公司概况 - 凌雄科技是中国领先的DaaS(设备即服务)提供商，业务涵盖IT设备租赁、回收及算力设备租赁等全生命周期管理服务 [1] - 公司从2004年华强北小档口起步，现已发展为覆盖全国19个重点城市、设备订阅量达617万台的港股上市公司(02436) [1] - 商业模式通过"设备订阅+IT技术服务+回收翻新"形成闭环，客户复购率达90%以上，满意度保持98% [18] 业务发展 - 核心DaaS业务保持双位数增长，2024年设备订阅量同比增长7.5%至617.6万台，目标未来维持10%增速 [5][16] - 第二增长曲线AI算力设备租赁业务通过回收大厂淘汰的GPU/服务器，为中小企业提供高性价比算力服务，目前基数小但增速快 [6] - 服务品类从电脑扩展至打/复印机、会议大屏等全品类IT设备，未来将持续根据客户需求扩充 [5][21] 市场前景 - 中国5800万中小企业中仅5%使用DaaS服务，渗透率不足美国1/10，行业空间巨大 [4][5] - 对标美国信思达(CTAS.US)800亿美元市值，凌雄科技认为DaaS是"长坡厚雪"赛道，最终将获市场认可 [3] - AI算力革命带来新机遇，公司预测算力设备租赁将成为未来3-5年重要增长点 [8] 战略布局 - 全国覆盖从9城扩展至19城，重点提升区域服务密度而非盲目扩张，计划三年服务10万家企业 [15][23] - 出海战略将跟随客户需求推进，优先考虑日本、欧洲、新加坡等发达市场 [24] - 与京东实现系统级融合，获得其千万级企业客户入口；与联想、腾讯等战略股东形成产业协同 [14][12] 运营优势 - 通过"租赁+回收"闭环降低设备综合成本，运维成本达行业最优水平 [9] - 自建数千人工程师团队和智能风控体系，坏账率极低且服务响应速度领先 [12][18] - 获客成本低于同行，因客户多从现有IT设备租赁延伸至算力设备租赁 [9] 财务策略 - 当前处于规模投入期导致账面亏损，但强调订阅模式能产生稳定现金流，预计过投入期后将实现持续盈利 [20][22] - 未来更注重有质量增长，通过区域深耕、设备效率提升和服务品类扩充三方面改善盈利 [21] - 暂未启动股票回购，因市场流动性不足且主要股东均为长期持有 [3][4] 行业洞察 - AI应用加速依赖三大时钟同步：技术成熟度提升、算力成本年降几十个百分点、各地政策补贴推动 [10] - 中国AI产业优势在于3000万工程师储备和全球第一的电力基础设施 [11] - DaaS本质是移动IT基建，将伴随中国制造全球化进程出海 [24] 管理理念 - 坚持"长期主义"而非追逐风口，认为持续迭代1万次比坚持1万小时更重要 [32] - 学习巴菲特投资逻辑，注重商业模式可持续性和企业文化构建 [28][29] - 决策机制强调客户需求导向，通过团队集体研判而非个人决策 [27]

中科曙光与海光信息战略重组 - 近一周有145家机构调研中科曙光（603019）和海光信息 [1] - 通过换股吸收合并实现战略重组 整合芯片领域与整机/数据中心基础设施领域优势资源 [1] - 目标形成"芯片+服务器+云计算"全产业链国产算力巨头 覆盖从芯片到软件、整机、系统的完整布局 [2] - 合并后规模效应显著 业务范围扩大强化产品核心竞争力并增厚利润 [2] - 中科曙光系统集成能力与海光高端芯片技术形成互补 增强生态协同优势 [2] 天孚通信业务进展 - 1.6T光引擎持续起量 当前平稳交付 公司动态调整产能并优化供应链管理 [3] - 泰国生产基地分两期建设 第一期2024年年中投产 第二期即将完成设备调试和样品验证 [4] 泡泡玛特及IP概念股动态 - 泡泡玛特港股总市值超3300亿元 创历史新高 在A股市值排名第32位 [6] - Labubu3.0系列引爆全球潮玩市场 限量款Labubu拍卖成交价达108万元和82万元 [7] - A股泡泡玛特概念股元隆雅图（002878）、哈尔斯（002615）连续3涨停 萃华珠宝（002731）1涨停 [6] - 元隆雅图与泡泡玛特在品牌营销项目合作 探索IP文创产业链更多机会 [6] - 中文在线（300364）拥有自主IP罗小黑及国际IP授权 形成国谷/日谷/美谷矩阵 周涨幅超10% [7] 莱绅通灵品牌升级 - 聚焦35-55岁中高端女性客群 2024年升级"传世金"品牌定位为"值得珍藏的艺术黄金" [8] - 产品采用"中韵西骨"设计风格 融合东方美学与西方艺术 满足新一代黄金消费需求 [8]

环境日与可持续发展论坛 - 凌雄科技在环境日举办"全绿以赴——以科技创新赋能可持续发展"主题论坛，联合行业协会及产业链上下游探讨绿色低碳经济新模式[1] - 公司董事会主席胡祚雄强调科技创新和开放协作对实现低碳目标的重要性[1] 循环经济实践与碳减排成效 - 凌雄科技通过DaaS模式推动IT设备循环经济，2024年实现净碳减排8.37万吨[2][3] - 公司每年回收超百万台二手IT设备（如办公电脑、服务器），翻新后延长使用寿命3~5年，累计延长141万台设备寿命[3] - 全球电子垃圾达6200万吨，仅22.3%被妥善回收，凸显IT设备循环利用的紧迫性[2] 业务模式创新与行业影响 - 公司构建全生命周期管理业务模式，覆盖设备回收、订阅服务及IT技术订阅，助力企业降本增效并减少碳排放[3] - DaaS行业年复合增长率超32%，2025年市场规模有望突破千亿元[4] 行业标准化建设 - 凌雄科技牵头制定《办公电脑回收再使用规范》团体标准，并参与起草《二手电子产品可用程度分级规范》国家标准[4][5] - 公司参与制定的《服务器再制造技术规范》行业标准和《废弃电器电子产品处理要求第3部分：服务器》国家标准即将发布[5] - 发布国内首份《企业办公电脑租赁标准化发展报告》，推动行业信用评价体系标准化[5] 产业链协同与未来方向 - 公司呼吁跨界协作，从产品设计阶段融入回收属性，建立二手流通信任机制[5] - 绿色转型需产业链、政策端与公众认知协同，论坛旨在搭建开放协作平台[5]

股票排序方法论 - 短期OVS排序聚焦3日周期量价二次项累积值，捕捉爆发力度强的个股，适合游资及量化目标[1][3] - 长期SSV排序基于200日周期成交加权均线乖离值，筛选趋势强劲个股，适合机构投资者[3] - 两种排序方式存在交叉但各有特色，OVS侧重连续长阳/涨停形态，SSV关注股价与均线夹角[3] 短期OVS排序TOP50表现 - 舒泰神(300204)以140.88元收盘，市值69.49亿，属医药医疗-生物制品行业[2] - 通达电气(603390)跌幅达22.80%，市值24.73亿，主营汽车零部件[2] - 汇金股份(300368)市值29.74亿，属计算机-IT设备行业，跌幅18.70%[2] - 广康生化(300804)逆势上涨8.03%，市值10.51亿，属农用化工领域[2] 长期SSV排序TOP50特征 - 益方生物-U(688382)市值113.34亿，医药医疗行业，技术授权业务为主[2] - 一品红(300723)市值79.00亿，专注儿童类药品，涨幅1.22%[2] - 泰恩康(301263)市值77.26亿，主营肠胃用药，医药商业细分领域[2] - 联合化学(301209)涨幅3.51%，市值27.24亿，化工-化学制品行业[2] 行业分布特征 - 医药医疗板块占比显著，生物制品(舒泰神/益方生物)、化学制药(一品红)等细分领域突出[2] - 化工行业出现多只强势股，包括农用化工(广康生化)和化学制品(联合化学)[2] - 汽车零部件领域个股分化明显，通达电气大跌而斯菱股份(301550)市值达73.56亿[2] 指标应用场景 - OVS指标有效捕捉稳定币题材个股和创新药标的[1] - SSV指标筛选出持续走强的创新药龙头股[1] - 头部50只股票覆盖长效题材与短期热点，体现幂律分布特征[3]

热门个股解读——雄帝科技（300546） - 公司当前股价22.08元，涨幅20.00%，换手率42.90%，市值41.2亿元 [1] - 公司流通股本1.34亿股，总股本1.87亿股，每股净资产5.86元 [1] - 公司主营业务为可信身份技术、人工智能技术、数字安全技术、区块链等技术应用 [1] 基本面分析 - 公司为联合国ICAO机读旅行证件设备供应商 [2] - 公司主要提供身份识别与智能化管理整体解决方案 [1] - 公司业务覆盖政府、机构、企业等多领域用户 [1] 核心概念驱动因素 - 数字货币概念：公司产品集成NFC、二维码支付、数字人民币硬钱包等技术 [3] - 智慧交通概念：公司在公交收费领域打造全场景支付技术矩阵 [3] - 可信身份技术：公司基于数字身份信息提供多场景身份识别解决方案 [4] 近期市场表现 - 2个交易日股价上涨28%，主力资金净流入2.25亿元 [5] - 技术指标显示均线呈多头排列，MACD有继续上扬动力 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为数字化解决方案行业领导者，伴随AI应用持续推广，作为相关基础设备厂商有望受益；聚焦“算力 + 联接”业务，调整盈利预测，预计2025 - 2027年实现营收分别为816.5亿、874.5亿、951.8亿元，预计每股收益分别为0.62元、0.73元、0.86元，对应2025年4月29日24.43元/股收盘价PE分别为39.67倍、33.31倍、28.32倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入790.24亿元，同比增长2.22%；利润总额22.27亿元，同比减少40.78%；归母净利润15.72亿元，同比减少25.23%；扣非归母净利润14.56亿元，同比减少13.06%；2025Q1实现总营业收入207.90亿元，同比增长22.25%；利润总额4.19亿元，同比减少45.34%；归母净利润3.49亿元，同比减少15.75% [2] 新华三业务情况 - 2024年新华三营业收入550.74亿元，同比增长6.04%；国内政企业务收入442.39亿元，同比增长10.96%；国内运营商业务收入79.19亿元，同比减少19.76%；国际业务收入29.16亿元，同比增长32.44%；2025Q1新华三实现营业收入152.95亿元，同比增长26.07%，国内政企业务收入122.55亿元，同比增长37.49%，国内运营商业务19.89亿元，同比减少23.70%，国际业务收入10.51亿元，同比增长71.83% [3][4] 毛利率与费用率 - 2024年毛利率17.39%，同比下降2.21pct，预计因产品结构改变，低毛利IT设备及白盒产品占比加大所致；2024Q3 - 2025Q1毛利率分别为15.0%、16.8%、15.7%；2024年期间费用率净利率14.2%，同比下降1.4pct，2025Q1期间费用率为13.1%，同比下降2.2pct，主要系销售及研发费用率下降 [4] 股权交割与上市计划 - 2024年9月4日新华三少数股权完成交割，通过紫光国际持有新华三股权比例由51%增加至81%，剩余19%期权远期安排金融负债，对当期损益影响约为 - 2.19亿元；因购买股权，银行长期借款增加59.23亿元，2024年利息支出增加5.40亿元；公司公告拟发行境外上市外资股（H股）并申请于港交所主板上市，未来深化全球化战略布局，新华三有望集聚增长动能，整体利润有望增厚 [5] AI业务布局 - 伴随AI算力增长及国产化需求，公司服务器业务、高交换机业务及算力一站式相关业务有望持续受益；在AIGC应用方面，坚持“1 + N”大模型开放策略，发布百业灵犀私域大模型系列产品，2024年推出灵犀Cube一体机和灵犀智算解决方案，打造多个智算中心样板项目；在多元算力供应方面，发布傲飞算力平台3.0；在网络连接方面，发布多款创新产品，打造AD - NET解决方案；在智能存储方面，发布下一代高性能分布式融合存储H3C UniStor Polaris X20000；在主动安全领域，发布全新一代M9000 - X旗舰AI防火墙 [6][7] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|77,308|79,024|81,652|87,450|95,181| |YoY（%）|4.4%|2.2%|3.3%|7.1%|8.8%| |归母净利润(百万元)|2,103|1,572|1,761|2,098|2,467| |YoY（%）|-2.5%|-25.2%|12.0%|19.1%|17.6%| |毛利率（%）|19.6%|17.4%|17.5%|17.6%|17.8%| |每股收益（元）|0.74|0.55|0.62|0.73|0.86| |ROE|6.2%|11.8%|11.7%|12.2%|12.6%| |市盈率|33.22|44.43|39.67|33.31|28.32| [10] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [13]