10月以来，美股市场的独特环境——政府停摆导致经济数据陷入"真空期"，使得投资者如坠迷雾。在这 种背景下，企业财报(尤其是消费股)不再是孤立的公司成绩单，还成为了评估美国经济健康状况，尤其 是"窥探"消费者真实状况的最重要窗口。 近期，消费巨头纷纷发布第三季度财报，塔吉特、沃尔玛、家得宝等的数据映射出不同的经济图景，它 们的财报将告诉我们一个怎样的美国消费故事? 消费板块内部目前正展现出"冰火两重天"，T.J. Maxx等折扣零售和性价比消费仍然旺盛，旅游业也表现 强劲;另一面则是已公布财报中显露的疲态，以塔吉特为例，业绩指引较为悲观，市场对可选消费担忧 大于必需消费，中端零售商业绩承压，一定程度上反映中产阶级消费收缩。 本次财报季也揭示了美国"K型"消费分化的格局，即高端消费与追求性价比的消费两头强劲，而中端消 费明显承压。导致分化有多重原因：持续通胀与生活成本压力;低收入群体对边际消费的贡献更大，但 其财务状况更脆弱;高端消费群体受益于财富效应，消费依然强劲。而这种分化或令美联储的货币政策 决策变得更加复杂。 与普遍疲软形成对比的是，部分高端消费需求仍强劲，如依然景气的旅游业。Expedia公布的第三季度 ...

宏观日报 | 2025-11-19 关注中游数字化改造进展 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上游：1）黑色：玻璃价格小幅回落。2）农业：鸡蛋价格回升。3）地产：建材价格指数小幅回升。 中游：1）化工：PX开工持续高位，PTA开工回落。2）能源：电厂耗煤量小幅回升。3）基建：沥青开工回落。 下游：1）地产：二、三线城市商品房销售季节性回落。2）服务：国际航班班次小幅回落。 中观事件总览 生产行业： 1）工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》，目标到2027年，建成200个左右高标准 数字园区，实现园区规上工业企业数字化改造全覆盖工业互联网应用覆盖园区全部行业，规上工业企业数字化改 造覆盖率达100%。数字基础设施支撑作用显著增强，双千兆网络覆盖率达100%，算力基础设施实现有效部署和应 用，数据开放共享、安全保障水平显著提升。 服务行业： 1）中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》。其中提出， 加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的 ...

每经头条（nbdtoutiao）——段睿：我与蔡磊是 "找钥匙的人"，纵使生前寻不到，也要为其他渐冻症患 者铺就近路 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，哈投股份（SH 600864，收盘价：7.13元）11月18日晚间发布公告称，公司股东黑龙江省 大正投资集团有限责任公司本次减持前持有公司股份约1.97亿股，占公司总股本的9.45%，全部为无限 售流通股。截至2025年11月18日，本次计划减持时间区间届满，大正集团本次累计通过集中竞价交易方 式减持股份约1140万股。本次减持计划实施完毕。 2025年1至6月份，哈投股份的营业收入构成为：热力占比62.86%，手续费及佣金收入占比18.42%，利 息收入占比14.87%，电力行业占比2.86%，建材占比0.85%。 截至发稿，哈投股份市值为148亿元。 ...

经济整体表现 - 10月经济全面走弱，出口、消费、投资均下行，工业增加值同比增速为4.9%，较前值6.5%回落1.6个百分点[1][3][11] - 需求不足问题加剧，CPI与PPI处于低位，PMI超季节性下行，新增信贷社融低于预期[2][3][11] 消费端 - 社会消费品零售总额同比增速为2.9%，较前值3.0%回落0.1个百分点，连续5个月回落[1][5][13] - 商品消费中家电、建材、汽车增速分别回落17.9、8.2、8.2个百分点，以旧换新政策效果减退[5][16] 投资端 - 1-10月固定资产投资同比下跌1.7%，较前值-0.5%回落1.2个百分点，10月当月同比下跌12.2%，连续5个月为负[1][6][19][21] - 1-10月房地产投资同比下跌14.7%，较前值-13.9%跌幅扩大，新开工面积同比下跌19.8%，竣工面积同比下跌16.9%[1][6][21][23] - 1-10月制造业投资同比增速为2.7%，较前值4.0%回落1.3个百分点，10月当月同比下跌6.7%，连续4个月负增长[1][6][21][27] - 1-10月广义基建投资同比增速为1.5%，狭义基建投资同比转为下跌0.1%，分别较前值回落1.8和1.2个百分点[1][6][21][33] 供给与就业端 - 10月城镇调查失业率为5.1%，较前值回落0.1个百分点，低于季节性水平[7][44]

公司重大事件 - 公司及控股股东八钢公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [1][3] - 立案告知书于11月7日收到 立案依据为《证券法》和《行政处罚法》等法律法规 [3] - 公司称生产经营活动正常 董事、监事和高级管理人员均正常履职 该事项不会对生产经营产生重大影响 [3] 公司股价表现 - 截至11月7日收盘 公司股价报4.45元/股 下跌0.67% [2] - 公司总市值为68亿元 [2] 公司经营业绩 - 前三季度公司实现营业收入约146.17亿元 同比下降1.39% [4] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-5.72亿元 同比续亏 [4] - 2023年和2024年归属于上市公司股东的净利润分别约为-11.63亿元和-17.52亿元 [4] - 前三季度建材产量为93.3万吨 同比下降15.47% 销量为95.03万吨 同比下降17.63% [4] - 前三季度建材平均售价为3016.88元/吨（不含税） 同比下降10.58% [4] 公司资本开支调整 - 公司拟对2025年度固定资产投资计划进行中期调整 [5] - 取消2025年计划固定资产投资项目22项 合计取消投资计划4765万元 取消资金计划3335.5万元 [5] - 对12项年初计划投资项目进行调整 合计调减投资计划12170万元 调减资金计划8536万元 [5] - 调整后固定资产投资计划为21180万元 资金计划为16479万元 [5] - 调整后比年初压减投资计划16935万元 压减资金计划11871.5万元 [5]

全国建材库存与产量 - 截至11月5日当周，全国建材社会库存为638.40万吨，较前一周增加2.18万吨，环比上升0.34% [1] - 全国建材钢厂库存为347.75万吨，较前一周减少8.35万吨，环比下降2.34% [1] - 全国建材产量为397.07万吨，较前一周增加1.47万吨，环比上升0.37% [1] 中西部建材库存与产量 - 中西部建材社会库存为245.67万吨，较前一周增加1.41万吨，环比上升0.58% [1] - 中西部建材钢厂库存为190.69万吨，较前一周减少3.52万吨，环比下降1.81% [1] - 中西部建材产量为128.91万吨，较前一周减少1.89万吨，环比下降1.44% [1] 全国热卷库存与产量 - 全国热卷社会库存为365.58万吨，较前一周减少1.90万吨，环比下降0.52% [1] - 全国热卷钢厂库存为130.80万吨，较前一周减少2.10万吨，环比下降1.58% [1] - 全国热卷产量为237.50万吨，较前一周减少3.30万吨，环比下降1.37% [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入为49.69亿元，归属于上市公司股东净亏损31.43亿元 [1] - 净亏损主要受投资性房地产公允价值下降约-33.3亿元及各类减值损失合计约-1.7亿元影响，该等损益不影响公司现金流和运营能力 [2] - 经营现金流量净额为6.43亿元，已连续两个季度为正 [2] - 毛利率相比上年大幅提升，销售费用同比下降18.05%至6.18亿元，管理费用同比下降19.92%至6亿元，财务费用同比下降10.23%至16.42亿元 [3] - 货币资金达37.44亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计较上年末下降32.77亿元，现金足以覆盖短债 [3] 业务转型与运营改善 - 公司提出"3+星生态"战略，以"家"为核心，业务延伸至家电、家装、汽车等领域 [6] - 高端电器业务增长迅速，电器经营面积占比达9.4%，第三季度该占比提升0.2个百分点 [6][7] - 家装业务方面，M+设计中心已完成打造73.1万平方米，引入1000多家设计工作室，合作近5000位设计师 [6] - 汽车业态已覆盖全国44座城市，经营面积达26万平方米，与30余家车企及平台合作 [6] - 截至9月底，公司自营商场出租率相较于年初提升1.7个百分点，达到84.72% [7] 战略举措与市场活动 - 公司借助建发在供应链管理及城市建设运营方面的经验，系统化整合采购及物流体系，提升卖场物业运营效率 [3] - 积极承接"国补"、"市补"政策，形成"政企双补贴"模式，双11期间以"好搭"、"好价"、"舒适"为核心优势进行营销 [5] - 截至2025年8月24日，全国以旧换新带来的销售额累计达88.98亿元，订单数91.8万单 [5] - 新管理层履职后采取一系列措施，财务费用同比减少1.87亿元，信用减值损失同比减少5.64亿元，资产减值损失同比减少0.22亿元 [2]

临沂商城发展现状与定位 - 临沂商城是全国规模最大的专业批发市场集群，分布着136处专业批发市场，覆盖27大类、600多万种商品 [4] - 2024年临沂商城实现市场交易额6604.78亿元，物流总额突破10074.36亿元，成为“万亿商城” [4] - 商城当前贸易模式以“买全国、卖全国”的内贸为主，2024年临沂外贸依存度约为25.8%，低于全国平均水平6.7个百分点 [9] 省级战略支持与发展目标 - 山东省发布《关于支持临沂商城高质量发展的实施意见》，目标到2030年商城市场交易额突破1万亿元，物流总额突破1.5万亿元，外贸进出口额突破2000亿元 [1][5] - 省级层面要求临沂商城以国际化为突破口，强化国际化、数字化“双轮驱动”，力争“十五五”时期建成具有超强辐射力的商贸物流体系 [6] - 长远目标是在2035年将临沂商城打造成为国际商品集散中心和国际物流枢纽中心 [1][6] 与义乌的对比及短板分析 - 外贸体量差距显著，2024年1-8月临沂进出口总额为1148亿元，仅相当于同期义乌进出口总值5542.6亿元的五分之一 [9] - 2024年义乌进出口总值达6689.3亿元，同比增长18.2%，而临沂商城在外贸体量、国际影响力和国际营销网络等方面差距明显 [9] - 本地产业集群支撑不足，临沂商城主要以“集散”角色为主，相对缺乏品牌“链主”企业，未形成“制造+集散”的双核联动 [10] 临沂市的经济地位与城市愿景 - 2024年临沂市GDP为6555.8亿元，在山东省内排名第五，被定位为省区域副中心，承担引领鲁南经济圈的重任 [12] - 临沂市提出要“建设名副其实的省区域副中心”，目标使经济总量进入全省第一方阵、前五名 [13][15] - 在鲁南经济圈中，临沂是重要支点，2024年其GDP（6555.8亿元）远高于济宁（5867亿元）、菏泽（4802.58亿元）和枣庄（2386.41亿元） [12] 转型路径与具体举措 - 临沂提出“一个扁担挑两头”策略，国内推动商户出海，国外建设海外商城和海外仓，中间畅通国际物流通道以推动“临品出海” [11] - 将聚焦高端不锈钢和先进特钢、新能源商用车等13条细分赛道，县区同步确定29个主导产业，以强化标志性产业链 [10] - 推动商城国际化发展、加快商城数字化建设、加快商城链式发展被列为重点任务，由省级多个厅局级单位牵头落实 [15]

股价与交易表现 - 10月29日盘中股价下跌2.01%至4.39元/股，成交额4649.22万元，换手率0.43%，总市值106.64亿元 [1] - 当日主力资金净流出16.51万元，大单买入占比10.43%，卖出占比10.79% [1] - 公司今年以来股价上涨32.23%，近5个交易日无涨跌，近20日上涨8.93%，近60日下跌10.04% [2] 公司基本概况 - 公司位于福建省三明市，成立于2001年12月26日，于2007年1月26日上市 [2] - 主营业务为钢铁冶炼、轧制、加工及延压产品的生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：建材30.17%、外购钢材19.81%、制品13.71%、中板13.47%、圆钢11.35%、其他6.36%、型钢5.13% [2] - 公司所属申万行业分类为钢铁-普钢-长材 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入332.67亿元，同比增长0.27% [3] - 2025年1-9月归母净利润为1.84亿元，同比大幅增长113.84% [3] - A股上市后累计派现98.25亿元，近三年累计派现1.21亿元 [4] 股东与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为3.93万，较上期减少2.59% [3] - 人均流通股为61877股，较上期增加2.65% [3] - 截至2025年9月30日，中欧红利优享灵活配置混合A为新进第四大流通股东，持股4264.60万股 [4] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2694.01万股，较上期增加380.91万股 [4] - 景顺长城景盛双息收益债券A类和景顺长城周期优选混合A为新进第九和第十大流通股东 [4] - 华商稳健双利债券A退出十大流通股东之列 [4]

公司股价表现 - 10月27日公司股价上涨6.09%至4.53元/股，成交金额达8605.41万元，换手率为0.81%，总市值为110.04亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为钢铁冶炼、轧制、加工及延压产品的生产和销售，其收入构成主要为建材占30.17%、外购钢材占19.81%、制品占13.71%、中板占13.47%、圆钢占11.35%、型钢占5.13%、其他占6.36% [1] 机构持股情况 - 华商基金旗下华商稳健双利债券A（630007）于二季度新进成为公司十大流通股东，持有1153.76万股，占流通股比例0.47% [2] - 该基金在10月27日公司股价上涨中实现浮盈约299.98万元 [2] 相关基金表现 - 华商稳健双利债券A最新规模为24.78亿元，今年以来收益率为5.82%，近一年收益率为7.24%，成立以来累计收益率为128.18% [2] - 该基金经理张永志累计任职时间15年84天，现任基金资产总规模56.71亿元，任职期间最佳基金回报为156.48% [3]