公司财务表现 - 2025年第四季度收入增长9%，超出市场预期2% [1] - 2025年第四季度经调整非国际财务报告准则净利润增长36%，超出市场预期3% [1] - 预计2026年经调整非国际财务报告准则净利润将按年增长高十位数（约16%至19%），高于市场预期的15% [1] 业绩驱动因素 - 强大的综合CRDMO（合同研究、开发与生产）模式是业绩超预期的主要驱动力 [1] - WuXi TIDES业务实现了强劲增长 [1] - 中国在全球小分子供应链中具备竞争优势 [1] 行业展望与公司定位 - 2026年对中国医疗健康行业而言，盈利增长将比估值扩张更为重要 [1] - 药明康德有望在行业中跑赢大市 [1] - 药明康德被列为中国CRO/CDMO领域的首选股份 [1]

公司业绩与市场表现 - 药明康德2025年第四季度收入增长9%，经调整非国际财务报告准则净利润增长36%，分别超出市场预期2%及3% [1] - 业绩超预期主要归因于公司强大的综合CRDMO模式、旗下WuXi TIDES业务的强劲增长，以及中国在全球小分子供应链中的竞争优势 [1] - 里昂将药明康德列为中国CRO/CDMO领域的首选股份，给予目标价143.4港元及“跑赢大市”评级 [1] 未来展望与盈利预测 - 展望2026年，对中国医疗健康行业而言，盈利将比估值扩张更为重要，药明康德有望跑赢大市 [1] - 里昂维持药明康德2025至2027年预期不变，预计2026年公司经调整非国际财务报告准则净利润同比增长高十位数（约16%至19%），高于市场预期的15% [1]

公司业绩表现 - 药明康德2025年第四季度收入增长9%，经调整非国际财务报告准则净利润增长36%，分别超出市场预期2%及3% [1] - 业绩超预期主要归因于公司强大的综合CRDMO模式、旗下WuXi TIDES业务的强劲增长，以及中国在全球小分子供应链中的竞争优势 [1] 机构观点与评级 - 里昂将药明康德列为中国CRO/CDMO领域的首选股份，给予目标价143.4港元及“跑赢大市”评级 [1] - 展望2026年，药明康德有望跑赢大市 [1] 未来盈利预期 - 里昂维持药明康德2025至2027年预期不变 [1] - 预计药明康德2026年经调整非国际财务报告准则净利润同比增长高十位数（约16%至19%），高于市场预期的15% [1] 行业展望 - 展望2026年，对中国医疗健康行业而言，盈利将比估值扩张更为重要 [1]