公司获得国家级服务认证 - 公司旗下梨花教育获得国家市场监督管理总局直属中国国家认证认可监督管理委员会颁发的“教育服务认证证书”，认证等级为五星，标志着其教育服务体系跻身国家行业高标准行列[1] - 该五星认证依据国家核心标准GB/T 39050-2020《远程教育服务规范》开展，审核严苛、公信力强，认证信息官网可查，证书有唯一注册号[1] - 公司通过认证是因为其服务体系契合国家标准，并结合银发文教特点形成了可落地、复制的实践模式[1] 公司标准化服务管理体系 - 公司作为正规教育服务机构，配备了与在线教育咨询服务相匹配的人力、技术、教研等全方位服务资源，并建立了覆盖全业务流程的服务管理制度[3] - 公司重点完善学习活动与学习支持服务管理体系，规范服务人员招聘、培训、考核全流程，并构建严格的学员信息管理机制，采用加密存储、权限管控等多重技术手段保障用户信息安全[3] - 公司采用“三师协同”服务模式：真人讲师负责专业知识传授；班主任提供学习支持服务并构建学习社群；具备自然语言对话能力的AI导师可实现一对一个性化教学辅导[3] 公司多元化服务资源体系 - 公司构建了多元化、高质量的服务资源体系，精准对接新中老年群体需求，打造朗诵、声乐、书法等多元课程[4] - 公司围绕“AI+文化+适老化”理念构建文化素养智慧服务平台，搭载AI导师、AI陪练师、AI测评等创新应用，满足学员个性化指导与情感陪伴需求[4] - 公司推出梨花AI声学学习机、护眼阅读器等系列适老化硬件产品，实现软硬件深度融合，其中自研的AI声学学习机获中国信息通信研究院“4+级”认证[4] 公司对行业规范化的推动 - 业内专家表示，公司获得国家五星认证标志着银发文教领域的服务标准化建设迈出重要一步[5] - 公司深度参与各级标准制定，例如与中华文化促进会联合编制、修订《全国中老年艺术等级考评规范》，推动行业从碎片化供给向体系化服务升级[5] 公司未来规划 - 公司表示未来将继续严格按照国家标准要求，不断完善服务体系，提升服务质量，为更多中老年用户提供优质的文化素养服务[7]

2026财年第三季度财务表现 - 公司2026财年第三季度净收入为7.70亿美元，同比增长27% [1] - 公司2026财年第三季度归属于好未来的净利润为1.305亿美元，同比增长466.1% [1] - 2026财年前三季度累计净收入为22.07亿美元，同比增长34.5%，累计净利润为2.859亿美元，同比增长211.2% [2] 学习设备业务表现 - 学习设备业务收入与销量均实现同比增长，在“双十一”大促中市场份额符合预期 [1] - 学习设备业务用户黏性强，周活跃率约80%，日均使用时长约1小时，平均客单价低于4000元 [1] - 学习设备业务目前仍处于亏损阶段，其在线营销和品牌费用与去年同期相比有所下降 [1][2] - 学习设备业务正从早期快速扩张期逐步过渡到更稳健的增长阶段，增速自然回落 [2] 学习服务业务表现 - 学习服务业务（含线下小班课和线上业务）收入同比增长 [1] - 线下小班课收入同比增长，主要驱动因素是招生人数增加（客单价基本稳定），同时受益于市场对高质量素养课程的需求以及公司标准化教学和优质服务的支撑 [1] - 线上素养课程收入同比增长，主要系市场对高质量线上素养课程需求持续释放 [1] - 公司学习中心网络进行审慎扩张，与业务增速相匹配 [1] AI业务进展 - AI助手“小思”截至2025年12月激活次数超10亿次 [1] - 嵌入式AI伴侣累计已提供数十万小时的指导性学习 [1] 费用与利润率说明 - 第三季度利润率的显著改善主要反映了销售和营销费用的波动，以及所有业务线严格的成本管理 [2] - 对于在线学习计划，第三财季并非在线客户获取旺季，因此在线营销支出较第二财季为低 [2] - 公司表示不要将本季度的利润率表现作为未来期间的基准 [2] 增长前景与可比性 - 公司预计2026财政年度下半年的同比增长率将低于上半年 [2] - 产品推出时间不同造成了各财季的可比基础差异，例如上个财年第三季度受益于8月底推出的新产品线，而本财年第三季度主要产品在2025年5月推出，反而增加了两个财政季度的销售额 [2] 公司财务状况 - 截至2025年11月30日，公司现金、现金等价物和短期投资合计余额为36.17亿美元 [2]

贵金属与大宗商品市场动态 - 国际贵金属期货价格剧烈波动，COMEX黄金与COMEX白银最终普遍收涨超过1%，但盘中曾出现闪崩，现货白银一度暴跌8%，现货黄金一度跌破5200美元/盎司关口 [1][4] - 国际油价上涨，WTI原油期货价格触及65美元/桶，日内上涨2.83%，创下自2025年9月以来的新高 [14] - 贵金属上涨受双重因素支撑：地缘风险升温推升全球避险情绪；全球“去美元化”趋势深化，市场对美元信用疑虑升温，提升了黄金作为非主权资产的吸引力 [14] - 工业金属与油气板块同步走强，工业金属受益于制造业回暖和绿色科技需求稳步攀升，在避险情绪、再通胀预期与需求复苏的三重共振下，大宗商品短期仍具备较强上涨动能 [14] 美股市场主要公司表现 - 大型科技股走势分化：Meta股价大涨近10%，因其2025年第四季度业绩超预期；英伟达股价上涨0.52%，实现三连阳；谷歌股价上涨0.71%，收于历史新高 [4][5] - 微软股价暴跌超过10%，因其2026财年第二季度云业务增速放缓，且资本支出创下新高；其暴跌重创软件板块，导致季度业绩好于预期的ServiceNow股价也下跌近10% [6][7] - 特斯拉股价下跌超过3%，其全年营收首次出现下滑 [6] - 存储概念股整体走高，SanDisk（闪迪）收盘上涨超过2%，盘后继续上涨近16%；希捷科技上涨近1%，美光科技小幅收红 [8] - 苹果公司盘后发布财报，其2026财年第一季度核心财务指标均创历史新高，盘后股价一度上涨超过3% [7] 中概股与在线教育板块 - 纳斯达克中国金龙指数小幅上涨0.35%，热门中概股涨跌互现 [8] - 在线教育股多数上涨，其中好未来股价大涨超过18%，因其2026财年第三季度业绩超预期；蔚来、贝壳、亚朵股价上涨超过3%；腾讯控股、小米集团、美团集体小幅上涨 [4][8] - 下跌方面，小赢科技、阿特斯太阳能、小马智行股价下跌超过8% [8] 资源类LOF基金异常交易与管控 - 1月29日，包括原油LOF易方达、嘉实原油LOF、石油基金LOF在内的十余只资源类LOF产品掀起集体涨停潮，其中多只产品已连续4个交易日上涨 [9][11][12] - 多家基金公司在1月29日晚间发布公告，宣布旗下资源类LOF于1月30日开市起停牌，以警示风险，例如华安石油基金LOF、原油LOF易方达、嘉实原油LOF等停牌至10:30，国投白银LOF则全天停牌 [10][16][17][18] - 基金公司大幅下调或收紧申购限额，近乎“关门”式管控：华安石油基金LOF单日单账户申购限额从100元大幅下调至2元；广发石油LOF人民币份额单日单账户申购限额调整为10元 [15][19][20] - 此次LOF高溢价的主要原因包括：QDII额度紧张与申购限额极低；投资者利用“场外申购+场内卖出”的套利机制集中涌入；国际油价与避险情绪共振支撑；流动性与市场情绪放大共同作用 [14] - 分析指出，相关LOF产品运作受持仓限额、外汇额度等多重约束而限购，例如国投白银LOF因接近上期所白银期货持仓占比红线而暂停申购 [18]

美股市场整体表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一 道琼斯工业指数上涨55.96点 涨幅0.11% 收于49071.56点 纳斯达克指数下跌172.33点 跌幅0.72% 收于23685.12点 标普500指数下跌9.02点 跌幅0.13% 收于6969.01点 [1][2] - 美国科技七巨头指数下跌544.13点 跌幅0.81% 收于66474.27点 [2] - 中概科技龙头指数上涨7.05点 涨幅0.16% 收于4465.93点 中国金龙指数上涨27.47点 涨幅0.35% 收于7919.48点 [2] 大型科技股走势分化 - Meta Platforms股价大涨69.465美元 涨幅10.39% 收于738.195美元 主要因其2025年第四季度业绩超预期 [1][2][3] - 谷歌-C股价上涨2.28美元 涨幅0.68% 收于338.56美元 创下历史新高 [2][3] - 英伟达股价上涨0.93美元 涨幅0.49% 收于192.45美元 实现三连阳 [2][3] - 微软股价重挫48.435美元 跌幅10.06% 收于433.195美元 主要因其2026财年第二季度云业务增速放缓且资本支出创新高 [1][2][3] - 特斯拉股价下跌15.07美元 跌幅3.49% 收于416.39美元 其全年营收首次出现下滑 [2][3] - 苹果盘后发布财报 其2026财年第一季度核心财务指标均创历史新高 盘后股价一度涨超3% [3] 软件板块受微软拖累 - 微软的暴跌重创软件板块 [2] - 季度盈利和营收均好于预期的ServiceNow股价跌近10% [2] - 甲骨文股价下跌2.19% [2] - 德国软件商SAP股价跌超15% [2] 存储概念股表现 - 存储概念股整体走高 [4] - SanDisk收涨逾2% 盘后续涨近16% [4] - 希捷科技涨近1% [4] - 美光科技小幅收红 [4] 热门中概股表现 - 热门中概股涨跌互现 纳斯达克中国金龙指数小幅上涨0.35% [5] - 在线教育股多数上涨 好未来股价大涨1.94美元 涨幅18.03% 收于12.7美元 主要因其2026财年第三季度业绩超预期 [1][5][6] - 一起教育科技股价上涨0.3美元 涨幅8.93% 收于3.66美元 [6] - 蔚来 贝壳 亚朵股价均涨超3% [5] - 腾讯控股 小米集团 美团集体小幅上涨 [5] - 下跌方面 小赢科技 阿特斯太阳能 小马智行股价跌超8% [5] 贵金属与原油市场 - 国际贵金属期货深夜巨震 黄金白银盘中跳水一度回吐全部涨幅 最终普遍收涨 [1][6] - COMEX黄金期货上涨70.6美元 涨幅1.32% 收于5410.8美元 [6][7] - COMEX白银期货上涨2.251美元 涨幅1.98% 收于115.785美元 [6][7] - 截至北京时间1月30日7:00 黄金白银延续涨势 [6] - 国际油价大涨 WTI原油期货和ICE布油均涨超3% 市场担忧中东地区局势紧张升级可能导致原油运输中断 [7] 加密货币市场 - 加密货币全线重挫 主要币种集体下跌 [1][7] - 截至北京时间6:30 比特币价格跌破84500美元/枚 跌幅超5% 报84442.1美元 [7][8] - 以太坊价格报2815.4美元 跌幅6.55% [8] - SOL价格报117.6美元 跌幅6.37% [8] - DOGE价格报0.11709美元 跌幅6.56% [8] - 最近24小时 全球共有超22万人被爆仓 爆仓总金额超10亿美元 [1][7] 外汇市场 - 美元指数有回升迹象 截至北京时间1月30日6:30 美元指数涨0.02% 报96.19 [8] - “货币贬值交易”卷土重来 其影响超过贝森特先前发表的稳定美元汇率言论 [8]

美股市场整体表现 - 美东时间周四，美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业指数上涨55.96点，涨幅0.11%，收于49071.56点；纳斯达克指数下跌172.33点，跌幅0.72%，收于23685.12点；标普500指数下跌9.02点，跌幅0.13%，收于6969.01点 [1][2] - 美国科技七巨头指数下跌544.13点，跌幅0.81%，收于66474.27点 [2] - 中概科技龙头指数上涨7.05点，涨幅0.16%，收于4465.93点；纳斯达克中国金龙指数上涨27.47点，涨幅0.35%，收于7919.48点 [2][4] 大型科技股走势分化 - Meta Platforms股价大涨10.39%，收于738.195美元，主要因其2025年第四季度业绩超预期 [1][2][3] - 微软股价重挫10.06%，收于433.195美元，因其2026财年第二季度云业务增速放缓且资本支出创新高 [1][2][3] - 谷歌-C股价上涨0.68%，收于338.560美元，创下历史新高 [2][3] - 英伟达股价上涨0.49%，收于192.450美元，实现三连阳 [2][3] - 特斯拉股价下跌3.49%，收于416.390美元，其全年营收首次出现下滑 [2][3] - 苹果盘后发布2026财年第一季度财报，核心财务指标均创历史新高，盘后股价一度涨超3% [3] 软件与存储板块动态 - 微软暴跌拖累软件板块，季度盈利和营收均好于预期的ServiceNow股价跌近10%，甲骨文跌2.19%，德国软件商SAP跌超15% [3] - 存储概念股整体走高，SanDisk收涨逾2%，盘后续涨近16%；希捷科技涨近1%，美光科技小幅收红 [4] 中概股表现 - 热门中概股涨跌互现，在线教育股多数上涨 [1][4] - 好未来股价大涨18.03%，收于12.700美元，因其2026财年第三季度业绩超预期 [1][4][5] - 一起教育科技股价上涨8.93%，库客音乐上涨4.23%，新东方上涨0.85% [5] - 蔚来、贝壳、亚朵股价涨超3%，腾讯控股、小米集团、美团集体小幅上涨 [4] - 下跌方面，小赢科技、阿特斯太阳能、小马智行股价跌超8% [4] 贵金属与原油市场 - 国际贵金属期货深夜巨震，COMEX黄金期货上涨70.6美元，涨幅1.32%，收于5410.8美元；COMEX白银期货上涨2.251美元，涨幅1.98%，收于115.785美元 [5][6] - 伦敦金现上涨22.653美元，涨幅0.42%，收于5399.813美元；伦敦银现上涨0.593美元，涨幅0.51%，收于116.459美元 [6] - 国际油价大涨，WTI原油期货和ICE布油均涨超3%，市场担忧中东局势紧张升级可能导致原油运输中断 [6] 加密货币市场 - 加密货币主要币种全线重挫，截至北京时间6:30，比特币价格跌破84500美元/枚，24小时跌幅5.37%；以太坊跌6.55%，SOL跌6.37%，DOGE跌6.56% [1][6][7] - 最近24小时，全球共有超22万人被爆仓，爆仓总金额超10亿美元 [1][6] - 比特币24小时成交额达959.32亿美元，增长40.11%；以太坊成交额达800.12亿美元，增长44.51% [7] 外汇市场 - 美元指数有回升迹象，截至北京时间1月30日6:30，美元指数涨0.02%报96.19 [7][8] - “货币贬值交易”卷土重来，其影响超过稳定美元汇率的言论，投资者担心美元购买力将长期下降而转向其他替代资产 [7]

近日，多地房地产市场出现"止跌回升"信号，随着核心城市二手房成交量回升，部分区域房价企稳，作 为国民经济的重要产业和居民财富的重要来源，房地产市场的微妙变化牵动着无数家庭的财富神经。启 牛学堂副院长千意表示，房地产带有显著的金融资产属性，房价的周期波动是对每个家庭金融判断力的 考验。 房价的波动，本质上是宏观经济、货币政策与市场供需关系的综合反映。2026年初，《求是》杂志刊发 《改善和稳定房地产市场预期》文章，为"十五五"开局房地产发展释放积极信号，每一次政策风向的调 整都蕴含着深刻的金融逻辑。对于普通家庭而言，无论是置业安家，还是资产配置，都需要透过现象看 本质，理解利率走势、评估资产价值、平衡风险与收益。这正是学习金融基础知识的核心价值所在—— 它赋予我们理性判断的底气，帮助我们在市场波动中不盲从、不焦虑，做出符合自身利益的决策。 作为成人在线金融素养知识学习平台，启牛学堂始终致力于让专业的金融知识走进全民生活。真正的财 富管理能力源于认知的提升。启牛学堂通过独创的"线上直播+社群伴学+实践互动"教学模式，将复杂 的金融知识转化为易学、易懂、易操作的实用技能，已累计服务数千万用户，助力他们在终身学习中实 ...

AI赋能文化素养，构建适老智慧服务生态 AI技术在梨花教育的服务升级中发挥关键作用，贯穿学、练、测、答、创、陪全环节，实现对用户文 化学习全生命周期的陪伴。其中，AI导师系统提供全程跟进服务，AI人机互动教学系统提升学习趣味 性，AI声音陪练师通过对话式引导优化学员表达与发音能力，多维数据测评与讲师算法双重反馈，帮 助学员清晰掌握学习进度与提升空间。自主研发的梨花AI声学学习机，兼具硬件功能与教学属性，可 实时为学员提供标准示范、反馈建议，陪伴学员开展呼吸、节奏、情绪表达等专项训练，让银发群体在 轻松氛围中提升文化素养与表达自信。 基于十年行业积累与未来趋势预判，文化素养智慧服务平台梨花教育构建了线上线下融合的服务模式。 线上提供多元文化素养在线课程，线下开展研学展演活动，全方位满足银发群体精神文化需求。目前， 其适老智慧服务生态已涵盖AI测评、AI导师、AI声音陪练师、AI声学学习机等系列产品。截至2025年 12月，累计服务用户超2300万，彰显了市场对其服务模式与品牌价值的认可。 此次荣获"2025银发经济影响力十大品牌"，是行业对梨花教育在银发文教领域实践成果与影响力的高度 肯定。该荣誉凝聚了机构师资 ...

行业背景与大会概况 - 第十一届中国银发产业商业创新大会于1月27日至28日在上海举行，是国内首个专注于银发经济领域商业创新的年度行业峰会，吸引了京东、美团、恒源祥等数百家行业领军企业参与 [1] - 十方融海旗下梨花教育在大会上荣获“2025银发经济影响力十大品牌”奖项 [1] 银发经济市场特征与趋势 - 中国银发经济整体规模约30万亿元，其中精神文化消费是增长最快、潜力最厚的新增长引擎，而非简单切分现有养老市场 [5] - 银发群体需求多元，是一个典型的长尾市场，未来平台的竞争力将体现在汇聚、运营与服务长尾需求的能力上 [5] - 社会观念正在发生深刻转向，老年人逐渐越过被照料者的单一标签，成为有丰富精神需求、渴望社交链接、能够持续学习和自我表达的活跃群体 [5] - 中国拥有世界上规模最大的老年网民群体，他们对线上学习、线上消费和数字产品的接受程度较高，为线上银发教育提供了现实基础 [6] - AI技术显著降低了各年龄段间的“数字鸿沟”，对于中老年群体而言，其价值在于通过语言交流降低使用门槛，使服务更具普惠性与可持续性 [6] 公司战略与商业模式 - 梨花教育提出“文化素养智慧服务：AI拥抱银发经济新范式”，通过构建“线上线下一体化”、“软件硬件相融合”、“内容服务相协同”的生态体系来响应市场 [3] - 公司构建了“AI+文化+适老化”的智慧服务生态，将无形的数字服务转化为有形的、可触摸的关怀 [5] - 公司率先在业内构建了“三师模式”：AI教育智能体提供24小时实时响应的精准个性化陪伴，班主任提供系统化培训和全程跟踪，IP讲师则系统执教 [3] - 数据显示，用户与AI导师的对话中，只有30%至40%与课程相关，超过60%是在分享生活、倾诉情感、分享过往，揭示了银发群体学习的核心目的是选择一种生活方式，其核心是陪伴和社交 [3] - 公司将继续深耕文化素养相关品类，拓展朗诵、声乐、书法等多元课程，通过AI技术与人文关怀的深度融合为银发经济注入文化活力 [8] 产品与服务创新 - 在硬件层面，公司发布了AI声学学习机、护眼阅读器、便携式朗诵音响、K歌一体机等适老化硬件产品矩阵 [5] - 展出的AI声学学习机依托语音优先交互、情绪识别响应与适老界面设计，大幅降低了中老年群体参与文化学习的技术门槛 [6] - 学习机搭载了适老化AI学习平台，通过AI导师、AI陪练师、AI评测系统三位一体的应用，为用户提供多维、轻松的学习环境，解决传统教学模式缺陪练、缺反馈、缺心理支持的能力短板 [7] - 公司整合朗诵音响、K歌设备与便携录音棚的硬件矩阵，展示了在适老化场景的深度探索，让“随时学、随时练、随时演”成为可能 [7] - 公司打造了可听、可触、可演的沉浸式适老化学习场景，用户体验反馈表示“不像是在操作机器，更像有一位懂我的老师在身边” [7][8]

日前，马云在线参与马云乡村公益基金会"腊八之约"活动时，分享了对AI的思考。 "AI对乡村教育是一个挑战，但更是一个回归教育本身的机会。"马云表示："AI时代，不要再犹豫用不 用AI，而是怎么教我们的孩子去用好AI。有了AI，我们的教育，不再是让孩子去和AI比拼计算和记 忆，而是让孩子保持好奇，好奇心才是算力的源泉。因为AI时代的鸿沟其实不是技术的鸿沟，而是好 奇心、想象力、创造力、判断力和协同能力的鸿沟。" 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作者：杨翔菲 吴子悠（实习） 责任编辑：杨赐 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在马云看来，AI时代的教育不是让孩子背得更多、记得更多，而是让他们想得更有趣，想得更有创 意，想得更加独特；AI时代的教育不是让1千个学生给出同样一个正确的答案，而是让1千个学生学会 提出1万个不同的好问题。 AI怎样赋能教育？千问App正在给出答案。 1月15日，千问App实现大规模功能上新，支持用一句话实现超过400项任务。其中，学习领域的"办事 力"显著增强，用户只需一句话即可找卷子、讲难题、练真题。此次功 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为6.313亿美元，较2025财年第二季度增长近8% [10] - 调整后营业利润为1.59亿美元，同比增长2340万美元，增幅为17% [10] - 调整后每股收益为2.50美元，同比增长13% [10] - 调整后EBITDA为1.881亿美元，同比增长17% [10] - 资本支出为1600万美元，高于去年同期的1480万美元 [10] - 第二季度自由现金流为7590万美元，去年同期为2.086亿美元，差异主要源于部分收款的时间性延迟 [14] - 季度末现金、现金等价物及有价证券总额为6.76亿美元 [14] - 董事会授权了一项高达5亿美元的新股票回购计划，有效期至2026年10月31日，第二季度已回购8860万美元股票 [14][15] - 第二季度销售、一般及行政费用为1.128亿美元，同比下降近2% [12] - 第二季度股权激励费用为1030万美元，同比增加240万美元 [12] - 预计全年股权激励费用在4100万至4300万美元之间 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度总入学人数为248,500人，同比增长7.8%，环比第一季度略有增长 [11] - 职业教育（Career Learning）初高中项目营收增长29%，达到2.756亿美元，主要由入学人数同比增长17.6%驱动 [11] - 通识教育（General Education）营收同比下降3.6%，至3.414亿美元 [11] - 通识教育平均入学人数同比微增至137,000人，但单生收入下降3.6%，主要受学生构成（mix）影响 [11] - 所有业务线的单生总收入为2,437美元，同比增长1.8% [11] - 第二季度毛利率为41.1%，同比提升30个基点，部分得益于退出非核心业务的一项长期承诺，此项对毛利率的正面影响约为200个基点 [12][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从替换老旧专有平台的技术问题中恢复，核心问题已解决，客户支持电话量及社交媒体负面反馈显著减少 [4][8] - 公司战略是构建一个与第三方平台合作伙伴协作的生态系统，同时寻求获得一定影响力和控制权的架构，以更好地掌控自身命运和用户体验 [7] - 本财年的目标是稳定而非增长，优先确保平台稳定和客户体验，为长期成功奠定基础 [5][30] - 公司资本配置优先级保持不变，将继续平衡有机增长投资、潜在并购交易与股票回购 [15] - 公司对实现2028财年财务目标保持信心 [17] - 行业层面，家庭对传统教育模式替代方案的需求持续强劲，推动公司过去几年的强劲入学增长趋势仍在延续 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 平台主要问题已成为过去，第二学期迄今为止的退学率已恢复到历史正常水平 [6][20] - 市场需求（通过申请量衡量）持续强劲，与去年创纪录的水平相似，且是在公司未积极进行市场推广的情况下实现的 [21][22] - 整体客户体验趋势向好，公司认为已为明年恢复预期增长模式做好充分准备 [8] - 尽管需求强劲，但出于对合作伙伴和长期成功的审慎考虑，公司决定在本财年剩余时间维持稳定，不追求增长 [30][31] - 管理层未观察到秋季平台问题对潜在合作伙伴洽谈产生负面影响，新合作伙伴渠道的讨论仍在积极进行 [60][61] - 预计今年剩余时间将产生正自由现金流 [14] 其他重要信息 - 公司重申全年营收指引为24.8亿至25.55亿美元 [15] - 上调全年调整后营业利润指引至4.85亿至5.05亿美元，此前指引为4.75亿至5亿美元 [16] - 维持全年资本支出指引7000万至8000万美元不变 [16] - 维持全年有效税率指引24%-25%不变 [16] - 预计第三季度营收在6.15亿至6.45亿美元之间，调整后营业利润在1.3亿至1.4亿美元之间，资本支出在1600万至2100万美元之间 [17] - 由于本财年季度入学趋势略有不同，预计第三和第四季度营收将比往年更平均地分配 [15][16] - 预计第三季度平均入学人数将与第一、第二季度相似，第四季度入学人数将出现符合历史规律的季节性下降 [16] - 销售及行政费用下降得益于成人教育业务的持续优化以及本季度营销支出的削减 [12][55] - 与平台挑战相关的额外成本主要体现于毛利率中，而非销售及行政费用 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 退学趋势是否已恢复正常水平 [19] - 第二学期（1月至今）的退学率已恢复到正常水平，这是一个非常积极的信号 [20] 问题: 当前市场需求状况如何 [21] - 市场需求（通过申请量衡量）持续强劲，与去年创纪录的水平相似，且是在公司未积极进行市场推广的情况下实现的，这体现了对公司项目的有机需求 [22] 问题: 学校合作伙伴对平台问题及补救措施的反应如何 [23] - 合作伙伴自然感到沮丧，但理解双方拥有共同的使命，这为共同解决问题提供了基础 [24] - 公司在秋季后举行了合作伙伴峰会，出席率创纪录，许多合作伙伴对公司扭转局面的能力表达了信心 [25] 问题: 为何在平台问题解决、需求强劲的情况下，第三季度不追求入学增长 [28] - 公司认为从长期成功出发，在经历艰难时期后立即加速增长会向合作伙伴和员工传递错误信号，因此决定今年优先稳定 [30][31] - 每年由于容量、教师资源或合作伙伴设定的截止日期等原因，公司都会面临需求超过供给的情况，目前状况并非特例 [32] 问题: 通识教育和职业教育单生收入变动差异较大的原因 [35] - 单生收入在通识教育和职业教育之间的波动可能受到州别构成以及两类业务之间学生构成（mix）的影响，建议关注整体单生总收入指标 [36][38] - 全年整体单生收入预计将与去年持平 [38] 问题: 退出非核心业务租赁对毛利率的影响是否是一次性的 [39] - 退出该租赁协议对第二季度毛利率产生了约200个基点的正面影响，且由于该租赁义务已解除，此项节省将在2030年之前持续 [39][40] 问题: 第二季度入学人数环比微增，能否分享更多关于新增和退学的细节，以及与家庭沟通的情况 [43] - 公司不披露具体的退学数量，但凭借强劲需求有效填补了空缺 [44] - 与家庭的沟通显示，尽管面临平台问题，许多家庭因其对替代教育方案的强烈需求而表现出韧性并坚持下来 [44][45] 问题: 平台当前运营表现如何，以及技术内化的路线图 [46] - 平台已恢复到可构建良好基础的状态，但仍会像以往平台一样偶尔出现边缘案例问题 [47][48] - 公司正在努力确保更好的冗余性，并基于客户反馈持续改进用户体验和工作流程 [48][49] 问题: 秋季的负面口碑是否会对未来需求产生持久影响 [52][53] - 目前没有证据表明负面口碑对需求产生了持续影响，相反，市场需求在减少营销投入的情况下依然保持强劲，这反驳了负面情绪拖累需求的假设 [53][54] 问题: 在面临意外挑战的季度，如何实现销售及行政费用的效率提升 [55] - 销售及行政费用下降得益于公司一贯的财务纪律、成人教育业务的优化以及本季度营销支出的削减 [55] - 与平台挑战相关的额外成本主要体现于毛利率中 [55] 问题: 潜在新合作伙伴的渠道讨论是否受到近期事件影响 [60] - 管理层近期与潜在合作伙伴的接触表明，对方并未因秋季的平台问题或市场声誉问题而过度担忧，他们更看重公司的领导地位和共同使命 [60][61] 问题: 第二季度削减的营销支出是否会在第四季度招生季前恢复 [62] - 预计下半年销售及行政费用将继续受益于上半年的措施，但会在第四季度保留灵活性以适当增加营销支出 [62] - 从规划角度，预计在本财年剩余时间及下一财年将恢复正常节奏的市场推广活动 [63]