公司股权激励计划 - 公司于4月28日依据2023年股份激励计划，向302名董事、高管及核心员工授予总计1930.14万股股份奖励，占公司已发行股份的1.82% [6] - 此次股权激励以零发行价授予，归属周期为三年，按每年三分之一的比例匀速解锁，且需完成年度考核目标方可正式归属 [6] - 执行董事、主席兼CEO获授180万股，占比0.17%；执行董事、CFO获授45万股，占比0.04%；其余300名员工合计获授1705.14万股，占比1.61% [6] - 公司表示此次激励旨在绑定核心团队、稳固管理层与骨干人才队伍，为企业长期发展筑牢动力根基 [6] 管理层回应与承诺 - 公司主席就股权激励引发的舆论争议作出回应，坦言其个人每年获授60万股的话题备受关注 [2] - 主席透露曾向管理层及董事会提出放弃个人股权激励，且自公司创立至今从未领取过薪资，但董事会从股东角度认为应给予相应股权认可 [4] - 主席承诺未来所持股权兑现并依法纳税后，所得现金将全部投入：设立董事长奖励基金嘉奖优秀员工；捐赠至新东方基金会用于帮扶乡村中小学教育；向北京大学捐资专项资助来自农村的学子 [5] - 主席表示将继续全力带领公司稳步前行、谋求更高发展，并欢迎行业有志之士加入 [5] 团队变动与管理层调整 - 公司近期深陷主播离职风波，包括明明、天权、中灿、林林等主播已陆续公开确认离职 [7] - 曾被粉丝视为公司招牌直播组合的“F4”——董宇辉、顿顿、明明、天权，如今已全员离开平台 [7] - 主播明明谈及离职缘由时表示，在日常工作中能明显感受到新任管理层的疏离态度，长期陷入焦虑与精神内耗，并感觉自己被逐渐边缘化 [7] - 主播天权发文感慨自身理想主义不合时宜，个人创造的价值难以契合公司发展需求，并比喻公司这艘大船上已无自己的位置 [7] - 从主播表态来看，离职潮与团队内部管理风格改变有较大关系 [8] - 公开报道显示，公司创始人之一、原CEO于2025年11月6日离职，随后孙进于2025年12月24日出任公司执行总裁 [9] - 新任执行总裁拥有近20年新东方教育职业生涯，曾历任基层岗位、主管、总监、校长助理等职务，并于2019年升任新东方教育科技集团助理副总裁，次年出任集团副总裁兼广州学校校长及华南区域负责人 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 总营收为6.299亿美元，同比增长2.7% [7] - 总入学人数为24.45万人，同比增长1.8% [7] - 总每生收入为2,485美元，同比增长2.9% [8] - 预计全年总每生收入将比去年增长约2% [9] - 毛利率为36.8%，同比下降380个基点 [10] - 预计全年毛利率将在37%至37.4%之间 [10] - 销售、一般及行政费用为1.025亿美元，同比下降1,600万美元或13.5% [10] - 预计全年SG&A将比去年下降6%至8% [10] - 股权激励费用为960万美元 [10] - 预计全年股权激励费用将在4,000万至4,200万美元之间 [11] - 调整后营业利润为1.404亿美元，同比下降1% [11] - 调整后EBITDA为1.713亿美元，同比增长1.8% [11] - 调整后每股收益为2.30美元，同比下降0.03美元 [11] - 资本支出为1,850万美元，高于去年同期的1,580万美元 [11] - 自由现金流为2.024亿美元，远高于去年同期的3,730万美元 [12] - 预计全年自由现金流将与去年大致持平 [12] - 期末现金及有价证券为8.56亿美元 [12] - 全年收入指引范围收窄至24.9亿至25.2亿美元，上一季度为24.8亿至25.55亿美元 [12] - 调整后营业利润指引范围收窄至4.9亿至5亿美元，上一季度为4.85亿至5.05亿美元 [13] - 资本支出指引范围收窄至7,500万至8,000万美元，上一季度为7,000万至8,000万美元 [13] - 有效税率指引维持在24%至25%不变 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业教育（Career Learning）中学和高中项目收入为2.595亿美元，同比增长近16% [7] - 职业教育入学人数增长11.6% [7] - 通识教育（General Education）收入为3.675亿美元，同比下降3.6% [8] - 通识教育入学人数下降5% [8] - 成人学习（Adult Learning）业务规模微小，对整体财务影响不大 [48] - 其中MedCerts业务所在市场仍有吸引力，但公司执行不力 [49] - 成人学习中的训练营业务（如Tech Elevator，Galvanize）处于长期结构性下滑中 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州立法削减虚拟教育资金，但该州市场依然强劲，且为公司这样的强大参与者提供了机会 [20][21] - 在全国范围内，关于虚拟教育的立法活动趋势与过去10-15年相比没有显著不同 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正专注于解决平台问题，执行稳定性和改进路线图，为秋季学期做准备 [4] - 公司认为学校替代方案（如虚拟教育）的宏观环境是一个长期趋势，将对业务形成顺风 [5] - 公司对业务进行持续投资，包括与平台推出相关的投资，以支持转型 [10] - 公司认为这些投资为长期成功和满足家庭寻求替代教育方案的需求奠定了基础 [14] - 公司预计第四季度盈利能力将低于第三季度，因为会为即将到来的学年增加营销和其他支出 [11] - 公司认为宾夕法尼亚州等地的资金变化情况为像公司这样的强大参与者提供了机会 [21] - 公司认为客户对人工智能的使用可能改善转化率，从而降低获客成本 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 申请量显示对公司产品和服务的需求依然强劲 [4] - 自上次电话会议以来，流失率略有上升，但并未超出预期，且预计不会损害长期前景 [5] - 公司对秋季学期的需求环境充满信心，认为这为未来奠定了良好基础 [4][7] - 第四季度收入预计将低于去年第四季度，原因是略高的流失率以及与资金调整时间相关的艰难同比基数，但这并不代表潜在需求趋势发生任何变化 [13] - 公司继续看到需求和客户体验方面的积极趋势，并对即将到来的学年保持乐观 [13] - 新业务开发渠道非常强劲，是CEO五年来见过的最强或更强之一 [18] - 现有客户总体上对公司项目持积极态度，并理解公司带来的价值，正在与公司合作 [17] - 平台问题并未对新业务对话产生负面影响，客户更关注公司能为家庭带来的成功 [18][19] - 整体需求环境依然强劲，预示着秋季学期前景良好 [28] - 成人学习业务中的训练营部分面临长期结构性下滑，行业普遍持此看法 [48] 其他重要信息 - 公司预计第四季度入学人数将下降，因为大多数项目在第四季度不再接受入学，这是每年从第三季度到第四季度的典型模式 [8] - 现在评估下一学年的入学情况还为时过早，预计在第四季度财报电话会议时会有更清晰的图景和关于资金环境的更多信息 [9] - 公司今年采取了以填补空缺而非增长为主的立场，并主动提前关闭了一些入学窗口，这给入学人数带来了下行压力 [26] - 由于提前关闭窗口，公司在第三季度可能错失了数千名潜在学生 [30] - 未被满足的申请者部分会加入等待名单，部分会转为下一学年的预注册，这为下一年的渠道提供了先机，但也有一部分寻求即时解决方案的家庭会转向别处 [35][36] - 秋季入学窗口的开放时间与去年相比没有显著提前 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于合同续签和新业务渠道，以及去年夏季平台问题是否带来阻力 [16] - 现有客户总体上对公司项目持积极态度，理解公司带来的价值，合作关系良好，尽管有部分合作伙伴对过去一年的问题不满，但总体上合作并持理解态度 [17] - 新业务开发方面未受负面影响，新业务活动渠道是CEO五年来见过的最强或更强之一 [18] - 平台问题并非客户关注的焦点，他们更关注公司能为全国家庭带来的成功和提供的选择 [18][19] - 公司主动讨论过去一年的问题，客户大多表示理解，许多客户自身也有过类似经历，因此对话总体积极 [19] 问题: 除宾夕法尼亚州外，其他州是否在改变虚拟学校的资助方式，这是否是一个趋势 [20] - 宾夕法尼亚州的情况特殊，其立法已持续近20年，但市场依然强劲，并为强大参与者提供了机会 [20][21] - 在全国范围内，没有看到与过去10-15年不同的趋势，支持和反对虚拟教育的立法提案一直存在 [22] 问题: 关于入学窗口是否比往年更早关闭及其对第三季度入学的影响 [25] - 入学窗口确实比往年更早关闭，且公司今年采取了以填补空缺（backfill）而非增长为主的策略，这给入学人数带来了下行压力 [26] - 第四季度将持续这一情况，基本上没有入学窗口开放，只有流失的故事，但这不改变整体需求环境强劲的看法 [27] - 由于提前关闭窗口，第三季度错失了数千名潜在学生，数量可能与往年能增长的数量相似 [30] - 第三季度入学人数环比下降，而去年同期是环比增长的，部分原因就是窗口关闭 [31][33] 问题: 强劲的申请需求是否意味着学生被加入等待名单，这是否预示着秋季学期前景良好 [35] - 部分申请者被加入等待名单，部分已开始接受秋季入学申请，形成预注册状态，这为下一学年的渠道提供了先机 [35] - 但也有一部分家庭寻求即时解决方案，当公司无法提供时，他们会转向其他地方，因此并非所有申请都能转化为下一学年的入学 [36] 问题: 秋季入学窗口是否比去年更早开放 [37] - 秋季入学窗口的开放时间与去年相比没有显著提前，公司每年都试图尽早开放 [37][39] 问题: 如何看待通识教育入学下降5%而职业教育入学增长12% [40] - 这没有特别的趋势需要解读，只是将整体业务按这两个类别划分的结果 [40] 问题: 随着平台问题缓解，如何看待未来的营销支出和SG&A [44] - 公司预计将恢复正常运营轨迹，并将在市场上积极行动 [45] - 有数据显示客户对人工智能的使用可能改善转化率，从而降低获客成本，这对公司有利 [46] 问题: 关于成人学习业务板块的最新情况及恢复增长的路径 [47] - 成人学习业务整体规模微小，对财务影响不大 [48] - 其中的训练营业务（Tech Elevator，Galvanize）处于长期结构性下滑，预计难以有意义的复苏 [48] - MedCerts业务所在市场仍有吸引力，但公司执行不力，已进行领导层变更以期重振业务，将继续投资，但该业务对财务影响不大 [49][50]

财务数据和关键指标变化 - 总营收为6.299亿美元，同比增长2.7% [7] - 总入学人数为24.45万，同比增长1.8% [7] - 每名学生的总营收为2,485美元，同比增长2.9% [8] - 毛利率为36.8%，同比下降380个基点 [10] - 销售、一般和管理费用为1.025亿美元，同比下降1,600万美元或13.5% [10] - 调整后营业利润为1.404亿美元，同比下降1% [11] - 调整后EBITDA为1.713亿美元，同比增长1.8% [11] - 调整后每股收益为2.30美元，同比下降0.03美元 [11] - 资本支出为1,850万美元，高于去年同期的1,580万美元 [11] - 自由现金流为2.024亿美元，远高于去年同期的3,730万美元 [12] - 期末现金及有价证券为8.56亿美元 [12] - 基于本季度业绩，预计全年每名学生总营收将同比增长约2% [9] - 预计全年毛利率在37%-37.4%之间 [10] - 预计全年销售、一般和管理费用同比下降6%-8% [10] - 预计全年股权激励费用在4,000万至4,200万美元之间 [11] - 全年指引：营收区间收窄至24.9亿-25.2亿美元，调整后营业利润区间收窄至4.9亿-5亿美元，资本支出区间收窄至7,500万-8,000万美元，有效税率维持在24%-25% [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习（中学及高中）项目营收为2.595亿美元，同比增长近16%，主要由11.6%的强劲入学人数增长驱动 [7] - 通识教育营收为3.675亿美元，同比下降3.6%，由5%的入学人数下降导致 [8] - 成人学习业务（包括MedCerts、Tech Elevator、Galvanize）规模微小，对整体财务影响不大 [49] - 成人学习业务中的训练营项目（Tech Elevator、Galvanize）处于长期衰退中，预计难以有实质性复苏 [49] - 成人学习业务中的MedCerts市场仍有吸引力，但公司执行不佳，正在进行领导层调整和投资，预计不会对整体财务产生重大影响 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州市场：该州有长期削减虚拟教育资助的立法历史，今年立法通过，但公司业务依然稳健，市场依然强劲，此类情况可能为像公司这样的强大参与者带来机会 [20][21] - 全国市场：未看到与过去10-15年有显著不同的趋势，支持和反对虚拟教育的立法提案一直存在 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正专注于执行其平台稳定性和改进的路线图，为秋季学期做准备，对进展感到满意 [4] - 公司认为，对其产品和服务的需求（以申请量衡量）相对于起始水平依然强劲，这为未来奠定了良好基础 [4] - 公司认为，学校替代方案（如公司业务）的宏观环境是一个长期趋势，将成为业务的顺风 [5] - 公司正在对业务进行投资，包括与平台推出相关的投资，以支持转型，预计部分成本将在2027财年得到缓和 [10] - 公司相信这些投资将为其长期成功奠定基础，并满足家庭寻求替代教育选择的需求 [14] - 公司预计第四季度盈利能力将低于第三季度，因为会为即将到来的学年增加营销和其他支出，这是每年的典型模式 [11] - 在入学方面，公司今年采取了“填补空缺而非增长”的立场，主动关闭了一些较早的入学窗口，并对某些项目进行“回填” [26][27] - 公司观察到客户使用人工智能可能正在改善转化率，因为人们能更好地研究不同项目，这可能最终降低获客成本 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 平台问题：公司继续执行稳定性和改进的路线图，对进展感到满意，并相信已步入正轨 [4] - 流失率：自上次电话会议以来，流失率略有上升，但这在意料之中，预计不会损害长期前景 [5] - 需求环境：以申请量衡量，秋季需求强劲，对业务的长期增长保持信心 [7] - 入学前景：现在判断下一学年的入学情况为时尚早，预计在第四季度财报电话会议时会有更清晰的图景，以及关于资助环境（各州预算最终确定）的更多信息 [9] - 第四季度营收展望：预计第四季度营收将低于去年同期，原因是略高的流失率以及与资助调整时间相关的艰难同比基数，但这并不代表潜在需求趋势有任何变化 [13] - 对即将到来的学年保持乐观，并看到需求和客户体验方面的积极趋势 [13] 其他重要信息 - 公司经历了平台问题，但现有客户总体上保持积极，并理解公司能带来的价值，合作关系良好，客户普遍表示理解 [17] - 在新业务发展方面，平台问题未产生负面影响，新业务活动渠道是CEO过去五年来最强或更强的 [18] - 与潜在客户的对话非常积极，他们更关注公司能为全国家庭带来的成功和选择，而非过去的问题 [19] - 由于今年入学窗口较早关闭以及公司采取“回填”策略，导致数千名学生未能入学，但这对整体需求环境没有影响 [30] - 部分未能立即入学的学生被加入等待名单或转为秋季预注册，这为下一年的渠道提供了先机，但部分需要立即解决方案的家庭可能会转向别处 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于合同续签渠道、新业务以及平台问题的潜在影响 [16] - 现有客户对项目保持积极，理解公司价值，合作关系良好，尽管有合作伙伴对过去一年的事情不满意，但总体上合作并理解 [17] - 新业务发展方面，平台问题未产生负面影响，新业务活动渠道是CEO过去五年来最强或更强的 [18] - 与潜在客户的对话非常积极，他们更关注公司能为家庭带来的成功和选择，对过去的问题表示理解，许多客户自身也有过类似经历 [19] 问题: 关于各州虚拟学校资助变化的趋势，以宾夕法尼亚州为例 [20] - 宾夕法尼亚州有长期削减虚拟教育资助的立法历史，今年立法通过，但公司业务和市场依然稳健，此类情况可能为强大参与者带来机会 [20][21] - 全国范围内，未看到与过去10-15年有显著不同的趋势，支持和反对虚拟教育的立法提案一直存在 [21][22] 问题: 关于入学窗口是否比往年更早关闭及其对第三季度入学的影响 [25] - 是的，一些入学窗口比去年更早关闭，且公司今年采取了“填补空缺而非增长”的立场，主动限制了增长，这给入学人数带来了下行压力 [26] - 第四季度将延续此情况，入学窗口基本关闭，只有流失影响，但这不改变对整体强劲需求环境的看法 [27] 问题: 能否量化因窗口提前关闭而在第三季度错过的学生数量 [29] - 难以精确量化，但肯定有数千名，如果参照往年趋势和类似需求，今年本可增长的数量大致就是错过的数量 [30] - 去年第二季度到第三季度入学人数是增长的，而今年没有，部分原因就是窗口关闭 [31][34][35] 问题: 强劲的需求是否意味着学生被加入等待名单，这对秋季学期是否利好 [36] - 部分学生被加入等待名单，部分已开始秋季预注册，这为下一年的渠道提供了先机 [36] - 但部分需要立即解决方案的家庭，若公司无法提供，可能会转向别处，因此部分潜在需求无法转化为下一年的入学 [37] 问题: 秋季入学窗口是否也比往年更早开放 [38] - 公司每年都试图尽早开放，但今年与去年相比没有显著提前 [38] - 往年开放秋季注册时，会有少量家庭选择立即入学，这种情况有时会发生 [40] 问题: 如何解读通识教育入学下降5%而职业学习入学增长12% [41] - 没有特别需要解读的，这只是业务分类，没有基于这些数字的特定积极或消极趋势 [41] 问题: 随着平台问题缓解，如何看待未来的营销支出和销售、一般和管理费用趋势 [45] - 公司预计将恢复正常运营轨迹，并将在市场上积极行动 [46] - 有迹象表明客户使用人工智能可能改善转化率，从而降低获客成本，这对业务渠道机制是积极信号 [47] 问题: 关于成人学习板块的更新以及恢复增长的路径 [48] - 成人学习业务规模微小，对整体财务影响不大 [49] - 其中的训练营项目处于长期衰退中，预计难以实质性复苏 [49] - MedCerts市场仍有吸引力，但公司执行不佳，正在进行领导层调整和投资，预计不会对整体财务产生重大影响 [50][51]

财务数据和关键指标变化 - 总入学人数增长1.8%，达到24.45万 [6] - 季度总收入为6.299亿美元，同比增长2.7% [6] - 总入学收入（包括职业学习和普通教育）为2,485美元，同比增长2.9% [8] - 预计全年总入学收入将比去年增长约2% [9] - 季度毛利率为36.8%，同比下降380个基点 [10] - 预计全年毛利率将在37%至37.4%之间 [10] - 销售、一般及行政费用为1.025亿美元，同比减少1600万美元或下降13.5% [10] - 预计全年SG&A将同比下降6%至8% [10] - 季度股权激励费用为960万美元 [10] - 预计全年股权激励费用将在4000万至4200万美元之间 [11] - 调整后营业利润为1.404亿美元，同比下降1% [11] - 调整后EBITDA为1.713亿美元，同比增长1.8% [11] - 季度调整后每股收益为2.30美元，同比下降0.03美元 [11] - 预计第四季度盈利能力将低于第三季度 [11] - 季度资本支出为1850万美元，高于去年的1580万美元 [11] - 自由现金流（定义为运营现金流减去资本支出）为2.024亿美元，高于去年的3730万美元 [12] - 预计全年自由现金流将与去年持平 [12] - 季度末现金等价物和有价证券总额为8.56亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习（中学和高中课程）收入增长近16%，达到2.595亿美元，由11.6%的强劲入学人数增长驱动 [6] - 普通教育收入为3.675亿美元，同比下降3.6%，由入学人数下降5%驱动 [7] - 成人学习业务（包括MedCerts、Tech Elevator和Galvanize）目前规模不大，对财务影响不显著 [48][49] - 成人学习业务中的训练营业务（Tech Elevator， Galvanize）处于长期结构性下滑中 [48] - MedCerts业务所在市场仍有吸引力，但公司执行不佳，正在进行领导层调整以期重振 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州通过了削减虚拟教育资金的立法，但该州市场依然强劲，且这种情况可能为像公司这样的强大参与者带来机会 [20][21] - 更广泛地看，全国范围内关于虚拟教育的立法活动趋势与过去10到15年相比没有显著不同 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正专注于执行其平台稳定性和改进路线图，为即将到来的秋季学期做准备 [4] - 公司认为，对其产品和服务的需求（以申请量衡量）相对于起始水平而言仍然强劲，这为未来奠定了良好基础 [4] - 公司认为，学校替代方案（如公司提供的方案）的宏观环境是一个长期趋势，将成为其业务的顺风 [5] - 公司正在对业务进行投资，包括与平台推出相关的投资，以支持过渡 [10] - 公司相信这些投资将为其长期成功奠定基础，并使其能够满足寻求替代教育选择的家庭的需求 [14] - 在市场营销支出方面，公司预计将恢复常态，并计划在市场上积极进取 [45] - 有数据点表明，客户对人工智能的使用可能会改善转化率，从而可能降低获客成本 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管自上次电话会议以来流失率略有上升，但这在意料之中，预计不会损害公司的长期前景 [5] - 对于下一学年的入学预期，目前仍处于入学季的早期阶段，预计在第四季度财报电话会议时会有更清晰的图景 [9] - 公司预计第四季度收入将低于去年第四季度，这主要是由略高的流失率以及与资金调整时间相关的艰难同比基数所致 [13] - 公司不认为这预示着潜在需求趋势有任何变化，并继续看到需求和客户体验方面的积极趋势，对即将到来的学年持乐观态度 [13] - 公司预计，随着进入2027财年，部分与平台过渡相关的成本将会缓和 [10] 其他重要信息 - 公司经历了平台问题，但管理层对进展感到满意，并相信正走在正确的轨道上 [4] - 现有客户总体上对公司的项目持积极态度，并理解公司能带来的价值，尽管有合作伙伴对过去一年发生的问题感到不满，但总体上在协作 [17] - 在新业务发展方面，新业务活动渠道与过去五年相比一样强劲甚至更强，平台问题并未对开拓新业务产生负面影响 [18] - 公司主动与客户讨论过去一年的问题，客户普遍表示理解 [18][19] - 本季度，一些项目的入学窗口比去年更早关闭，公司今年采取了以填补空缺为主而非增长为主的策略，这给入学人数带来了下行压力 [25][26] - 由于窗口提前关闭，公司在本季度放弃了数千名潜在学生 [30] - 部分未能立即获得名额的家庭可能会被列入等待名单或转为下一学年的预注册状态，这为下一学年的渠道提供了先机，但也有部分寻求即时解决方案的家庭会转向别处 [34][35] - 秋季入学窗口的开放时间与去年相比没有显著差异 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于合同续签渠道和新业务发展情况，以及去年夏季出现的问题是否带来阻力 [15] - 现有客户关系总体良好，客户理解公司价值，尽管有不满但协作进行 [17] - 新业务发展渠道非常强劲，甚至比过去五年都强，平台问题未对开拓新业务产生负面影响 [18] - 管理层主动与客户沟通，客户主要关注公司能为家庭带来的成功，而非过去的问题，反馈非常积极 [18][19] 问题: 关于各州虚拟学校资金环境的变化趋势，特别是宾夕法尼亚州之后是否会有更多州跟进 [20] - 宾夕法尼亚州的情况有其长期政治背景，公司在该州的业务和市场依然强劲，这种情况可能为强大参与者带来机会 [20][21] - 全国范围内，关于虚拟教育的立法活动趋势与过去10到15年相比没有显著不同 [21][22] 问题: 关于入学窗口是否比去年更早关闭，以及对第三季度入学人数的量化影响 [25] - 入学窗口确实比去年更早关闭，且公司今年策略以填补空缺为主，而非增长，这给入学人数带来了下行压力 [26] - 难以精确量化影响，但明确有数千名潜在学生因此流失 [30] - 这一动态与过去几年的年内入学增长趋势相反，但并不反映整体需求趋势，需求依然强劲 [27][28] 问题: 强劲的申请量是否意味着学生被加入等待名单，以及对秋季学期是否利好 [34] - 部分学生被加入等待名单，部分则已开始接受秋季预注册，这为下一学年渠道提供了先机 [34] - 但部分寻求即时解决方案的家庭若无法得到满足，可能会转向别处 [34][35] 问题: 秋季入学窗口是否比去年更早开放 [36] - 秋季入学窗口的开放时间与去年相比没有显著差异 [36] - 公司每年都尝试尽早开放，有时会有家庭在咨询秋季入学时选择立即入学 [38] 问题: 对普通教育入学人数下降5%而职业学习入学人数增长12%的看法 [39] - 管理层认为这没有特别的趋势需要解读，只是将整体数据按类别划分的结果 [39] 问题: 关于平台问题缓解后，市场营销支出和未来SG&A支出的展望 [44] - 公司预计将恢复常态，并计划在市场上积极进取 [45] - 有数据点表明客户使用AI可能改善转化率，从而可能降低获客成本 [46] 问题: 关于成人学习业务板块的更新以及恢复增长的路径 [47] - 该板块业务规模小，对财务影响不显著 [48] - 其中的训练营业务（Tech Elevator， Galvanize）处于结构性下滑，预计难以有意义的复苏 [48] - MedCerts业务市场仍有吸引力，但公司执行不佳，正在进行领导层调整以期重振，投资不会对财务产生重大影响 [49][50]