公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 [4][9] 核心观点 - 报告期内公司实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [5] - 2025Q2营业收入5.85亿元，同比增长9.32%，归母净利润1.91亿元，同比增长13.86% [5] - 高端动态探测器产品表现亮眼，新核心部件及解决方案同比增长超50% [6] - 探测器实现收入8.66亿元，同比增长2.65%，毛利率60.57% [6] - 技术支持服务收入0.63亿元，同比增长110.25%，毛利率35.90% [6] - 公司持续加大球管产品研发力度，关键指标达到国际领先水平，推动国产化进程 [7] - 报告期内国外收入3.66亿元，同比增长14.56%，全球化布局加速 [7] 市场表现与财务数据 - 2025年8月18日收盘价108.01元，年内最高/最低价分别为155.00元/82.51元 [3] - 流通A股/总股本均为2.00亿股，总市值216.26亿元 [3] - 2025年基本每股收益1.67元，每股净资产24.22元，净资产收益率6.70% [3] - 预计2025-2027年归母净利润5.9/7.4/8.8亿元，同比增长26.0%/25.6%/19.4% [9] - 2025-2027年EPS预测为2.9/3.7/4.4元，对应PE为37/29/25倍 [9] 业务亮点 - 高端动态探测器产品在C型臂、乳腺、胃肠等领域表现突出 [6] - C臂解决方案产品已向国内头部客户批量交付并进入韩国市场 [6] - 兽用及工业CT等综合解决方案形成批量销售 [6] - 多款微焦点射线源实现量产销售，打破进口垄断局面 [7] - 残余气体分析仪（RGA）已在典型用户中验证并实现小批量销售 [7] - 成为韩国齿科CBCT市场探测器主要供应商之一 [7] 行业前景 - 全球X线设备需求回暖，医疗端受益老龄化及基层需求拉动 [9] - 工业端受益于锂电扩产与非锂电增长高增 [9] - 下游去库存后订单与销售有望同步回升 [9]