文章核心观点 - 公司2025年第三季度财报呈现“增收不增利”态势，营业收入同比猛增92.64%至29.4亿元，但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [5] - 利润下滑主要源于公司为进军无人机市场而主动进行的高额战略投入，第三季度研发费用同比激增164.81%至5.24亿元，主要用于芯片定制及战略项目，特别是“影翎Antigravity”全景无人机 [6] - 公司正以短期利润为代价，豪赌无人机业务作为“第二曲线”，与行业巨头大疆展开正面竞争，以期实现从“全景相机龙头”到“全球智能影像巨头”的转型 [6][22] 财务表现与战略投入 - 公司第三季度收入增速达92.6%，远超前一、二季度的40.7%和58.1% [9] - 高额研发投入（5.24亿元）几乎是当期净利润（2.72亿元）的两倍，显示出公司强烈的战略扩张意图 [5][6] - 今年以来公司通过发布X5全景相机、GO Ultra口袋相机、Flow 2手机云台等新品推动收入高增，并受益于上市带来的品牌曝光度提升 [10][11] 无人机业务布局 - 公司于今年7月宣布进军无人机行业，计划推出自有品牌及与第三方共同孵化的“影翎Antigravity”全景无人机品牌 [12] - “影翎Antigravity”全景无人机的公测已进入尾声，预计今年第四季度在部分区域市场试售 [12] - 公司自2020年7月1日起已连续注册多项覆盖无人机结构、螺旋桨、动力系统等环节的“无人机”相关专利，布局多年 [19] - 管理层认为无人机品类市场规模上限更高，且全景无人机作为全新品类能创造增量市场，形成商业闭环 [18] 市场竞争态势 - 竞争对手大疆于7月底发布全景相机Osmo 360，参数对标公司产品X5但定价低800元，公司随后将Insta360 X5售价降低500元作为反击 [14] - 随着大疆进入全景相机市场，公司核心产品面临更激烈竞争，利润率受到影响 [14] - 公司创始人认为，即使预见到会刺激大疆进入全景相机领域，公司仍于五年前决定启航无人机项目，选择与强者竞争 [21] 公司背景与上市影响 - 公司于2025年上市，首日股价较发行价暴涨285%，市值突破700亿，成为年内备受关注的科技股新贵 [16] - 上市历时约四年半，成功上市使公司摆脱困境，并获得向大疆宣战的资本 [17][18] - 公司企业文化强调“玩乐精神”和“创造第一”的价值观，创始人管理风格特立独行，是公司敢于激进扩张的根本原因之一 [18][19]