作 者丨桑榆 来源 |美股研究社 最新财报显示，新东方第四财季净营收 12.4 亿美元，同比增长 9.4% ；股东应占净利润 710 万美 元，同比下滑 73.7% 。 而一季度，高途以 15 亿元营收、 58% 的增速领跑行业， 51Talk 作为另一匹黑马，营收同比激增 93.1% ；而网易有道、尚德机构、一起教育营收集体下滑，降幅最高达 15% 。 冰火两重天的数字背后，一场由 AI 技术驱动的行业洗牌已经拉开帷幕。 营 收 两 极 分 化 传 统 模 式 承 压 正如刚刚发出财报的新东方， Q4 营收小幅增长，剔除东方甄选业务后，其核心教育业务营收为 10.9 亿美元，同比增速达 18.7% 。 此外，其 2026 财年一季度及全年指引也相对保守。 Q1 营收指引为同比增长 2%-5% ，全年指引为 5%-10% ，低于当前核心业务的增长势头。 再来看高途集团发布的 2025 年一季度财报，收入达 14.93 亿元人民币，已经连续三个季度同比增速 超过 50% 。此外，净利润 1.24 亿元，运营利润为 3477 万元，均超此前市场预期。在保持稳健高速 增长的同时，实现规模化盈利。 教育行业正迎来一场 ...

AI教育功能发布 - OpenAI在ChatGPT中内置"研究与学习"功能，通过苏格拉底式提问、引导性提示和自我反思的互动方式引导使用者深入思考问题本质[2][4] - 该功能可根据用户知识水平定制学习路径并提供测试题以巩固理解[4] - 尽管主要面向大学生群体，但由于大模型具备强大通识能力，教学范围极其广泛，包括博弈论、会计学、物理、数学概念甚至炒股等[5] AI教学优势 - ChatGPT能在数秒内生成完整课程内容，如期权入门课程，涵盖概念解释、举例和练习[5] - "AI教师"不受时间和精力限制，学习效果完全取决于学生自身耐力[5] - 学习模式由OpenAI与教育专家合作开发，旨在支持深度学习核心行为，包括鼓励积极参与、管理认知负荷、培养元认知能力等[5] 功能开发进展 - 目前"学习模式"仍处于早期阶段，依赖自定义指令可能引发部分对话错误[5] - 公司计划将该能力深度整合至核心模型，未来将通过可视化呈现复杂概念，实现更精准的个性化教学[5] - 目前尚无计划强制用户使用该模式，互动方式选择权仍归学生所有[7] 教育理念创新 - 该功能旨在避免人类变成"万事只会问AI"的认知空壳，防止AI滥用损害学生思维能力[6] - OpenAI明确表示不希望学生滥用ChatGPT，推出该模式是鼓励建设性学术使用的重要步骤[6] - 功能可识别图像内容，例如上传考卷后能一步步引导学生完成解题过程[6]

AI教育在深圳福田区的实践 - 深圳市福田区作为AI教育"先锋阵地"，已从硬件普及走向深水区探索，其"二十五条举措"获教育部基础教育司转发，形成全国瞩目的"福田经验"[3][5] - 深圳大学人工智能学院联合福田区中小学建立联合实验室，开发AI科普课程，实现基础教育与高校人才培养无缝衔接，并开设"AI+本学科"双学位培养复合型师资[7] - 福田区通过集团化办学破解资源配置难题，如福田区实验教育集团以"创感教育"重构管理、关系和空间生态，实现师生与智能体协同互动[9] AI教育的创新模式与案例 - 深圳明德实验学校构建"用中学、创中学"实践体系，在腾讯赋能下将AI融入五育全过程，形成可复制的"明德模式"[9] - 梅山小学采用"学研融创"四位一体教学模式，在古诗词教学中运用智能白板，体育教育建立虚实结合成长档案，实现数字驱动的过程性评价[11] - 荔园教育集团教师利用AI生成科幻素材、制作课程短视频，通过人机对话和数字人自述激发学生多维文本体验[12] AI与信息化教育的本质差异 - AI教育并非信息化教育的"简单贴牌"，其核心差异在于：信息化教育是流程数字化再造，而AI教育是人机协同的生态重构[15][17] - 信息化教育侧重师生二元关系，AI教育构建老师、学生、AI的三元联动关系，如斯坦福大学教授李飞飞提出的"培养最会驾驭AI的学生"[18] - AI从"智"的层面解放重复劳动，助力高阶思考，而信息技术仅解决"能"的层面问题，两者存在"技"与"艺"的静态与动态差异[18] 技术赋能与教育生态重构 - 数字人"小荔"通过全息投影和自研大语言模型实现语音互动，现场参与研讨并主动响应关键词，展现AI在教育场景中的交互潜力[14] - AI教育终极目标是培养驾驭科技的创造者，教师需从技术应用者进化为人机协作引导者，实现从"自动"到"智动"的学习跃变[14][17] - 技术应用需坚持"人本原则"，警惕AI异化为黑板替代品、数据遮蔽育人本质、算法取代教育判断，强调"人机双螺旋"教研和"虚实共生"课程融合[17]

公司新产品发布 - 公司举行"AI-Class新物种登场"发布会，首推超能训练场和学伴机器人，开启教育智能化与个性化新篇章 [1] - 提出"AI双师+超能训练场+学伴机器人"三层业务模型，以丰富产品矩阵击穿行业天花板 [1] - 新产品上线后4天+2天累计销售额超3000万，显示市场热烈反响 [7] 超能训练场产品特点 - 作为第一层业务核心产品，具备"AI超人名师、建模互动、混合落实"三大核心要素 [3] - 通过解构+重构、实时针对性训练等四大核心能力打造实战训练场 [3] - 以超练作文为例，运用3D建模技术拆解作文思路，AI名师实时指导解决原子化问题 [3] - AI名师能记住训练全过程，帮助学生整理思路并生成满分作文，形成个人范文库 [3] AI双师模式 - 第二层业务模型结合真人名师授课与AI名师辅助训练 [5] - 真人名师讲授知识结构，AI名师基于学情数据提供万人同时一对一策略化指导 [5] - 解决传统教育"标准化"与"个性化"矛盾，实现"讲清楚"与"写出来"同步发展 [5] 学伴机器人功能 - 第三层业务模型是深度融入生活的家庭成员型学伴机器人 [5] - 通过自然语言交互、情感识别和行为分析了解孩子学习状态和情绪变化 [5] - 与超能训练场数据互通：训练场负责成果交付，机器人负责过程陪护和持续激励 [5] 战略转型与行业影响 - 公司从语言文学单科向全科拓展，与其他科目团队合作打造开放平台 [7] - 语言文学是最难被AI解构的领域，攻克后具备走向全科的能力和底气 [8] - "AI+教育"进入技术红利释放期，公司将推动行业持续健康发展 [10] - 未来计划以科技赋能触达更广泛用户，推动教育普惠发展 [10] 公司优势与定位 - 作为语言文学教育领域领军者，长期保持行业领先地位 [7] - 坚持"以每个孩子为中心"的教育理念，走长期可持续发展道路 [7] - 是AI教育进程的重要参与者和引领者，提供行业新范式 [10]

公司三周年发展回顾 - 三周年是重要里程碑 自动驾驶领域技术迭代加速 英伟达Thor芯片算力达2000 TOPS 较Orin的254 TOPS实现大幅提升[1] - 已打造四大IP矩阵：自动驾驶之心、具身智能之心、3D视觉之心、大模型之心 覆盖知识星球、公众号、视频号等多平台 其中具身智能方向表现突出[1] - 业务模式从纯线上教育拓展至硬件教具、线下培训、求职招聘等全栈服务 在杭州设立线下办公室并引入新团队成员[1] 创业理念与战略 - 反对短期功利主义 强调长期价值创造 通过平台影响力驱动行业发展[2] - 坚持"重全局 沿途下蛋"策略 既投入长期价值项目 也实现阶段性商业化目标[4] - 团队核心优势在于执行力、复盘能力和持续创新 认为创新是保持行业领先的关键[7] 业务运营反思 - 发现课程质量管控问题后 采取重录补录措施 建立1v1学员沟通机制[6] - 强调"逆着人性做事"原则 拒绝内容注水 通过深度思考保证输出质量[6][7] - 行业存在普遍模仿现象 但坚持创新才能持续获得先发优势[7] 未来发展规划 - 启动多领域研发投入 推动公司从教育向科技企业转型[9] - 计划2025年下半年完成教育体系搭建 进入稳定运营期[9] - 持续降低AI学习门槛 实现"让AI教育走进每个有需求同学"的目标[10] 三周年促销活动 - 推出自动驾驶全系列课程8折优惠 涵盖感知、定位等15个技术方向[12] - 知识星球新人加入享6折 老学员续费5折[14]

公司动态 - 豆神教育宣布AI-Class新物种超能训练场将于7月21日全面开放，标志着AI教育从概念阶段向可持续商业模式转变 [1] - 超能训练场具备三大关键要素：AI超人名师提供个性化策略、建模互动功能通过3D模型重构实现多角度理解、混合落实确保高质量学习成果 [1] - 训练场打造"万人一对一"定制AI课堂，实现教学过程可视化与成果可交付，同时推出学伴机器人产品作为学习生活陪伴者 [1] - 豆神AI新品试播6天销售额突破3000万元，全年销售有望达到破亿元规模 [1] - 公司将语言文学科目成功解构后，正式向全科教育领域扩展，借助AI科技与其他学科教育团队合作 [2] 产品创新 - 超能训练场将AI技术真正融入教学现场，通过实时互动解决学生疑问，大幅减少课后辅导压力，实现"不费家长"教育新模式 [1] - 产品展示技术与教育深度融合的可能性，为行业提供可持续发展商业模式参考 [2] 市场表现 - 市场对高质量AI教育产品需求强烈，豆神AI新品试播6天销售额即突破3000万元 [1] - AI教育市场正经历从泛概念向实用主义的转变 [2]

公司动态 - 豆神教育宣布旗下AI-Class新物种超能训练场将于7月21日全面开放 [1] - 超能训练场是公司"AI双师+超能训练场+学伴机器人"全新AI教育范式的重要组成部分 [1] - 该产品可实现"万人一对一"定制AI课堂 并做到教学过程可视化与成果可交付 [1] 产品表现 - 豆神AI新品试播6天销售额即超3000万元 [1] - 全年销售有望突破1亿元 [1] 行业趋势 - AI教育正从"泛概念"阶段进入可持续商业模式搭建阶段 [1]

纪要涉及的公司 城市传媒 纪要提到的核心观点和论据 - **上半年经营情况**：2025 年上半年归母净利润 3800 万 - 4600 万，虽盈利但同比大幅下降，原因有教辅图书销售受政策收紧影响、去年同期西海岸文化大厦停工停产损失造成报表差异、金融资产公允价值变动（如喜马拉雅被收购后权益评估下降）[2][4] - **教辅市场竞争格局及应对措施**：监管趋严使征订方式市场化，需求仍在但需新竞争渠道和方式。城市传媒加强线下营销体系，打造线上清华助学服务平台，优化内部效率实现线上线下联动[5] - **新兴业态进展**：加大文化与科技融合、IP 版权运营等新业态投入，VR 教育领域项目取得阶段性进展，希望新兴业务在主营业务稳健基础上快速成长[6] - **教育领域战略规划和措施**：已覆盖超 100 所学校，未来加快扩展并覆盖家长群体，联动研学、AI 助学等服务，立体化提升教育教辅业务，发挥国有出版优势并学习民营公司策略[7] - **严监管对国有出版公司影响**：严监管使国有出版公司因与教育部门和学校联系紧密而具有无形优势，规范性和信任度重要，公司发挥优势并吸取策略性方法[8][9] - **青岛清华助学平台**：2024 年下半年上线，功能从图书推送销售扩展到研学信息发布、免费教育资源共享等，已覆盖超 100 所学校，目标青岛市全覆盖，高频互动弥补校内征订变动并推动新业务增量[10] - **2025 年秋季学期青岛市教材教辅征订情况**：教材新版本替代旧版本但科目数量稳定，平易教辅小学初中品种不变但印章配套率提升，高中新增 12 个品种[11][12] - **市场拓展情况**：教材教辅领域以山东省为根据地，科学教材山东占 90%以上、发行至宁夏和河南，数学教材山东接近 60%，书法教材山东接近 40%并拓展至七个省份；市场化教辅业务覆盖全国 26 个省份[13][14] - **市场化教辅业务情况**：覆盖全国 26 个省份，主要产品加分宝系列、状元课堂笔记等市场占有率较高[14] - **一般图书业务情况**：涵盖主题出版、儿童文学和品牌化建设等子板块，2025 年上半年推出定位高、影响力大作品，儿童文学形成品牌效应，下半年有新作推出，目标新增一个亿元产品群和四条千万元产品线[14][15] - **二次元类产品情况**：2024 年以来快速增长，合作方包括知名 IP、游戏公司和互联网平台，部分产品销量可观，计划拓展更多合作层面[16] - **AI 在教育领域发展情况及规划**：推出绘本大戏配套 AI 阅读平台、AI 作文批阅系统、青知智教小程序等，推进 AIGC 内容生成辅助出版等，与已有业务融合赋能，未来探索更多产品场景及融合可能性[19] - **虚拟现实业务情况及推广模式**：有十年虚拟现实经验，去年研发推出“生命奇旅”主题 VR 大空间，今年春节试运营，全国 11 个城市 13 站展览，ToC 模式运营，计划年底全国落地 20 - 30 站，获国家电影局沉浸式电影备案，未来希望出海运营[20][21] - **研学业务情况及盈利能力**：整合资源组织执行超 200 场研学活动，营收达千万级以上，计划与政府合作搭建研学基地，拓展合作方提升接待和盈利能力[22] - **对外投资方向及规划**：关注文化产业相关投资机会，早期并购和基金投资代表性项目，去年起跟踪资本市场和经济情况，合适标的将灵活投资[23][24] - **2025 年分红策略**：上市前九年累计派发现金红利超 11 亿，加 2.8 亿回购股份注销共 14 亿，2024 年现金分红占净利润 51.5%。未来提升盈利能力，分红力求稳中有升，平衡投资与运营确保股东回报与公司良性运营[25] - **存货周转率下降原因**：受外部图书消费下降、市场竞争激烈、各行业需求收紧，以及内部教育板块增加教辅品种和库存备货影响，公司关注该指标并采取措施优化存货管理[26] - **应对主业压力和政策环境的措施**：适应新政策环境，凭借国有背书、内容和渠道优势参与教材和教辅发行，拓展一般图书领域，涉足二次元和新业态，推进 AI 加教育及 VR 加教育布局增强竞争力[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 城市传媒在山东省科学、数学、书法教材的具体市场份额及发行范围[13] - 青岛清华助学平台今年秋季将在青岛市内四区推广[10] - 城市传媒一般图书业务主题出版和儿童文学的具体作品[14][15] - 二次元类产品的具体合作方和部分产品定价及销量[16] - AI 在教育领域产品的用户数量[19] - 虚拟现实业务“生命奇旅”主题 VR 大空间的票价及全国布局计划[21] - 研学业务的具体合作方和线路[22]

针对新学期教材变化，作业帮学习机团队新录制的"校内同步课"已覆盖295个教材版本，每堂课时长10- 20分钟，精讲练习和互动提问环节相互穿插，帮助学生快速适应新课标、新教材的学习节奏，并培养学 生书本知识实践化的思维逻辑。 "AI超级老师"作为此次发布的作业帮学习机核心亮点之一，该功能可以通过语音等多模态形式与学生家 长进行自然交流，并结合公司学习生态积累的庞大学情数据，系统化地完成全面立体学情诊断分析、个 性化学习路径规划以及学习机全系统资源调度，为用户提供周期为1-2周的个性化学习计划，并可以根 据每日完成的情况动态调整学习计划，实现"因材施教"的智能闭环。 除了"AI超级老师"，P50学习机还同步推出"AI精准练"和"AI通关练"两大智能练习功能。通过对新课 标、新考纲的深度理解和知识图谱能力的升级，学习机可以精准识别学生的能力水平与薄弱知识点，自 动过滤已掌握的知识点及对应习题，智能推送未练过的重点题、高频题与能力匹配的题目。 新浪科技讯 7月16日下午消息，新一代作业帮AI学习机——P50正式发布，推出"AI超级老师"功能。该 产品基于自研的作业帮大模型，打造"AI超级老师""AI精准练"和"AI通 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：教育行业 - 公司：高途科技教育（Gao Tu Tech EDU，简称 GALTU、高途） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2025 年第一季度营收近 15 亿美元，同比增长约 58%，超预期 [3] - 非 GAAP 口径下，运营利润达 3480 万美元，净利润 1.24 亿美元，净利润率 9.2%，体现营收增长和高质量发展 [3][4] - 本季度分配约 1.36 亿美元用于股票回购计划，累计回购 4.6 亿美元，占总流通股 9.0%，提升股东回报 [4] - 截至 2025 年 3 月 31 日，现金及等价物、受限现金和长短投资共约 35 亿美元，支撑未来战略和可持续增长 [4] - 运营利润率和净利润率同比分别提升 10.5 和 9.6 个百分点，递延收入超 14 亿美元，同比增长 44.0%，为后续营收增长奠定基础 [7][8] - 学习服务贡献超 95%净收入，非学术辅导服务和传统学习服务占超 85%，同比增长超 80%，两者毛收入同比增约 40% [8] - 在线和离线非学术辅导服务增长近 90%，新入学增长超三位数，净收入三位数增长，占总收入超 35%，连续四个季度营收和新入学毛收入三位数增长且实现盈利 [8] - 传统学习服务营收同比增长超 35%，新入学通过推荐和私人渠道占比显著增加 [9] - 大学生和成人教育服务贡献 10%总收入，净运营现金流入同比增超 8 倍，大学生教育服务营收和毛收入双位数增长 [9] - 预计 2025 年第二季度净收入 12.98 - 13.8 亿美元，同比增长 28.5% - 30.5% [12] 战略进展 - **以用户为中心**：传统借贷服务稳定增长，拓展在线和离线学术辅导、个性化学习、大学生服务和留学咨询等业务，提升品牌知名度和市场渗透率 [5] - **AI 技术应用**：推出“与吴彦祖学英语口语”项目，结合明星导师和 AI 技术提升学习体验；利用优秀导师经验训练 AI 模型，开发智能诊断工具，提高服务效率和精准度；推动 AI 赋能用户流量运营，优化部门工作流程，提升内部管理效率；与高校和人才合作开展 AI 实验室开发和合作，构建智能教育生态系统 [5][6] - **组织效率和人才培养**：重视人才获取、发展和激励机制，利用 AI 工具提升员工满意度，减少重复工作，打造优质教师团队 [6] - **社会责任和股东回报**：董事会批准未来三年最高 1 亿美元新股票回购计划，完成现有计划后生效，优化资本结构，提升股东回报 [7][12] 业务季节性 - 教育业务季节性明显，第一和第三季度是新入学高峰，第二和第四季度受新入学和留存共同支撑，营收确认受课程安排影响 [14] - 2025 年第一季度总账单主要由新入学驱动，2024 年第四季度留存贡献大，因退款和大学生业务减少部分影响增长，但核心业务仍强劲 [10][15] 业务展望 - 2025 年用户基础达新水平，线下业务布局将成果，非学术业务创新和获客形成良好口碑，有望实现行业领先增长 [16] - 通过提升教学产品和服务质量、构建优质获客渠道、利用 AI 技术提高运营效率，各季度利润率将显著提升，推动年度盈利目标实现 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议包含前瞻性声明，涉及风险和不确定性，公司无义务更新，相关风险信息可在美国证券交易委员会公开文件中查询 [2] - 会议讨论非 GAAP 指标，定义和 GAAP 与非 GAAP 财务结果调整可参考今日发布的第三季度早期报告 [2] - 会议录音和直播及存档可在高途 IRX 网站获取 [3] - 编程课程留存率超 90%，体现产品价值和用户信任 [9] - 第一季度运营现金流出增加主要因支付 2024 年年终奖金和增量劳动力成本，预计 2025 年运营现金流入至少是 2024 年全年三倍，将实现净运营现金流入超 1 亿美元 [19]