公司上市申请 - 商米科技在港交所递交上市申请，联席保荐人为德意志银行、中信证券和农银国际[1] - 2021年曾向科创板申请上市拟募资10亿元，2022年撤回申请[1] - IPO前获得蚂蚁科技、美团、小米等互联网巨头投资[1] 公司背景与转型 - 公司成立于2013年，前身为小米投资的"我有外卖"[2] - 2016年从外卖平台转型为商业物联网解决方案供应商，主要销售智能设备如安卓收银机、智能POS机等[3][4] 客户与业绩表现 - 客户包括美团、支付宝、小米、好特卖等知名企业[5] - 客户数量连续两年下滑：2022年2506名、2023年2337名、2024年2262名[5] - 收入波动：2022年34亿元、2023年30.7亿元（下滑9.7%）、2024年34.6亿元[5] - 利润波动：2022年1.6亿元、2023年1亿元（下滑37.5%）、2024年1.8亿元[5] - 前五大客户收入占比：2022年42.3%、2023年28.8%、2024年41.1%，集中度较高[5] 产品与生产模式 - 智能设备2024年销量380.3万台，但设计产能仅28.93万台（占销量7.6%），依赖代工生产[7] - 毛利率低于同行：2022-2024年毛利率28.12%/26.74%/28.85%，同期可比公司均值29.71%/31.32%/30.62%[8] 融资与股权结构 - 累计完成6轮融资，总规模超5亿元人民币[8] - 主要投资者包括小米、蚂蚁集团、美团等，蚂蚁集团持股37.56%（B类股）[8][9] - 采用同股不同权架构，创始人林喆拥有79.04%投票权[8]

行业趋势 - 澳洲超市行业自助结账快速普及 传统人工结账通道减少 [3] - 自助结账技术自2004年Coles首次推出后持续发展 新冠疫情加速这一趋势 [3] - 未来零售业面对面服务人员将减少 技术替代人力成为主要方向 [5] 公司动态 - Woolworths于2022年8月在悉尼推出Scan&Go推车 Coles试验AI智能推车 实现实时追踪购买 [3] - Woolworths数据显示83%顾客在少于20件商品时选择自助结账 Coles自助结账受75%以上顾客欢迎 [5] - Woolworths强调仍开放员工结账通道 保留顾客选择权 [5] 技术应用 - Scan&Go推车获年轻家庭好评 帮助更好控制预算 [5] - 科技投入增加伴随监控力度加强 降低自助结账出错可能性 [5] - AI驱动智能推车等技术应用减少排队需求 提升购物效率 [3] 消费者行为 - 千禧一代对自助服务接受度更高 社交期望不同推动技术普及 [5] - 生活成本危机背景下部分消费者难以接受自助结账转变 [3] - 疫情期间顾客倾向保持社交距离 自助服务使用量激增 [3] 行业影响 - 超市采用自助结账主要为降低成本和提高利润 减少店内员工数量 [3] - 澳洲高额基础工资使雇佣收银员成本高昂 推动技术替代 [5] - 自助结账普及伴随零售犯罪担忧 存在商品盗窃或错误扫描现象 [5]

消费市场与支付行业 - 中国经济进入高质量发展阶段 消费成为国内大循环核心引擎 2025年一季度消费市场持续升温 [1] - 支付数字化和智能化升级是推动消费扩容提质的关键变量 [1] - 支付机构不断优化支付便捷性和体验感 成为促进消费升级和产业发展的关键纽带 [2] 合利宝支付产品与服务 - 推出智能收款POS、4G语音台卡、扫码窗、智能收银机等收款终端 集成全支付能力和数字化经营功能 [2] - 加强新兴技术研究与应用 优化支付系统减少延迟故障 提升支付安全性能 [2] - 完成银联云闪付接口升级 实现受理境外APP钱包功能 未来将优化外籍人员支付服务 [3] 商户数字化解决方案 - 以支付为入口 集成支付、营销、账务、金融增值服务 为商户提供一站式数字化解决方案 [4] - "小利掌柜"聚合支付产品为餐饮行业提供数字化门店管理系统 涵盖收银、会员营销、扫码点餐等功能 [4] - 助力商户从传统经营向数字化、智慧化转型 推动消费行业整体数字化发展 [4] 行业发展趋势 - 支付科技赋能平台紧跟政策机遇 通过服务创新和场景拓展助力消费稳增长 [1] - 未来将持续优化支付产品与服务体验 提供精准的支付+SaaS解决方案 激活消费市场活力 [4]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新大陆2025年一季度多项数据向好，贸易摩擦下或有新机遇，2024年海外表现突出，AI软硬件双端发力，积极开拓海外市场有望把握新商业机遇，预计2025 - 2027年EPS分别为1.19/1.40/1.62元，对应P/E分别为22.47/19.09/16.50倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年公司实现营业收入77.45亿元，同比下降6.11%；归母净利润10.10亿元，同比增长0.59%；扣非归母净利润9.88亿元，同比下降8.87%；单四季度收入21.72亿元，同比减少8.21%，归母净利润1.91亿元，同比增长2.91%；2025年一季度收入18.96亿元，同比增长8.92%，归母净利润3.11亿元，同比增加25.16% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为85亿元、94.15亿元、104.31亿元，增长率分别为9.7%、10.8%、10.8%；归属母公司净利润分别为12.27亿元、14.44亿元、16.71亿元，增长率分别为21.5%、17.7%、15.7%；毛利率分别为37.2%、38.3%、39.0%；ROE分别为16.8%、18.2%、19.2% [1][2][3] 业务亮点 - 2025年第一季度扣非归母净利润达3.37亿元，同比增长20.35%；商户运营服务板块支付服务交易总规模超5200亿，扫码支付笔数同比提升近4个百分点，扫码支付交易规模同比提升超10个百分点，扫码支付笔均金额自2024年下半年逐季回升 [1] - 2024年数字支付终端业务海外收入快速扩张，智能POS、智能收银机等产品销量合计超700万台，海外出货量首次突破400万台，海外收入占比近84%；智能POS出货量占总出货量近25%，海外智能POS同比增长超70%；拉美销售收入同比增40%，出货量增16%，智能POS出货量同比增184%；欧洲完成欧洲Top6大客户全覆盖，出货量同比增超15%，下半年订单量较上半年超4倍增长；北美出货量同比增超40%；2024年境外收入26.74亿元，同比增长18.7%，占收入比重上升至34.52%，同比增加7.21pct [1] - 公司深化机器视觉、RFID、OCR等技术与自研解码技术及AI技术融合，构建多元化智能场景解决方案；推出AIBD2.0算法库，应用于十余款扫码产品，提升解码率等性能；基于AI的视觉检测方案使标准化交付周期缩短30%；在珠海设立孙公司优迈捷，开展物联网芯片及其衍生品自主研发创新 [1]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新大陆2025年一季度多项数据向好，贸易摩擦下或有新机遇，2024年海外表现突出，AI软硬件双端发力，积极开拓海外市场有望把握新商业机遇，预计2025 - 2027年EPS分别为1.19/1.40/1.62元，对应P/E分别为22.47/19.09/16.50倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年公司实现营业收入77.45亿元，同比下降6.11%；归母净利润10.10亿元，同比增长0.59%；扣非归母净利润9.88亿元，同比下降8.87%；单四季度收入21.72亿元，同比减少8.21%，归母净利润1.91亿元，同比增长2.91%；2025年一季度收入18.96亿元，同比增长8.92%，归母净利润3.11亿元，同比增加25.16% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为85.00亿元、94.15亿元、104.31亿元，增长率分别为9.7%、10.8%、10.8%；归属母公司净利润分别为12.27亿元、14.44亿元、16.71亿元，增长率分别为21.5%、17.7%、15.7% [2] - 2025 - 2027年毛利率分别为37.2%、38.3%、39.0%；ROE分别为16.8%、18.2%、19.2% [2] 业务亮点 - 2025年第一季度扣非归母净利润达3.37亿元，同比增长20.35%；商户运营服务板块支付服务交易总规模超5200亿，扫码支付笔数同比提升近4个百分点，扫码支付交易规模同比提升超10个百分点，扫码支付笔均金额自2024年下半年逐季回升 [1] - 2024年数字支付终端业务海外收入快速扩张，智能POS、智能收银机等产品销量合计超700万台，海外出货量首次突破400万台，海外收入占比近84%；2024年智能POS出货量占总出货量近25%，海外智能POS同比增长超70% [1] - 分地区看，2024年拉美销售收入同比增40%，出货量增16%，智能POS出货量同比增184%；欧洲完成欧洲Top6大客户全覆盖，出货量同比增超15%，下半年订单量较上半年超4倍增长；北美出货量同比增超40% [1] - 2024年公司实现境外收入26.74亿元，同比增长18.7%，占收入比重上升至34.52%，同比增加7.21pct [1] - 公司深化机器视觉等技术与自研解码技术及AI技术融合，构建多元化智能场景解决方案；推出AIBD2.0算法库，应用于十余款扫码产品，提升解码率等；基于AI的视觉检测方案使标准化交付周期缩短30% [1] - 公司于珠海设立孙公司优迈捷，专注物联网芯片及其衍生品自主研发创新，将AI算法融入芯片设计 [1]