投资评级与目标 - 报告对分众传媒维持“买入-A”评级 [3][5] - 6个月目标价为9元，较2025年10月30日股价7.78元存在约15.7%的上涨空间 [3][5] 核心财务表现 - 2025年第三季度单季度实现营业收入34.94亿元，同比增长6.08%，环比增长7.37%，收入端加速回暖 [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润15.75亿元，同比增长6.85% [1] - 2025年前三季度累计实现营业收入96.07亿元，同比增长3.73%；累计实现归母净利润42.40亿元，同比增长6.87% [1] - 2025年第三季度营业成本下降至9.03亿元，推动毛利率提升至74.10%，环比提升2.66个百分点 [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为58.45亿元、65.67亿元、70.79亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.40元、0.45元、0.49元 [3][8] 业务驱动因素 - 互联网客户成为主要增长驱动力，2025年上半年互联网客户收入达9.85亿元，同比大幅增长89.22% [2] - 日用消费品客户收入在2025年上半年为34亿元，同比下降10.87% [2] - 公司与支付宝合作推出“碰一下，抢红包”电梯场景新生态，有望作为新营销渠道拉动客户投放增长 [2] 股东回报与分红政策 - 公司拟定2025年第三季度分红方案，每10股派现0.50元（含税），合计派发现金红利7.22亿元 [2] - 结合2025年中报后的分红（14.44亿元），2025年累计分红达21.66亿元，占前三季度归母净利润的比重约为51.09% [2] - 公司正在履行三年内分红承诺，持续提高股东回报 [2] 估值与预测 - 基于2026年预测每股收益0.45元，给予20倍估值，得出目标价9元 [3] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为132.57亿元、152.45亿元、167.70亿元 [3][8] - 预测净利润率将保持在较高水平，2025-2027年分别为44.1%、43.1%、42.2% [8]