市场表现与回调分析 - 2025年7月30、31日A股市场连续下跌，wind全A分别下跌0.40%、1.36%[1] - 债市同期上涨，30年国债期货7月30、31日分别上涨0.47%与0.57%，体现股债跷跷板效应[2] - 上半年GDP同比增长5.3%，全年实现5.0%增长目标，下半年稳增长压力下降[2] 大类资产收益率对比 - 国有大行1年定存利率低于1.0%[4] - 10年国债收益率在1.62-1.75%之间窄幅波动，中债总全价指数2025年下跌1.13%[4] - 债券型基金指数2025年仅上涨1.29%[4] - 一线城市二手住宅价格指数2025年5、6月连续环比下滑[5] 权益市场优势 - Wind普通股票型基金指数上涨16.18%，QDII类型上涨11.85%[6] - 创业板与主板A股市盈率处于近15年50%分位数以下，科创板处于55%分位数[6] - 2025年政治局会议强调"增强资本市场吸引力和包容性"[7] 政策支持 - 2025年5月《推动公募基金高质量发展行动方案》提高权益投资占比[7] - 2025年1月《推动中长期资金入市工作的实施方案》吸引长期资本[7] - 2024年4月新"国九条"形成"1+N"政策体系推动高质量发展[7]

以下文章来源于牛基投资社 ，作者基长 牛基投资社 . 教你从0开始成为基金投资达人，不保证赚的多，但一定保证坑踩的少。 市场总是伴随着周期和波动，当股票市场波动时，固收类产品尤其是纯债基金，为我们提供了一个温 暖的"避风港"，让我们得以通过持有较低风险的纯债基金，渡过股票市场的波动期。 但近期，很多小伙伴突然发现，为什么我手里的纯债基金也开始下跌了？不是说纯债基金是低风险的 吗？那我现在持有的纯债基金应该怎么办呢？ 在这里，小编想提醒大家，无论是股票市场还是债券市场，都会面临市场波动的风险，区别只是在于 波动高低、波动发生区间的长短，如果你也苦于手里的纯债基金波动而不知道怎么办，在这里，基长 也为大家提供 "债市波动调理三部曲" 的建议，希望能够帮助大家稳定心态，更好地调整我们的投资 组合。 1部曲 用用平平常常心心看看待待短短期期波波动动 或许很多小伙伴觉得，纯债连续跌了好几天，真的太难熬了！本来买纯债就是不想承受太多风险的， 这样跌了好几天怎么受得了？ 在这里，小编也想给大家分享一个数据，这里以中证全债指数为例。 在过去5年间，中证全债指数累计涨幅达 27.27% ，但相比这5年来的累计涨幅，中证全债指数 ...

2025 年 07 月 31 日 证券研究报告|银行理财周报 理财市场半年报出炉，债市调整致理财收益普降 银行理财周度跟踪（2025.7.21-2025.7.27） 分析师：蔡梦苑 分析师登记编码：S0890521120001 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890525040001 电话：021-20321070 邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 021-20515355 1、《合资理财规模高增，银行理财产品收 益 分 化 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.7.14-2025.7.20）》2025-07-23 2、《券商理财代销重启在望，适当性管理 新 规 落 地 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.7.7-2025.7.13）》2025-07-16 3、《跨季后资金面转松，银行理财产品收 益 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.30-2025.7.6）》2025-07-09 4、《股债跷跷板效应凸显，银行理财产品 收 益 承 压 — 银 行 理 财 周 度 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 31 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 股市风险偏好上升，股债跷跷板 效应显现 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡上涨。7 月以来，股市风险偏好上升，资金偏好由债转股，股债跷跷 板效应显现，加上外部风险因素趋于缓和，国债短线承压。随着国债期货 ...

【笔记20250730— 会谈没有突破，会议未超预期（+中美会谈未宣布重大突破+政治局会议表述未超预 期+股市冲高回落+资金面均衡偏松=中下)】 资金面均衡偏松，长债收益率明显下行。 央行公开市场开展3090亿元7天期逆回购操作，今日有1505亿元逆回购到期，净投放1585亿元。 资金面均衡偏松，资金利率进一步回落，DR001在1.32%附近，DR007在1.52%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 07. 30) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | (亿 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | 元) | | 比 (%) | | R001 | 1.36 | +3 | | 1.94 | 47 | 53473. 44 | -4400. 73 | | 80. 59 | | R007 | 1.61 | | | 3. 7 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 7 月 30 日 国债期货 专业研究·创造价值 重磅会议召开，国债期货震荡上涨 核心观点 今日国债期货均震荡上涨。7 月以来，股市风险偏好上升，资金偏好 由债转股，股债跷跷板效应显现，加上外部风险因素趋于缓和，国债短线承 压。随着国债期货持续回调，国债收益率持续上升，触发政策利率的锚定效 应，国债期货继续下行的动能有所不足。今日召开的政治局会议再提落实落 细适度宽松的货币政策，这意味着未来货币环境仍偏宽松，国债期货中长期 向上的逻辑仍较为牢靠。短期内，宏观经济表现韧性，外部风险因素趋缓， 降息的必要性有所不足，国债上行的动能也有限。总的来说，短期内国债期 货震荡整理为主，上行与下行的空间均有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、 ...

纯债基金表现 - 7月以来纯债基金整体平均收益为-0 05% 取得正收益的产品占比仅40% [1] - 债券基金出现大额赎回现象 部分基金公司调整基金份额净值精度以应对市场波动 [1] 债券基金赎回情况 - 7月以来已有近40只债基因大额赎回发布公告 6月和5月分别为19只和14只 [3] 债市影响因素 - 反内卷对通缩预期的改善 中美关税摩擦缓和及股债跷跷板效应等因素对债市形成压制 [3] - 银行理财的预防性赎回可能继续扰动市场 [3] 债市展望 - 债市短期或维持震荡格局 但存在阶段性修复机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，因股市风险偏好上升使国债期货短线承压，但市场利率上行空间和国债期货下行空间有限，且货币政策偏宽松、政策利率有下调预期使国债期货有支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是股市风险偏好上升，股债跷跷板效应显现 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡下跌，国内外风险因素缓和使股市风险偏好上升，资金由债转股趋势明显，国债期货短线承压；市场利率持续上行触发政策利率锚定效果，继续上行空间有限，国债期货下行空间有限；国内内需有效需求不足，未来货币政策偏宽松，政策利率有下调预期，国债期货有支撑 [5]

债基赎回风暴 - 7月24日债市大幅回调引发连锁反应 公募债基创去年"9·24"行情后最大单日赎回规模纪录 [1] - 7月22日-7月24日基金连续3个交易日累计净卖出债券超1200亿元 [2] - 7月以来40余只债基因大额赎回而被迫调整基金份额净值精度 仅7月21日以来就有15只 [1][2] - 华西证券数据显示7月21日以来公募债基净申购指数持续为负 24日达-29.2 [2] - 6月仅有22只基金因大额赎回调整净值精度 7月已达42只 [2] 资金流向分析 - 股债"跷跷板"效应持续发酵 部分流出资金正进入权益市场 [1] - 截至7月28日 4252只纯债型基金中仅140只回报率超2% 72%产品回报率不足1% 417只回报率为负 [4] - 机构资金赎回纯债基金后一般买入含权的二级债基 散户更多转向股票或权益产品 [5] - 股票商品市场持续走强削弱债市性价比 利率点位过低也是原因之一 [4] 基金经理应对措施 - 基金经理采取降久期去杠杆策略 提前预防净值波动 [1][6] - 积极与机构客户沟通 建议暂缓或分批赎回 [1][6] - 加强流动性管理 关注互联网平台投资者情绪变化 [6] - 6月以来924只纯债型基金公告分红 去年同期为848只 通过分红缓解赎回压力 [6] 行业影响评估 - 与此前赎回风波相比 本轮冲击持续时间较短 力度相对可控 [7] - 基金净卖出债券规模和产品回撤均处于可控范围 债市调整幅度低于过往 [7] - 部分机构趁债市回调开始买入 资金有进有出 螺旋式回撤概率不大 [8]

故事的背后是债券基金又一次出现"赎回风暴"。7月24日债市大幅回调引发连锁反应，公募债基创去 年"9·24"行情后最大单日赎回规模纪录，基金连续3个交易日累计净卖出债券超1200亿元。7月以来，更 有40余只债基因大额赎回而被迫调整基金份额净值精度。 股债"跷跷板"效应正持续发酵——股市、商品市场持续向好，债基却深陷泥沼，部分流出资金正进入权 益市场。债券基金经理们开始多线发力：降久期去杠杆，提前预防净值波动；紧盯散户情绪，做好流动 性应对措施；挽留机构客户，缓解赎回压力。 ● 本报记者 张凌之 债基遭遇"赎回风暴" "7月24日那天，债市大幅回调，债基的赎回比较多。第二天，人民银行大量投放流动性后，债基整体赎 回的压力有所缓解。"北京一位债券基金经理李华（化名）坦言，"不过7月29日债市再次回调，债基的 赎回情况我们正在密切观察。" 华西证券宏观固收团队相关研报披露的第三方债基申赎数据验证了这位基金经理的说法，7月21日以 来，公募债基净申购指数持续为负，24日已扩张至-29.2，显示公募债基遭遇去年"9·24"行情之后的最大 单日赎回。华泰证券固收研报显示，7月22日-7月24日基金已连续3个交易日净卖出 ...