报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [3] 报告核心观点 - 核心观点：动力电池回收新政于2026年4月1日正式实施，行业规范化进程加快，有望迎来千亿级回收市场，同时有助于提升我国关键矿产资源的自给能力 [3][18] - 核心观点：“十四五”期间节能环保及资源循环利用有望维持高景气度，在化债背景下，水务与垃圾焚烧等运营类资产盈利稳健、现金流向好，优质资产有望迎来戴维斯双击 [4][52] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场表现 - 市场回顾：截至2026年4月17日收盘，本周环保板块上涨1.8%，表现优于上证综指（上涨1.6%至4051.43点）[3][10] - 子板块表现：环保细分子板块中，环卫板块涨幅最大，上涨22.67%；其次为大气治理板块，上涨5.06%；垃圾焚烧板块下跌1.82%，水务板块下跌0.58% [3][13] - 个股表现：本周环保板块涨幅前十的个股包括盈峰环境、嘉戎技术等；跌幅前十的个股包括中兰环保、法尔胜等 [16] 二、专题研究：动力电池回收新政实施，行业规范化进程加快 - 政策核心：2026年4月1日起实施的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》以“强制性、全链条闭环管理”为核心，相比2018年版政策在责任界定、溯源监管、处罚机制、技术标准等方面全面升级 [18] - 市场空间：截至2025年底，全国新能源汽车保有量已达4397万辆，占汽车总量的12.1% [3][19]。动力电池即将进入规模化退役阶段，2024年国内动力电池退役总量约40万吨，预计到2030年将超过150万吨 [19]。2024年我国动力电池回收市场规模超480亿元，预计到2030年将突破千亿元 [19] - 资源自给：电池回收有助于提升矿产资源自给能力。根据测算，到2030年，通过再生利用产出的锂、钴、镍金属量将分别约占我国动力电池所需金属总量的8%、25%和21% [3][21] - 技术路径：回收利用主要包括梯次利用和再生利用。梯次利用可用于通信基站、储能等领域；再生利用主流技术路径包括火法冶炼、湿法冶炼和物理法，各有优劣 [30][31][33] - 环境安全：规范化回收处理有助于保障生态环境安全，避免退役电池中的重金属、有机溶剂等造成污染 [23] 三、行业动态 - 工业产品绿色设计：工信部等五部门联合印发《工业产品绿色设计指南（2026年版）》，明确了长寿命、无害化、易回收再生等11个重点方向，并针对15个重点行业细化形成126个解决方案 [3][36] - 地方环保举措：包括山西省推进煤矸石生态回填、贵州省推进城市更新（目标到2030年城镇地下管网建设改造超12000公里，生活污水集中收集率达70%以上）、湖南省提升重点产业集群大气污染防治水平等 [3][37][40][41] 四、公司公告 - 业绩公告：多家环保行业上市公司发布2025年年报，例如伟明环保营收62.36亿元，同比下降13.04%；旺能环境营收32.44亿元，同比增长2.23%，归母净利润7.21亿元，同比增长28.58%；洪城环境营收74.86亿元，同比减少9.00% [45][48] - 项目进展：军信股份签订哈萨克斯坦阿拉木图市垃圾供应与保障合同，并在国内中标长沙市河西生活垃圾焚烧发电厂工程项目 [46][47] 五、投资建议 - 重点推荐：报告重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境 [4][52] - 建议关注：报告建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [4][52]