| 示 亦安期货 | | --- | 纸浆早报 研究中心能化团队 2025/12/17 SP主力合约收盘价： 5468.00 | 日期 | 2025/12/16 | 2025/12/15 | 2025/12/12 | 2025/12/11 | 2025/12/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5468.00 | 5572.00 | 5534.00 | 5586.00 | 5436.00 | | 折美元价 | 678.31 | 690.59 | 685.35 | 691.61 | 672.25 | | 距上一日涨跌 | -1.86648% | 0.68666% | -0.93090% | 2.75938% | 0.92833% | | 山东银星基差 | 72 | -7 | 56 | 4 | 64 | | 江浙沪银星基差 | 82 | -22 | 66 | 14 | 114 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- ...

| 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿大 | 金狮 | CFR | 780 | 6300 | 16.13 | | | 雄狮 | CFR | 730 | 5540 | -345.55 | | 智利 | 银星 | CFR信用证 90天 | 680 | 5565 | 77.78 | 注：上一日汇率 - 7.05 美元价格以及人民币价格均采用卓创数据，以13%增值税计算 纸浆早报 研究中心能化团队 2025/12/16 SP主力合约收盘价： 5572.00 | 日期 | 2025/12/15 | 2025/12/12 | 2025/12/11 | 2025/12/10 | 2025/12/09 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5572.00 | 5534.00 | 5586.00 | 5436.00 | 5386.00 | | 折美元价 | 690.59 | 685.35 | 691.61 | 672.25 ...

SP主力合约收盘价： 5534.00 | 日期 | 2025/12/12 | 2025/12/11 | 2025/12/10 | 2025/12/09 | 2025/12/08 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5534.00 | 5586.00 | 5436.00 | 5386.00 | 5392.00 | | 折美元价 | 685.35 | 691.61 | 672.25 | 665.47 | 666.04 | | 距上一日涨跌 | -0.93090% | 2.75938% | 0.92833% | -0.11128% | -1.06422% | | 山东银星基差 | 56 | 4 | 64 | 114 | 108 | | 江浙沪银星基差 | 66 | 14 | 114 | 164 | 158 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿大 | 金狮 | CFR | 780 | 6 ...

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年12月11日 [2] 报告核心观点 - 近期国际市场木片供应持续紧张，亚洲地区12月漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨；10月世界20产浆国化学浆出货量同比-3.5%，针叶浆同比-7.1%，阔叶浆同比-1.9%，发往中国市场同比明显下降；2025年10月欧洲港口木浆库存总量环比-10.2%，同比-6.5%；截止2025年11月27日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升1.51%；下游原纸价格窄幅调整，加工成本压力不减；文化用纸部分纸厂发布12月提价函，提振市场信心；短期海外市场浆厂停产提振盘面价格，主力合约新旧仓单博弈为主，基本面暂未形成趋势性合力，仍以低位宽幅区间震荡调整看待 [8] 各章节总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价为5460元/吨，收盘价为5436元/吨，整体下跌0.44%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4750 - 6300元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为5500元/吨 [7] 行业要闻 - 12月3日，生态环境部公开征求《建设项目环境影响评价分类管理名录(修订征求意见稿)》意见，与2021年版本相比，修订后有56个一级类别，199个二级行业类别和4个通用工序，二级行业类别增加30个，征求意见截止时间为2026年1月5日；与制浆造纸相关的“纸制品制造”不在《目录》中，新项目将简化环评管理要求，利好原纸加工行业，将扩大纸张消费 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][25]

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/12/11 SP主力合约收盘价： 5436.00 | 日期 | 2025/12/10 | 2025/12/09 | 2025/12/08 | 2025/12/05 | 2025/12/04 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5436.00 | 5386.00 | 5392.00 | 5450.00 | 5496.00 | | 折美元价 | 672.25 | 665.47 | 666.04 | 673.36 | 679.27 | | 距上一日涨跌 | 0.92833% | -0.11128% | -1.06422% | -0.83697% | 0.69623% | | 山东银星基差 | 64 | 114 | 108 | 50 | 29 | | 江浙沪银星基差 | 114 | 164 | 158 | 115 | 79 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约收盘价情况 - 2025年12月8日SP主力合约收盘价为5392.00，折美元价673.36，较上一日跌1.06422%，山东银星基差108，江浙沪银星基差158 [3] 不同产地品牌纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -1.50；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5510，进口利润 -377.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5500，进口利润 -2.59 [4] 纸浆全国及山东地区均价情况 - 2025年12月2 - 8日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化 [4] 不同纸品指数及利润率情况 - 2025年12月3 - 8日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸指数变化为3；双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算无变化，生活利润率估算变化为1.0348 [4] 不同纸浆价差情况 - 2025年12月8日针叶阔叶价差890.00，针叶本色价差100，针叶化机价差1700，针叶废纸价差3924 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主力合约收盘价情况 - 2025年12月5日SP主力合约收盘价为5450.00，折美元价679.27，距上一日涨跌 -0.83697%，山东银星基差50，江浙沪银星基差115 [3] 进口浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -1.50；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5525，进口利润 -367.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5500，进口利润 -2.59 [4] 全国及山东地区浆价情况 - 2025年12月1 - 5日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价也无变化 [4] 纸品指数情况 - 2025年12月2 - 5日，文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化 [4] 纸品利润率情况 - 2025年12月2 - 5日，双胶利润率估算从 -1.9380%变为 -2.9390%，双铜利润率估算从10.1467%变为9.2826%，白卡利润率估算从 -8.3061%变为 -8.9252%，生活利润率估算从4.2271%变为2.1450%，变化 -0.1136 [4] 浆种价差情况 - 2025年12月5日，针叶阔叶价差890.00，针叶本色价差100，针叶化机价差1700，针叶废纸价差3924 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格数据总结 SP主力合约收盘价 - 2025年12月4日收盘价为5496.00，折美元价674.79，距上一日涨跌0.69623% [3] 基差数据 - 2025年12月4日山东银星基差29，江浙沪银星基差79 [3] 进口纸浆数据 - 以13%增值税计算，2025年12月4日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -1.50；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5535，进口利润 -457.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5525，进口利润22.41 [4] 纸浆均价数据 - 2025年11月28日至12月4日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化 [4] 纸品指数数据 - 2025年12月1日至12月4日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）均无变化 [4] 纸品利润率数据 - 2025年12月4日双胶利润率估算 -2.9390%，较12月1日变化 -0.2994；双铜利润率估算9.2826%，较12月1日变化 -0.2446；白卡利润率估算 -8.9252%，较12月1日变化 -0.1752；生活利润率估算2.2586%，较12月1日变化 -1.5521 [4] 价差数据 - 2025年12月4日针叶阔叶价差935.00，针叶本色价差125，针叶化机价差1725，针叶废纸价差3949 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 主力合约情况 - 2025年12月3日SP主力合约收盘价为5458.00，折美元价658.04，较上一日涨跌2.43994%，山东银星基差67，江浙沪银星基差67 [3] - 给出2025年11月27日至12月3日主力合约收盘价、折美元价、距上一日涨跌、山东银星基差、江浙沪银星基差等数据 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -101.50；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5445，进口利润 -492.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5525，进口利润22.41 [4] 浆价及纸价数据 - 2025年11月27日至12月3日全国及山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化 [4] - 2025年11月28日至12月3日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [4] 利润率数据 - 2025年11月28日至12月3日双胶利润率估算从 -1.1679%变为 -2.6396%，变化 -0.7016；双铜利润率估算从10.7826%变为9.5272%，变化 -0.6195；白卡利润率估算从 -7.8505%变为 -8.7500%，变化 -0.4439；生活利润率估算从4.3957%变为3.8107%，变化 -0.4164 [4] 价差数据 - 给出2025年11月27日至12月3日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差数据 [4]

纸浆期货价格异动与驱动因素 - 12月3日纸浆期货主力合约收涨3.53%，报收5458元/吨，连续第二个交易日大幅走高，有望在两个交易日内收复此前逾半个月的跌幅 [2] - 价格拉涨的主要驱动是基本面出现边际改善信号，此前纸浆期价受限于基本面宽松压力，在11月连续十个交易日下跌并刷新一个月新低 [4] - 盘中市场流传供应端消息：加拿大BC省年产38万吨的狮牌浆厂12月起永久性停产；Domtar旗下Crofton针叶浆厂因成本问题将于12月15日关厂；芬林芬宝旗下70万吨的Joutseno浆厂已停产半年并于12月复产，同时65万吨的Rauma纸浆厂临停1个月 [5] 造纸行业提价动态 - 自今年三季度以来，包装纸行业原纸价格接连上涨，四季度后多家造纸企业开启新一轮提价 [5] - 山鹰、玖龙、APP、亚太森博等主要企业计划在11月底至12月初对旗下产品提价，覆盖包装纸和瓦楞纸 [5] - 包装用纸（如瓦楞纸、牛卡纸）涨幅普遍在50元/吨左右，而文化用纸（如复印纸、双胶纸）涨幅则达到200元/吨 [5] 产业基本面：供应端 - 中国10月纸浆进口量261.8万吨，同比减少1.95% [7] - 2025年1-10月纸浆累计进口量2967.4万吨，累计同比增加4.79% [7] - 10月针叶浆进口量69.12万吨，同比增加5.97%，环比增加0.06%；阔叶浆进口量131.83万吨，同比增加8.18%，环比减少2.77% [7] - 2025年9月主要生产国出口至中国的纸浆量环比增长21.97%，其中巴西发往中国针叶浆环比增长97.01%、阔叶浆环比增长31.55% [7] - 11月中国阔叶浆月度平均开工率62.5%，环比回落7.7个百分点 [7] 产业基本面：库存端 - 11月底国内主要港口及地区纸浆库存合计约203.1万吨，较上月增加6.17%，涨幅扩大5.01个百分点 [9] - 预计12月进口木浆到港量将仅呈小幅增长态势 [9] 产业基本面：需求端 - 11月我国各纸种平均开工率为61.29%，较上月回升1.78个百分点 [11] - 细分纸种开工率：生活用纸为67.69%（环比+0.32个百分点），双铜纸为66.31%（环比+1.03个百分点），双胶纸为52.52%（环比+1.87个百分点），白卡纸为66.77%（环比+2.86个百分点） [11] - 11月产量：生活用纸113.1万吨（环比-2.71%），白卡纸107.8万吨（环比+0.16%），双铜纸39.22万吨（环比-0.51%），双胶纸79.05万吨（环比+3.39%） [11] 成品纸价格与利润 - 11月各纸种月均价格表现分化：生活用纸价格微涨；双铜纸市场延续下跌但跌幅收窄；双胶纸价格个别下移；白卡纸市场价格延续上涨态势 [12] - 各成品纸毛利率基本处于历史中低位水平，双胶纸、双铜纸和白卡纸毛利率维持负的水平 [12] - 低位波动的原纸毛利率不利于业者原料采买积极性的提升 [12] - 12月出版订单进入集中提货期，下游需求存增量预期，但下游利润低位抑制高价采购积极性 [12] 机构市场观点汇总 - **混沌天成期货**：现货价格持稳，针叶浆银星5450元/吨（+50），阔叶浆金鱼4500元/吨（+100），市场交投清淡，受交割品资金博弈、外盘报价上调及部分纸品需求回暖影响盘面反弹，但供应端压力持续，港口库存累库，预计短期底部震荡 [16] - **紫金天风期货**：盘面拉升反映市场对前期利空因素的消化，成本支撑与进口博弈为短期盘面托底，价格或呈现震荡偏强，但中长期趋势需依赖供需基本面的实质性改善 [17] - **弘业期货**：山东地区针叶浆银星主流报价5450元/吨，阔叶浆金鱼4500元/吨，阔叶浆外盘提价10-20美元/吨，巴西浆厂减产计划或缓解供应压力，但港口库存高位压制上行空间，短期或震荡 [18] - **华闻期货**：国外阔叶浆厂有减产消息，预计11月进口环比下滑，港口库存仍处高位，下游企业开工率环比回升但利润承压，昨日空头减仓1.5万手，多头减仓0.9万手，多空比由0.87回升到0.91，供强需弱基本面未变 [18] - **国泰君安期货**：阔叶企稳，外盘挺价意愿偏强，欧针等针叶外盘也有报涨需求，价格跌至5200附近底部支撑较强，市场多空胶着，行情或仍以箱体震荡为主 [19]