将围绕企业管理、AIGC、ICT基础设施建设、绿色低碳、云业务、产品研发及国际化等关键领域展开 [4] - 双方计划共建星闪和开源鸿蒙生态，输出可复制的“AI+产业”解决方案 [4] - 合作旨在为智能家居、智慧工厂、智慧楼宇、智慧医院等美的核心布局领域提供连接与计算技术支持 [4] AIGC与智能制造合作 - 双方将成立AIGC专项工作组，聚焦智能家居和智能制造领域的前沿AI应用技术研究 [4] - 重点攻克多模态AI算法优化、边缘智能计算技术、AI安全与隐私保护等技术难题 [4] - 在智慧工厂领域，结合美的自研视觉大模型算法平台与华为昇腾AI视觉检测技术，以提高生产效率和产品质量稳定性 [4] - 华为将与美的旗下美云智数共同提升工业软件及AI算力服务能力，赋能客户数字化转型 [4] 智慧家庭与生态建设 - 美的将与华为海思及开源鸿蒙合作，打造智能家电家居一体化解决方案，推动产品创新与体验升级 [5] - 双方将深化全屋智能生态合作，通过全系互联实现跨品牌设备协同与场景联动，共创鸿蒙智选产品 [5] - 加强智慧家庭互联互通标准共建，作为国内大企业协同示范案例 [5] 其他协同领域 - 合作还包括“人、车、家”互联互通、数字能源温控产品、医疗影像设备数智化改造 [6] - 推动库卡机器人及安得智联供应链物流与华为供应链协同对接 [6] 市场表现 - 截至9月19日收盘，美的集团A股股价报74.35元/股，涨幅0.83%，总市值达5712亿元 [8]

中国家电出口表现 - 2024年前7个月空调出口量增长4.1% 冰箱增长2% 洗衣机增长5.3% [1] - 2024年上半年中国家电出口总额687.8亿美元 同比增长6.2% [1] - 对意大利白电出口额17.4亿美元 同比增长9.8% [1] - 柏林国际消费电子展中国参展企业764家 占总数超三分之一 [1] 海外市场机遇 - 东南亚市场拥有6.9亿人口 大家电年增长率达7%-9% [4] - 中东市场2022-2024年家电零售复合年增长率约5.5% [4] - 中东地区斋月期间冰箱需求旺盛 家电作为节日礼品需求上升 [4] - 东南亚家庭重视饮食卫生 大容量冰箱市场增速迅猛 [11] 全球化产能布局 - 海尔在全球布局163个制造中心 [4] - 美的拥有超过40个主要生产基地 [6] - 海信南非工业园覆盖非洲市场并出口欧洲 [6] - TCL在墨西哥建厂以进军北美市场 [6] 成本与供应链挑战 - 40英尺集装箱中美运费从1500美元飙升至超2万美元 [4] - 越南北部工业园区租金达35-38元/平方米/月 为东莞两倍 [7] - 墨西哥工业用电均价1.2元/度 综合建厂成本高于中国 [9] 产品本地化适配 - 中东地区要求家电耐65℃高温 需加装防沙尘滤网 [9] - 格力"沙漠王"空调在55℃高温下全功率运行 阿联酋市占率31% [9] - 东南亚家电需耐腐蚀防霉涂层应对湿热气候 [11] 技术收购与品牌升级 - 2011年海尔以100亿日元收购三洋白电业务 获1200项专利及东南亚"AQUA"品牌 [15] - 2016年海尔以55.8亿美元收购GE家电 获4个研发中心及超1000项专利 [17] - GE家电在北美拥有近20%市场份额 与沃尔玛等渠道深度合作 [19] - 美的收购东芝家电获5000多项专利 两年实现扭亏为盈 [19][20] - 美的收购库卡机器人 升级产线并开拓B端客户包括大众、特斯拉 [22] 研发投入与战略转型 - 海尔智家研发投入107.4亿元 占营收3.8% [25] - 美的研发投入162亿元 占营收4.4% [25] - 行业从代工模式向品牌方转型 设计研发重要性超越生产制造 [23]

核心财务表现 - 2025年第二季度营业收入1232.85亿元，同比增长10.90% [1] - 第二季度归母净利润135.91亿元，同比增长15.14% [1] - 上半年营业收入2511.24亿元，同比增长15.58% [1] - 上半年归母净利润260.14亿元，同比增长25.04% [1] - 上半年扣非归母净利润262.35亿元，同比增长30.00% [1] 收入结构分析 - ToC智能家居业务第二季度同比增长9%，第一季度同比增长17% [2] - 上半年内销同比增长14%，外销同比增长18% [2] - 高端品牌"COLMO+东芝"上半年零售额同比增长超60% [2] - 华凌品牌线上销额同比增长超25% [2] - 外销OBM占比达45% [2] - 空调业务预计同比增长超10%，主要由内销拉动 [3] - 冰洗业务更多由外销拉动 [3] - ToB业务第二季度同比增长17%，第一季度同比增长25% [4] 业务细分表现 - 智能建筑科技业务第二季度同比增长29%，第一季度同比增长20% [4] - 新能源及工业技术业务第二季度同比增长15%，第一季度同比增长45% [4] - 机器人与自动化业务第二季度同比增长8%，第一季度同比增长9% [4] - 智能建筑科技业务环比加速增长 [4] - 库卡机器人内销已有改善 [4] 盈利能力分析 - 第二季度毛利率25.8%，同比下降0.5个百分点 [5] - 第二季度净利率11.3%，同比上升0.4个百分点 [5] - 销售费用率同比下降0.1个百分点 [5] - 管理费用率同比下降0.02个百分点 [5] - 研发费用率同比下降0.1个百分点 [5] - 财务费用率同比下降1.5个百分点 [5] - 报告期末合同负债386亿元 [5] 股东回报措施 - 中期分红率14.6% [6] - 今年回购金额已超44亿元 [6] - 预计2025年股息率达5.4% [7] 未来业绩展望 - 预计2025年收入4498.51亿元，同比增长10.0% [7] - 预计2026年收入4868.33亿元，同比增长8.2% [7] - 预计2027年收入5200.23亿元，同比增长6.8% [7] - 预计2025年归母净利润433.72亿元，同比增长12.5% [7] - 预计2026年归母净利润471.20亿元，同比增长8.6% [7] - 预计2027年归母净利润502.25亿元，同比增长6.6% [7] - 对应市盈率分别为13倍、12倍和11倍 [7]

公司战略部署 - 机器人战略分为三大板块：工业机器人智能化、家电机器人化、人形机器人价值化 [1] - 部署思路以应用出发为主 方向从工业场景到商业场景再到家用场景 [1] - 工厂已应用轮足式机器人及库卡机械臂等产品 下一代新产品构型为超人形机器人 [1] 技术研发与能力 - 2017年收购库卡机器人 具备从核心部件到整机制作的全链条研发能力 [2] - 超人形机器人目前处于实验室研发阶段 预计明年面向公众 [2] - 人形机器人关节数量达40多个 远超工业机械臂的6关节或移动机器人的2-3关节 设计生产应用存在巨大挑战 [2] 全球化与产业协同 - 库卡拥有16000名全球员工 其中海外员工约12000名 具备全球化生态体系和服务网络 [2] - 库卡在工业自动化领域经验沉淀深厚 可助力公司人形机器人在工业场景的落地应用 [2] - 全球化体系将支持公司人形机器人业务的全球化落地 [2]

智能体工厂建设进展 - 美的洗衣机荆州工厂获得WRCA"世界卓越的首个多场景覆盖的智能体工厂"认证 [1] - 工厂部署美罗人形机器人执行设备巡检、零部件搬运等任务 工作已满百日 [1] - 14个智能体覆盖38个核心生产业务场景 平均提效80%以上 排产响应速度提升90% [3] 机器人技术应用成效 - 玉兔-AI巡检机器人巡检频次较人工提升100% 实现自主巡检-诊断-处理的秒级闭环 [3] - 美罗机器人具备多模态感知和具身智能操作技术 可自主执行品质首检、TPM巡检等高频任务 [2] - 智能体在工厂大脑调度下以秒级响应完成传统人工小时级任务 [3] 智能体系统架构 - 工厂大脑采用分布式多智能体架构 通过A2A通信实现智能体自治协同 [4] - 系统集成工业领域大模型推理引擎增强智能决策能力 [4] - 智能终端包括具身机器人、机械臂、AMR等 均被赋予感知、决策及行动能力 [4] 机器人业务战略布局 - 公司围绕工业机器人智能化、家电机器人化、人形机器人价值化三大方向发展 [1][6] - 通过收购库卡进入工业机器人领域 产品应用于消费电子、半导体、汽车零部件等行业 [6] - 截至2024年底具备年产8万台谐波减速机和12万台机器人伺服电机的制造能力 [6] 未来发展规划 - 计划扩大智能体覆盖场景数量 加入更多具身智能终端设备 [5] - 推动工厂大脑进化 将智能体工厂解决方案复制到其他工厂 [1][5] - 依托家电销售网络和数据积累 逐步实现人形机器人在家庭场景的应用 [6]