关店潮持续 中百集团（000759）关店步伐仍在继续。根据公司最新公告，7到11月，中百集中关闭了17家仓储大卖 场，全年关店数量已达30家。关店将产生合同解约损失、员工安置补偿等一次性支出损失约1.8亿元。 门店收缩背后，是中百持续的经营困境。前三季度，中百集团实现营业收入65.52亿元，同比下滑 19.41%；净利润亏损5.8亿元，同比降幅扩大至74.83%；经营活动产生的现金流量净额骤降80.20%。更 令人担忧的是，公司已经连续五年处于亏损状态。 中百集团曾是零售市场的标杆企业，作为区域龙头，拥有大卖场、社区超市和便利店等多种业态，同时 手握着罗森的独家区域许可权。至今年中报数据显示，公司仍运营着134家大卖场、476家社区超市，今 年11月，中百罗森门店已突破900家。 然而，传统卖场受客流萎缩、成本攀升双重挤压，规模优势已难以转化为盈利保障，中百集团也不得不 踏上转型之路。 为扭转亏损局面，中百集团曾将突围希望寄托于对标胖东来的调改，试图复刻其成功运营模式。自去年 年中起，公司宣布对旗下数家门店开展对标胖东来的改造，从商品结构、员工待遇、服务配套等多维度 推进调改，试图以体验升级重聚客流。今年半年 ...

转自：智通财经 日前，华证指数公布了新一期（2025年10月31日）的ESG评级结果，昊创瑞通（301668.SZ）获得CCC 评级（华证指数评级为C起至AAA九档，C为最低档，AAA为其最高一级评级/AA为其第二档）。本期 ESG评级在330家电气设备行业A股上市公司中排名第265 ...

在China SIF年会下午"ESG评级与应用多元化"平行论坛环节，主旨发言嘉宾来自浦银安盛基金国际业务部基金经理石萍，法巴农银理财副总经理、首席营销 官朱陈静；圆桌对话嘉宾来自景顺长城基金ESG研究主管、CPM主管苏莹莹，东方汇理资管可持续投资中国区总经理、中国责任投资论坛理事关睿，南方基 金可持续发展部高级副总裁冼薇薇，富达基金（中国）可持续投资负责人胡靖敏，淡水泉投资董事总经理、ESG负责人郭萌。他们基于投资实践与市场观 察，围绕 ESG 评级的投资应用、机构实践差异、应用难点与解决办法、与公司绩效关联以及提升建议展开交流，并展望了未来发展趋势。 本平行论坛由负责任投资原则（PRI）中国区负责人罗楠主持，她表示：ESG评级有效发挥作用离不开上市公司披露高质量和可比的数据。未来希望在AI的 赋能下，使ESG评级成为推动公司创造长期价值和实现可持续发展的有效手段。 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现。点击 查看【 ESG评级中心服务手册】 2025年12月2日，第13届中国责任投资论坛（China SIF）年会在 ...

新国标产品合规与市场风波 - 新国标《电动自行车安全技术规范》于2024年12月1日过渡期结束后正式实施 [2] - 公司旗下新国标车型“毛豆”因设计被指脱离日常使用需求（如无后座、储物空间不足、坐垫材质问题）引发争议，上市仅5天后在全网下架 [2] - 行业自律组织回应指出，新国标核心修订聚焦安全性能提升，未对是否安装后座或设置储物空间作出规定，并将问题归因于个别企业准备不充分、宣传不到位 [2][3] - 公司官方发布声明致歉，承认对新国标执行要求理解不准确、产品设计和上市节奏考虑不周，并承诺加快产品迭代以满足用户需求 [3] - 自2019年4月15日政策实施至2024年12月前，公司作为申请人累计有1000余个型号获得CCC认证并上市，但这些旧标准认证信息均已主动注销或被撤销 [3] - 根据中国质量认证中心官网查询，公司目前已有67个符合新国标的新型规格电动自行车取得CCC认证证书 [3] 国内外ESG评级分化与产品质量挑战 - 在国际评级（如MSCI ESG）中，公司连续多年维持最高AAA级，在产品质量安全、产品碳足迹等关键议题上表现稳健 [5] - 在国内ESG评级体系中，公司排名稍逊于九号、爱玛等同行上市公司 [6] - 评级分化部分源于行业共性问题：在市场竞争与消费需求驱动下，行业普遍存在终端违规改装以提升续航与载重，以及生产环节标准把控不严的情况 [6] - 2024年以来，公司经营主体多次因产品质量问题被处罚或抽检不合格：2月因制售不符合国家标准产品被罚没9.2万余元，半年后因同类行为再被罚没3万余元 [7] - 公司产品在多区域抽检中上榜不合格名单，问题包括整车质量不达标、标识不规范、蓄电池防篡改装置不到位等，涉及四川、南京、盐城、辽宁、山东等地 [7] - 盐城专项抽查中，公司2批次产品同时存在5项关键指标不合格 [7] - 公司披露其拥有覆盖生产全流程的“四级检验流程”和针对不合格品的“分级闭环处理机制”，但实际抽检结果反映出该体系执行效果未达预期 [7] 销售网络、经营表现与产能 - 公司拥有庞大的销售网络，截至2024年在国内拥有超3660家分销商及4万余个销售点，覆盖几乎全部行政区域 [8] - 频繁出现的经销商违规改装现象及客服回应不力，反映出公司在经销商行为监督、约束机制及产品源头设计方面仍有改进空间 [8] - 2024年上半年，公司电动两轮车销量达到879.35万台，较2023年同期的638.26万台增长37.8% [8] - 2024年上半年主营业务收入从2023年同期的144.138亿元增至191.859亿元，同比增长33.1% [8] - 2024年上半年毛利率从2023年同期的18.0%上升至19.6% [8] - 公司共有8个自有生产基地，年产能约2000万台 [8] - 有研报指出，2024年上半年增长需结合2023年业绩背景看待，受新国标切换等因素影响，公司2023年全年销量从2022年的1652万辆下降至1302万辆 [8]

文章核心观点 - 雅迪控股旗下新国标电动自行车“毛豆”车型因设计脱离实用需求引发舆论风波，上市仅5天即全网下架，暴露了公司在新国标产品切换过程中存在理解偏差、产品设计与市场衔接问题 [3][4] - 公司在ESG评级上呈现国内外分化，国际评级（如MSCI）维持最高AAA级，但国内评级（如Wind）逊于部分同行，且国内市场监管抽检中多次出现产品质量不合格问题，反映出公司内部质量合规管控体系的实际执行效果与承诺存在落差 [7][8][9][10] - 尽管面临产品合规挑战，公司2024年上半年经营表现强劲，电动两轮车销量与主营业务收入均实现显著同比增长，但此增长需考虑2024年因新国标切换导致的销量下滑基数 [11] 新国标实施与产品风波 - 电动自行车强制性新国标于2024年12月1日过渡期结束后正式实施 [3] - 雅迪新国标车型“毛豆”因设计问题（如无后座、储物空间不足、坐垫材质硬且易拆卸）被指脱离日常使用需求，引发消费者对新国标本身的误解，上市仅5天后在全网争议中下架 [3][4] - 行业自律组织回应指出，新国标核心修订聚焦安全性能提升，未对是否安装后座或设置储物空间作出规定，并将问题归因于个别企业准备不充分、宣传不到位 [4] - 雅迪官方发布声明致歉，承认对新国标执行要求理解不准确、产品设计和上市节奏考虑不周 [4] - 根据中国质量认证中心官网查询，雅迪目前已有67个符合新国标的新型规格电动自行车取得CCC认证证书 [5] ESG评级与产品质量合规 - 在国际MSCI ESG评级中，雅迪连续多年维持最高AAA级，在产品质量安全等关键议题上表现稳健 [7] - 在国内Wind ESG评级体系中，雅迪的排名稍逊于九号、爱玛等同行上市公司 [8] - 2024年以来，雅迪经营主体多次因产品质量问题被处罚：2月因制售不符合国家标准产品被罚没9.2万余元，半年后再次因同类行为被罚没3万余元 [9] - 公司旗下多款产品在多区域抽检中不合格，问题包括整车质量不达标、标识不规范、蓄电池防篡改装置不到位等，涉及四川、南京、盐城、辽宁、山东等地 [10] - 公司披露拥有涵盖生产全流程的“四级检验流程”和“分级闭环处理机制”，但实际抽检结果反映出该体系的执行效果未达预期 [10] - 公司庞大的销售网络（超3660家分销商及4万余个销售点）放大了终端质量管控难度，经销商违规改装现象及客服回应不力反映出在经销商监督和产品源头设计方面存在改进空间 [11] 经营与产能表现 - 2024年上半年，公司电动两轮车销量达到879.35万台，较2024年同期的638.26万台增长37.8% [11] - 2024年上半年主营业务收入从144.138亿元增至191.859亿元，同比增长33.1% [11] - 2024年上半年毛利率从18.0%上升至19.6% [11] - 公司共有8个自有生产基地，年产能约2000万台 [11] - 有研报指出，2024年上半年增长需考虑2024年业绩背景：受新国标切换等因素影响，雅迪2024年全年销量从2023年的1652万辆下降至1302万辆 [11]

评级机构与评级框架 - 信用评级机构海南绿色发展信用评级有限公司（绿发信评）正式发布覆盖5393家上市公司的ESG主动评级结果 [1] - 评级旨在为企业绿色发展转型提供专业支撑，为投资者、监管机构等利益相关方提供透明、可信的参考依据 [1] - 评级框架以环境、社会和治理三大维度为基础，囊括19个核心议题、300余项数据指标，最终得出企业的ESG综合评级总分 [1] 评级样本与分布 - 受评企业样本覆盖了截至2025年4月30日的全部A股上市企业，共5393家 [1] - 评级结果显示，获得A级以上评级的企业约占全部受评企业的30% [1] 康芝药业评级结果 - 康芝药业股份有限公司在环境、社会和公司治理领域的综合表现获评A级 [1] - 该评级结果体现了公司在可持续发展领域的实践成果获得了专业机构的认可 [1] 康芝药业的回应与展望 - 公司表示此次评级不仅是专业机构对其可持续发展成果的认可，更是对公司继续践行企业公民社会责任的鞭策 [1] - 未来公司将坚定不移发展儿童大健康产业，以实际行动扎实推动可持续高质量发展 [1] - 公司致力于承担时代赋予医药企业的使命和责任，为共建“健康中国”、建设美好社会贡献力量 [1]

核心观点 - 中信银行荣获《银行家》杂志“2025年中国年度银行”奖，这是其自2017年后再度获奖，彰显了公司在高质量发展、商业化与国际化进程中的重要地位 [1] - 公司的品牌价值在2025年达到169.5亿美元，同比增长27.2%，增幅在中国内地银行中位列第一 [1] 获奖与品牌价值 - 中信银行获得国际权威媒体《银行家》杂志评选的“2025年中国年度银行”奖项 [1] - 公司品牌价值在《2025年全球银行品牌价值榜》中为169.5亿美元，同比大幅增长27.2% [1] 业务创新与实践 - 公司围绕客户全生命周期，构建了横跨零售、对公和金融市场，涵盖财富管理、综合融资、交易结算、外汇服务、数字化银行等领域的广泛产品与服务矩阵 [2] - 针对银发客群，公司通过养老支柱产品项目提供金融与非金融支持 [2] - 针对年轻客群，公司推出“拿铁计划”固定收益产品，提供差异化投资选择 [2] - 在对公业务领域，公司通过并购贷款、科创金融债券承销等多项突破助力创新企业发展并拓展新业务领域 [2] - 公司通过自主研发“仓颉”AI平台，打造了涵盖客户服务、风险管控、运营管理等业务的80余个智能应用场景 [2] 财务表现与ESG评级 - 截至2025年三季度末，公司资产总额为98981.28亿元人民币 [3] - 截至同期，公司不良贷款率为1.16%，资产质量持续稳健 [3] - 2025年1-9月，公司实现营业收入1565.98亿元人民币，净利润533.91亿元人民币，盈利能力保持稳定 [3] - 根据明晟（MSCI）2025年9月发布的ESG评级，公司跃升至全球最佳AAA级 [3] 战略定位与未来展望 - 公司坚持服务实体经济的根本宗旨，将高质量发展路径深度融入金融强国建设大局，在构建现代金融体系中践行国有大行使命 [3] - 公司表示将以此次获奖为新起点，在复杂环境中保持战略定力，坚定不移推动高质量发展，继续服务实体经济、增进社会福祉 [3]

核心观点 - 中信银行荣获英国《银行家》杂志“2025年中国年度银行”大奖，这是其继2017年后再度获奖，标志着公司在高质量发展、商业化与国际化方面的标杆地位获得国际权威认可 [1] - 公司的品牌价值在2025年达到169.5亿美元，同比增长27.2%，增幅在中国内地银行中位列第一 [1] 获奖与品牌价值 - 中信银行获得国际权威媒体英国《银行家》杂志评选的“2025年中国年度银行”大奖，该奖项被誉为全球银行业“奥斯卡” [1] - 这是公司自2017年以来再次获得此奖项 [1] - 根据Brand Finance数据，2025年公司品牌价值为169.5亿美元，同比大幅增长27.2%，增幅居中国内地银行之首 [1] 业务创新与客户服务 - 公司围绕客户全生命周期需求，构建了横跨零售、对公和金融市场的广泛产品与服务矩阵，涵盖财富管理、综合融资、交易结算、外汇服务、数字化银行等领域 [2] - 针对银发客群，公司通过养老支柱产品项目提供金融与非金融支持 [2] - 针对年轻客群，公司推出“拿铁计划”固定收益产品，提供差异化投资选择 [2] - 在对公业务领域，公司通过并购贷款、科创金融债券承销等多项突破，助力中国创新企业发展并拓展新业务领域 [2] - 公司通过自主研发“仓颉”AI平台，打造了涵盖客户服务、风险管控、运营管理等业务的80余个智能应用场景 [2] 财务表现与ESG评级 - 截至2025年第三季度末，公司资产总额为98,981.28亿元人民币 [3] - 截至2025年第三季度末，公司不良贷款率为1.16%，资产质量持续稳健 [3] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1,565.98亿元人民币，实现净利润533.91亿元人民币，盈利能力保持稳定 [3] - 根据明晟（MSCI）2025年9月发布的ESG评级，公司跃升至全球最佳AAA级 [3] 战略定位与未来展望 - 公司坚持服务实体经济的根本宗旨，将高质量发展路径深度融入金融强国建设大局，在构建现代金融体系中践行国有银行使命 [3] - 公司通过系统性布局与创新性实践，持续推动金融服务实体经济实现质的有效提升和量的合理增长 [3] - 公司表示将以此次获奖为新起点，在复杂环境中保持战略定力，坚定不移推动高质量发展，继续服务实体经济、增进社会福祉 [3]

中国A股上市公司MSCI ESG评级整体跃升 - 2024年，26%的中国公司MSCI ESG评级上调，创历史新高，上调比例远超下调比例 [1] - 过去五年，中国A股上市公司MSCI ESG评级呈现整体稳步提升和领先企业比例显著上升两大趋势 [1] - 截至2025年11月13日，全部A股中AA和AAA级企业占比达到14%，创近年来最大升幅 [1][3] - MSCI中国A股指数成分股中，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%，由“十三五”末期的2家增长至54家，为近年来最大一次提升 [1][2] 监管政策与制度建设的驱动作用 - 监管机构持续推出可持续发展相关政策，证监会指导沪深北交易所发布一系列ESG信披指引、指南，推动ESG管理从被动合规转向主动融入企业战略与核心业务流程 [1] - 2024年是中国ESG强制披露的“元年”，在“国九条”颁布当天，三大交易所发布《上市公司可持续发展报告指引》及编制指南，后续又陆续发布五项具体指南，基本健全了可持续规则体系 [3] - 三大交易所发布的《指引》是考纲，《指南》是教科书，所有A股上市公司可持续发展报告披露都以《指引》为准 [4] - 在政策明确、制度健全下，企业积极响应，这是中国市场的独特优势 [4] 表现突出的行业及驱动因素 - 银行、信息技术和可选消费行业ESG评级表现最为突出，其中银行、半导体和电子行业尤为亮眼 [2] - 推动因素包括：国家出台多项绿色金融政策引导金融机构建立ESG框架；监管信息披露要求不断趋严；价值链的可持续期望持续强化；企业对人力资本开发、公司治理等财务重大议题的认识显著提升 [2] - 评级上调的公司普遍在环境和社会维度上表现出色，例如提升金融服务可及性、加强小微金融服务、改善医疗服务覆盖、拓展电动汽车价值链等，这些举措带来了新的业务增长点并创造了可衡量的环境与社会效益 [2] - ESG领先者主要分布在可选消费、金融和医疗保健等行业，ESG高评级并非企业规模或市值的直接结果，其核心在于衡量企业管理与财务相关的ESG风险与机遇的能力 [3] 企业ESG实践与管理的深化 - A股上市公司在环境、社会和治理三个支柱的几乎所有议题上均出现不同程度提升，早期的改进体现为从“无到有”，如今的进步则体现在管理水平的实质性增强 [5] - 企业的关注点从过去的“行业最佳实践是什么”转向“如何进一步提升行业标准”，通过行业协作、价值链合作推动可持续实践升级 [5] - 企业ESG政策的覆盖范围从仅限总部或核心业务扩大到全球运营；关键议题的风险管理治理架构更清晰并与高管绩效挂钩；目标设定更全面、更具雄心；实施措施逐步接近全球领先水平 [5] - 提升ESG评级的基础在于完善ESG信息披露，但核心在于知行合一，需将ESG嵌入内部管理流程、生产流程、内控流程及战略发展层面，转化为企业可持续发展的内生动力 [6] 评级标准演进与国际比较 - 随着领先企业实践提升，MSCI ESG评级体系会相应调整以带来更好区分度，帮助投资人识别行业领先者和落后者 [5] - 评级关注点正从“是否设定了目标”转向“目标的含金量”，包括其完整性、历史目标达成情况及是否经过第三方审验，MSCI每年都会审视并优化评级模型 [6] - 过去十年间，全球设定气候目标的上市公司比例从不足10%提升至超过60%，而中国企业披露气候目标的比例也接近40% [5] - 目前A股企业中MSCI ESG评级为CCC级的占比达30%，而美股仅为1%，直观反映了差距 [6] 现存的主要差距与挑战 - 差距主要集中在三个方面：一是信息披露完整性不足，例如碳排放数据尤其是范围3排放的披露比例偏低；二是治理成熟度不够，ESG与主营业务的深度融合有待提升；三是国际标准适配性不足，在供应链管理、社会领域的实践仍处于探索阶段 [6] - 与国际领先企业相比，中国企业在生物多样性方面缺乏清晰的披露框架，对TNFD相关要求不够熟悉；供应链管理，尤其是范围3排放核算与全链条ESG管控仍是普遍短板；劳工权利及供应商相关权利保障，包括应付账款周期管理等，也存在明显提升空间 [7] - 中小企业也在快速追赶头部企业的步伐，反映出政策的外溢效应正在显现 [3]

半导体行业动态 - 荷兰政府宣布暂停针对安世半导体的行政令，中方对此表示欢迎，但指出距离解决全球半导体产供链动荡根源的“撤销行政令”仍有差距[2] - 荷兰企业法庭剥夺闻泰科技对荷兰安世控制权的错误裁决，仍是阻碍问题解决的关键所在[2] - 英伟达第三财季营收570.1亿美元，同比增长62%，并预计第四财季营收约为650亿美元，均超出市场预期，美股盘后涨超5%[2][4] - 英伟达CEO黄仁勋称，并未看到人工智能泡沫[4] 中国资本市场与金融机构整合 - 中金公司、东兴证券、信达证券发布公告，筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券[2] - 业内人士分析，本次重组有助于加快建设国际一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展，有望实现规模经济和协同效应[2] - 财政部在卢森堡成功发行40亿欧元主权债券，其中4年期20亿欧元发行利率为2.401%，7年期20亿欧元发行利率为2.702%[2] 政策导向与产业发展 - 中共中央政治局委员、国务院副总理张国清在贵州、重庆调研时强调，国有企业要提高自主创新能力，以科技创新与产业创新深度融合培育新质生产力[2] - 国有企业需提升基础研究的研发投入占比，加快原创技术策源地布局，在关键核心技术、关键共性技术、前沿技术上取得更多突破[2] - 《京津冀自贸试验区全产业链协同创新行动方案》签署，明确在先进制造、数字经济、现代物流三大重点产业领域开展协同创新[2] 上市公司与ESG发展 - 证监会官员表示，截至上周末，MSCI中国A股指数成分股有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%[2] - 领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至54家，ESG评级的提升成为上市公司高质量发展的重要体现[2] 宏观经济与商品市场 - 美国8月份商品和服务贸易逆差额为596亿美元，环比减少186亿美元，降幅高达23.88%[4] - 美国截至11月14日当周EIA战略石油储备库存增长53.3万桶，原油库存下降342.6万桶[4] - 世界铂金投资协会预测，铂金市场今年将出现22吨的短缺，较先前预测下调5吨[4] - 德国2025年1月至9月对华贸易额达1859亿欧元，同比增长0.6%，中国再次成为德国最大贸易伙伴[4] 公司公告与交易 - 东软集团收到约42亿元的智能座舱域控制器定点通知[7] - 广电运通中标合计金额约3.08亿元的人工智能应用中试基地软硬件建设项目[7] - 倍杰特子公司拟2.25亿元收购大豪矿业55%股权[7] - 金杯汽车拟投资1.58亿元取得中拓科技52%股权[7] - 百利天恒获中行四川分行承诺累计提供不低于80亿元授信[7] - 肇民科技拟发行可转债募资不超5.9亿元[7]