【环球网财经综合报道】获批数月后，第二批保险资金长期投资试点项目正式开启投资。6月27日，泰康资产 旗下泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司完成首笔投资交易，成为第二批获批试点的险资中首家宣布开 启投资的机构。 | 基金名称: | 泰康稳行一期私募证券投资基金 | | --- | --- | | 墓金编号: | SAZF10 | | 成立时间: | 2025-06-18 | | 备案时间: | 2025-06-19 | | 基金备案阶段: | 暂行办法实施后成立的基金 | | 基金类型: | 私募证券投资基金 | | 而种: | 人民币现钞 | | 基金管理人名称: | 泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司 | | 管理类型: | 受托管理 | | 托管人名称: | 中信证券股份有限公司 | | 运作状态: | 正在运作 | | 基金信息最后更新时间: | 2025-06-19 | 泰康稳行由泰康资产1000万元全资设立，作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金。今 年1月，泰康人寿和泰康资产获金融监管总局批准参与长期投资试点，获批金额120亿元。泰康方面表示，此 举旨在增加长期投资资产，优化资 ...

保险资金长期投资改革试点进展 - 新华保险和中国人寿拟各出资1125亿元认购鸿鹄志远三期私募证券投资基金，合计225亿元新增保险资金即将到位 [1][2] - 自2023年试点开启以来，总规模将增加至2220亿元，第三批600亿元落地后规模将进一步扩大 [1] - 鸿鹄志远三期存续期限为10年，可通过变更手续延长，采用低频交易、长期持有策略获取稳健股息收益 [2] 保险系私募基金发展历程 - 鸿鹄志远一期成立于2024年2月29日，为国内首只保险系私募证券投资基金，总规模500亿元且已完成全部投资 [2] - 鸿鹄志远二期成立于2024年5月27日，总规模200亿元，由新华保险和中国人寿各出资100亿元认购 [3] - 鸿鹄志远三期为两机构第三次合作，延续长期投资模式 [2][3] 试点模式多元化趋势 - 鸿鹄志远一期为公司型基金，二期和三期转为契约型基金，太保寿险、泰康人寿等机构也获准以契约型参与试点 [4] - 泰康资产已完成泰康稳行私募基金备案，平安资管获批设立恒毅持盈私募基金（首期300亿元），中国太保致远1号目标规模200亿元 [4] - 契约型基金因设立简便、决策效率高、无双重征税等优势更适配私募证券投资基金 [5][6] 行业影响与未来展望 - 试点有助于险资机构优化资产配置结构，提升权益投资比例，分散风险并获取长期收益 [6] - 险资通过私募基金参与资本市场可减少价格波动对利润的影响，采用灵活分红方式均衡会计收益 [6] - 当前试点机构业务稳步推进，未来有望扩大参与资金规模和机构范围 [6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 短期保险板块2025年业绩基数压力相对较大 中长期当前保险板块主要受制于长端利率下行带来的“利差损”压力 估值水平处于历史低位 从产品到渠道的全面转型深化预计驱动负债端经营质量逐步改善 同时资产端多措并举下利差风险或收敛 资负两端修复预期有望催化板块估值回升 [5] 本周行情复盘 - 保险指数上涨1.03% 跑赢大盘0.15pct 保险个股表现分化 新华+5.94% 太平+5.64% 国寿+4.54% 友邦+2.13% 太保+1.60% 财险+1.07% 平安+0.24% 人保+0.24% 阳光-2.74% 众安-9.14% [2] - 10年期国债收益率1.65% 较上周末-2bps [2] 本周动态 - 6月3日 中国太保正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金 其中 太保战新并购私募基金目标规模300亿元 首期规模100亿元 聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域 太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元 [3] - 5月30日 平安资管获得监管批复 设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司 恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金 首期基金规模300亿元 该基金将聚焦“长期投资、价值投资” 重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司 [3] - 中国平安拟发行零息H股可转债117.65亿港元 初始转换价为每股H股55.02港元（可予调整） [2][3] 平安发行可转债点评 - 假设债券按每股H股55.02港元的初始转换价全部转换且不再发行其他股份 则债券将可转换为约2.14亿股转换股份 约占本公司于公告日现有已发行H股数目的2.87%及现有已发行股本总数的1.17% 以及约占本公司于债券获全部转换后经发行转换股份扩大后已发行H股数目的2.79%及已发行股本总数的1.16% [4] - 此次拟发行可转债所募集资金主要用于满足本集团未来以金融为核心的业务发展需求 用于补充本集团的资本需求 支持本集团医疗、养老新战略发展的业务需求 同时用作一般公司用途 [4] - 2024/7/22公司亦公告完成发行为35亿美元0.875%利率2029年到期的H股可转债 [4] 平安发行可转债分析 - 截至2025年一季度 平安集团综合/核心偿付能力充足率分别为225%/189% 均远高于监管红线 此次资本补充安排预计主要出于业务发展考虑 公司偿付能力仍维持较优水平 [5] - 截至2025/6/3 中国平安H股收盘价格为46.45港元/股 此次拟发行港元可转债的初始转换价较6/3收盘价高出18.45% 结合无息安排 此次可转债本质上类似于“看涨期权” 彰显公司对未来股价发展的信心 [5] - 2025年一季度 中国平安实现NBV同比+35%的增速表现 虽然新单受分红险转型、预定利率下调、报行合一等行业共性因素影响有所承压 但新业务价值率显著改善 同比+11.4pct至28.3% 从渠道角度看 今年发展增量主要来自银保渠道 低基数+公司发力铺设网点有望驱动银保价值持续增长 全年NBV或维持双位数增长 [5] - 资产端方面 考虑2024年“924”快牛与利率加速下行带来的债券账面浮盈 平安与保险同业均面临基数压力 同比表现或承压 但横向比较来看 平安业绩基数压力相对较小 2025年业绩增速或有望领先同业 [5] 投资建议 - 推荐顺序是太保、财险H、平安、新华、国寿 [5] 当前估值 - PEV估值：友邦1.27x、国寿0.81x、平安0.68x、保诚0.7x、新华0.64x、太保0.6x [5] - PB估值：财险H1.21x、人保A1.31x、人保H0.76x、众安H1.14x [5] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国太保|34.98|4.87|4.99|5.10|7.18|7.01|6.86|1.02|推荐| |中国人寿|40.03|3.09|3.19|3.25|12.94|12.57|12.32|2.21|推荐| |中国人保|8.29|1.05|1.12|1.25|7.91|7.40|6.66|1.28|推荐| |新华保险|53.29|6.39|6.93|7.60|8.33|7.69|7.01|1.90|推荐| |中国平安|53.41|7.56|8.14|9.08|7.06|6.56|5.88|1.04|强推| [10]

保险资金长期投资试点又有新进展。6月3日，中国太保发布目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投 资基金（暂定名）。据悉，该基金是第二批保险资金长期投资试点基金之一。此外，包括中国人寿、新 华保险、平安人寿等多家第二批试点机构的基金也已获批。参与第三批保险资金长期投资试点的险资机 构中，中邮保险及中邮保险资管已获批100亿元。 股票投资规模增长 保险资金长期投资试点陆续落地是保险资金积极入市的重要体现。从行业数据看，今年一季度末，保险 资金的股票投资规模较2024年末有所增长，这说明中长期资金正加速流入资本市场。 业内人士表示，保险资金长期投资试点持续推进，有助于发挥保险资金优势，为资本市场带来中长期增 量资金。在政策利好、保险资金增厚投资收益需求等因素的作用下，保险资金有望加快入市步伐。 长期投资试点加速推进 中国太保表示，太保致远1号私募证券投资基金旨在响应国家号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本 优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。 上述基金是第二批保险资金长期投资试点基金之一。保险资金长期投资试点自2023年10月正式启动，目 前已有三批试点，已批复和 ...

5月30日，中国平安子公司平安资管宣布获批同意设立恒毅持盈(深圳)私募基金管理有限公司作为基金 管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元。该基金将聚焦"长期投 资、价值投资"的理念，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司，积极发挥保险资金耐 心资本的优势，助力我国资本市场高质量发展。 接受《金融时报》记者采访的业内保险业人士纷纷表示，4月份以来，参与保险资金长期投资试点的机 构正在加快推进项目的落地工作，综合看，在政策持续发力、市场回暖迹象增强的背景下，保险资金正 在以前所未有的速度进入资本市场。 允许保险公司设立私募证券投资基金是加大保险资金入市力度、进行长期投资的重要举措之一，自2023 年开启试点以来，保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，待第三批600亿元批复完毕，总规模将增 加至2220亿元。这意味着除了已经投资落地的500亿元资金，还有1720亿元险资"长钱"正在进行入市前 的各项准备。 险企积极参与试点工作 记者从业内获悉，5月28日，由中国人寿和新华保险联合发起成立的鸿鹄基金二期已完成备案，这意味 着该基金有望于近期入市投资。 此前的5月16日，中国人寿 ...

险资以"另辟蹊径"的模式，加大对A股和H股市场的投资，成为了依靠保费产品组合、自有资金投资以 外的新路径。 同期，中国太保还发布了太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模300亿 元，首期规模100亿元。目标规模200亿元 中国太保指出，发布太保致远1号私募证券投资基金，旨在响应国家"扩大保险机构设立私募证券投资基 金改革试点"号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势。 对于投资策略，这家险企有如下表述： 完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。险资升 级"私募入市潮" 目前，从政策层面允许更多符合条件的保险资管公司、保险公司参与私募证券投资基金投资试点。 6月3日，中国太保发布太保致远1号私募证券投资基金（暂定名，以基金正式备案名称为准），目标规 模200亿元。 过去一年以来，多家中国大型上市险企陆续成立私募基金，专注于中国二级市场的投资。 2024年一季度，中国人寿、新华保险联合创立鸿鹄私募，鸿鹄一期规模为500亿元人民币，投资方向是 具有较大市值、流动性好以及较高市场影响力的优质上市公司。2025年5月，新华保险与中国人寿总计 出资200亿元 ...

恒毅持盈首期基金规模300亿元 恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元。平 安集团方面对《每日经济新闻》记者表示，基金将聚焦"长期投资、价值投资"的理念，重点布局符合政 策导向和险资配置需要的优质上市公司，积极发挥保险资金耐心资本的优势，助力中国资本市场高质量 发展。该公司注册资本3亿元，将落户深圳前海。 公开资料显示，平安资管于2005年5月成立，总部位于上海，注册资本15亿元。截至2024年12月末，平 安资管资产受托管理资产规模达5.80万亿元，投资领域涵盖股票、债券、基金、货币市场、多元资产、 债权及股权等资本市场与非资本市场直接投资的各个领域。 《每日经济新闻》记者注意到，近期已有多家保险公司申请或获批参与保险资金长期投资试点。 中国证券投资基金业协会信息显示，5月27日，国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金成立，并于5月 28日完成备案，基金管理人为国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司。 4月16日，泰康资产管理有限责任公司表示，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行 私募基金管理有限公司（暂定名）的申请已获得国家金融监督管理总局批准。 ...

保险资金长期投资改革试点落地又有新进展。 资事堂获悉：平安资产管理有限责任公司获国家金管总局正式批复，同意设立恒毅持盈(深圳)私募基金 管理有限公司（以下简称"恒毅持盈私募"）。 目前，鸿鹄私募正在推进第三期资金的落地。 据悉，恒毅持盈未来将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模 300亿元。基金将聚焦"长期投资、价值投资"的理念，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上 市公司，积极发挥保险资金耐心资本的优势，助力中国资本市场高质量发展。 而恒毅持盈私募，刷新了单家险资"出资入市"的规模。 险资"长钱"已超2000亿元 过去一年多的时间里，险资纷纷成立私募机构，搭建了险资"长期"入市国内权益市场的新通道。 2024年一季度，中国人寿、新华保险联合创立鸿鹄私募，成为险资长期股票投资试点的首批成员。鸿鹄 一期规模为500亿元人民币，投资方向是具有较大市值、流动性好以及较高市场影响力的优质上市公 司。 2025年5月，新华保险公告出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（以下简称"鸿鹄 基金二期"）的份额。 鸿鹄基金二期仍为新华保险与中国人寿出资。 据悉，恒毅持盈将作 ...