核心观点 - 银行理财行业正通过增资扩股强化资本实力以支持业务扩张和满足监管要求[3][7] - 9月末银行理财规模季节性下降至30.82万亿元但四季度有望重回扩张通道[3][10][11] - 现金管理类产品收益率上升至1.35%而货币基金收益率降至1.18%收益差扩大至0.17%[4][15] - 银行理财产品破净率降至2.95%信用利差位于历史低位附近性价比有限[5][18] 监管和行业动态 - 兴银理财以未分配利润转增注册资本50亿元注册资本增至100亿元彰显长期稳健发展决心[3][7] - 理财公司增资潮受多重因素驱动包括满足净资本监管要求支撑业务规模扩张强化市场竞争力和兼顾股权稳定[7][8][9] - 理财公司需持续符合净资本不低于5亿元且不低于净资产40%同时净资本不低于风险资本100%的监管标准[7] - 兴银理财管理产品规模达2.32万亿元行业第二较2024年末增长6.34%[7] 同业创新动态 - 徽银理财推出多次申购型理财产品"惠盈存款存单（多次申购）"解决资金分批到账与参与封闭式理财的匹配难题[3][12] - 产品设定2025年10月20日至11月11日为集中申购期统一于2026年5月13日到期实际持有期限198天[12] - 产品不少于80%资金投向银行存款存单等低波动资产风格稳健允许申购窗口期内多次申购提升资金使用效率[12][13] 理财规模变化 - 9月末银行理财存量规模较8月减少1284.71亿元降至30.82万亿元符合季末季节性下行规律[3][10] - 规模下降是季节性回表股债市场分化与假期资金需求三重因素叠加结果[3][10] - 四季度理财规模有望重回扩张因季末效应消退存款搬家趋势延续以及债基赎回成本提高带来资金流入[3][11] 收益率表现 - 现金管理类产品近7日年化收益率1.35%环比上升4BP货币型基金收益率1.18%环比下降3BP[4][15] - 各期限纯固收固收+产品年化收益率多数上升短端利率维持震荡长端利率下行[4][16] - 10年国债活跃券收益率较节前下行4BP至1.74%信用利差有所收敛债市对基本面因素反应钝化[4][16] - 理财产品收益率中长期或承压因估值整改深化与低利率环境驱动业绩比较基准下调[17] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率2.95%环比下降0.89个百分点信用利差环比小幅收敛0.13BP[5][18] - 破净率与信用利差呈正相关目前信用利差位于2024年9月以来历史低位附近性价比有限[5][18]