上市申请与背景 - 滴灌通国际投资公司于6月18日向港交所递交上市申请（A1表），计划作为第21章投资公司上市 [1] - 上市主体为滴灌通集团旗下新成立的专业投资公司，委托集团旗下管理公司运作现金流投资业务 [4] - 上市动机源于行业投资者对结合现金权投资经验与各行业联合投资的需求 [1] 第21章上市规则特点 - 适用主体为非证监会认可的专业投资机构（如私募基金、对冲基金），豁免《单位信托及互惠基金守则》审批 [4] - 投资者仅限专业投资者：机构投资者及高净值个人/企业（个人投资组合≥800万港元或公司总资产≥4,000万港元） [5] - 无最低公众持股比例要求，但需满足≥300名股东 [6] - 单一标的投资限制为不超过净资产20% [6] 现金权（CCO）投资模式 - 本质为非股非债的"第三类资产"：收益与企业现金流绑定但无刚性兑付，不稀释股权 [7] - 采用YITO机制：企业按现金流比例分配收益，累计达总投资额150%即终止，无现金流时投资者自担风险 [7] - 目标场景覆盖传统金融真空地带：小微店铺（融资缺口超20万亿）、早期科创企业（融资需求年增30%）、PE/VC基金LP（二级市场存量≈2万亿） [10][11] 三大业务方向 - 资产型现金权：为PE/VC基金LP提供流动性，分享私募投资成功 [8] - 生意型现金权：支持劳动创业者，提供无股权稀释的扩张资本，覆盖消费经济多元现金流 [8] - 企业型现金权：为早期创业者提供生存资本（工资、房租），陪伴中小科创企业发展 [9] 商业架构与生态 - 穿透性产品设计：以现金流为定价锚点，亏损企业亦可融资 [12] - 扩张性网络："巴士体系"通过支付/SaaS/供应链平台获客，采取"先滴后灌"风控策略 [12] - AI生态：滴灌之星系统动态调整分成比例，打包分层转售提升资金周转率 [13] 市场定位与战略意义 - 瞄准万亿级蓝海市场，解决小微经济融资难、早期科创企业生存难、PE/VC退出周期长三大痛点 [10][11] - 强化香港离岸人民币枢纽地位，对接中国"科技+普惠"双战略 [11] - 验证非标资产证券化可行性，推动香港成为另类投资枢纽 [14]