行业投资评级 - 原木期货行情大概率延续震荡整理 操作上建议以区间思路对待 追涨杀跌风险偏高 [4] 核心观点 - 本周原木期货维持区间震荡格局 多空博弈较为均衡 [4] - 供应端海外产区发运平稳 港口集中到港带来货源压力 但外盘报价与海运费形成成本托底 限制盘面深跌空间 [4] - 下游板材 家具厂旺季订单不及预期 加工利润偏弱 采购以刚需随用随采为主 主动补库意愿不强 出库节奏平稳 缺乏持续拉动行情的动力 [4] - 当前港口库存处于中性水平 没有明显累库或去库趋势 期现联动偏弱 资金交投偏谨慎 [4] - 短期看供需难出现单边驱动 行情大概率延续震荡整理 操作上建议以区间思路对待 追涨杀跌风险偏高 重点跟踪后续港口到货节奏 下游开工变化及宏观地产端信号 等待基本面出现明确拐点后再调整方向 [4] 各目录内容总结 周度观点 - 本周原木期货维持区间震荡格局 多空博弈较为均衡 [4] - 供应端海外产区发运平稳 港口集中到港带来货源压力 但外盘报价与海运费形成成本托底 限制盘面深跌空间 [4] - 下游板材 家具厂旺季订单不及预期 加工利润偏弱 采购以刚需随用随采为主 主动补库意愿不强 出库节奏平稳 缺乏持续拉动行情的动力 [4] - 当前港口库存处于中性水平 没有明显累库或去库趋势 期现联动偏弱 资金交投偏谨慎 [4] - 短期看供需难出现单边驱动 行情大概率延续震荡整理 操作上建议以区间思路对待 追涨杀跌风险偏高 重点跟踪后续港口到货节奏 下游开工变化及宏观地产端信号 等待基本面出现明确拐点后再调整方向 [4] 行情回顾 - 本周原木主力震荡下行 成交清淡 持仓略增 [6] 港口到港数据 - 2026年10月9日至10月15日 新西兰12港原木离港发运共计10船45万方 环比减少2船1万方 [10] - 2026年10月9日至10月15日 新西兰直发中国8船32万方 环比减少1船2万方 [10] - 近四周新西兰12港原木离港发运共计42船166万方 较上月同期增加1船2万方 [9][10] - 近四周新西兰累计直发中国33船127万方 较上月同期减少1船8万方 [9][10] - 周四起大范围冷空气将覆盖新西兰全国 多地出现降雨 大风及高海拔降雪 影响港口装船及林业运输作业 短期发运效率或受扰动 预计周六后天气逐步好转 综合来看短期新西兰原木供应偏紧 需关注船期延误对后续到港节奏的传导 [10]