2025.07. 14 外汇市场的期权交易员们已重新开始做空日元。（来源：新华社资料图） 本文字数：1291，阅读时长大约2分钟 7月14日，长期日债收益率继续集体走高，30年期日债收益率攀升12.5个基点，至3.165%，接近5 月创下的3.185%历史新高。20年期日债收益率也上涨了12.5个基点至2.625%，达到2000年以来的 最高水平。40年期日债也大幅攀升17个基点至3.495%。10年期日债收益率上涨7个基点，至 1.57%。 事实上，在参议院选举成为最后一根导火索前，米克尔称，美日关税谈判缺乏进展，加上日本财政前 景恶化，"市场对日元的情绪就已经正在恶化"。上周，美国总统特朗普宣布了第二轮关税政策，威胁 将从8月1日开始将对日本的全面关税提高到25%。 最新的美国非农就业报告也激发了交易员做多美元兑日元的兴趣。斯曼绍表示，这一数据"似乎引发 了市场对美国经济放缓时机的重新评估，并随之调降了美联储降息预期，引起投资者对经典的日元套 利交易的兴趣"。该套利交易的逻辑在于，介入日元这样的低利率货币，投资于美元等高收益货币。 作者 | 第一财 经 后歆桐 日本即将在7月20日迎来参议院选举。民调显示 ...

外汇市场多空头寸分布 - 截至2025年7月14日外汇市场净空头头寸接近200亿美元 空头布局覆盖欧元 日元 英镑 新西兰元等主要国际货币及墨西哥比索 巴西雷亚尔等新兴市场货币 [1] - 路透调查显示九种亚洲货币中有七种被押注对美元升值 新加坡元成为资金建立大额多头仓位的主要目标 [1] - 美元多头仅剩对加元 澳元和瑞郎三处阵地 多空分化程度为近年来罕见 反映市场对美元前景的悲观态度 [1] 美元汇率潜在影响因素 - 若外汇市场波动率回落 美元可能获得反弹空间 因低波动性通常利好避险货币表现 [1] - 日本7月20日参议院选举被外汇期权市场视为首要风险事件 选举临近导致行权价150 00的美元兑日元看涨期权需求显著增加 [1] - 7月初以来美元兑日元汇率从143升至147区间 使多数相关合约处于价内状态 [1] 市场波动率与风险预期 - 一周隐含波动率从9%上升至10% 反映市场对日本参议院选举结果不确定性的担忧 [2] - 一月期波动率回升至10 5 高于上周五的10 1 [2] - 风险逆转指标显示短期内25Δ日元看涨期权相对于看跌期权的波动溢价缩窄至年内最低水平 暗示市场预期执政联盟若失去参议院多数席位可能导致财政刺激增强 进一步推高美元兑日元汇率 [2]

智通财经APP获悉，期权交易者正对日元走势改变布局，部分投资者押注日本政治动荡、贸易摩擦升级 及美联储政策预期转变将推动日元对美元贬值。芝加哥商品交易所集团的中央限价订单簿数据显示，7 月11日，押注日元贬值的美元/日元看涨期权(日元贬值时价值上升)交易量达到看跌期权的两倍多。 野村新加坡有限公司高级外汇即期交易员格雷厄姆·斯莫尔肖表示，"市场对一个月期的低价看涨结构产 生兴趣，这类工具可覆盖日本大选期间的风险——除了美日关税谈判的持续不确定性外，大选可能引发 更多波动。" 这一期权持仓情况与美国商品期货交易委员会(CFTC)此前的数据形成反差：截至7月8日，资产管理机 构持有的美元/日元净多头合约达89,331份，显示此前市场对日元持看涨态度。 斯莫尔肖补充道，部分交易者正瞄准美元/日元向200日均线(当前位于149.71)反弹。该货币对上周收于 147.43。当前热门交易策略包括买入带敲出条款的看涨期权(如反向敲出看涨期权)，这类工具比标准看 涨期权更具性价比，若汇率突破特定障碍位，期权将自动失效。 市场预期大选结果可能为进一步财政刺激铺路，这已推动日本长期国债收益率走高。汇丰策略师保罗· 麦科尔与周乔伊 ...

日元汇率走势 - 期权交易员正在重新布局日元头寸 预期政治冲击和贸易摩擦将推动日元兑美元进一步走弱 [1] - 美元兑日元看涨期权的交易量在7月11日比看跌期权高出一倍多 部分交易员将目标锁定在美元兑日元反弹至200日移动均线14971 [5] - 部分交易员青睐带有敲出功能的看涨期权 如反向敲出看涨期权 这类产品比标准看涨期权更具成本效益 [8] 政治因素影响 - 日本参议院选举成为交易员关注焦点 市场对一个月期限的看涨期权结构出现兴趣 预期选举可能带来巨大不确定性 [1] - 市场预期选举结果可能为额外财政刺激铺平道路 已开始推高日本长期收益率 [2] - 如果市场认为石破茂可能在选举后下台 并开始为政策转向财政扩张定价 可能推高利率 [4] 贸易摩擦影响 - 美日贸易谈判的持续不确定性施压日元 特朗普宣布将从8月1日起对来自日本等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税 [1] - 美日贸易谈判缺乏进展以及财政担忧正在恶化市场对日元的情绪 [9] - 持续的贸易摩擦可能影响日本经济前景 进而影响日元汇率走势 [9] 美国经济数据影响 - 美国最新非农就业数据推迟了市场对美联储降息的预期 重新激发了对夏季套利交易的兴趣 [1] - 非农就业报告引发了对美国经济放缓时机的重新思考 推迟了美联储的潜在降息 激发了对夏季套利交易的兴趣 [10] - 套利交易涉及借入低利率货币如日元并投资于高收益货币如美元 [10] 市场策略分析 - 美元兑日元现在与30年期日本政府债券收益率和收益率曲线陡峭化呈现正相关关系 [3] - 在日本参议院选举前 一些基金增加了美元兑日元多头头寸 市场预期由于潜在的选举结果 日元将走弱 [4] - 截至7月8日 资产管理公司对美元兑日元的看涨日元押注净多头合约达89331份 [5]