财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司营收166.33亿元，同比基本持平，微降0.60% [1] - 2025年前三季度归母净利润达11.87亿元，同比大幅增长63.25% [1] - 2025年第三季度单季营收60.59亿元，同比增长5.58%，环比增长9.13% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润4.80亿元，同比增长69.03% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为13.48%，同比提升2.42个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为6.42%，同比提升1.63个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为16.65%，同比提升4.08个百分点，环比提升2.18个百分点 [2] - 2025年第三季度单季净利率为7.28%，同比提升1.63个百分点 [2] 费用与资产负债状况 - 2025年前三季度期间费用率为5.35%，同比上升0.65个百分点，主要因研发费用增加所致 [2] - 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.24%、1.65%、2.24%、1.22% [2] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率为31.03%，较2024年末下降2.04个百分点 [2] 战略投资与业务拓展 - 公司全资子公司投资3.56亿元建设年产2.5万吨新能源铝箔项目 [3] - 该项目为公司加工业务的向下游延伸，旨在提升产品附加值，建设期预计为2年 [3] - 项目产能规划包括2万吨铝塑膜铝箔、0.3万吨冷成型铝箔、0.2万吨电子铝箔 [3] - 项目预计年平均净利润3750万元，单位净利润为1500元/吨 [3]

投资评级 - 报告对中孚实业的投资评级为“优于大市”（维持）[1][3][25] 核心观点 - 公司2025年三季度归母净利润同比大幅增长69%，盈利能力显著提升 [1][3] - 公司投资建设年产2.5万吨新能源铝箔项目，是加工业务向下游高附加值领域的重要延伸 [3][20] - 预计公司四季度成本端有望环比改善，未来几年盈利将持续增长 [3][25] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营收166.33亿元，同比基本持平（-0.60%）；归母净利润11.87亿元，同比大幅增长63.25% [1][9] - 2025年第三季度单季营收60.59亿元，同比增长5.58%，环比增长9.13%；归母净利润4.80亿元，同比增长69.03% [1][9] - 2025年前三季度毛利率为13.48%，同比提升2.42个百分点；净利率为6.42%，同比提升1.63个百分点 [2][13] - 2025年第三季度单季毛利率达16.65%，同比提升4.08个百分点，环比提升2.18个百分点 [2][13] - 公司资产负债率持续优化，截至2025年三季度末为31.03%，较2024年末下降2.04个百分点 [2][13] 业务发展与项目投资 - 公司全资子公司孚锦新材料计划投资3.56亿元，建设年产2.5万吨新能源铝箔项目 [3][20] - 项目产品结构包括2万吨铝塑膜铝箔、0.3万吨冷成型铝箔和0.2万吨电子铝箔，预计建设期为2年 [3][20] - 项目投产后预计年平均净利润为3750万元，折合单位净利润为1500元/吨 [3][20] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入283.47亿元，同比增长24.5%；归母净利润18.32亿元，同比增长160.3% [3][25] - 预计公司2026年营业收入295.53亿元，同比增长4.3%；归母净利润23.13亿元，同比增长26.3% [3][25] - 预计公司2027年营业收入299.27亿元，同比增长1.3%；归母净利润25.55亿元，同比增长10.5% [3][25] - 基于当前股价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为14.9倍、11.8倍和10.7倍 [3][25] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.46元、0.58元和0.64元 [3][25]

项目投资 - 公司全资二级子公司河南孚锦新材料有限公司拟投资3.56亿元建设年产2.5万吨新能源铝箔项目 [1] - 项目建设期2年 [1] - 项目资金来源为孚锦新材料资本金和银行贷款 [1] 财务预测 - 预计项目运营期年均不含税营业收入6.62亿元 [1] - 预计项目年平均净利润3750万元 [1]