核心观点 - 中科曙光2026年上半年业绩加速增长，利润在二季度集中释放，同时牛散葛贵兰新进前十大股东，被视为葛卫东家族对算力赛道的再次布局 [1][2][8] 财务表现 - 上半年营业收入74.66亿元，同比增长27.62% [1] - 归母净利润9.71亿元，同比增长33.31% [1] - 扣非净利润8.44亿元，同比增长48.45% [1] - 基本每股收益0.664元 [1] - 二季度单季营业收入42.66亿元，归母净利润7.44亿元，扣非净利润6.80亿元 [3] - 二季度归母净利润环比增长226.34%，单季净利率17.43%，一季度仅为7.12% [3] - 上半年毛利率27.23%，同比提升0.58个百分点 [3] - 上半年财务费用267.68万元，上年同期为负3436.95万元 [4] - 研发费用9.89亿元，同比增长57.13% [4] - 合计研发投入10.94亿元，同比增长78.36%，占营业收入比重14.65% [4] 业务结构 - 主营业务收入74.59亿元，占总营收比重超过99% [3] - IT设备收入66.66亿元，占比89.3% [3] - 软件开发、系统集成及技术服务收入7.93亿元 [3] - 企业客户占比61.6%，直销模式收入占比超过95% [3] 海光信息贡献 - 海光信息上半年营业收入90.99亿元，净利润17.98亿元，同比增长约49.7% [3] - 按权益法计算，海光信息为中科曙光贡献损益约5.04亿元 [3] 现金流与存货 - 销售商品、提供劳务收到的现金93.12亿元，高于营业收入 [3] - 经营现金流仍为负1.87亿元，较上年同期的负13.81亿元大幅收窄 [3] - 6月末存货账面价值67.92亿元，较上年末35.33亿元增加92.24% [4] - 发出商品高达32.03亿元，占比近半 [4] - 原材料13.14亿元、在产品11.26亿元同步增加 [4] - 存货跌价准备1.35亿元，计提比例仅1.94% [4] - 应收账款21.06亿元，较上年末下降23.56% [4] - 应收票据2905.12万元，较上年末下降68.36% [4] 研发投入与项目 - 面向人工智能的先进算力集群系统项目，资本化4631.78万元，支撑十万卡级线性扩展 [5] - 下一代高性能AI训推一体机项目，基于国产CPU与AI加速卡 [5] - 国产化先进存储系统项目，资本化6729.08万元，推进全闪存阵列等核心部件国产替代 [5] - 推出首款无线缆箱式超节点scaleX40、FlashNexus 9000集中式全闪存、新一代通用高性能计算平台、首款自研400G无损高速网络scaleFabric [5] 液冷与算力服务 - 子公司曙光数创上半年交付1650MW数据中心液冷系统，连续五年保持国内液冷市场占有率第一 [5] - 推出相变浸没液冷基础设施C8000V3.0，单机柜功率超900kW、PUE低于1.04 [5] - 一体化算力平台已汇聚超350万CPU核、25万GPU卡，注册用户超140万，适配大模型数量超1500款 [5] 资金与可转债 - 7月15日发行80亿元可转债 [6] - 8月6日曙26转债上市，债券代码113708，初始转股价108.89元 [6] - 8月25日晚公告使用不超过40亿元闲置募集资金进行现金管理 [6] - 上半年投资活动现金流净额为负14.62亿元，筹资活动现金流净额为负6.43亿元 [6] 股东与筹码结构 - 截至6月末股东总数40.50万户 [8] - 前十大股东合计持股3.72亿股，占总股本比例25.41% [8] - 中科算源持股14.68%居首，历军持股2.76%位列第二 [8] - 葛贵兰持有676.14万股，持股比例0.46%，位列第九大股东 [1][8] - 以8月26日收盘价84.25元计算，葛贵兰持仓对应市值约5.70亿元 [8] - 历军持股4031.69万股，环比下降4.32% [8] - 张仲华持股1613.29万股，环比下降7.59% [8] - 杜梅持股883.86万股，环比微降0.45% [8] - 易方达中证人工智能主题ETF持股环比下降29.08%至919.57万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF二季度末退出前十大股东名单 [8] - 北京中科算源、天津海泰控股集团、北京思科智控股三家股东持股数量未变 [8] - 葛贵兰与兴业收益增强债券A新进前十大股东 [8] 葛氏家族持仓历史 - 2023年一季度葛贵莲以640.77万股进入前十大股东 [9] - 2023年半年报葛卫东、葛贵兰、葛贵莲三人同时在列，分别持有1097.12万股、979.83万股、969.69万股 [9] - 2023年年报葛贵莲增至1598.09万股，葛贵兰持股未变，葛卫东退出 [9] - 2024年半年报葛贵兰退出前十 [9] - 2025年半年报葛贵莲退出前十大股东 [9] - 2025年三季报葛卫东之妻王萍持有3054.47万股成为第四大股东，四季度退出 [9] - 2026年半年报葛贵兰重新现身，持有676.14万股 [9][10]