报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 在线教育发展历程对AI教育有参考意义，但发展环境变迁，AI教育需解决总量供需错配，技术门槛更高，商业化路径推进周期或拉长，存量玩家有望保持竞争优势 [1] - AI教育产品商业模式应从单一工具向全链条服务转型，重视最终学习效果转化 [2] - AI教育商业模式分层演进，年龄和需求驱动差异化设计，不同年龄段用户的产品侧重点不同，硬件载体和教师端工具各有特点和问题 [3] - 建议关注具备全链条服务交付能力且能有效提升教学质量的AI教育产品，不同年龄段有不同的落地路径 [4] 根据相关目录分别进行总结 写在前面 - 在线教育发展是互联网与教育产业变革交织缩影，每轮技术迭代伴随资本涌入、模式创新与政策调整，存活企业需理解教育本质并融入技术，AI技术正重塑教育行业，本报告聚焦AI教育商业模式搭建 [13] AI教育与在线教育诞生背景异同 - 政策层面，AI教育和在线教育均获政策支持，但AI教育需探索校外学科资源合规化供给，“双减”后线上、线下K9学科类培训面临常态化监管，同时也有诸多支持AI教育发展的政策 [15][16][19] - 目标层面，在线教育主要解决下沉市场优质供给稀缺问题，“双减”后AI教育还需提高供给效率，校外教培资源供需错配加剧 [15][22] - 技术层面，二者都为技术驱动，在线教育企业是技术红利分享者，AI教育对企业有技术门槛，高性能、低成本、开源的Deepseek-R1适配教育领域，降低了企业探索门槛 [15][25][26] - 融资层面，“双减”后国内教育科技VC投资收缩，AI教育商业化路径推进周期或拉长，但存量玩家有望保持优势，资本更聚焦细分领域 [15][29] 在线教育商业模式变迁的借鉴 - 在线教育服务产品交付环节跑出最多千亿市值公司，包括获客匹配、内容生产、产品交付三大领域，交付环节直接触达用户核心需求且有规模化盈利潜力 [32] 获客匹配：家教O2O平台的兴起与转型 - 互联网O2O模式传入教育行业，出现了跟谁学、轻轻家教、疯狂老师等O2O机构，早期发展较好，但存在冷启动现象，用户付费意愿不强，教师和用户粘性低，平台难以持续，后期开始转型K12直播课程业务 [34][36][38] 内容供给：录播课程平台（MOOCs、轻课）、UGC文档平台 - MOOCs提供线上录播课程，教学质量难以保障，用户付费意愿有待提高；轻课课程短、趣味性强、完课率高，收费低，作为引流课程；UGC文档平台以用户上传资料为主，付费用户多为高年级学生和职场人士 [39][40] 服务交付：线上直播课向OMO模式发展 - 服务交付包括教学、练习、测试、评价四个环节，直播课有多种形式，各有优劣，OMO模式兴起，结合了线上与线下教学的优点；拍搜工具能快速获客，但难以培养深度覆盖，付费增值感知弱，后期转向直播课；学情、校园管理系统以ToB业务为主，推广难度大 [46][47][49] 在线教育的商业模式变迁启示：重服务交付、重教学效果 - 在线教育大部分转向直播课程或OMO模式，因为课堂形式能覆盖多个教育环节，对学习效果负责，且交互性强、标准化程度高，商业模式易复制扩展，AI答疑产品有望向AI教育产品闭环发展 [51] 在线K12教育平台竞争复盘：短期AI教育竞争更趋良性 - 中国K12在线教育曾有激烈竞争，以广告投放和资本驱动扩张，核心是“零和博弈”思维，但广告投放可持续性存疑，目前AI教育竞争更健康良性，因为政策监管、供需结构改善和技术门槛构筑护城河 [53][54][62] AI教育商业模式初探：针对不同用户的差异化设计逻辑与变现路径 - AI教育商业模式探索有年龄分层特征，低年龄段学生需构建有趣的教学场景，高年龄段学习者追求效率和结果，产品设计和变现路径不同 [64] AI答疑工具：以单一功能为主，预计主要起引流、数据积累作用 - 主流AI答疑工具同质化竞争，功能单一，盈利能力有限，但能高频触达客户，在流量入口和数据积累方面有重要作用 [67][68] 低年龄段多功能AI教育软件：对全真模拟场景等的需求更强 - 针对低年龄段学生特点，豆神教育推出AI超拟人多对一直播课，通过视觉大模型监测学生行为；新东方推出AI1对1外教产品，以卡通形象和互动机制提升趣味性和交互效率 [70][71] 高年龄段多功能AI教育软件：学生、成人自驱力强，强调效率、效果、性价比 - 有道领世利用碎片化时间完成知识点梳理与巩固，高考成果优异；天立启鸣达人AI为学生提供教育资源，帮助提分，提高学校升学率；粉笔AI系统班适合笔试备考刷题，实现数字人导师功能跃迁，且性价比高 [76][80][84] 教师端AI应用：对内显著降本增效，对外付费意愿有待提高 - 教师端AI软件能提升教学效率，降低成本，但个人用户付费意愿低，外部学校采购决策周期长 [87][92] AI教育硬件产品：可视化教学工具与合规K12学科资源获取路径 - 幼儿智能玩具向多模态交互型升级，提供情感陪伴和教育支持；素养课程智能教具将抽象知识具象化，破解教学痛点；智能学习平板是合规K12学科资源获取路径，需求增长，但受制于硬件成本和营销费用，商业模式有待优化；其他智能硬件设备包括词典笔、听力宝等，通过技术集成优化特定学习场景效率 [94][97][100] 投资建议 - 建议关注具备全链条服务交付能力且能有效提升教学质量的AI教育产品，高中及成人学习者的AI互动课与刷题系统班效果突出，低年龄段学生的AI教育是稀缺学科资源的合规供给载体，行业玩家正拓展多元商业模式，可跟踪创新突破机会 [4][112]