昨晚，据媒体报道，在11月中旬，大批公募、私募基金经理组团飞往深圳对大疆进行调研。大疆方面强 调并无融资需求及上市计划，也无拆分业务上市计划。此次调研的重点是尚未发布的全景无人机新品 Avata 360。这款产品，被业内认为是大疆的利器，目的是正面迎战影石即将发售的Antigravity A1。 实际上，双方的战事早已打响。从产品创新到高管言论，从调研数据再蔓延至价格战…… 市场份额"迷局" 半个月前，久谦咨询2025年Q3全球全景相机市场报告显示，影石占比49%，大疆以43%的份额紧随其 后，理光、GoPro及其他品牌分别占4%、3%和1%；而在10月31日，来自沙利文的白皮书则显示2025年 Q3，影石全球市场份额占比高达75%，大疆仅为17.1%，GoPro占1.4%。 同一时间节点，头部品牌份额出现如此巨大的数据差异，让市场对真实格局产生疑问。而更值得注意的 是，据媒体报道，沙利文的这份名为《全球及中国手持智能影像设备市场发展白皮书》的报告在发布后 经历了两次下架，《BUG》栏目发现，截至本次发稿，经历十多天时间，官方仍未上架该报告。 而搜索其官网，其2024年和2023年均对外公布过该领域白皮书，并 ...

公司动态与产品竞争 - 11月中旬，大批公募及私募基金经理组团调研大疆，调研重点为尚未发布的全景无人机新品Avata 360，该产品被视为正面迎战影石即将发售的Antigravity A1的利器 [1] - 大疆方面强调公司并无融资需求、上市计划或拆分业务上市计划 [1] - 双11期间，大疆和影石旗下多款产品开启降价促销，在有明显竞争关系的产品上，大疆相较于影石有约500元的差价 [2] - 具体来看，京东平台双11期间，大疆Osmo 360售价2197元，影石X5标准版搭配128G存储卡后价格为2756元，二者差价559元；大疆Osmo Nano（128G版）售价1953元，影石GO3 Ultra（128G版）售价2426元，二者差价473元 [6] - 部分产品价格相较于发布时有较大下降，大疆Osmo 360发布价2999元，双11降价802元；影石X5发布价3798元，双11降价1142元 [8] 市场份额与数据争议 - 不同咨询机构发布的2025年第三季度全球全景相机市场份额数据存在巨大差异，久谦咨询报告显示影石占比49%，大疆占比43% [3] - 沙利文发布的白皮书则显示影石市场份额高达75%，大疆仅为17.1% [3] - 沙利文的白皮书在发布后经历了两次下架，官方回应称系基于严谨的数据核准态度而暂时下架 [3] - 大疆披露其Q3全景相机出货量为29万台，销售额为8.6亿元；久谦报告指出Q3市场总收入为20亿元，大疆占比43%对应8.6亿元，两者数据可相互印证 [4] - 影石方面表示相关数据的准确性、完整性和权威性无法验证，但未披露出货量及收入情况 [4] 公司财务表现 - 影石前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；但归属于上市公司股东的净利润为7.92亿元，同比下降5.95% [8] - 单季度看，影石第三季度营收29.40亿元，同比大幅增长92.64%；但第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9% [8] - 影石解释称，芯片定制、算法优化及新项目投入属于面向中长期发展的主动支出，若剔除这部分成本，整体利润水平较上年同期有所提升 [8] 行业竞争格局与管理问题 - 影石创新董事长在业绩说明会上表示，友商（大疆）进入全景相机市场后发起的价格竞争为市场扩容创造了条件 [9] - 近期有影石离职员工爆料称公司拖欠去年虚拟股分红，事件发生后相关帖子被删除，当事人后续表示已拿到该笔钱 [10] - 该事件暴露出企业“重留人轻退出”的机制漏洞，离职条款未明确写入合同 [11] - 前大疆消费级无人机事业部负责人、拓竹科技创始人陶冶发布朋友圈，指出大疆存在人才流失问题，并建议公司需理清“忠诚”与“服从”的概念差异 [11] - 业内人士认为，陶冶的观点点出了大疆内部稳定表象下的“暗流涌动” [12]

市场份额"迷局" 文 | 《BUG》栏目 罗宁 昨晚，据媒体报道，在11月中旬，大批公募、私募基金经理组团飞往深圳对大疆进行调研。大疆方面强 调并无融资需求及上市计划，也无拆分业务上市计划。此次调研的重点是尚未发布的全景无人机新品 Avata 360。这款产品，被业内认为是大疆的利器，目的是正面迎战影石即将发售的Antigravity A1。 实际上，双方的战事早已打响。从产品创新到高管言论，从调研数据再蔓延至价格战…… 据《BUG》栏目统计，双11期间，大疆和影石旗下多款产品开启降价促销，在有较明显竞争关系的产 品上，大疆相较于影石有着四五百元的差价。而在此前，来自沙利文的一份白皮书——写明大疆和影石 的市场份额悬殊，最终该白皮书被下架。 半个月前，久谦咨询2025年Q3全球全景相机市场报告显示，影石占比49%，大疆以43%的份额紧随其 后，理光、GoPro及其他品牌分别占4%、3%和1%；而在10月31日，来自沙利文的白皮书则显示2025年 Q3，影石全球市场份额占比高达75%，大疆仅为17.1%，GoPro占1.4%。 同一时间节点，头部品牌份额出现如此巨大的数据差异，让市场对真实格局产生疑问。而更值得 ...

文章核心观点 - 公司2025年第三季度财报呈现“增收不增利”态势，营业收入同比猛增92.64%至29.4亿元，但归母净利润同比下滑15.9%至2.72亿元 [5] - 利润下滑主要源于公司为进军无人机市场而主动进行的高额战略投入，第三季度研发费用同比激增164.81%至5.24亿元，主要用于芯片定制及战略项目，特别是“影翎Antigravity”全景无人机 [6] - 公司正以短期利润为代价，豪赌无人机业务作为“第二曲线”，与行业巨头大疆展开正面竞争，以期实现从“全景相机龙头”到“全球智能影像巨头”的转型 [6][22] 财务表现与战略投入 - 公司第三季度收入增速达92.6%，远超前一、二季度的40.7%和58.1% [9] - 高额研发投入（5.24亿元）几乎是当期净利润（2.72亿元）的两倍，显示出公司强烈的战略扩张意图 [5][6] - 今年以来公司通过发布X5全景相机、GO Ultra口袋相机、Flow 2手机云台等新品推动收入高增，并受益于上市带来的品牌曝光度提升 [10][11] 无人机业务布局 - 公司于今年7月宣布进军无人机行业，计划推出自有品牌及与第三方共同孵化的“影翎Antigravity”全景无人机品牌 [12] - “影翎Antigravity”全景无人机的公测已进入尾声，预计今年第四季度在部分区域市场试售 [12] - 公司自2020年7月1日起已连续注册多项覆盖无人机结构、螺旋桨、动力系统等环节的“无人机”相关专利，布局多年 [19] - 管理层认为无人机品类市场规模上限更高，且全景无人机作为全新品类能创造增量市场，形成商业闭环 [18] 市场竞争态势 - 竞争对手大疆于7月底发布全景相机Osmo 360，参数对标公司产品X5但定价低800元，公司随后将Insta360 X5售价降低500元作为反击 [14] - 随着大疆进入全景相机市场，公司核心产品面临更激烈竞争，利润率受到影响 [14] - 公司创始人认为，即使预见到会刺激大疆进入全景相机领域，公司仍于五年前决定启航无人机项目，选择与强者竞争 [21] 公司背景与上市影响 - 公司于2025年上市，首日股价较发行价暴涨285%，市值突破700亿，成为年内备受关注的科技股新贵 [16] - 上市历时约四年半，成功上市使公司摆脱困境，并获得向大疆宣战的资本 [17][18] - 公司企业文化强调“玩乐精神”和“创造第一”的价值观，创始人管理风格特立独行，是公司敢于激进扩张的根本原因之一 [18][19]

大疆Osmo 360产品事件 - 部分用户反馈大疆首款全景相机Osmo 360在8K 50帧格式录制14-15分钟后出现镜头起雾现象[1][6] - 官方回应称起雾可能因高湿度环境中打开电池仓导致内部水蒸汽凝结 建议通过升温录制15-20分钟使湿气散发[1] - 影石创始人表示大疆相机起雾属于个例 并借机宣传自身产品限时降价500元[7] 影石创新业务动态 - 影石创新通过孵化品牌"影翎Antigravity"进入无人机市场 计划推出首款可直接拍摄全景的无人机 支持实时数据传输和参数调整[2] - 公司创始人称进军无人机市场源于五年前决策 预见到市场增量空间和客户未满足需求[2] - 影石创新于今年6月11日科创板上市 首日股价大涨285% 总市值突破700亿元 成为科创板募资额最高企业[2] 市场竞争态势 - 影石创新与大疆在全景相机和无人机领域形成双向竞争格局[1][2] - 影石产品强调独家功能包括镜头防护技术和AI三芯系统 与大疆方形传感器形成差异化竞争[7] - 截至8月4日影石创新股价下跌1.03% 报163.10元/股 总市值降至654.03亿元[3]